公司单季度营收同比增速持续提升。2025Q3，焦点科技实现营业收入4.87 亿元，同比+17%，较去年同期增长加快（去年同期增速为8.5%），延续上半年加速增长趋势。

AI 麦可渗透率提升至53.7%，累计付费会员与平台付费会员持续增长。截至2025Q3，中国制造网平台收费会员数同比+9.5%达29214 位，AI 麦可累计付费用户15687 位，较年中增长20.7%，较2024 年末（9000 位）增长74.3%。AI 付费渗透率达53.7%加速提升，较2024 年末+20.9pp。平台发布面向买家的AI 采购助手——SourcingAI 2.0，提升辅助决策能力。使用SourcingAI 2.0 后，买家的整体采购效率可提升35%。公司逐步完善“供应商”与“买家”间的AI产品与链路构建，提升平台精准匹配能力。

销售、管理、研发费用提升，归母净利润有所回落。或受金秋采洽会等阶段性推广方案与股权激励计划支出影响（3302.4 万元），同时公司加大研发投入，三费占比（销售+管理+研发+财务）较去年同期有所提升达50.8%（去年同期为46.1%）。

运营拓展方面，中国制造网的多区域与多元行业覆盖持续深化。三季度MIC 国际站中东地区流量同比+45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅超30%。“金秋采洽会”亦带来流量与商机双增，供应商入驻量同比+15%，轻工与重工均有热点品类。

投资建议与盈利预测

我们持续看好焦点科技作为较早一批推出 B 端 AI 工具的核心标的，AI 麦可解决外贸业务痛点并显著提升人效，SourcingAI 迎来更新，公司强化“供应商”+“买家”双端AI 辅助决策能力。同时考虑到公司提升多元市场与品类的覆盖深度，外贸产业链服务能力不断增强，维持目标价59.51 元与“买入”评级。

风险提示：出口增长放缓，行业竞争加剧，其他电商平台或B 端贸易服务商竞争等。