核心要点

行情回顾

1、互联网电商板块本周上涨1.20%，略逊于沪深300指数的1.69%，在131个板块中排名第92位。周内板块单日排名呈现上升趋势，7月25日达到第15位，表明板块在周后期受到市场关注。

2、本周板块主力资金净流出5.91亿元，资金外流趋势明显。但在7月23日和7月25日出现资金小幅回流，分别净流入1.15亿元和3644.84万元，显示资金流出压力有所缓解。

3、板块内个股表现分化。狮头股份周涨幅13.50%，领涨板块；XD国联股和赛维时代分别上涨6.01%和4.15%。相反，新迅达和焦点科技周跌幅分别达到5.25%和5.23%，表现不佳。

4、截至7月25日，互联网电商板块市盈率（TTM）为-199.08，处于近一年数据的8.71分位，反映盈利能力较弱；市净率（MRQ）为4.58，处于近一年数据的95.44分位，显示资产估值较高。板块估值水平分化，需警惕估值偏高带来的风险。

宏观解读

1、国家推进消费品以旧换新政策，成效显著。据统计，超过6600万名消费者购买了12大类家电以旧换新产品超过1.09亿台，超过6900万名消费者购买手机等数码产品超过7400万件。

2、截至6月，我国网民规模已达11.23亿人，互联网普及率达79.7%。越来越多的群体共享数字发展成果，这为电商平台带来了更广泛的潜在用户群体。

行业要闻

1、京东、美团、阿里等互联网大厂积极布局具身智能领域，通过投资和自研方式，竞相押注可能重塑自身基本盘的前沿技术。

2、国务院出台《互联网平台企业涉税信息报送规定》，要求互联网平台企业报送平台内经营者和从业人员的涉税信息。

3、7月24日，Starlink网络全球断线长达2小时15分钟，影响了包括美国、欧洲、亚洲等多个国家和地区。

投资建议

1、关注消费升级带来的短期机会：近期国家推进的家电以旧换新政策取得了显著成效，超过6600万名消费者购买了1.09亿台以旧换新家电产品，刺激了消费需求。电商平台在以旧换新业务上不断创新服务模式，提升用户体验，推动了销售业绩的增长。建议投资者短期内关注在家电数码产品领域具有优势的电商平台企业，把握消费增长带来的投资机会。

2、重视互联网普及带来的长期增长：截至6月，我国网民规模已达11.23亿人，互联网普及率达79.7%，越来越多的群体共享数字发展成果。高互联网普及率有助于电商平台拓展市场，提升销售业绩。此外，互联网大厂积极布局具身智能领域，可能引发电商物流、智能客服等领域的技术革新。建议投资者长期关注具备技术创新能力和市场拓展潜力的电商平台企业，把握行业长期增长的机遇。

风险提示

互联网电商平台可能面临监管政策变化、市场竞争加剧和技术稳定性等风险，需警惕新规实施带来的运营调整压力，以及依赖第三方服务可能引起的业务中断问题。