格隆汇11月6日｜浙商证券研报指出，众生药业Q3利润端恢复正增长，RAY1225三期数据优秀。2026Q3归母净利润0.65亿元（yoy+3.95%），环比大增461.65%，Q3利润端恢复正增长。RAY1225减重三期顶线数据优秀，9mg组减重达标率优于替尔泊肽。优秀的临床数据，加上齐鲁制药的强销售能力，RAY1225未来销售可期。公司自主研发的一类创新药物ZSP1601片被正式纳入突破性治疗品种名单，此外，在呼吸系统疾病领域，公司布局了用于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的化学小分子创新药项目ZSP0540，其对多种RSV病毒株的体内外抗病毒活性强、药代特性优秀、化合物毒性低。公司集采影响已经出清，昂拉地韦已经上市以及预计新剂型未来上市，同时RAY1225和ZSP1601临床试验数据优秀，未来潜在空间大，公司创新转型已经进入兑现期，创新药逐步形成第二增长曲线，持续覆盖，维持“买入”评级。