久立特材：国内不锈钢管单项冠军，规模经济逐步深化。公司专业致力于“长、特、优、高、精、尖”工业用不锈钢及特种合金管材、棒材、线材、双金属复合管材、管配件等管道系列产品的研发与生产，截至2025年具备成品管材（含不锈钢管、复合管及部分特殊碳钢管）20万吨、管件1.5万吨、合金材料2.6万吨的年产能，分产品看，2026年上半年公司产品以无缝管为主导，营业收入占比47.4%，分行业看，2026年上半年公司产品主要应用于石油、化工、天然气行业，营业收入占比50.7%。截至2026年7月公司前十大股东合计持股52%，其中全国社保基金占据2席，民营企业股权相对分散。

深海用耐腐蚀套管高增，核聚变拉动316LN需求。油气用管方面，主要涉及勘探开采用的导管、套管、钻管与管道运输用的管线管，预计2026年全球油井管（OCTG）市场规模1，286.6亿元/+6.4%，其中深海用耐腐蚀套管需求量85万吨/+22%：核电用管方面，主要涉及核岛核I/II/III级管道、常规岛管道、BOP辅助系统管道三大类，预计“十五五”末期国内年度核电用管市场规模将突破130亿元，其中核岛高端特种钢管重量占比15%-20%，但价值量贡献超五成：航空航天用管方面，精密无缝钢管在燃油、液压、冷却等系统中扮演重要角色，2025年全球航空航天用不锈钢管市场规模为42亿美元。

公司配置定制化生产装备，筑牢全球化品牌根基。公司配备先进的挤压机组、柔性成型连续焊接机组、全流程热处理与冷加工设备，联合中国钢研集团钢铁研究总院、中国科学院等离子体物理研究所，在国际上首次完成聚变磁体用高强韧、耐低温CHSN01不锈钢铠甲研制，产品远销全球70多个国家与地区，与中国石油、中国石化、中国海油、中国化工集团、国家能源集团、中国广核集团、哈尔滨电气、上海电气、东方电气、沙特阿美、壳牌、埃克森美孚、英国石油、道达尔等国内外知名龙头企业建立长期稳定的合作关系。

投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为83.03/91.2/98.47亿元、归母净利润分别为9.23/11.2/13.1亿元，对应EPS分别为0.94/1.15/1.34元。考虑公司竞争优势，首次覆盖，给予久立特材“推荐”评级。

风险提示：国内宏观经济波动的风险；下游石油、化工、天然气、电力设备、机械等领域需求低迷的风险：全球贸易政策摇摆的风险等。