维持“增持”评级。公司 2023 年及 24Q1 分别实现营收 85.68、23.89亿元，同比分别上升31.07%、42.3%，分别实现归母净利润14.89、3.28 亿元，同比分别上升15.58%、40.95%，公司业绩超预期。上调公司2024-25年归母净利润预测为14.72/16.75 亿元（原14.72/15.34 亿元），新增2026年归母净利润预测为18.86 亿元，对应EPS 为1.51/1.71/1.93 元。参考同类公司，给予公司2024 年20 倍PE 进行估值，上调目标价至30.2 元（原22.5 元），维持“增持”评级。

聚焦创新，不断培育新增长点。公司不断培育“高精尖”产品，2023 年公司高附加值、高技术含量产品收入占比约为22%，同比提高2 个百分点。

2023 年公司研发投入3.39 亿元，同比升11.54%，2019 年以来公司研发投入持续上升，公司持续向产业链和价值链中高端迈进，不断培育新增长点。

海外布局成果显现。公司通过收购德国EBK 公司，进一步向管线钢管业务领域延伸，建立起未来稳健的收入及利润增长源。2023 年公司境外销售收入29.45 亿元，同比上升83.62%，公司海外中高端市场的开拓成效显著。公司海外布局成果显现，预期未来海外业务将持续增长。

合金公司将逐渐发力。经过前期投入，久立永兴合金子公司正逐渐发力。

2023 年合金公司棒材及板材销售增加，合金材料销售收入3.9 亿元，同比上升108.49%。合金公司特冶二期项目正在建设，我们预期未来将继续贡献利润增量。

风险提示：原材料价格大幅波动。