投资要点:
行情回顾:根据Wind 数据统计,2023 年9 月,农林牧渔(中信)指数下跌2.79%,跌幅较8 月收窄,在中信一级30 个行业中排第28 位;同期沪深300 指数下跌2.01%,农林牧渔跑输对标指数0.78 个百分点。从子行业来看,9 月除了林木加工以外,其他子行业均呈现不同程度下跌。其中,水产养殖板块跌幅居前。
生猪养殖:2023 年9 月全国生猪均价16.54 元/kg,环比-3.78%,同比-30.24%,同比降幅扩大。2023 年7 月、8 月猪价反弹后,需求端持续表现疲软导致猪价再次回调,9 月下旬猪价加速下行,跌破16 元/公斤。根据产能变化情况,预计4 季度生猪供需关系有望发生逆转,打开猪价反弹空间。
白羽鸡:2023 年9 月肉毛鸡均价8.12 元/kg,环比-8.76%,同比-10.38%;鸡苗均价2.19 元/羽,环比-35.01%,同比-26.76%。假期前期消费端表现低迷,鸡肉冻品库存较高,9 月肉毛鸡价格跌破8 元/公斤,肉鸡养殖盈利再次转入亏损。2023 年下半年,疫情防控政策优化后消费需求将同比增长,叠加产能端去化,肉禽市场供求关系有望发生逆转,预计全年肉鸡平均价格将同比上涨,行业或迎来上行周期。同时,成本端价格的回调,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
种业:2023 年10 月17 日,农业农村部发布通过初审的37 个转基因玉米品种和14 个转基因大豆品种。自2021 年开始,我国进行转基因玉米、大豆试点种植以来,试点面积逐年扩大、成果显著,此次品种审定更是打通了我国生物育种商业化应用的最后一步,获得品种审定的相关上市公司有望同时受益于市占率和盈利水平的双重提升。
投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、天康生物(002100)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)、大北农(002385)、登海种业(002041)。
风险提示:畜禽价格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化应用不及预期;食品安全问题,自然灾害事件。