投资要点：

由电力能源切入环境保护，双轮驱动公司发展

公司以变压器色谱在线监测系统（MGA）的研发和销售起家，2015年后先后收购尚洋环科、博微新技术以及碧蓝环保，切入环境监测、电力信息化以及土壤修复行业，目前形成环保、能源两大主业四个子板块的布局，未来各项业务将迎风口进一步融合发展，为公司业绩提升协同发力。

前瞻布局土壤与监测，环保业务迎风起航

对比美国超级基金影响，随着我国《土壤污染防治法》的实施，土壤修复市场将进入高速释放期。土壤市场广阔公司布局已久，目前业务已走向全国，公司在技术创新、客户资源上有着较高优势。水质监测领域，公司龙头优势明显，独创“台州模式”在搭建水质监测网络上具有“四省一快”优势。公司订单充足并保持稳定拿单能力，18年新增订单6.41亿、年底在手未执行订单8.47亿，19年年初又先后签下近9000万大单，在河长制治水强力推进带动市场高速释放下，水质监测业务将继续保持高速增长。

电力信息化与监测协同发力，助泛在电网建设公司电力工程造价软件市占率超过80%毛利超90%，市场地位稳固，同时不断拓新能源领域客户，销售保持稳定增长；信息化咨询项目类服务发展迅速，目前已深度参与国网智慧采购整体解决方案，加深与泛在电网内在联系。电力监测业务前期虽有下滑，但龙头地位仍在，随着泛在电网建设的开始，对感知层低压设备监测数据需求的增长，将与信息化协同发力。

给予“推荐”评级

预计公司2019-2021年EPS分别为0.87元、1.10元、1.30元，对应PE为14倍、11倍、9倍。基于土壤和监测市场的高速增长，以及泛在建设对能源业务的推动，看好公司在环保、能源优势布局及发展，给予“推荐”评级。

风险提示

土壤修复市场释放不及预期；泛在投资不及预期；商誉减值风险