伯希和为国内领先的高性能户外服饰品牌。根据招股说明书，伯希和品牌创立于2012 年，融合高性能与时尚风格，提供户外服饰、鞋类、装备及配件，通过核心四大产品系列覆盖专业领域及日常休闲户外消费者的需求，截至2024 年公司营收为17.66 亿元，同比增长94.5%，为2024 年国内高性能户外服饰行业零售额排名前十品牌中增速最快的品牌之一，从零售额规模来看位列其中第七位。

高性能户外鞋服行业有望延续高景气度。根据招股说明书，2024 年我国功能性户外鞋服行业规模达4843 亿元，2019-2024 年CAGR 达10.3%，维持较高景气度。受益于政策支持、户外参与人数增加等，户外行业迅速发展，刺激户外鞋服消费，高性能户外鞋服行业高景气度有望延续。目前户外运动消费呈现年轻化、两极化、场景多元化特点：（1）年轻化：00 后有望持续贡献业绩增量，年轻化将推动运动户外向专业潮流两极发展；（2）两极化：高端化及性价比消费有望共驱行业增长；（3）场景多元化：户外鞋服穿着场景拓宽或带来消费新需求。

伯希和：产品创新+强供应链奠定高质价比基础，多渠道营销+优服务强化品牌声誉。（1）伯希和定位中高端市场，致力于提供高质价比产品，同类产品价格低于国际品牌约30%，而毛利率表现高于多数大众运动品牌。（2）以创新技术推动产品迭代，建立深度协同开发体系。公司建立以PT-China 技术平台为核心的产品开发体系，构建品牌快速商业化能力；并通过搭建CRM 系统和BI 系统进行数字化转型，强化消费者链接并优化整体运营效能。（3）供应链凸显资源整合能力，优化成本并提升效率。公司实现从原材料采购到终端交付的全流程优化，建立以大数据为核心的动态调整机制，结合市场需求预测与实时销售数据，进行供需精准匹配与库存风险管理。

此外，品牌在东南亚试点ODM 合作，稳步推进低成本产能拓展，进一步优化全球供应链局部。（4）构建多渠道销售网络，强化品牌影响力。公司建立以消费者为中心，整合线上、线下、分销商和其他渠道，优化顾客全流程体验，提升市场覆盖广度与品牌渗透深度。（5）提供优质客户服务，增强品牌声誉。品牌向消费者提供全方位的售后保修支持，同时通过精细化运营构建了行业领先的会员体系，为消费者打造无缝闭环体验。（6） 5未来发展聚焦于产品研发及渠道拓展等。根据招股说明书，伯希和上市筹集资金用途主要包括技术升级、品牌强化、渠道拓展、数字化水平提升、营运资金补充以及国际化探索等。

风险提示。全球宏观经济下滑的风险、全球供应链紧张的风险、劳动力成本上升的风险。