加拿大鹅公布FY2025Q4 业绩（2025 年1-3 月）。（1）收入：FY2025 公司实现收入13.48 亿加元，同比增长1.09%；FY2025Q4 公司实现收入3.85 亿加元，同比增长7.43%。（2）净利润：FY2025 公司净利润实1.04 亿加元，同比增长78.31%；FY2025Q4 公司净利润实现0.28 亿加元，同比增长264.47%。（3）毛利率：FY2025公司毛利率为69.94%，同比增加1.16pct；FY2025Q4 公司毛利率为71.35%，同比增加6.26pct。（4）营业利润率：FY2025 公司营业利润率为12.17%，同比增加2.84pct；FY2025Q4 公司营业利润率为14.33%，同比增加7.87pct。（5）SG&A 费用率：FY2025 公司SG&A 费用率为57.77%，同比减少1.67pct；FY2025Q4 公司SG&A 费用率为57.02%，同比减少1.61pct。（6）净利率：FY2025 公司净利率为7.68%，同比增加3.33pct；FY2025Q4 公司净利率为7.20%，同比上升5.08pct。

按地区。（1）加拿大：FY2025Q4 实现收入0.70 亿加元，同比下降0.14%。（2）美国：FY2025Q4 实现收入0.96 亿加元，同比增长15.34%。（3）大中华区：FY2025Q4 实现收入1.39 亿元，同比增长7.94%。（4）亚洲（除大中华区）：FY2025Q4 实现收入0.32 亿加元，同比增长63.08%。（5）欧洲及其他地区：FY2025Q4 实现收入0.49 亿加元，同比下降14.83%。

按渠道。（1）直营渠道： FY2025Q4 实现收入3.14 亿加元，同比增长15.69%。（2）经销渠道：FY2025Q4 实现收入0.32 亿加元，同比下降23.19%。（3）其他：FY2025Q4 实现收入0.39 亿加元，同比下降14.19%。

门店：截至FY2025Q4 期末，公司门店数量74 家，全年关闭2 家临时门店、新开4 家门店。

运营指标。（1）现金周转天数：FY2025 为341.62 天，同比减少21.02 天。（2）应收账款周转天数：FY2025为20.68 天，同比增加4.13 天。（3）库存周转天数：FY2025 为372.35 天，同比减少28.8 天。（4）应付账款周转天数：FY2025 为51.41 天，同比减少3.66 天。（4）存货：连续6 个季度同比减少。

业绩展望：（1）鉴于当前全球经济形势的不确定性以及全球贸易环境的不可预测性所带来的动态消费者支出模式，公司不再提供2026 财年的财务展望。（2）公司预计FY2026 将延续FY2025 的关键运营趋势，一是集中营销、打造品牌热度、提高品牌影响力；二是扩大产品供应，提高全年相关性；三是通过战略渠道扩张推动业务发展。

风险提示：宏观经济景气度持续下行风险，业务高度竞争性风险，品牌价值和声誉的不确定性，汇率波动风险，原材料价格持续上涨风险。