计算机行业2013H1 增速回升,正式确认基本面拐点到来。2013H1,计算机行业营收同比增长 9.5%,较2012H1 上升 4.4 个百分点;净利润同比增长 7.6%,较2012H1 上升12.9 个百分点。我们预测全年行业盈利增速为 10~20% 。

单季度看2013Q2 同比环比均改善明显。2013Q2,计算机行业营收同比增长 10.1% ,较2012Q2 上升2.7 个百分点,较 2013Q1 上升1.4 个百分点;净利润同比增长14.7% ,较2012Q2 上升19.7 个百分点,较 2013Q1 上升19.7 个百分点。

行业连续跑赢大盘近9 个月,接近历史最高水平。估值上看,计算机行业市盈率(TTM)38.2 倍,仍处于 2006年以来平均值42.3 倍以下,但相对沪深 300 的溢价率已经达到 4.4,居历史峰值,风格切换压力较大。

受益政策刺激,长期看好行业前景。中线推荐受益政策刺激的去 IOE 化、智慧城市与系统集成特一级资质等主题。短期关注涨幅相对较小的食品安全、金融设备、地理信息化等行业。

短期建议标配,全年维持“增持”评级。短期板块表现取决于市场对于新兴产业板块的偏好,计算机行业个性特征不会明显。中线我们继续看好板块表现,主要基于三个理由:(1)去 IOE 化、系统集成特一级资质和智慧城市等相关政策有望在年内落实,有望驱动板块表现;(2)Q4 有望开始估值切换,缓解估值压力;(3)仍有部分大市值公司市盈率较低、成长稳健。

短期推荐组合:弹性组合包括新大陆、捷顺科技和华平股份,稳健组合包括 东软集团、广联达、信雅达和聚龙股份。

风险提示:市场配置偏好变化。