在A股公司新一轮易主潮中，纺织服装公司显得尤其突出。安奈儿、*ST金比等集中易主，折射出传统服装行业亟待转型的阵痛。

从目前已发布的易主交易来看，有的服装公司拟引入实力强劲的民营资本，借助新主实现业务转型升级;有的公司拟在现有服装主业基础上打造新的增长点，开启“服装+X”的双主业格局;有的公司被实力雄厚的地方国资看中，有望被打造成地方国资旗下的纺织服装上市平台。

针对服装上市公司集中易主现象，中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，服装行业具有明显的周期性特征，当行业进入下行周期时，企业经营压力加剧。通过控制权变更引入新股东，往往能为企业带来转型契机。部分服装企业因高负债率、现金流紧张等问题承受较大财务压力，控制权变更或将为公司引入资金“活水”，注入更具想象力的资产，助力上市公司开拓新的业务格局。

主业“褪色”

服装公司业绩增长乏力

与安踏、特步等运动鞋服公司业绩持续走高不同，传统服装公司近年来面临诸多挑战，正经历业绩“阵痛”。

数据显示，2024年，全国限额以上单位服装类商品零售额累计为10716.2亿元，同比仅增长0.1%。Choice数据显示，2024年，A股39家非运动服装企业中，近七成业绩下滑甚至亏损。在行业整体不景气的背景下，产品同质化严重、品牌老化问题突出的服装公司面临巨大的生存压力。

环顾A股市场，安奈儿、*ST金比、泰慕士、日播时尚等主营纺织服装业务的公司，纷纷易主或推进重大资产重组。除泰慕士业绩波动较小外，其他3家公司近年来业绩均呈现下滑趋势或陷入亏损。

作为昔日的“童装第一股”，安奈儿2024年实现营收6.39亿元，不及2019年营收的一半，净利润亏损1.15亿元，亏损幅度进一步扩大。从2024年年报看，渠道结构老化、产品创新乏力、库存积压高企等多重因素，拖累公司经营发展。

再看*ST金比，2021年以来公司营收徘徊在3亿元以下，且连续三年扣非净利润为负，持续经营能力堪忧。随着退市新规实施，将主板亏损公司营收指标提高至3亿元，公司由此触及组合类财务退市指标，于今年4月被实施退市风险警示。

主营时尚女装的日播时尚2024年亏损逾1.5亿元。公司在年报中表示，亏损主要原因之一为营业收入下降，且受门店租金物管、人员薪酬、设计研发等固定费用影响较大。

“服装行业竞争激烈，市场需求变化快，由于业绩承压、市场份额下滑等，不少公司创始人、实控人等选择退出，以寻求更好的发展机会。”柏文喜说。

国资与民企争相接盘

转型升级之路备受瞩目

在“并购六条”、重组新规等政策引导之下，服装公司纷纷筹划易主或加快资产收购，以谋求转型升级。从安奈儿、*ST金比、泰慕士3家拟易主公司来看，其新主实力不凡，有民营产业资本，也有地方国资平台。各家公司转型的方向、路径、规划也随着新主揭开面纱而进一步明朗。

安奈儿即将迎来的新实际控制人黄涛颇有来头。公开信息显示，黄涛控制的核心企业多达326家，其掌舵的世纪金源业务涉及房地产开发、酒店文旅、商业运营等多个领域，并在智慧出行、新能源、半导体等新兴领域有所布局。其中，世纪金源投资控股的智华科技2024年11月整体估值达到80亿元。此外，黄涛目前在A股市场已经拥有1家上市公司皖通科技，公司以数字高速信息化为主营业务，目前总市值为33.65亿元。

拟入主*ST金比的陈珂如，同样是一位民营企业家。公共信息显示，陈珂如实际控制上海明谦厚生医疗科技有限公司、上海元一软件有限公司等多家企业，资产布局涵盖生命科学投资、人工智能、科技应用服务等领域。若本次交易完成，陈珂如旗下的上海元一成物科技有限公司(简称“元一成物”)将成为*ST金比的控股股东。不过，元一成物能否顺利入主*ST金比似乎还存在不确定性。企查查显示，股权穿透后，元一成物的终极控股股东上海浩然春晖企业管理合伙企业(有限合伙)正面临强制清算。

*ST金比6月19日在投资者互动平台表示，公司大股东与元一成物的股权转让协议目前在正常推进中，元一成物已按约定将保证金打进共管账户。

随着新主出炉，旗下资产版图浮出水面，也让市场对上述公司的转型之路更为期待。

以日播时尚为例，2023年8月公司实控人由王卫东、曲江亭夫妇变更为梁丰。去年10月，公司推出重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买茵地乐控股权。茵地乐是一家主营PAA类锂电池水性粘结剂的企业。若本次重组完成，日播时尚有望将业务延展至新能源领域，开启“服装+锂电粘结剂”双轮驱动发展格局。

除民营资本助力转型之外，服装公司还得到地方国资的力挺，泰慕士就被广州国资相中。

泰慕士日前公告，通过“股份转让+表决权放弃”的方式，广州轻工将成为公司的控股股东，广州市人民政府将成为公司的实际控制人。

广州轻工近日表示，泰慕士将成为广州轻工纺织服装产业板块唯一的上市平台，将充分发挥自身在渠道、品牌、供应链等多方面的优势，赋能泰慕士业务发展。在渠道拓展上，借助集团广泛的销售网络，为泰慕士打开更广阔的市场空间。商业机会优先向泰慕士倾斜，为泰慕士带来最匹配的合作项目与订单资源。在品牌建设方面，利用集团的品牌影响力以及纺织公司的链主优势和外贸优势，助力泰慕士进一步提升国内国际品牌知名度，增强市场竞争力。

“新实控人可能带来新的资源、技术、市场渠道和管理经验，有助于企业突破原有业务的瓶颈，实现多元化发展，但同时面临着技术门槛、人才短缺、市场不确定性等风险。”柏文喜认为，服装企业转型需要根据企业的实际情况谨慎决策。如果企业具备一定的资金实力、技术储备和人才优势，且新业务领域与企业原有资源和能力有一定的协同性，那么转型成功的可能性会更大。否则，盲目转型可能会导致企业陷入困境。