随三公消费控制+黄金双基数接近尾声,国企改革升温,沪港通筹备加速,预计零售蓝筹将迎来估值提升。重点推荐:(1)15年迎来业绩拐点、享受行业整合红利、向娱乐文化业态延伸的海印股份;(2)优质消费品公司上海家化、老凤祥;(3)业绩改善、积极推进全渠道战略的红旗连锁;(4)国企改革组合王府井、北京城乡、广百股份、银座股份、鄂武商A、重庆百货,以及北京地区国资标的翠微股份、首商股份;(5)阿里巴巴上市概念股:海印股份、红旗连锁、王府井、华联股份、步步高。

风险提示:消费增速进一步放缓、国企改革不达预期。

8月社零同比增长11.90%,增速同比、环比分别下降1.5pp、0.3pp;剔除汽车、石油、建材、医药后广发零售指数同比增长12.17%,增速同比下降3.66pp,环比上升1.34pp,较7月表现有所提升,处于年初至今次高水平。7月限额以上网购总额同比增长55%,Q2增速约53%,高于整体水平(艾瑞测算Q2网络购物增长47%)。分品类观察:1)黄金珠宝由于13年二季度高基数的影响开始消除,环比出现改善:8月金银珠宝类上升7.30%,增速同比下降14.5pp环比上升19pp;2)食品、通讯器材环比出现改善:食品同比增长12.1%,增速同比下降4.3pp、环比增速上升1.9pp,较上月出现改善;通讯器材增长31.8%,增速同比增长15.8pp环比上升7.6pp,出现明显改善。3)服装、化妆品、日用品、家电、家具自年初以来持续改善,但在8月份增速略有放缓:服装同比增长11.7%,增速同比下降2pp,环比下降0.3pp,;化妆品同比增长12.6%,增速同比、环比分别下降3.6pp、0.3pp;日用品增长12%,增速同比、环比分别下降3.8pp、0.2pp;家电同比增长9.7%,增速同比、环比分别下降3.1pp、2.9pp,除3月高点外全年基本呈逐渐回暖趋势,但8月增速为全年次低;家具增长13%,同比下降8.3pp环比下降3pp,8月增速为全年次低,家具家电的增速放缓主要受地产销售不佳及线上渗透率提升所致。

8月社零跟50家增速变化趋势大致相同: 8月50家同比上升1.4%,增速同比下降8.5pp、环比上升3.5pp。8月50家出现改善主要因为:(1)占社零比重较大的服装类本月开始出现改善,8月50家服装类增长8.8%,增速同比上升4.1pp,环比上升4.7pp。(2)除此之外,化妆品、日用品环比开始出现改善,8月增速分别为3.9%、6.2%。化妆品增速环比生生1.8品pp,同比下降6.1pp,日用品增速环比上升2.7pp、同比上升6.2pp,出现了较为明显的改善。(3)金银珠宝同下降8.4%,而上月同比下降23.3%,金银珠宝13年高基数的影响开始慢慢消除,金银珠宝增速同比下降28.2pp,环比上升14.9pp。

除此之外,食品与去年同期持平,家电下降10.1%,增速同比下降17.3pp、24.2pp,环比下降0.7pp、9.8pp。