线下线上消费冰火两重天,低估零售投资逻辑出现分化。第一,线下零售增长乏力。第二,线上销售增长强劲。第三,低估零售投资逻辑出现分化。

“国企改革+并购转型”是传统零售主题投资双维度。区别于分母驱动的伴生性价值重估,“国企改革+并购转型”可寻找分子驱动的改革转型牛股。第一,国企改革,关注:百联集团(上海物贸、第一医药、百联股份)、兰生股份、老凤祥。第二,并购转型。关注:南京新百(医疗养老)、海印股份(城市演艺)、中央商场(生活服务)。

现代消费服务业是未来消费产业发展趋势!数量型人口红利向质量型人口红利切换,推动商品消费向服务消费升级;全球经济叠加互联网提升服务消费产业张力,未来消费产业长期投资机会来自现代消费服务业。前期市场风格压制,风格切换之际,精选标的已现极佳买入机会!第一,教育,关注:新南洋、全通教育。第二,体育,关注:国旅联合、信隆实业。第三,美容消费,关注:江泉实业,国际医学。

第四,城市演艺,关注:海印股份。第五,电子商务,关注:广博股份。第六,养老服务,关注:南京新百。

风险提醒:传统零售边际消费需求降低,存量竞争白热化,区域拓展壁垒严重;国企改革落地时间不确定,催化剂作用时间待考证。