打造能源互联网最强拼图:“配电网软硬件、用户粘性和大数据、发电厂”,积成电子打造能源互联网最强拼图中。积成电子是我国配电网自动化和信息化龙头企业之一,在全国多个省份开展了用电侧管理;积成电子已经拥有全国16000户高耗能企业能耗数据,10万户燃气用户数据,用户粘性大数据挖掘潜能明显;同时,公司成立积成能源有限公司,将开展智能微网和新能源电站的投资业务。公司在能源互联网方面的布局,可以为用户降低用电成本、保障用电安全和提升用电效率。

军工项目落地进行时:积成电子与北京久远成立军工并购产业基金,开展军工项目的孵化和并购。近日,积成电子公告称,公司拟使用不超过3,000万元人民币对宁波中物力拓超微材料有限公司增资,标的公司生产超微金属粉末,此次投资是公司推进军民融合产业发展的重要举措。公司未来也可以通过军工信息化项目注入上市公司,非军工信息化项目IPO等方式实现公司军工业务板块的做大做强。

打造智慧城市典范:积成电子与山东城联成立合资公司,在淄博开展智慧城市业务,公司在原有电力自动化业务的基础上、积极拓展燃气、水务业务,可以提供城市公共事业智能一体化解决方案。而在此基础上的金融支付平台更为未来打开了想象空间。

受益配电网投资,传统业务稳步增长:国家电网2015年电力投资4044亿元,同比增长9%,同时要加快配电网的建设和电网智能化升级。积成电子调度自动化产品在地级市场的占有率近接近30%。我们预计积成电子配网自动化业务的营收增长将保持在12%以上。

投资建议:我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.54元、0.80元和1.09元,维持买入-A投资评级,6个月目标价为54元。

风险提示:能源互联网业务推进低于预期,军工拓展低于预期。