报告导读

公司公告,将以自有资金 0.3 亿元增资“中物力拓”,持有其 30%股权,并拟与其设立合资公司和 3D 打印公司,持股 51%;另以自有资金 2 亿元参与设立“临沂新能源产业引导基金”。我们认为,如顺利实施,将助力公司培育新的业绩增长点,利好业务长期发展。

投资要点

增持中物力拓、共设合资企业, 是公司推进军民融合产业发展的重要举措据公告,中物力拓的超微金属粉末加工技术于国内领先,直接下游为金属注射成型、3D 打印等,再加工的产品可用于航天航空、军工、电子、医疗器械、汽车等领域。其原股东承诺,如 2015 年完成增资,中物力拓将于 2016~2018 年分别实现“扣非”净利润不低于 1,773 万元,2,795 万元,3,859 万元。我们测算,考虑公司 30%的持股比例,该业绩承诺下限分别对应现有股本下EPS 0.014 元、0.022 元、0.031 元。公司曾于 1 月公告与北京久远共设“久成军工产业并购基金”,促进军工和民营经济融合发展。我们认为,与中物力拓的合作是公司在军民融合领域的又一重要举措,符合其发展战略。

参与设立新能源产业引导基金,有助推动公司能源互联网项目落地推广根据公告,该基金主要投向新能源、节能环保、信息技术、新材料、先进装备制造、现代服务业等战略性新兴产业。公司一周前公告与 Intel 签署《战略备忘录》 ,将在山东省智慧能源公共服务平台、智能终端设备以及大数据、云计算和数据中心等领域展开全面合作。我们认为, 此次参与设立产业引导基金,将助其进一步完善在能源互联网领域的产业布局,培育新的业绩增长点。

盈利预测及估值

我们预计,当前股本下,公司于 2015~2017 年将分别实现 EPS 0.45 元、0.54 元、0.66 元,净利润分别同比增长 30.3%、22.2%、21.2%,对应 P/E 分别为 91.8 倍、75.1 倍、62.0 倍。给予“增持”评级。

风险提示

新业务发展或低预期;成长股整体估值中枢未来或现下移风险。