引言:新电改 9 号文下发宣告新一轮电力改革拉开帷幕。 随着电改配套细则下发, 输配电、综合试点扩大,电力改革将进入深层试水, 能源互联网将变革原有能源体系。 在投资机会上, 伴随新电改政策催化, 能源互联网多领域有望爆发, 我们看好: 1、 分布式+微电网+储能能源互联网核心物理层;2、 万亿级售电市场及后端用电服务市场;3、 顶层设计落地、有望迅速爆发的充电运营市场。

新电改深层试水。 在今年 3 月,国务院正式下发电改九号文, 新一轮电力改革拉开序幕, 围绕着“三放开、一加强、三独立” 的核心内容,发改委、能源局等部门密集出台 4 个电改配套细则,在清洁能源发电、需求侧管理、输配电改革、 跨省跨区电能交易 4 大领域率先变革, 同时批复 7 个输配电改革试点、 2 个综合改革试点, 改革力度超预期。 预计今年底有望再出台 6 个配套细则, 售电侧放开将成为重点改革领域,随着核心配套细则下发、改革试点范围扩大、电力交易平台建设完善,新电改在明年将进入深水区。

发电侧变革,分布式+微网+储能是能源互联网核心物理层。 分布式+微网+储能为未来政策重点支持行业,在十三五光伏装机目标大概率上调 50%的背景下,分布式光伏装机速度将有望达到 10GW/年,有望进入行业爆发期,微网顶层设计落地,在试点之后范围有望迅速扩大,储能产业十三五规划出台将带动行业发展。

售电侧放开为电改最大红利,售电与用电服务形成协同。 按每年超 5万亿千瓦时全社会用电量来看, 售电侧放开总计将有万亿元蛋糕重新分配, 无疑是此次电改的最大红利。借助于互联网技术、庞大能源数据流,企业可售电、用电一体化发展,协同效果明显。 我们认为售电侧引入竞争机制后,拥有核心技术、能提供优质用电服务的公司将能够占据先机。

充电设施是能源互联网重要切入口,充电桩投资+运营千亿市场可期。 由于充电设施能串联数据、人的良好属性,成为能源互联网的重要切入口。 今年下半年发改委相继发布充电设施指导意见、发展指南,未来将带动 700 亿建设规模、 400 亿运营规模,千亿级市场打开。产业端,常州众筹、 PPP、“电桩”等多条路径探索企业可持续发展模式,刺激行业发展。

风险提示: 改革不达预期风险、宏观经济环境变化风险。