主要观点

1.在维持电力自动化业务相对稳定基础上，拓展公用事业自动化、微能源网运营市场空间

电力自动化是积成电子传统主业。电网自动化、配用电自动化和发电厂自动化设备与系统营收占公司营业收入80%。在传统主业维持稳定基础上，公司重点布局燃气、供水等公用事业自动化，拓展微能源网运营项目建设。

在公司战略布局上，未来公用事业自动化板块营收将达到50%，与传统电力自动化主业两分天下。

2.12 亿元募投为微能源网产业布局注血

积成电子正在加快12 亿元定增事宜，用以加快智慧能源、微能源网、新一代智能电网、新材料等领域的产业布局，补充企业流动资金。

在募投资金分配中，微能源网运营项目所需资金投入最多达5.72亿元。积成电子计划重点选取能耗成本占比较高的企业、工业园区等试点项目，利用公司在能效管理、能源信息化平台的优势结合高效节能工艺流程的改造，为客户在用能侧提供基于微能源网的综合用能优化与节能治理方案。

3.2016 年业绩将优于去年，净利增长20.8%

2016 年，公司现有产业布局将继续受益于智慧城市建设、能源管理信息化、新型城镇化、新材料产业升级等领域的投资而面临新的发展机遇。

预计2016 年实现营业收入14.7 亿元，同比增长13.9%，净利润1.74亿元，同比增长20.8%。从主营业务拆分看，电力自动化合同金额预计10-15%的增幅，签订合同规模12 亿元左右；公用事业自动化合同金额5 亿元左右，增幅在30%左右。

4.风险提示：

研发技术风险，市场竞争风险，募投进展低于预期，企业管理风险。