格隆汇5月13日｜华鑫证券研报指出，格林美业绩稳健增长，超高镍加速放量。2026年第一季度，公司印尼镍资源项目镍金属出货量20,422吨（含参股产能），镍钴前驱体出货3.5万余吨。一季度恰逢印尼斋月以及公司例行年度检修，4月镍资源产能已全面恢复，镍金属出货量进入上行通道。一季度钨金属价格在全球供应偏紧与战略价值重估的驱动下出现了显著上涨，公司作为全球钨回收龙头，业绩充分受益于价格上升。公司三元正极材料高端产能释放，一季度实现出货5903吨，同比增长35%。另外，2025年公司正极材料历史性突破人形机器人应用场景与日本市场，进入丰田产业链，与丰田研究总院建立战略合作，未来发展可期。此外，电池回收持续高增，新规助推电池向头部集中。当前股价对应PE分别为19、13、10倍，维持“买入”投资评级。