投资要点

行业本周表现。行业指数跑输大盘8.36pcts：CS轻工制造（-2.41%）VS沪深300（5.95%）/中小板指数（-1.91%）/创业板（-1.65%）；个股周涨幅前五：造纸：广博股份（5.1%）、晨鸣纸业（4.36%）、华泰股份（1.07%）、太阳纸业（0.48%）、山鹰纸业（0.34%）；其他轻工：齐心集团（2.48%）、金山开发（2.13%）、群兴玩具（1.56%）、奥瑞金（0.51%）、紫江企业（0.39%）。

本周观点。上周轻工制造板块总体走势弱于大盘。临近岁末，我们建议逢低介入业绩增长可靠的轻工白马股。同时，择机布局具有政策催化因素的个股。其中，家居板块受益于地产产业链预期改善，主推：美克家居（Q4起ART加速开店，员工持股完成后股价压制因素消除）、索菲亚（业绩高增长持续）和喜临门（引入蝶彩有望加速并购变革转型，外延成长空间广阔），关注海鸥卫浴（齐家网战略入驻，O2O助力成长）；包装行业重点推荐奥瑞金（计划生产铝瓶罐和纤体罐，并为客户提供饮料灌装服务，2015年仅13XPE）、合兴包装，关注美盈森（增长稳健、模式创新、并购可期）。印刷板块近期政策催化多，建议配置劲嘉股份（创新式拓展智能电子烟；控烟禁令促电子烟加速发展），择机参与鸿博股份（预中标福建体彩游戏平台、游戏研发和手机代销资质）、东港股份（电子发票试点加速）。另一方面，建议积极关注具有国企改革预期的珠江钢琴（广州国资“重点改造提升钢琴等优势传统产业”）、通产丽星（深圳投控混合所有制改革预期）和冠豪高新（诚通集团旗下纸业资产重要平台）。

上周核心组跑赢轻工指数、逊于大盘，进取组合跑输基准。上周核心组合和进取组合的绝对收益率分别为-1.63%和-6.68%，以沪深300指数涨幅5.95%和CS轻工指数跌幅2.41%为参照基准，核心组合超额收益率为-7.58%/0.78%，进取组合超额收益率为-12.63%/-4.27%。行业数据更新：11月纸业固定资产投资增长稳定；纸与纸浆产量维持稳定增长态势；纸价平稳，纸浆/废纸价格出现波动。

风险因素：细分行业景气度下降；业绩低于市场一致预期；轻工行业股票整体估值中枢下降；公司治理机制缺陷或激励机制不到位；大小非减持。

本期建议关注。核心组合：美克家居（Q4起ART加速开店，员工持股完成后股价压制因素消除）；喜临门（引入蝶彩有望加速并购变革转型，外延成长空间广阔）；奥瑞金（与红牛签订二维码项目布局物联网）；合兴包装（引领瓦楞纸箱行业整合）；齐峰新材（下游应用拓宽、需求向好、产能释放、优惠税率有望获批）；劲嘉股份（创新式拓展智能电子烟，控烟禁令促电子烟加速发展）；进取组合：鸿博股份（预中标福建体彩游戏平台、游戏研发和手机代销资质）；冠豪高新（“营改增”扩大试点，物流单快速增长）；美盈森（增长稳健、模式创新、并购可期）。