投资要点

事件：

北京科锐发布多份公告，主要内容包括公布限制性股票激励计划以及成立安徽科锐能源服务有限公司。

增量配网再下一城，进入首批国家试点：公司（65%）与蚌埠开发区管委会（25%）、普乐新能源（10%）成立合资公司。政府提供税收贷款优惠。

根据我们了解，首批103 个增量配网改革名单中，包括该管委会投资的蚌埠沫口工业园区增量配网项目，公司成为为数不多进入首批增量配网项目试点的上市公司。

股权激励范围扩大，彰显未来发展决心：今年5 月公司部分高管通过资产管理计划增持公司股票之后，公司股价上涨约35%。本轮范围拓展至247名高管、中层及业务骨干，授予价格11.84 元/股，彰显未来发展决心。

盈利预测：我们认为公司作为老牌配网设备商，在行业内根基深厚，在增量配网项目中目标明确，股权激励凝聚人心，预计公司16 年至18 年EPS分别为0.29, 0.45, 0.67，对应PE 分别为80.2，51.9，35.0 倍。

估值与评级：我们预计16-18 年EPS 为0.29、0.45、0.67 元，对应PE 分别为80.2、51.9、35.0 倍，首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：1、电改风险低于预期风险； 2、公司园区拓展低于预期风险。