顺丰控股披露2023 年年报

顺丰控股披露2023 年年度报告，2023 年公司总件量119.7 亿票，同比增长7.5%，实现营业收入2584.1 亿元，同比下降3.4%，归母净利润82.3 亿元，同比增长33.4%。

时效件等业务保持增长，国际供应链业务承压2023 年宏观经济企稳复苏，供应链回归常态，公司业务版图进一步完善，业务规模进一步扩张。公司时效快递、经济快递、快运业务、冷运及医药业务、同城配、供应链及国际业务收入分别为1154.6 亿元、250.5 亿元、330.8 亿元、103.1 亿元、72.5 亿元、599.8 亿元，同比分别+9.2%、-2.0%、+18.5%、+19.1%、+12.6%、-44.5%。

人工成本上升，运力成本下降，毛利水平有所提高成本端，2023 年公司营业成本2252.7 亿元，同比下降3.8%。公司核心营业成本集中在物流及货运代理业务板块中，为2191.2 亿元，同比下降4.5%，其中全年人工成本1027.9 亿元，同比增长12.2%，运力成本829.3 亿元，同比下降22.4%，其他经营成本达到334.1 亿元，同比增长7.5%。2023 年公司物流及货运代理主业毛利润率12.75%,同比提高0.32pct，如扣除嘉里物流，主营业务毛利润率13.72%，同比提高0.20pct。

费用稳定，税费降低，业绩实现显著增长

2023 年公司销售、管理、研发、财务费用整体略有提升，分别为29.9 亿元、176.2 亿元、22.9 亿元、18.7 亿元，费用率分别为1.16%、6.82%、0.88%、0.72%，同比分别增长0.12pct、增长0.25pct、增长0.05pct、增长0.08pct。

其余科目上，2023 年公司投资收益8.0 亿元，同比减少2.2 亿元，其他收益19.7 亿元，同比减少2.8 亿元，信用减值损失-0.3 亿元，同比降低8.5 亿元，所得税费25.7 亿元，同比下降13.9 亿元。

整体来看，公司主营业务运营稳定，在自身优势业务上实现了稳健的增长，速运分部盈利84.5 亿元，同比增长54.6%，同城业务实现扭亏，但国际业务因行业整体面临压力，亏损5.3 亿元，全年业绩基本符合预期。

盈利预测及投资建议

2024 年公司制定的整体经营基调为坚持可持续健康发展，增强客户粘性，保持稳健的盈利能力。预计2024-2026 年公司营业收入分别为2866 亿元、3127 亿元、3390 亿元，同比分别增长10.9%、9.1%、8.4%，归母净利润分别为96.6 亿元、112.5 亿元、124.2 亿元，同比分别增长 17.4%、16.4%、10.4%。此外，公司在2023 年分红35%的基础上，提出未来五年股东回报计划，2024-2028 年现金分红比例在2023年度的基础上稳步提高。维持“买入”评级。

风险提示：

宏观经济下滑，各业务发展不及预期，市场竞争加剧。