香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。

S.F. Holding Co. Ltd.順豐控股股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）（股份代號：6936）截至2025年6月30日止六個月之中期業績公告

順豐控股股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會（「董事會」）欣然公佈本集團截至2025年6月30日止六個月的未經審計業績。本公告乃按香港聯合交易所有限公司證券上市規則中有關初步中期業績公告的相

關規定而編製，且當中已載有本公司2025年中期報告全文。本公司2025年中期報告將適時登載於香港聯合交易所披露易網站 ( www.hkexnews.hk )及本公司網站

( www.sf-express.com )，及寄發予本公司股東（如需）。

董事會命順豐控股股份有限公司聯席公司秘書甘玲

中國深圳，2025年8月28日於本公告日期，董事會成員包括主席及執行董事王衞先生，執行董事何捷先生、王欣女士及徐本松先生；及獨立非執行董事陳尚偉先生、李嘉士先生及丁益博士。公司願景成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商重要提示

公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證本司回購專用證券賬戶中的股份數為基數，向全體股東每10中期報告（「本報告」）內容的真實、準確、完整，不存在虛股派發中期現金紅利人民幣4.6元（含稅），送紅股0股（含假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法稅），不以公積金轉增股本。以截至本報告日期公司扣除回律責任。購專用證券賬戶中股份的公司總股份數初步測算，預計本中期財務報告乃根據國際財務報告準則編製，已經羅兵咸次中期現金分紅金額為人民幣23.2億元，約佔公司2025年永道會計師事務所審閱。上半年歸屬於本公司所有者的利潤的40%。董事會已於本公司2024年年度股東大會獲股東授權決定並實施2025年中本報告已經公司第六屆董事會第二十三次會議（「本次董事期利潤分配方案。會」）審議通過，所有董事均出席了會議並投贊成票。

本報告分別以中英文兩種語言編製。如對中期財務報告的本報告中涉及的未來發展規劃等前瞻性陳述不構成公司對理解產生歧義，請以英文版為準；除中期財務報告外的其投資者的實質承諾，敬請廣大投資者理性投資，注意風險。他內容，如有歧義，請以中文版為準。

經本次董事會審議通過的利潤分配方案為：以未來實施

2025年中期利潤分配方案的股權登記日的總股份數減去公目錄

004公司資料

008關鍵會計數據和財務指標

013管理層討論與分析

046企業管治及其他資料

054中期財務資料審閱報告

055簡明合併損益表

056簡明合併綜合收益表

057簡明合併財務狀況表

060簡明合併權益變動表

062簡明合併現金流量表

064簡明合併財務報表附註

105釋義004順豐控股股份有限公司2025年中期報告

公司資料

董事會 H股證券登記處執行董事卓佳證券登記有限公司

王　衞先生（董事長）香港

何　捷先生夏慤道16號

王　欣女士遠東金融中心17樓徐本松先生法律顧問獨立非執行董事

關於香港法例：

陳尚偉先生史密夫斐爾律師事務所李嘉士先生香港

丁　益博士皇后大道中15號審計委員會告羅士打大廈23樓

陳尚偉先生（主席）核數師李嘉士先生羅兵咸永道會計師事務所

丁　益博士執業會計師及提名委員會註冊公眾利益實體核數師

李嘉士先生（主席）香港中環

丁　益博士太子大廈22樓

王　衞先生薪酬與考核委員會合規顧問

丁　益博士（主席）財通國際融資有限公司陳尚偉先生香港李嘉士先生皇后大道中181號風險管理委員會新紀元廣場

何　捷先生（主席）24樓2401-05室陳尚偉先生中國註冊地點李嘉士先生中國廣東省戰略委員會深圳市寶安區航城街道

陳尚偉先生（主席）草圍社區深圳機場

丁　益博士航站四路1111號順豐華南轉運中心

王　衞先生綜合樓3層2025年中期報告順豐控股股份有限公司005公司資料中國主要營業地點授權代表

中國廣東省何　捷先生

深圳市南山區甘　玲女士科技南一路聯席公司秘書深投控創智天地大廈

甘　玲女士

香港主要營業地點 蘇嘉敏女士(FCG HKFCG (PE))香港新界公司網址青衣航運路36號

www.sf-express.com

亞洲物流中心－順豐大廈9樓006順豐控股股份有限公司2025年中期報告

「順豐控股是中國及亞洲最大、

關全鍵球會第計四數大據綜和財合務物指流標服務提供商1」

順豐集團成立於1993年，經過三十二年發展，已成長為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，在《財富》世界500強企業榜單中位列第393位。順豐為客戶提供國內及國際端到端一站式綜合物流解決方案，包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城即時配送、供應鏈及國際（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流服務。公司擁有廣泛的全球服務網絡，其中國內業務覆蓋中國339個地級行政區，覆蓋率100%；國際快遞、貨代及供應鏈業務覆蓋95個國家和地區，國際小包業務覆蓋200個國家和地區。公司也是中國乃至全球物流行業的領先品牌，連續八年上榜《財富》最受讚賞的中國公司之一，並連續16年獲得快遞服務公眾滿意度第一。

公司的旗艦產品時效快遞佔據國內絕對領先的市場份額，並依託時效快遞網絡的資源與能力，快速高效地拓展至更多物流服務細分領域，從輕小包裹到大型重貨，從標準快遞到定制化供應鏈服務，從中國市場到亞洲乃至全球市場。公司於國內的快遞、快運、冷運、同城即時配送2及供應鏈3業務五個細分領域，以及於亞洲的快遞、快運、同城即時配送2及國際業務4四個領域均處於細分市場第一的領先地位1。同時，依託領先的科技研發能力，公司以技術賦能客戶打造安全高效的智慧供應鏈體系，致力於成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商。

展望未來，作為連接亞洲與世界的全球領先物流企業，順豐將憑藉備受認可的品牌、廣泛的全球網絡覆蓋和完善的綜合物流服務能力拓展國內及國際市場，推動公司業務的可持續健康增長，成為全球企業和個人客戶首選的物流合作夥伴，攜手客戶共同成長，共創價值。

規模領先領導地位1優質品牌亞洲最大亞洲第一第一名

快遞、零擔快運、同城即時配送2及國際業務4中國快遞服務客戶滿意度

全球第四大中國第一

綜合物流服務提供商1快遞、零擔快運、冷運、同城即時配送2及供應鏈3連續16年

1根據弗若斯特沙利文報告，以2024年的收入統計3民營第三方供應鏈解決方案提供商中

2第三方同城即時配送服務提供商中4亞洲綜合物流服務提供商中2025年中期報告順豐控股股份有限公司007

業務板塊關鍵會計數據和財務指標速運物流

主要面向個人、企業、中高端品牌商家等，提供時效領先的高品質門到門寄遞服務根據寄遞流向與距離，可實現半日達、當日達、次晨達、次日達等；

可滿足個人件、工商件、中高端品牌訂單履約、電商平台逆向退貨、生產與流通JIT模式即時響應等要求高時效門到門場景的時效快遞寄遞需求。

主要面向電商平台、電商商家，提供性價比高、品質保障的配送服務以優質的履約能力，聚焦服務於對用戶體驗要求高的電商平台及商家，時效領先、門到門配送；

經濟快遞倉儲及倉配一體服務，滿足多種服務與定價層次的倉儲需求，提供全國分倉、智慧雲倉及倉配一體服務。

主要面向企業生產與商業流通、個人生活場景，提供一站式大件綜合物流運輸配送及入戶延伸服務B2C大包裹配送，B2B工業批量件/大票零擔/整車運輸；

大件倉配、搬家、店配、送裝一體等場景化延伸服務；

快運「順豐快運」直營網絡服務中高端客群，「順心捷達」加盟網絡服務下沉市場。

主要面向時令生鮮食品、冷凍食品、醫藥產業三大領域的客戶

生鮮寄遞：將全國各地各季節時令農產品從產地直達配送至消費者；

食品冷運：提供食品冷鏈B2B2C全渠道交付服務；

冷運及醫藥 醫藥物流：服務醫藥產業全鏈條，實現-80°C到25°C多溫區控制及運輸，以及GSP認證的醫藥冷倉服務。

主要面向商家及個人客戶的城市內點到點即時配送服務

可提供面向B端商戶的客制化和標準化產品體系，和面向C端用戶的幫取、幫送、幫買、幫辦等服務，全城平均1小時同城即時配送即時配送服務。

供應鏈及國際

主要面向國內及海外製造企業、貿易企業、跨境電商以及消費者，提供國際快遞、海外本土快遞、跨境電商包裹及海外倉服務

跨境標準快遞：滿足跨境緊急寄遞需求的高時效的標準服務，含高品質的國際標快及經濟型的國際特惠產品；

國際快遞跨境電商配送：滿足跨境電商需求的高性價比的經濟型服務，含高效的國際電商專遞和經濟型國際小包；

海外本土快遞：服務覆蓋泰國、越南、馬來西亞、新加坡、印尼等東南亞國家。

主要面向客戶提供空運、海運、鐵運、陸運及多式聯運的貨運解決方案

空運：提供從出發點提貨、多重整合、清關、交付至終端客戶的空運服務；

國際貨運海運：提供包括各類型傳統貨運、整箱承運及拼箱承運的海運服務；

及代理陸路貨運：提供貫通歐亞的，創新及具經濟效益的陸運、鐵運服務。

主要面向各類行業客戶，提供國內及國際一站式數智化供應鏈解決方案以技術賦能，依託順豐大數據、智能物聯網技術及軟硬件系統集成能力，助力客戶打造全球智慧供應鏈體系。

供應鏈008順豐控股股份有限公司2025年中期報告關鍵會計數據和財務指標財務摘要

2025年中期業績總覽（金額以人民幣計）營業收入總資產

1469億元9.3%2182億元2.1%

毛利歸屬於本公司所有者的權益

191億元4.1%954億元3.7%

息稅折舊與攤銷前利潤(1)基本每股收益

166億元4.3%1.16元/股16%

歸屬於本公司所有者的利潤每股現金分紅

57.4億元19.4%0.46元/股15%

加權平均淨資產收益率

註1：息稅折舊與攤銷前利潤並非國際財務報告準則指標。 6.07% 0.8 ppts2025年中期報告 順豐控股股份有限公司 009關鍵會計數據和財務指標

總件量單位：億票總收入單位：人民幣億元

+25.7%

78.5+9.3%1469

1344

58.862.41244

2023H1 2024H1 2025H1 2023H1 2024H1 2025H1

總件量包含速運物流業務件量和順豐國際快遞件量（不含海外本土快遞）。

分業務板塊收入及佔總收入比

3.1%2.3%

23.2%時效快遞23.3%

經濟快遞快運

44.0%

2024H1 冷運及醫藥

43.1%

2025H1

2.9%同城即時配送3.7%

3.8%供應鏈及國際4.0%

其他非物流業務

13.1%13.3%

9.9%10.3%

單位：人民幣億元 2024H1 2025H1

6.8%

632.3

591.9

9.7%

342.3

312.0

11.5%

14.4%

175.5195.7

132.5151.615.3%38.9%20.8%

50.658.439.654.942.033.3

時效快遞經濟快遞快運冷運及醫藥同城即時配送供應鏈及國際其他非物流業務010順豐控股股份有限公司2025年中期報告關鍵會計數據和財務指標

毛利單位：人民幣億元息稅折舊與攤銷前利潤單位：人民幣億元毛利額毛利率息稅折舊與攤銷前利潤息稅折舊與攤銷前利潤率

13.3%13.6%13.0%

11.8%11.8%11.3%

183191

166159166

147

2023H1 2024H1 2025H1 2023H1 2024H1 2025H1

息稅折舊與攤銷前利潤並非國際財務報告準則指標。

歸屬於本公司所有者的利潤單位：人民幣億元季度歸屬於本公司所有者的利潤單位：人民幣億元歸屬於本公司所有者的利潤2024歸屬於本公司所有者的利潤歸屬於本公司所有者的利潤率2025歸屬於本公司所有者的利潤

2025歸屬於本公司所有者的利潤率

3.9%

3.6%4.5%

3.4%

3.2%

57.4

48.1

41.835.0

29.0

19.122.3

2023H1 2024H1 2025H1 Q1 Q2

資產單位：人民幣億元現金流淨額單位：人民幣億元

總資產 歸屬於本公司所有者的權益 資產負債率 2024H1 2025H1

53.4%52.1%51.4%

137129

221521382182-62-73

-154

954-175928920

2023/12/312024/12/312025/06/30經營活動投資活動融資活動

現金流淨額現金流淨額現金流淨額2025年中期報告順豐控股股份有限公司011關鍵會計數據和財務指標截至6月30日止六個月利潤表項目2025年2024年同比變動人民幣千元人民幣千元

營業收入1468581741344097209.26%

毛利19060542183134394.08%

息稅折舊與攤銷前利潤(1)16610359159255614.30%

期內利潤6012403476092226.29%

歸屬於本公司所有者的期內利潤5737699480671419.37%

附註：

(1)息稅折舊與攤銷前利潤=期間利潤+折舊及攤銷+財務費用淨額+所得稅費用。息稅折舊與攤銷前利潤並非國際財務報告準則指標，詳情請參閱本報告

第38頁「非國際財務報告準則指標」小節。

於6月30日於12月31日資產負債表項目2025年2024年期間變動人民幣千元人民幣千元

資產總值2182365032138242132.06%

負債總值1120712661114889920.52%

總權益1061652371023352213.74%

歸屬於本公司所有者的權益95399730919932863.70%

資產負債率51.35%52.14%下降0.79個百分點截至6月30日止六個月現金流量表項目2025年2024年同比變動人民幣千元人民幣千元

經營活動產生的現金淨額1293669013722269-5.72%

投資活動使用的現金淨額-17516875-15444553-13.42%

融資活動使用的現金淨額-7280764-6181865-17.78%012順豐控股股份有限公司2025年中期報告關鍵會計數據和財務指標截至6月30日止六個月主要財務指標2025年2024年同比變動

基本每股收益（人民幣元）1.161.0016.00%

稀釋每股收益（人民幣元）1.161.0016.00%

加權平均淨資產收益率6.07%5.23%提升0.84個百分點

同時按照國際會計準則與按照中國會計準則披露的財務報告中淨利潤和淨資產差異情況：

歸屬於本公司所有者的利潤歸屬於本公司所有者的權益截至6月30日止六個月於6月30日於12月31日

2025年2024年2025年2024年

人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元按國際會計準則573769948067149539973091993286按中國會計準則573769948067149539973091993286

按國際會計準則調整的項目及金額：

按國際會計準則––––差異說明無差異2025年中期報告順豐控股股份有限公司013管理層討論與分析整體回顧速佈局即時零售賽道。線上線下融合的近場電商模式持續煥發活力，成為消費市場的重要增長極。

市場概覽產業升級與消費模式的演變，推動物流業向高效化、柔性化、智能化加速發展。

國內市場

中物聯數據顯示，2025年上半年社會物流總費用9.2萬億新質生產力穩步發展，產業轉型升級步伐加快。 元，同比增長5.0%，佔GDP比重為14.0%，較上年同期下2025年上半年全國規模以上工業增加值同比增長6.4%，其降0.2個百分點，顯示在產業結構優化與技術創新驅動下，

中高技術製造業增加值同比增長9.5%，裝備製造業增加值物流業降本增效成果持續顯現。

同比增長10.2%，產業結構優化升級特徵顯著。高增長主要高技術製造業的快速增長及其離散化生產模式，促使製造受益於高端製造業加速出海，及戰略性新興產業高端化、業物流需求向柔性化、定制化方向演進。為響應客戶需求智能化、綠色化轉型等多重驅動，其中新能源汽車、工業變化及供應鏈優化訴求，物流企業加速推進數智化轉型，機器人產量同比增幅分別達36.2%和35.6%。國內產業加速應用無人化、智能化技術構建高效供應鏈能力，著力提升向技術密集型躍遷，有力推動製造業向創新驅動、高附加時效性與靈活性，助力客戶降本增效，實現價值共創。

值、高效率的發展模式轉變，並持續提升在全球產業鏈中的地位。在快遞細分市場，業務量保持快速增長。國家郵政局數據顯示，2025年上半年快遞業務量累計完成956.4億件，同政策驅動下消費市場總額穩增、結構煥新。比增長19.3%，快遞業務收入累計完成7187.8億元，同比

2025年上半年在國家擴內需、促消費政策的持續加碼下，增長10.1%。市場競爭強度提升促使快遞企業加快推進精細

消費市場保持平穩增長。國家統計局數據顯示，2025年上化運營與技術創新，持續降本提效以保障服務與產品競爭半年全國社會消費品零售總額同比增長5.0%，其中實物力，穩固市場份額並尋求合理盈利。

商品網上零售額增長6.0%，增速較去年同期略微下行。在同時，消費市場由線上「流量驅動」轉向線上線下融合的「場「消費品以舊換新」補貼政策的撬動下，家電、家具、3C電 景驅動」，假日經濟、即時零售及下沉市場需求旺盛，這對子等重點品類增長較快。快遞企業的多元場景服務能力、即時響應速度及末端網絡與此同時，居民消費需求的結構性升級催生多元新業態與滲透深度提出更高要求。快遞企業需持續完善網絡覆蓋、新消費場景。消費者對情緒價值、精神滿足的追求日益凸豐富產品矩陣與綜合物流服務能力，打造即時響應與高效顯，「情緒消費」作為新興消費熱點，正快速釋放巨大經濟履約能力，才能快速把握新趨勢與新機遇，在競爭中脫穎價值：從沉浸式文旅體驗、熱門演出賽事的火爆，到寵物而出。

經濟的持續升溫、盲盒潮玩的圈層化消費，多元場景正深度重構商業生態與增長邏輯。

反觀傳統網購領域，消費者在追求性價比的同時，對配送時效與消費便捷性的要求日益提升，驅動各大電商平台加014順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析

國際市場在全球供應鏈重塑、跨境電商躍進、中國企業加速出海的

大背景下，中國物流企業迎來國際化發展的戰略窗口期。

全球貿易不確定性加劇，亞洲區域作為增長引擎與供應鏈中心地位凸顯。首先，在區域重點深耕方面，亞洲仍是物流網絡延伸的核心區域。通過強化在東南亞、南亞、日韓的幹線運輸、轉

2025年上半年，國際環境仍舊複雜多變，全球經濟延續弱

運樞紐與本地配送網絡佈局，物流企業能夠構建高效、多復甦態勢。主要進口國貿易政策調整加劇全球經濟波動，節點的泛亞洲物流走廊，提升對區域客戶的綜合服務能關稅壁壘提高，地緣衝突頻發，加劇全球貿易不確定性，力。其次，空海運與海外倉的協同佈局是跨境履約能力建世界銀行預計2025年全球實際GDP增速將放慢至2.3%。

設的關鍵。面對跨境電商對時效與成本的高要求，物流企儘管全球貿易環境動盪，亞洲地區依然展現出強勁的經濟業通過自有航班、包艙資源與全球海外倉網絡構建「空海韌性和供應鏈向心力。國際貨幣基金組織預測，2025年亞運+海外倉」一體化能力，支持客戶實現跨境履約的效率與洲新興市場和發展中經濟體增長率將達到4.5%，遠超全成本最優化。此外，政策環境的不確定性加劇客戶對高彈球平均增速。作為全球製造中心和消費新興市場的疊加地性供應鏈的需求，物流企業作為橋樑角色，其定制化解決帶，亞洲在全球供應鏈中的地位進一步強化。區域全面經方案能力、政策應對能力與全球運營韌性成為關鍵競爭要濟夥伴關係協定 (RCEP)推動區域內貿易與投資流動加速， 素。具備「跨境+本地化」綜合服務能力的中國物流企業有望尤其在電子、紡織、汽車零部件等領域，亞洲供應鏈一體在國際市場中脫穎而出，助力中國企業出海，成為全球製化趨勢更加明顯，成為跨國企業進行多點製造與區域集採造與消費鏈接的關鍵支撐力量。

的重要支撐。

經營策略

中國外貿動能強韌，中國企業出海加速與策略轉向並存。

回顧2025年上半年，「韌性*突圍*聚勢*拓新」是公司的主雖然面臨外部環境多重挑戰，中國外貿依舊保持正增長態題詞。

勢，展現出較強韌性。中國海關總署數據顯示，2025年上半年我國貨物貿易進出口總值同比增長2.9%，其中出口總面對複雜多變的海內外宏觀環境，公司堅持「可持續健康發值同比增長7.2%。從交易夥伴結構看，對東南亞、中東、展」的經營基調，依託扎實的業務底盤與豐富的產品矩陣，歐盟等區域的出口增速明顯，展現結構性增長潛力。從品靈活應對市場不確定性，持續築牢增長韌性。在行業競爭類上看，機電產品出口佔比提升至60%，其中高端裝備出強度提升的大環境下，公司堅持以差異化產品戰略實現突口增長超過20%；新能源汽車、光伏組件、鋰電池「新三圍，市場份額提升，交付穩健業績。與此同時，公司持樣」產品合計出口同比增長超過30%，成為外貿增長新引續推動以激活經營為核心的組織升級，匯聚全員勢能，快擎。速開拓行業新場景、海外新市場。依託順豐產品力和品牌力，持續為客戶創造價值，攜手客戶抵禦市場風險，穿越受國際貿易政策、海外市場准入門檻變化等因素影響，中經濟週期。

國企業「出海」進程呈現加速與策略轉向並存的特徵。一方面，產能出海持續深化，新能源、家電、建材、紡織等行業龍頭企業在東南亞、南亞、中東、拉美等地加快建設工廠，推動全球產業鏈本地化；另一方面，產品出海面臨歐美政策收緊影響，企業更加重視品牌出海與本地能力建設。跨境電商企業紛紛拓展海外站點與本土倉配履約網絡，以分擔政策風險並擴大海外本土影響力。2025年中期報告順豐控股股份有限公司015管理層討論與分析

深化激活經營，釋放組織動能驅動高質增長。續強化全球網絡佈局與服務能力，助力公司第二增長曲線公司深化推進「激活經營」策略，配套機制日臻完善。的長期戰略落地。公司逐步構建適配各類業務場景的差異2025年上半年聚焦銷售、收派員、網點、轉運中心及本部職能化、專業化網絡，強化產品底盤與銷售底盤，助力擴大業等核心隊伍，通過授權、激勵、獎懲及評價等機制與流程務邊界，持續保持競爭領先。

優化，推動組織變革並激發個體能動性。針對前線業務組行業化轉型加速，多行業物流市佔率提升。

織，充分賦予營銷授權，激發前線業務拓展動力；面向後公司2024年確立「加速行業化轉型」戰略，加快從「賣標準端運營及職能組織，推行組織架構精簡與管理扁平化，優產品」向「賣解決方案」轉型。2025年上半年，公司圍繞主化薪酬結構、引入經營業績提成等，強化經營成果與個人要行業成立專門行業經營部，負責相關行業業務規劃與目回報掛鈎。同時，通過差異化激勵牽引高質量業務開發，標制定、解決方案打造與賦能、服務標準構建與迭代，培確保業務結構健康；並健全配套風控體系，圍繞客戶體育行業專業人才隊伍，構築行業解決方案及標準化產品組驗、服務質量及運營規範等建立清晰的獎懲機制，保障高合能力。同時，聚焦行業場景端到端構建適配行業特性需速發展下的健康經營。求的運營底盤，支撐行業物流業務規模化增長。

提效降本反哺市場突圍，升級運營網絡打造長期競爭力。

2025年上半年，公司突破拓展更多行業客戶供應鏈上下游

公司秉持精益經營理念，持續優化運營模式，精簡骨幹網場景，以數智化技術賦能客戶構建高效柔性的國內國際供絡，靈活整合內外部資源，推動結構性降本。通過科技賦應鏈。在生活消費領域，提供領先的線上線下全渠道一盤能，實現智能化、無人化技術在端到端物流全鏈路深度應貨解決方案、滿足即時零售的高效全國倉配+同城即配，以用，大幅提升操作崗位效能，支撐業務規模化擴張下的高及滿足全球銷售的跨境空海運+海外倉本土運營，助力客戶效運營。伴隨精益經營舉措深化，公司逐步推進網絡結構把握消費新趨勢、拓展新市場。在工業製造領域，提供國性提效降本。同時公司將成本優化的效益反哺至前端的業內國際入廠、生產、銷售及售後端到端供應鏈服務，憑藉務拓展，提升產品市場競爭力並加大前線創收激勵，促進高效航空貨運與穩定高質物流服務，滿足高端製造領域的公司成功提升市場份額，達成高於行業的業務增長。即時生產與柔性供應鏈需求，助力產業升級。2025年上半同時，公司持續升級運營網絡，強化長期核心競爭力。針年，公司在消費品、汽車、工業設備、通信高科技等行業對標準產品領域，通過關鍵航空資源卡位、增投直發幹線的物流收入同比增長超過20%。公司的行業化轉型戰略穩及線路提速、提升大件及零擔網絡覆蓋、強化渠道進駐及步推進，在各關鍵行業的物流市佔率持續提升。

加密場景觸點等，提升運營保障的投入，持續穩固高質量立足亞洲大本營，推進可持續發展的亞洲戰略。

服務領先優勢。針對非標服務領域，基於各行業頭部客戶公司聚焦「亞洲唯一，全球覆蓋」戰略，緊抓中國企業產品的解決方案實踐，沉澱出服務於各行業供應鏈細分場景的出海、產能出海以及華人跨境消費的發展機遇，為客戶提標準化產品組合，同步投入資源建設適配各行業特性需求供高時效標準化物流產品與高保障供應鏈解決方案，致力的物流運營底盤，並擴大行業銷售人才隊伍，實現標準化於成為客戶出海的首選物流合作夥伴。

產品組合的規模化複製，支撐行業化策略加速。在國際市場方面，通過增投跨境運輸、清關及海外本土化資源，持016順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析

2025年上半年，公司通過加密全球航空網絡、升級清關能端物流場景，穩步擴大業務規模。*供應鏈及國際業務收

力、拓展海外倉儲等舉措，持續完善全球關鍵資源佈局，入342億元，同比增長9.7%。儘管由於第二季度複雜多變全面提升跨境履約能力。公司在亞太主要國家及歐美核心的國際貿易政策影響了國際貨運代理業務增速，但公司憑流向的國際快遞時效對標國際市場前三水平，並依託跨境藉完善的全球網絡佈局、豐富國際產品體系及關鍵國家海空海運優勢及海外倉資源，服務眾多中高端企業及跨境電外本土運營能力，緊抓中國企業出海新機遇，助力客戶打商客戶，靈活應對全球貿易環境變化與挑戰，助力中國產造柔性國際供應鏈，有效抵禦市場波動，實現業務穩步增品賣全球。其中上半年中國至歐洲流向的跨境電商物流收長。*其他非物流業務收入33億元，主要是公司提供端到入實現翻倍增長。端供應鏈服務鏈條中涉及的原材料或設備等購銷業務。

同時，公司依託核心資源壁壘、豐富產品矩陣及領先數智在毛利額層面，公司2025年上半年實現毛利額191億元，化技術，融合KLN在亞洲區域跨境及本土服務能力，有效解 同比增長4.1%；毛利率為13.0%，同比下降0.6個百分點。

決出海物流鏈條長、環節複雜等難題，為客戶打造穩定高面對國內快遞行業市場競爭強度提升以及國際貿易環境的效的國際供應鏈解決方案。公司進一步強化中國至東南亞不確定性，公司一方面採用靈活業務策略擴大業務規模、及南亞國家流向的空海陸運、清關及落地配的跨境端到端提升網絡產能，進而提升資產使用效率、攤薄固定成本。

及本土運營能力，為服裝鞋帽、通信高科技、工業設備、同時依託規模效應拉直線路、精簡節點，推動營運模式革汽車、新能源等行業客戶提供原材料跨境運輸、半成品&備新，持續助推網絡結構性提效降本。另一方面，公司在夯件海外倉配一體、海外產成品出口等供應鏈服務，助力企實標準網絡運營保障的基礎上，增投戰略性資源全力推進業產能出海。截至2025年上半年，超過95%的《財富》中國行業化策略和國際戰略落地，著力打造長期核心競爭力。

500強企業與順豐合作，並有超過60%的500強企業使用順以上舉措短期影響毛利率水平，但公司在實現市場份額與豐國際服務。戰略能力雙升的同時，仍保持毛利額穩健增長。

財務回顧在費用層面，得益於公司不斷強化精益管理，科技賦能提升效率，2025年上半年管理費用率及研發費用率分別下降

2025年上半年，公司在市場競爭中突出重圍，通過深化激0.5和0.2個百分點，財務費用淨額比率略微下降。銷售費

活經營、加速行業滲透、聚力拓展國內國際新市場，業務用率略微上升0.1個百分點，主要因公司加快銷售團隊建設規模實現快速增長。總營業收入達成1469億元，同比增長步伐，助力行業化與國際化業務拓展。

9.3%，總件量達成78.5億票，同比增長25.7%，件量增速

高於快遞行業整體水平。綜上，公司2025年上半年業績實現穩健增長：歸屬於上市公司所有者的利潤達成57.4億元，同比增長19.4%；歸屬在細分業務收入層面，*速運物流業務收入1093億元，於上市公司所有者的利潤率為3.9%，同比提升0.3個百分同比增長10.4%，其中第二季度的同比增長較第一季度有點。

所提速。主要得益於公司持續完善產品矩陣及強化服務競爭力，不斷滲透國內生產製造及生活消費領域客戶的端到2025年中期報告順豐控股股份有限公司017管理層討論與分析

在資本結構方面，截至報告期末，公司總資產規模2182億在消費品行業，公司圍繞日化美妝、保健食品、寵物糧食/元，歸屬於上市公司所有者的權益954億元，資產負債率用品、母嬰用品、休閒零食等細分領域，敏銳把握消費趨

51.35%，較2024年末的52.14%下降0.79個百分點，資本勢，助力客戶提效降本並實現快速觸達消費者。在日化美

結構整體保持穩健。公司2025年上半年加權平均淨資產收妝領域，公司聚焦多家頭部客戶打造標桿案例，並複製推益率為6.07%，較上年同期提升0.84個百分點。同時，公廣至國貨新銳品牌，通過助力某國貨美妝客戶提升物流服司經營活動現金流量淨額129億元，保持現金流充裕；自由務評分，帶動其銷售規模和複購率顯著增長。在保健食品現金流入為87.4億元，同比增長6.1%。 領域，公司為某中式滋補品牌定制B2B、B2C多溫倉配一公司未來仍將持續圍繞戰略方向投入關鍵資源，增強長期 體解決方案，有效應對多溫區、多SKU及峰值貨量大的挑核心競爭力，打造國內國際高效領先的綜合物流網絡。同戰，提供鮮燉品產地直發消費者、常溫/冷凍品運輸的一站時注重資產回報率，堅持精益經營，提升資源使用效益，式服務。

保持資本開支佔收入比維持在健康的水平以內。在汽車行業，公司在乘用車、商用車及汽車後市場等多領域發力，持續夯實物流服務能力。在乘用車領域，公司可業務發展總結提供國內及海外入廠、生產、成品及售後的供應鏈全場景服務，上半年成功中標國內某頭部車企的入廠物流項目，加速行業化轉型，提升公司在各個行業的物以及多家新能源車企的售後備件調撥項目。在商用車領流服務市佔率域，公司從生產製造物流延伸到整車運輸，打造新車交付的駕送服務方案，成功中標多家商用車企的新車駕送項公司深化推進「加速行業化轉型」戰略，加快從「賣標準產目。在汽車後市場領域，公司與國內某頭部服務商拓展合品」向「賣解決方案」轉型。通過優化運營模式，加強數智化作範圍，從倉儲運輸延展至近場物流，雙方共建600個前置水平，打造適配不同行業和場景的綜合物流解決方案和標倉，通過訂單智能分發，結合同城即時配送，滿足各類備準化產品組合。同時，構建專業人才隊伍，結合業務授權件/維保用品1小時配送至終端門店。

與激勵政策，加速拓展各行業客戶供應鏈，提升物流市佔率。2025年上半年，公司在消費品、汽車、工業設備、通在工業設備行業，公司覆蓋工業原材料、機械設備、智能信高科技等行業的物流收入同比增長超過20%。製造、能源化工等多領域，在備件物流、跨境運輸及定制018順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析

化物流場景實現突破。針對備件物流，提供智慧倉網、全時效快遞業務場景履約與優質服務的物流數智化解決方案，拓展如新能源設備、電梯製造等多家設備製造商業務。在跨境運輸方2025年上半年，公司時效快遞業務實現不含稅營業收入面，為客戶提供工業設備跨境門到港、門到門及海外倉配632.3億元，同比增長6.8%，業務量同比增長18.6%。

一站式解決方案，助力製造企業產能及產品出海。此外，伴隨消費趨勢從「流量驅動」向「場景驅動」迭代，以及我國針對超大件及定制化運輸需求，提供項目制運營、數智化新興產業向高端化、智能化加速演進，對多元化、高效便系統、綠色碳中和等專業物流解決方案，服務多家新能源捷的物流服務需求增加。公司穩固時效快遞市場領先地位客戶，其中成功助力某全球領先工業製造商實現物流數字的同時，持續精進產品競爭力，深耕生產生活各類服務場化升級。景，致力於為客戶提供極致的服務體驗。同時，公司強化在通信高科技行業，公司持續強化在光學及光電子、消費一線授權，輔以靈活營銷策略與激勵牽引，加速時效快遞電子、通信設備與電腦、運營商等領域服務能力，重點拓的市場拓展與規模增長。

展跨境供應鏈解決方案。在消費電子原材料出口領域，公高質服務強化品牌心智，極致體驗鑄就競爭領先：公司持司加強中國至印度、越南、馬來西亞等流向能力，與多家續精進全鏈路服務能力，利用航空、高鐵、陸運最優資源全球頭部消費電子ODM企業深度合作，提供原材料集貨配 組合，打造燈塔型產品「專享即日」，提供分鐘級的高時送、跨境多式聯運、高效清關及境外倉配等服務，並配套效高品質寄遞服務，強化消費者心智。同時，依託數智化全流程數智化物流信息管理平台，有力支撐客戶全球化生助力業務區挖掘需求與商機，匹配差異化營銷策略，並靈產佈局。針對大型電子製造設備的進口，公司持續完善日活調配資源提供陸運轉空運增值服務，讓客戶感到物超所本、韓國、新加坡等流向的清關與運輸能力，依託鄂州貨值，持續提升產品競爭力。

運樞紐為客戶提供跨境空運進口、國際國內空空聯程中轉加速拓展多元渠道，深度構建場景生態：公司靈活運用多及末端派送的一站式解決方案。 樣化業務模式與資源，加速佈局CBD、社區、校園、商在電商與流通行業，公司服務對象涵蓋傳統綜合電商、直超、文旅、醫院、鄉鎮等核心渠道，深挖差異化場景需播電商、視頻電商、獨立站、線下商超等多元客戶群體， 求，打造精細化運營生態。在CBD/社區場景，加密服務觸提供全國倉配一體、即時零售物流、跨境空運、海運+海點，融入樓宇生態，不局限於快遞，而是一站式滿足客戶外倉等多場景服務。上半年，公司聯合某頭部綜合電商平全場景配送需求，進一步增強客戶體驗與黏性。在商超場台，推出高品質物流服務「極速上門」，覆蓋全國300個城景，以某知名連鎖超市合作為例，服務內容從駐場門店攬市，通過專屬運力通道確保商品享受高優先級服務，為消收，逐步延伸到代購業務、即時配送、線上線下倉配一體費者帶來「收得更快、服務更穩」的升級體驗，為商家創造「物流提效－體驗升級－銷售增長」的正向循環。2025年中期報告順豐控股股份有限公司019管理層討論與分析等，提升消費者購物便捷性，增強公司業務場景滲透。在品牌實現倉配極致履約，高端及智能製造品牌建立加工、文旅場景，公司與上海迪士尼度假區達成為期數年的戰略備件、維修及退換中心等。樞紐為境內企業搭建「空中出海聯盟協議，提供量身定制的全流程物流解決方案，涵蓋遊口」，開通多條精品航線助力「中國智造」出海。憑藉「空空客園區商店掃碼寄件及線上平台購物配送、企業商務件寄中轉」快捷轉運、全能型國際貨站高效運營、跨境電商綜遞等，並將以先進物流科技賦能度假區日常業務運營，進合試驗區正式啟用，鄂州貨運樞紐極致的物流效率正在吸一步提升遊客購物及度假區日常運營的效率和服務體驗。引更多貿易和產業加速聚集，成為鏈接全球市場的重要門公司未來將領先的解決方案經驗進一步拓展至更多國內及戶，持續帶來航空貨運業務新增量。

海外其他主題樂園。

經濟快遞業務

高效的航空貨運服務與前瞻的貨運樞紐佈局，助力國家產業升級：公司持續強化大件空運服務能力，提升時效與成2025年上半年，公司經濟快遞業務實現不含稅營業收入本競爭力，深度服務高端製造領域。通過運輸端專機與散151.6億元，同比增長14.4%，業務量同比增長29.6%。

航資源靈活配載，中轉端專屬智能中轉場擴展至31個，收在電商市場消費趨於理性與追求性價比的背景下，電商快派端174個城市開通客戶至機場間直收或直派，有效降低遞行業的市場競爭強度提升。但公司堅持差異化策略，聚航空大件履約成本並提升次日時效達成率。在業務拓展方焦優勢領域，優化運營模式以提高服務競爭力，推動上半面，配套升級定制化產品及增值服務（如專人專車、夜間收年經濟快遞規模化增長，增速領跑行業。派），緊急需求可實現跨城7小時極速送達生產線；針對行業客戶的批量件、超大超重件、帶磁帶電的 及機械設備 服務標桿引領與產品質價比提升，助力做大業務規模：一3C等貨物，提供量身定制的專業空運解決方案。方面，公司以優質服務賦能電商平台，打造電商物流服務新標桿，通過高標準履約與優質服務保障，助力電商平台航空樞紐方面，鄂州貨運樞紐正在構建全球領先的「軸輻升級消費者體驗，賦能商家打造增長引擎，推動電商物流式空網+多式聯運+智慧物流」體系，助力產業升級。截至從「價格競爭」轉向「服務競爭」，進而鞏固公司在電商物流

2025年6月底，公司在鄂州貨運樞紐累計開通國內航線59

條、國際航線19條。依託鄂州貨運樞紐，多家國際頭部3C020 順豐控股股份有限公司 2025年中期報告管理層討論與分析領域競爭優勢。另一方面，公司通過不斷優化全環節運營管理，結合高品質快遞履約，公司不僅實現內部資源整合模式，科技賦能智慧決策，精準匹配資源與運營，提升產與增收，更助力客戶加速商品周轉、降低庫存壓力。

品質價比及市場競爭力，增強客戶黏性。

快運業務

倉配一體化能力升級，助力行業深耕與滲透：公司通過構建多級時效倉網體系、升級庫內自動化水平、強化倉配網2025年上半年，公司快運業務實現不含稅營業收入195.7億絡協同等，持續提升倉配一體履約能力，圍繞各行業客戶元，同比增長11.5%，貨量規模同比增長28%。

細分場景提供高效、穩定、差異化的倉配一體服務。伴隨產業結構轉型升級、高端製造蓬勃發展及大件電商持圍繞全渠道一盤貨領域，基於獨立第三方的獨特優勢，公續滲透，客戶對高時效、高品質且匹配行業特性的專業司為多個行業客戶提供線上線下全渠道一盤貨解決方案。化、個性化的物流服務需求顯著增加。快運企業競爭聚焦依託行業需求洞察、專業解決方案和全鏈路科技能力，公於產品升級、資源整合和網絡夯實，頭部企業憑藉質量與司在上半年完成了家電、美妝行業頭部品牌客戶的全量自成本的綜合優勢持續擴大市場份額，進一步提高市場集中動化標桿倉的部署交付，實現2B和2C全品類一盤貨，多渠 度。

道供應鏈深度整合，全渠道庫存共享與可視，有效提升客順豐快運秉持以客為先的經營理念，不斷在網絡規劃、技戶庫存效率、降低運營成本。術賦能、運營管理等多維度精益求精，並整合外部資源持圍繞新興近場電商業態領域，公司積極與各大平台探索合續完善網絡佈局，實現單公斤成本下降並助力優化客戶成作模式，服務平台即時零售場景，通過區域倉與前置倉所本，為客戶精準匹配多層次差異化服務，實現貨量增速持構建的高效協同網絡，為即時零售場景業務提供即時、當續領跑行業。

日、次日的多級時效履約服務。築高陸運大件中高端市場競爭壁壘：公司持續構建陸運大圍繞產業帶專業化服務領域，聚焦服裝鞋帽、消費電子等件快、準、穩的時效體系，聚焦核心流向全面提速，上半行業的核心產銷城市或特色產業帶，建立具備更強專業操年累計提速線路超過1000條；同時細化時效顆粒度，提升作屬性的基地倉及產業帶倉，以集約化、專業化服務滿足履約穩定性，推出「大件即日」、「大件次晨」等多層級時效行業差異化需求。以服裝鞋帽行業為例，公司創新構建多產品矩陣，拓展中高端市場。此外，面向生產生活場景，品牌共享退貨返修基地，服務從簡單質檢環節延伸到標籤 持續打造差異化服務能力，延伸2C的家具家電的拆、驗、檢查、清潔熨燙、脫膠修復等增值服務。通過專業化返修 裝、收一站式服務和2B的入倉、入廠等專業配送服務，助力消費者提升生活品質，賦能企業優化運營效率。2025年中期報告順豐控股股份有限公司021管理層討論與分析

構建工業領域極具競爭力的零擔物流網絡：公司聚焦工業國內冷鏈物流市場平穩增長，消費業態演變對冷鏈物流的生產場景，通過優化網絡結構、運營模式與資源配置，構時效、成本及網絡能力提出更高要求。生鮮電商蓬勃發建工業領域高效、經濟的優質零擔物流網絡。基於與某專展，即時零售賽道火熱，催生對全國性冷鏈倉配一體快速業大票零擔服務商合作，雙方幹線融通線路超過10000履約需求；連鎖餐飲佈局下沉市場，大型商超門店擴張，條，大幅拉直線路、減少中轉節點，顯著提升運輸時效，帶來網絡型冷鏈零擔與店配業務機遇。公司緊密把握市場有效降低工業大件客戶的物流成本。同時，公司持續強化趨勢，深度融合內部資源，提升冷鏈網絡能力，驅動業務工業區末端派送能力，在核心區域通過升級車型和工具，快速增長。

提升超大件收寄能力；深入洞察行業共性需求與客戶個性化訴求，沉澱標準化操作能力並兼顧靈活性與效率。2025生鮮寄遞年上半年，順豐快運100kg以上的工業大件貨量同比增長 順豐助力農產品從產地直達消費者，服務已覆蓋全國2800超50%。細分行業維度，工業設備行業貨量同比增長超多個縣區級城市和超過5500個生鮮品種，2025年上半年運

100%，通信高科技行業貨量同比增長超50%，汽車行業貨送特色農產品超過400萬噸，有力推動農業轉型升級，帶動

量同比增長超40%。農戶創收超千億元。

加盟網絡夯實產品力實現穩健增長：順心捷達持續夯實加上半年圍繞時令水果豐收季，公司投入專項資源推動生鮮盟網絡基礎，以產品服務與成本優勢驅動規模穩步提升。產品全國銷售與跨境出海。以荔枝為例，公司在華南區域截至2025年上半年，網點總數突破22000個，鄉鎮覆蓋率累計投入專機1100多架次，覆蓋全國核心城市；在產地設達86.3%，貨量市佔率穩居加盟型快運市場前三。順心捷立超4000個攬收點，為果農提供便捷寄遞。提高全鏈路時達聚焦電商大件包裹市場打造核心產品，通過增加直發線效與全程冷鏈溫控，有效保障生鮮速達消費者。同時，主路，平均時效縮短5.9小時。同時，通過資源整合及渠道共動策劃多場品牌推介活動，聯動數百家媒體強化推廣，有享，夯實大票零擔服務網絡，促進規模穩健增長。順心捷效促進產銷對接。此外，依託自有航空運力及國際冷鏈能達與順豐快運協同互補，在貨量規模擴大的同時持續改善力，首次開闢荔枝直達中東、歐洲、東南亞多國的「空中走經營效益，以高效、優質的物流服務，實現客戶、盟商夥廊」，實現超100噸荔枝從國內採摘到海外上架的48小時全伴與公司的多方共贏。球速達。公司將持續踐行「質量興農，品牌賦能」的理念，冷運及醫藥業務助力農業由「增產」向「提質」轉變，實現企業發展與社會價值的統一。

2025年上半年，公司冷運及醫藥業務實現不含稅營業收入

58.4億元，同比增長15.3%。022順豐控股股份有限公司2025年中期報告

管理層討論與分析食品冷運同城即時配送業務

順豐冷運持續聚焦倉配一體、大件、B2C配送、門店配 2025年上半年，公司同城即時配送業務實現不含稅營業收送、跨境冷鏈五大核心場景，不斷強化冷鏈網絡能力，為入54.9億元，同比增長38.9%。同城即時配送服務訂單量客戶提供生產和生活領域的端到端高品質冷鏈服務。同比增長超50%，持續釋放網絡規模效應，再結合高效的面向生鮮電商市場，公司提升倉配履約競爭力，實現更晚數智化科技能力及精益求精的運營管理能力，同城即時配的截單時間、更快的履約時效、更廣的次日達覆蓋。順豐送分部淨利潤繼續實現翻倍增長。

冷運與新興電商平台合作，為生鮮、凍品、果蔬類商家提優質服務帶動商家及消費者業務規模雙增，業務結構均衡供倉配一體新鮮次日達服務；通過全國分倉+倉配一體可實發展：在商家合作方面，順豐同城鞏固及深化大客戶服務現260多個城市次日達，倉內部分商品可實現最晚「23:59」優勢，與多個頭部客戶合作的市佔率保持領先地位。同時截單。同時，公司持續完善冷鏈零擔網絡，利用溫控容器通過商戶運營、智能營銷應用等策略，擴大中小商家合作並結合快遞網絡優勢，實現冷運大件末端收派能力拓展規模，提升黏性。此外，依託中立開放的市場定位，進一至300多個城市，帶動冷運大件收入同比增長超過50%。步深化與各大流量平台的合作，全面覆蓋餐飲外賣、即時此外，聚力發展下沉市場，通過融合順新暉及快遞網絡資零售、直播電商、私域零售等本地生活場景，滿足平台多源，打造多元化配送及解決方案，構建網絡型店配供應鏈元業態下持續增長的即時配送需求。截至2025年6月30日能力，助力拓展業務新增量。過去12個月內，順豐同城的年活躍商家規模達到了85萬家，同比增長55%。在個人消費者服務方面，順豐同城致醫藥物流力於提供行業一流的專業履約服務，強化「重要物品急送首公司持續升級醫藥端到端精準溫控服務能力，為「生物藥、選順豐同城」的品牌形象，並持續優化個人消費者履約體驗疫苗、IVD、高值耗材」等細分領域客戶提供適配2B、2C場 提升用戶滿意度。2025年上半年，通過產品及服務迭代升景的醫藥冷鏈倉配一體綜合解決方案。通過突破溫控專利級、加速下沉市場拓展，高品質一對一「獨享專送」和中長技術，以及增投超過8000個溫控容器，擴大精準溫控服務距離「小時達」收入持續提升，「獨享專送」產品收入同比翻覆蓋的核心城市數量，實現高於行業的業務增長。同時，3倍，精準觸達用戶高價值、高時效、高安全性的物品配送聚焦醫院場景業務突破，持續擴大醫院渠道覆蓋，深耕醫需求。同時，通過優化品牌投放和渠道營銷策略，推動順院物流生態。以三甲綜合醫院及中醫院為核心，基於標桿 豐同城小程序及APP等自有渠道的收入快速增長，促進用戶案例構建標準化服務SOP；並通過強化業務激勵機制，打 複購。截至2025年6月30日過去12個月內，順豐同城活躍造專業服務團隊，提升醫院駐點開發與運營能力，驅動醫消費者規模達到2477萬人。

院場景物流業務增長。強化全場景配送能力和彈性運力建設，推動網絡能力再升級：在服務場景方面，順豐同城聚焦核心優勢行業及品類打磨產品及服務，為連鎖餐飲客戶提供多渠道訂單集中化管理及配送服務，以更好地承接行業擴容帶來的增量機會。2025年上半年，服務於多個頭部連鎖餐飲品牌的配送收入實現高速增長，其中茶飲配送收入同比增長105%。非2025年中期報告順豐控股股份有限公司023管理層討論與分析

餐場景維持穩健增長趨勢，服務於商家的非餐場景的配送公司通過加密全球航空網絡、升級清關能力、拓展海外倉收入同比增長35%；與頭部及區域性連鎖商超便利客戶的儲，持續完善全球關鍵資源佈局，全面強化跨境履約能力。

合作份額和收入持續提升，商超便利、醫藥、母嬰等品類構建亞太區域高密度航空網絡：公司持續加密全球航空幹的配送服務均取得高雙位數增長。在地域拓展方面，順豐線，2025年上半年全貨機國際航班超過6800架次，同比同城已覆蓋全國超過2300個市縣，2025年上半年縣域日增長84%。亞太區域航網密度位居行業前列，高峰期全貨均單量翻倍提升。在進一步鞏固下沉市場佈局的同時，順機單周航班可達192班，其中中國至印度航線最高單周72豐同城也積極探索跨境業務新場景，與某頭部茶飲大客戶班，中國至新加坡、馬來西亞、日本、韓國等最高單周14在香港地區落地合作。在商圈運營方面，服務的商圈數量至24班。同時，公司圍繞鄂州貨運樞紐打造國際「空空中及訂單密度持續增加，實現盈利的商圈佔比持續提升。此轉」模式，進一步提高境內外物流互聯互通效率。

外，順豐同城與集團物流各板塊進行戰略合作，構建了「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，協同集強化全球清關能力：公司上半年在比利時列日建成歐洲首團共同擴大客戶基礎並拓展客戶物流份額。個自營關務口岸，並在鄂州貨運樞紐推行跨境電商簡易申報清關模式。目前公司通過自營或代理合作等模式在全球科技賦能支撐精細化運營底盤提質增效：順豐同城的城市

79個口岸提供清關服務，其中國內持有10個AEO高級認證

物流系統 (CLS)有效實現跨行業、多場景訂單與騎手的動態 資質牌照，海外13個口岸具備自營清關能力，有效提升快最優匹配。通過深度融合智能大模型技術，在騎手管理、件通關效率。

站長服務、智能客服、商戶運營等方面都有自研智能工具應用，全流程實現體驗升級和效率提升。在騎手運營層拓展海外倉儲資源：公司在亞洲及歐美地區增設服務於生面，系統持續優化騎手調度和路線規劃的合理性，結合騎產供應鏈及跨境電商的海外倉。截至2025年6月底，公司手跑單經驗、惡劣天氣、夜間和高峰期等特殊情況優化拼海外倉儲資源面積超250萬平方米，其中亞太區域超210萬單邏輯，提高人效和騎手收入。在無人場景應用方面，順平方米，整合自營及合作倉庫資源，覆蓋新加坡、馬來西豐同城不斷探索智慧物流和無人配送技術的商業化場景應亞、越南、菲律賓、印尼、日本、韓國、澳大利亞等主要用，重點承擔最後一公里業務下的同城短途接駁和網點集國家。

散配送環節的無人車運營。通過打造和強化「騎手+無人配公司依託資源壁壘與豐富產品矩陣，有效統籌複雜出海物送」的網絡運營能力，推動效率提升。流鏈條，滿足客戶高品質的跨境快遞與供應鏈需求。2025供應鏈及國際業務年上半年，已有超過60%的《財富》中國500強企業使用了順豐國際服務。

2025年上半年，公司供應鏈及國際業務實現不含稅營業收

入342.3億元，同比增長9.7%。在國際快遞及跨境電商物流業務領域依託廣泛的亞洲客戶基礎、全球網絡佈局、卓越運營效率公司通過優化國際產品體系、提升網絡效率及強化海外本

及專業解決方案能力，公司靈活應對全球貿易環境變化，土運營能力，在亞太主要國家及歐美核心流向的履約時效助力客戶構建柔性的國際供應鏈。同時，公司緊抓中國企對標國際市場前三水平，尤其在中國至新加坡、馬來西業產品出海、產能出海以及華人跨境消費的發展機遇，積亞、韓國等亞太主要國家的次日達成率同比提高10個百分極拓展供應鏈及國際市場，業務實現較快增長。點以上。依託國內穩固的客群基礎，公司重點開拓中高端024順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析

企業客戶，提供定制化高時效國際快遞服務；同時憑藉品在汽車行業，公司為多家車企在海外提供汽車零部件倉配牌效應與末端攬收網絡優勢，公司聚焦華人跨境消費，拓一體物流服務，其中中標某國際汽車零部件品牌的中國至展個人境外旅遊購物、全球海淘代購、商務人士及留學生印度空運、及中國與其他亞太國家空海運服務，成功在與跨國出行及日常生活等場景下的寄遞需求。2025年上半國際領先快遞品牌的競爭中實現突圍。在新能源領域，公年，公司國際快遞產品收入同比增長16%。司服務新能源鋰電池行業頭部客戶的多場景需求，其中為此外，憑藉自營全貨機、海運及海外倉等資源優勢，公司某鋰電池製造商提供國際大件鋰電池空運、海運及海外門拓展跨境電商多元客戶群體，助力大型電商平台、海外獨到門解決方案，簽約歐洲6個國家電池貨運服務，並獲邀參立站、細分品類垂直市場及產業帶等渠道的產品出海。以與客戶海外工廠搬遷項目。

垂直市場及產業帶為例，公司採取靈活的市場策略，上半在國際貨運及代理業務領域年在國內婚紗、水晶、發製品等品類的跨境電商物流業務

中取得突破，實現垂直市場物流服務份額提升。同時，公2025年上半年，由於貿易政策變動、地緣政治局勢緊張、司加強歐洲區域能力建設，持續提升在中國至英國、德關稅起伏不定等，國際貨運市場面對各式各樣的挑戰。貿國、法國等流向的競爭力；2025年上半年，歐洲流向的跨易政策的急速轉變，導致貨運市場經歷了貨物積壓、航次境電商物流收入實現翻倍增長。取消以及緊急補貨的動盪，上半年貨運需求及運費出現大幅波動。但憑藉KLN多元化的業務組合和客戶群，及其在東在供應鏈業務領域南亞地區強大的網絡覆蓋，公司靈活應對市場變化，為客公司緊抓中國企業產品出海和產能出海的發展機遇，為通戶提供穩定艙位及快捷服務。同時，公司捕捉全球供應鏈信高科技、工業設備、汽車、家居家電、服裝鞋帽、咖啡重塑及中國企業出海機遇，在亞洲至歐洲及亞洲區內航線茶飲等多行業客戶打造國際供應鏈解決方案，服務覆蓋東的國際貨運業務取得穩定增長。此外，由於作為工程總承南亞、中東、歐美及拉美等多區域國家，在海外供應鏈項包商的項目增加以及傳統工業項目物流市場好轉，上半年目中持續取得突破。項目物流業務收入已接近該業務去年全年收入水平。公司的國際貨運業務利用其涵蓋多個行業及航線的多元化產品

在咖啡茶飲行業，公司支持多家中國新興品牌加速海外拓組合，在複雜多變的全球環境中為客戶提供靈活彈性的解展，包括助力某茶飲品牌於馬來西亞的首個海外門店開業決方案，2025年上半年收入整體保持穩健。

後，進一步延展至多個國家超過30家門店開業；以及助力某咖啡品牌於新加坡和馬來西亞的共90家門店日常運營。營運優化在服裝鞋帽行業，公司不僅為某國內頭部運動品牌在越南、新加坡、菲律賓提供倉配一體服務，還為某頭部婚紗中轉環節賣家提供中國到越南跨境陸運及海運的原材料運輸，越南建設高效智能中轉網絡：公司持續深化同城市、同區域場本地陸運以及成品空運出口的一站式服務。在通信高科技地聚合建設，優化場地佈局縮減轉運節點，降低快件中轉行業，公司為多個消費電子行業頭部客戶提供空海陸多式次數。圍繞小件、大件、零擔業務的件型特徵，配套適配聯運及倉配服務，實現原材料全球調配及成品高效流轉，的差異化工藝流程與分揀工具，構建多層次專業化中轉能並為某割草機器人品牌提供國際大件空運、中國到德國卡力體系。同時，引入前沿技術與新型設備強化運營效能，班運輸以及德國海外倉服務，助力其快速搶佔海外市場。部署超高速分揀設備，上半年增投超120套自動化設備及超2025年中期報告順豐控股股份有限公司025管理層討論與分析

380台AGV無人叉車；通過升級動態調度系統，實現前端攬 精益管理提效降本：公司持續調優陸網模式，實現最大化

收後結合路由快速預判數小時後中轉場處理量，精準至小集約發貨與線路拉直，截至報告期末城市間直發幹線線路時級動態資源調配，全面提升資源使用效益。2025年上半超過6000條；並整合利用外部物流合作夥伴資源，實現年實現小件中轉操作效能提升12.5%，單票中轉成本持續下優勢互補，提升運營效益。同時，依託智能算法匹配車輛降。執行時間與司機排班，推動「人停車不停」模式；並結合系提高中轉場經營效益：持續推進中轉場從成本中心向經營統智能決策組建更多雙邊線路，2025年上半年幹線往返組中心轉型，強化團隊自主經營意識。對外服務方面，推廣合型線路佔比提升超過16個百分點，有效降低幹線運輸成中轉場集中操作快件包裝，提升快件包裝標準化，釋放收本。在無人運輸領域，公司在中轉場和網點間、網點和小派小哥時間以強化面客服務；開放場地面客功能，支持客哥收派區域間的運輸，及園區和校園等場景，累計投運超戶自送貨物，延長夜間收件截單時點並減少快件流轉。對1800台無人車，有效降低支線運輸成本。此外，通過加油內管理方面，推進組織架構精簡與管理扁平化，提升運營優惠獲取、車輛維修管理、高運能車型升級及新能源車輛決策效率；科技賦能實現智能化、精細化到個體的計提與推廣等多維度精細化管控，全方位優化成本結構。

薪酬管理，並鼓勵員工創新，充分激發積極性；同步應用末端環節BI看板、RPA機器人技術等實現數據自動化分析與報表生成，提升中轉管理效能。激發小哥創收活力：公司深化推廣小隊機制，通過賦予小隊長充分自主權、構建全新小隊榮譽體系，有效激發小哥升級無人化容器集裝轉運模式：公司於去年投運行業首個業務開發積極性；2025年上半年，公司已組建約1.6萬個小快件容器集裝轉運的無人化智能轉運中心，實現局部「熄燈隊，覆蓋十幾萬小哥，實現業務拓展與小哥收入雙增長。

工廠」作業。上半年公司研發設計新型集裝容器，可適配同時，公司強化營銷授權，賦能小哥自主經營，並配套差幹支線多種車型，有效提升車輛裝載率，降低單位運輸成異化激勵方案，保障高質量收入增長。在小哥回報方面，本，為中長距離集裝轉運模式奠定基礎。同時，公司正在實施按城市分類的差異化策略，確保小哥薪酬競爭力行業建設並即將投運第二個無人化容器集裝轉運中心，並完成領先，同時通過收派難度智能調價、新員工保障激勵、低AGV設備升級，可實現華南與華東區域之間的中長距離的 收入區域動態計提等多舉措提升小哥回報，2025年上半年集裝轉運，全面提升轉運效率。小哥平均薪酬同比穩步提升。公司以小哥滿意驅動服務提運輸環節質，進而實現客戶滿意，助力公司構築長遠核心競爭力。

打造健康運力生態：公司秉持與運力供應商共贏原則，調提升小哥工作效率：公司不斷創新迭代作業工具，在強化優招標採購策略，將需求細化至按始發地到目的地的具體快件攜帶安全性的基礎上，通過工具改型設計，優化與作線路、車型、發車頻率等，提高供應商資源投入確定性以業場景的適配性，降低小哥勞動強度。同步依託企業微信降低運力採購成本。同時豐富運力資源池，整合小件、大的批量通知、營銷推送等功能，顯著提升小哥與客戶的件、冷運及供應鏈等各類業務運力資源，通過資源標籤和溝通效率；截至2025年6月底，企業微信帳號累計已覆蓋智能調度，按行業和場景需求自動匹配最優供應商，提升4000萬個人客戶。在數智化升級層面，持續迭代小哥智服務專業度與性價比。此外，探索組建智駕車隊，結合多 能機器人，引入檢索增強生成(RAG)、語音對話及播報等技類型司機資源，承接貨量穩定的雙邊組合型線路；並對車術，拓展運單信息查詢、智能營銷話術生成等服務場景，輛採購、線路規劃、轉運發車等相關部門，建立與車隊經2025年上半年累計解決350萬次提問。同時，基於大語言營業績強掛鈎的激勵機制，推進車隊精益運營，降低運輸模型能力，公司搭建了對答交互式小哥管理助手，覆蓋新成本。員工培訓、業務問題分析與解決等場景，快速提升小哥專業能力與工作效率。2025年上半年實現小件收派效能同比提升13.7%，大件收派效能同比提升19%。026順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析核心競爭力

公司擁有高效可靠的全球物流基礎設施網絡，立足中國、輻射亞洲、連接世界

註：下方數據，時點數均為截至2025年6月30日。

全球服務網絡覆蓋圖國內覆蓋中國地級行政區覆蓋中國縣級行政區

339個2839個

地級覆蓋率縣級覆蓋率

100%99.8%

國外

國際快遞、貨代及供應鏈國際小包業務業務覆蓋國家及地區覆蓋國家及地區

95個200個2025年中期報告順豐控股股份有限公司027

管理層討論與分析

擁有中國最大、全球前列的貨運航空公司，且為中國航空貨運最大貨主

註：下方數據，時點數均為截至2025年6月30日，時期數均為2025年1月1日至2025年6月30日累計。

順豐全球航空總貨量

1330000噸

順豐國內貨量佔全國航空貨郵運輸量

33.8%

全貨機順豐全球日均航班運營全貨機擁有飛行員擁有航權時刻5700次

107架818名333對

自營91架覆蓋73個國內站點

57個國際及地區站點

全球累計運營航線發貨量

185條680000噸

2.9萬次航班其中國際發貨量超200000噸

國際航線累計運營57條超6800次航班散航資源國內航線國際航線

3100條10000條

航班發貨量

1000000次650000噸

其中國際發貨量超200000噸

鄂州貨運樞紐是亞洲第一、全球第四座以航空貨運為主的物流分揀系統，讓國際快件高效通關與發運。公司2025年上半年在樞紐，具有戰略價值和稀缺性。公司於2023年9月開始運營位鄂州貨運樞紐的國際貨運吞吐量較2024年同期增長超100%。

於鄂州貨運樞紐的分揀及轉運中心，並且截至報告期末已累計鄂州貨運樞紐長遠發展目標是打造成全球供應鏈中心及高端加開通59條國內貨運航線和19條國際貨運航線，2025年上半年 工流通中心，目前已有多家3C、高端及智能製造、冷鏈醫藥的公司在鄂州貨運樞紐起降超1.4萬個航班架次，同比增長14%。頭部企業落戶。公司將依託鄂州貨運樞紐構建「軸幅式」網絡，鄂州貨運樞紐轉運中心擁有全長52公里的智能分揀線，每小時優化完善空網佈局，實現國內與國際航網的無縫銜接，逐步達峰值能處理28萬件快遞；同時14條海關智能查驗線配合全自動成「一夜達全國，隔日連世界」的目標。028順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析

掌握豐富的運輸方式資源，能夠為客戶提供國內及跨境多式聯運服務

註：下方數據，時點數均為截至2025年6月30日，時期數均為2025年1月1日至2025年6月30日累計。

陸運鐵運全球運營管理干支線貨車高鐵產品開通鐵路普列線路

120000輛1019條線路172條

末端收派車輛國際班列線路覆蓋國家及地區

110000輛212條43個

鐵運總貨量

1100000噸

海運海運線路海運發貨量

11000條 580000TEU2025年中期報告 順豐控股股份有限公司 029

管理層討論與分析在全球範圍的網點佈局

助力實現國際化、本土化運營

註：下方數據，時點數均為截至2025年6月30日。

服務網點

國內自營及代理的網點&面客點海外自營&代理網點全網管理的收派員

38000個39000個440000人

外部渠道合作點（包括城市驛站、鄉村共配店等）

370000個

中轉場快遞場站快運場站運營中轉場運營中轉場

236個143個

倉儲全球倉庫資源個數

1200萬平方米1500座

國內運營管理倉庫海外運營管理倉庫食品冷庫

840萬平方米250萬平方米82萬平方米

加盟合作倉庫覆蓋海外國家及地區醫藥冷庫

110萬平方米35個12萬平方米030順豐控股股份有限公司2025年中期報告

管理層討論與分析我們在中國及東南亞等國家自有及通過房託基金等持有

眾多物流產業園、物流中心等關鍵場地資源

註：下方數據均截止至2025年6月30日。

土地面積總規模建築面積總規模

1253萬平米1145萬平米

已建成運營項目2025年下半年及以後年度建成項目土地面積建築面積土地面積建築面積

1014萬平米955萬平米239萬平米190萬平米

長春瀋陽烏魯木齊北京威海石家莊天津青島濰坊鶴壁黃南京鄭州鹽城南通黃洛陽淮安常州蘭州西安無錫合肥東馬鞍山蘇州孝感義烏昆山蕪湖武漢上海成都衢州尾嶼赤嘉興益陽南昌拉薩金華重慶溫州釣魚島寧波長沙泉州贛州貴陽廈門張家港長廣州灣島鄂州柳州佛山東莞台

Mundra 中山 惠州南寧珠海深圳香港東海口

Mumbai灣島黃岩

Yangon Region Rayong

Da Nang City島

Tamilnadu島

Phnom Penh

已建成運營項目 Mandalay Region

2025年下半年及以後年度建成項目

Binh Duong Province

Tampines

註1：單個城市名稱前面有多個圖例的，表示在該城市的項目分期建設，或在該城市有多個項目，且建成時間落在不同區間。 Chonburi Province 地圖比例尺註2：上述數據包含已置入房地產投資信託基金以及倉儲物流基礎設施證券投資基金的 Samutprakan Province

產業園項目，該等項目由公司運營管理。2025年中期報告順豐控股股份有限公司031管理層討論與分析

領先的物流科技及應用，引領智慧供應鏈發心智能決策場景中。在運營智慧決策領域，公司完成「順豐展超腦2.0」的全面升級，可通過決策智能體完成運輸網絡模式測算、路由優化、資源調度決策、時效及成本端到端測公司致力於成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服算與優化等多個運營決策場景。以國際小件的航空智能組務商。依託對物流場景的深度理解和服務眾多行業頭部客板場景為例，已實現高度自動化，方案採納率達98.8%，工戶的數智化經驗，以及在前沿智能技術領域的持續探索與作效率提升75%。在市場洞察與智能營銷領域，認知決策創新應用，公司構建行業領先的智慧物流能力，對內推動智能體可通過自主感知、決策、執行、複盤，基於特定場複雜物流網絡的高效運營，對外賦能客戶構建數智化物流景分析目標客群，智能生成營銷策劃方案。智能體技術已與供應鏈最佳實踐。在產業集群、住宅場景實現應用落地，通過智能感知市場截至報告期末，公司生效中及申報中的專利4134項，軟件和業務動態變化、捕捉高潛客戶、智能推薦營銷策略等能著作權2530個，其中發明專利數量佔專利總量的63%。公力，構建產業集群和住宅場景下從機會感知、決策部署、司積極面向物流與供應鏈行業組織及高校等社會機構展開價值轉化的營銷閉環，實現精準市場策略投放與業務開拓。

合作，提升順豐科技的社會影響力。公司榮獲2025年度弗順豐大語言及多模態模型：公司基於順豐大語言模型及多蘭茲*厄德曼全球決賽獎(Franz Edelman Finalist Award)、 模態模型（豐語）研發多種數字機器人助手，大幅提高多類入選國家數據局徵集的數字中國建設的首批案例，並榮獲崗位員工效能。*數字客服：升級在線及熱線客服機器人

2024中國物流與採購聯合會科學技術獎等榮譽獎項。應用大模型，增強擬人交互能力，精準識別並記錄客戶意

深度融合智能技術，AI賦能內部全鏈運營 圖、地址、時間等信息，提升客戶自助操作率及體驗。開發面向客戶諮詢、客訴理賠等智能輔助工具，實現智能自順豐認知決策智能體：公司基於自研垂域大模型及外部通助理賠、智能摘要、自動審核回單等，並智能檢測客服態用大模型，結合運籌優化、時空網絡建模等技術，創新性度以提升客服能力。同時，利用大模型實時分析及自動分研發「順豐認知決策智能體」，目前已應用於公司物流網絡類來自全渠道的海量客戶反饋，助力公司全面洞察客戶聲運營與規劃、市場洞察與營銷、業務預測與資源投放等核032順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析音，挖掘服務機會點及優化方向，持續提升客戶體驗。*科技賦能外部客戶，打造領先的數智化供應鏈解決數字數據分析員：運用RPA及大模型技術，高效執行大量 方案數據的提取與分析任務。應用場景包括中轉場作業效能與鞋服行業新模式：為解決鞋服行業季節性強、款式更新

質量分析、各類週期性運營報表生成、包裝及場地操作規

快、消費者試穿需求高導致的退貨率高的痛點，成立自營範核查等，相較於傳統人工作業，效率顯著提升，耗時下退貨中心，依託自研百川全鏈路數字化系統，實現智能退降50%。*數字倉管：借助大模型智能助手，自動化處理貨管理，為多個鞋服品牌提供一站式退貨處理服務。退貨重複性高、耗時長的任務，涵蓋實時監控與預警收派時效包裹入庫後，自動識別錄入信息並精準綁定原始訂單及異常、智能解答網點財務結算問題等。智能大模型投入使商品，通過線上化質檢系統完成質檢分類，並依據訂單渠用後有效縮減網點倉管人員監控快件的耗時，快件時效保道、商品類型、庫存狀態等情況，智能優化上架位置與完障類工作量下降69%，有效減少客戶催收、催派件量的情成庫區調撥，提升倉內作業效率及退貨周轉率。

形。

國際供應鏈案例：隨著全球化戰略佈局的不斷深入，順豐積極探索無人化技術，助力物流提效降本已在西班牙、德國、澳大利亞、泰國、日本等多個國家佈無人車：公司在無人車應用領域形成規模化、多場景的佈局自營數智化倉庫，並依託自研百川平台提供全球供應鏈局，覆蓋支線運輸、短途接駁、場內轉運、校園及商業店服務。以西班牙核心樞紐倉為例，借助百川數智化平台，配場景等。截至2025年上半年已在19個省份72個城市累計該倉實現從入庫到尾程配送的全流程精細化管控，實時追投入運營超過1800輛無人車。同步構建無人車統一服務及蹤貨物狀態、智能調整補貨計劃、基於訂單與資源智能監控平台，實現多供應商、多車型統一運營，提升無人車生成波次任務。平台深度整合倉儲、運輸、訂單管理等數運營質量及效率。通過整合無人車作業系統與小哥手持終智化核心能力，統一管理多平台訂單並實現全渠道庫存可端，支持單一設備單一入口完成多場景的裝卸車、調車及視，是順豐「一盤貨」管理能力在國際場景的成功實踐。

挪車的操作，簡化作業並提升效率。製造業標桿案例：公司攜手某國際頭部工業製造品牌，依無人倉：順豐自研擁有自主知識產權百川WMS/WES智能 託自研供應鏈系統豐智雲鏈、豐智雲塔以及車輛預約管理

倉儲底盤系統，集成自動化硬件設備，融合智能調度、任系統，打造適配工業製造行業的綜合運輸管理平台。該平務分發及可視化分析等能力，打造多行業大型標桿立體倉台實現訂單自動接入和處理、運輸任務智能指派與執行、庫，為行業客戶提供數智化、一體化、自動化倉儲服務。運輸狀態實時可視化監控，助力客戶提高物流數字化水以美妝行業為例，針對SKU豐富、件型複雜、高存儲要求 平、優化整合運輸資源、提升運營管理效率，實現降本增及嚴格效期批次管控的特點，順豐自動化立體倉庫以百川效並支撐集團業務出海。目前，該科技解決方案正在複製系統為核心，集成園區與運輸管理系統，部署AGV、堆垛 推廣到亞太更多工廠和行業客戶。

機、提升機、穿梭車等自動化設備，助力客戶實現2B和2C渠道庫存融合管理，提升存儲揀選效率，優化人工投入，支撐億級貨值的庫存存儲及單倉日均超過10萬訂單的發貨需求。此外，順豐百川底盤還同步耦合快遞運輸資源排班，保障倉與配的操作順暢銜接。目前無人倉已落地交付多個標桿項目，覆蓋醫藥、高科技、家居家電等眾多行業。2025年中期報告順豐控股股份有限公司033管理層討論與分析

優質服務塑造無可比擬的品牌價值形象的重要方式，進一步強化消費者對平台及商家產品具有高品質保證的印象和信任，從而促進更好的銷售增長。

公司始終秉持「以客為先」的經營理念，從快遞產品到物流服務再到行業供應鏈解決方案，竭力為客戶提供物有所優質服務塑造了無可比擬的品牌價值，公司依託領先同行值、物超所值的產品和服務，珍惜客戶的每一份託付。截的服務品質與口碑，在各個細分行業中均積累了高忠誠度至報告期末，公司服務超過235萬活躍月結客戶及超過7.6及強黏性的客戶群，成為眾多客戶首選的物流合作夥伴，億個人會員。得到客戶、行業及社會的廣泛認可。

在中國，順豐已成為家喻戶曉的國民品牌，是高時效快遞在國家郵政局發佈的排名中，順豐連續16年（2009-2024服務的代名詞，「順豐給你」已等同於「快遞給你」。公司在年）位列快遞服務公眾滿意度第一。《財富》雜誌發佈的消費者心目中樹立了「快捷」、「可靠」、「服務好」的品牌形2025年世界500強排行榜，公司排名第393位，連續第4年象，成為優質服務的典範。同時，許多企業客戶及電商平入圍該榜單，也是首家及唯一進入世界500強的中國民營快台選擇使用順豐包郵，將其作為傳遞自身服務品質和品牌 遞企業。Brand Finance發佈的2025年全球物流品牌價值榜，公司位列全球第6位，同時也是中國物流品牌第1位。

國家郵政局連續16年No.1 No.1

2025年上半年快遞服務公眾滿意度2024年快遞服務公眾滿意度

《財富》

393 連續4年上榜 2 連續8年上榜 連續4年上榜rd nd 中國ESG影響力榜

2025年世界500強排行榜2024年最受讚賞的中國公司

Brand Finance

377 連續6年上榜 6 連續7年上榜th th 7th

2025年全球最具價值品牌500強2025年全球最具價值2024年全球十大可持續發展認知價值

物流品牌物流品牌034順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析財務回顧營業收入

2025年上半年，集團總營業收入達成人民幣1468.6億元，較2024年同期增長9.26%。營業收入按行業、按經營分部及按地理

區域劃分的明細列示如下。各項主要業務的發展情況請詳見本章節的「業務發展總結」小節。

截至6月30日止六個月

2025年2024年

佔營業佔營業金額金額收入比金額收入比同比變動人民幣千元人民幣千元

營業收入合計146858174100.00%134409720100.00%9.26%

按行業劃分：

物流及貨運代理14353087497.73%13020796596.87%10.23%

其他非物流業務(1)33273002.27%42017553.13%-20.81%

按經營分部劃分：

速運及大件分部10477284571.34%9682017572.03%8.21%

時效快遞6323310043.06%5918577044.03%6.84%

經濟快遞1516043110.32%132540129.86%14.38%

快運1957265013.33%1755410113.06%11.50%

冷運及醫藥58369783.97%50625243.77%15.30%

其他(2)9696860.66%17637681.31%-45.02%

同城即時配送分部55825313.80%40229522.99%38.77%

同城即時配送54933903.74%39560202.94%38.86%

其他(2)891410.06%669320.05%33.18%

供應鏈及國際分部3576817924.36%3291410424.49%8.67%

供應鏈及國際業務3423432523.31%3119553823.21%9.74%

其他(2)15338541.04%17185661.28%-10.75%

未分配部分(3)7346190.50%6524890.49%12.59%

按地區劃分：

中國大陸12693623686.43%11599644986.30%9.43%

中國港澳台47056463.20%45120243.36%4.29%

其他國際1521629210.36%1390124710.34%9.46%2025年中期報告順豐控股股份有限公司035管理層討論與分析

附註：

(1)按行業劃分的「其他非物流業務」主要是公司提供的輔助非物流業務，包括公司為客戶提供端到端供應鏈服務過程中涉及的商品購銷業務，以及租賃

服務、提供技術服務等。

(2)經營分部裡的「其他」主要是公司為客戶提供端到端供應鏈服務過程中涉及的商品購銷業務。

(3)「未分配部分」主要是租賃服務、提供技術服務等。

(4)上表出現合計數與所加數值總和尾數不符情形的，為四捨五入所致。

營業成本

本集團2025年上半年營業成本為人民幣1278.0億元，較2024年同期增長10.08%，與報告期的營業收入增長趨勢一致。其中按行業劃分的明細成本情況列示如下：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

佔營業佔營業金額金額成本比金額成本比同比變動人民幣千元人民幣千元

營業成本合計127797632100.00%116096281100.00%10.08%

按行業劃分：

物流及貨運代理12514444497.92%11248086296.89%11.26%

其他非物流業務26531882.08%36154193.11%-26.61%毛利及毛利率

本集團2025年上半年整體毛利為人民幣190.6億元，較2024年同期增長4.08%，其中按行業劃分的明細毛利情況列示如下：

截至6月30日止六個月

2025年2024年同比變動

金額毛利率金額毛利率金額變動毛利率變動人民幣千元人民幣千元

毛利合計1906054212.98%1831343913.63%4.08%下降0.65個百分點

按行業劃分：

物流及貨運代理1838643012.81%1772710313.61%3.72%下降0.80個百分點

其他非物流業務67411220.26%58633613.95%14.97%上升6.31個百分點036順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析其中，2025年上半年物流及貨運代理業務的毛利為人民幣183.9億元，較2024年同期增長3.72%，毛利率為12.81%，較2024年同期下降0.80個百分點。毛利率的變動主要由以下三大成本項佔收入的比率變動影響：

截至6月30日止六個月

2025年2024年同比變動

金額佔收入比金額佔收入比金額變動佔收入比變動人民幣千元人民幣千元

人工成本6168471742.98%5352346341.11%15.25%上升1.87個百分點

運力成本4677477232.59%4276585432.84%9.37%下降0.25個百分點

其他經營成本1668495511.62%1619154512.44%3.05%下降0.82個百分點

人工成本佔收入比率較2024年同期上升1.87個百分點。主要由於公司持續提升一線收派小哥的薪酬競爭力，並加大銷售激勵促進業務開發，業務量增長帶動員工報酬增加。同時，公司通過智能化及無人化技術應用，提升操作效率，管控人力成本上漲幅度。

運力成本佔收入比率較2024年同期下降0.25個百分點。一方面公司加強國內關鍵航空資源獲取，增投陸運直發幹線及線路提速，提升大件及零擔網絡覆蓋等，增強產品競爭力及行業服務能力；同時增開國際全貨機航線及加密班次，打造跨境陸運精品線路，增強國際網絡能力。但公司亦通過持續優化營運模式，促進集約發貨並減少中轉，以及調整運力招採策略等，有效管控運力成本。

其他經營成本佔收入比率較2024年同期下降0.82個百分點。公司在推進核心場地建設、加密末端觸點、強化海外轉運及倉儲資源等戰略投入的同時有效管控資本支出的增長幅度，保持健康的資本開支佔收入比，伴隨貨量增長實現規模效益。

銷售及營銷費用

本集團2025年上半年銷售及營銷費用為人民幣17.6億元，較2024年同期的人民幣14.7億元同比增長19.8%。2025年上半年銷售及營銷費用率為1.20%，較2024年同期的1.09%同比上升0.11個百分點，主要由於公司加快銷售團隊建設步伐，助力業務開發。

管理費用

本集團2025年上半年管理費用為人民幣91.2億元，較2024年同期的人民幣90.5億元同比增長0.78%。2025年上半年管理費用率為6.21%，較2024年同期的6.73%同比下降0.52個百分點，主要由於公司堅持精益經營，科技賦能數字化與智能化管理，促進組織精簡及提高管理效率。2025年中期報告順豐控股股份有限公司037管理層討論與分析研發費用財務費用淨額

本集團2025年上半年研發費用為人民幣11.5億元，較2024本集團2025年上半年財務費用淨額為人民幣7.7億元，較年同期的人民幣13.0億元同比下降11.38%。2025年上半2024年同期的人民幣8.2億元同比下降5.21%，主要由於借年研發費用率為0.79%，較2024年同期的0.97%同比下降款利息費用有所下降。

0.18個百分點。本集團整體研發投入保持平穩，2025年

上半年研發投入總額（包括研發費用及開發支出）為人民幣所得稅費用

14.8億元，較2024年同期下降7.42%，佔營業收入比率為本集團2025年上半年所得稅費用為人民幣16.3億元，較

1.01%，較2024年同期下降0.18個百分點。2024年同期增長4.4%，主要由於公司上半年利潤增長所

其他收益淨額致。

本集團2025年上半年其他收益淨額為人民幣8.2億元，較利潤

2024年同期的人民幣2.9億元同比上升人民幣5.3億元，主本集團2025年上半年實現期內利潤為人民幣60.1億元，較

要由於報告期內公司將三家持有物業的全資子公司轉讓至2024年同期增長26.29%。其中歸屬於本公司所有者的利潤南方順豐物流REIT所產生的股權處置收益。 為人民幣57.4億元，較2024年同期增長19.37%。公司各經營分部的淨利潤金額及同比變動情況列示如下：

截至6月30日止六個月

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

速運及大件分部5384678479573312.28%

同城即時配送分部13704962174120.43%

供應鏈及國際分部-295907-57421348.47%

未分配部分84311345007187.33%

速運及大件分部2025年上半年淨利潤約為人民幣53.8億供應鏈及國際分部2025年上半年淨虧損約為人民幣3.0億元，較2024年同期增長12.28%，主要得益於公司業務規模 元，較2024年同期減虧48.47%。若剔除海外子公司KEX的實現快速增長，同時公司持續深化精益經營與管理，充分 虧損人民幣4.3億元、公司併購KLN相關融資利息費用人民發揮網絡規模效應，實現單票運營成本及主要費用率穩步幣2.9億元的影響，供應鏈及國際分部2025年上半年淨利潤下降。為人民幣4.3億元，較2024年同期可比口徑的淨利潤人民幣同城即時配送分部2025年上半年淨利潤約為人民幣億1.5億元同比增長178%。得益於公司對外捕捉全球供應鏈1.4元，較年同期增長重塑與中國企業出海機遇，對內通過精益運營提升供應鏈2024120.43%，淨利潤實現翻倍提升，主要得益於即時配送行業需求增加帶來業務快速增長，同效率，公司供應鏈業務、國際貨運及代理業務實現盈利增時業務結構更加健康；並通過精益管理及科技賦能推動運長。

營底盤提質增效，網絡規模效益擴大，帶動盈利持續提升。未分配部分2025年上半年淨利潤約為人民幣8.4億元，較

2024年同期增長87.33%，主要包括報告期內公司將三家持

有物業的全資子公司轉讓至南方順豐物流REIT產生的股權

處置收益（稅後金額為人民幣5.9億元）。038順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析非國際財務報告準則指標

為補充公司根據國際財務報告準則呈列的合併財務報表，公司亦補充若干非國際財務報告準則指標，即息稅折舊與攤銷前利潤及息稅折舊與攤銷前利潤率作為額外財務指標。該等非國際財務報告準則指標並非國際財務報告準則所要求或根據國際財務報告準則所呈列。

公司認為，該等非國際財務報告準則指標通過剔除下列若干項目的潛在影響，有助於評估公司的經營表現。公司亦認為，該等非國際財務報告準則指標為投資者以管理層相同的方式了解及評估公司的合併經營業績提供了有用信息。但是，公司對該等非國際財務報告準則指標的呈列可能無法與其他公司呈列的類似計量進行比較。使用該等非國際財務報告準則指標作為分析工具存在局限性，不應將其與公司根據國際財務報告準則所呈報的經營業績或財務狀況分開考慮或視為替代分析。

下表將公司按照國際財務報告準則計算和列示的期內利潤，調節為所示期內的非國際財務報告準則的息稅折舊與攤銷前利潤：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元期內利潤60124034760922

加：

折舊及攤銷81973078789650

－使用權資產折舊33371613428916

－折舊及攤銷（不包括使用權資產）48601465360734財務費用淨額773324815854所得稅費用16273251559135息稅折舊與攤銷前利潤1661035915925561

息稅折舊與攤銷前利潤率11.31%11.85%現金流截至6月30日止六個月

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

經營活動產生的現金淨額1293669013722269-5.72%

投資活動使用的現金淨額-17516875-15444553-13.42%

融資活動使用的現金淨額-7280764-6181865-17.78%

經營活動產生的現金淨額：2025年上半年本集團經營活動產生的現金淨額為人民幣129.4億元，相較2024年同期下降

5.72%。本集團2025年上半年經營活動產生的現金淨額與淨利潤之間的差異說明請詳見合併財務報表附註25。

投資活動使用的現金淨額：2025年上半年本集團投資活動使用的現金淨額流出為人民幣175.2億元，相較2024年同期上升

13.42%，主要由於本集團購買結構性存款淨現金流出增加，處罝子公司現金流入增加以及購買物業廠房設備淨現金流出減少等綜合影響。

融資活動使用的現金淨額：2025年上半年本集團融資活動使用的現金淨額流出為人民幣72.8億元，相較2024年同期增長

17.78%，主要由於本集團借款淨流出增加，回購本公司股份減少、收購少數股東股權減少等綜合影響所致。2025年中期報告順豐控股股份有限公司039

管理層討論與分析資產及負債主要資產和負債項目變動情況於6月30日

2025年2024年

金額佔總資產比金額佔總資產比金額佔總資產比同比變動重同比增減人民幣千元人民幣千元非流動資產

物業、廠房及設備5589174725.61%5917430527.67%-5.55%-2.06%

使用權資產213769089.80%196256299.18%8.92%0.62%

投資性房地產75475093.46%72411993.39%4.23%0.07%

對聯營企業及合營企業的投資70923603.25%62036422.90%14.33%0.35%流動資產

存貨23261871.07%24323831.14%-4.37%-0.07%

合同資產27146791.24%27408201.28%-0.95%-0.04%

貿易應收款項及應收票據2942323013.48%2798163313.09%5.15%0.40%以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融資產2702692012.38%112461565.26%140.32%7.12%

現金及現金等價物207426619.50%3264605515.27%-36.46%-5.76%非流動負債

借款2447515511.21%2631926012.31%-7.01%-1.09%

租賃負債95915924.40%70944833.32%35.20%1.08%流動負債

貿易應付款項及應付票據2907709413.32%2739552412.81%6.14%0.51%

合同負債20340690.93%20391980.95%-0.25%-0.02%

借款170579217.82%183651228.59%-7.12%-0.77%

租賃負債54427032.49%55013142.57%-1.07%-0.08%權益

未分配利潤4270738119.57%3914024618.30%9.11%1.26%

對聯營企業及合營企業的投資：於2025年6月30日，集團對聯營企業及合營企業的投資為人民幣70.9億元，較2024年末增長

14.33%，主要是增加對南方順豐物流REIT的投資所致。

以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產：於2025年6月30日，本集團以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產為人民幣270.3億元，較2024年末增長140.32%，主要是結構性存款增加導致。

借款：於2025年6月30日，本集團非流動負債中的借款為人民幣244.8億元，較2024年末下降7.01%，流動負債中的借款為人民幣170.6億元，較2024年末下降7.12%，主要是償還借款導致。

租賃負債（非流動）：截至2025年6月30日，本集團租賃負債為人民幣95.9億元，較2024年末上升35.20%，主要是租賃增加導致。040順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析流動性及資本結構資金來源及運用

本集團2025年上半年主要通過經營活動產生的現金、外部借貸及其他融資活動募集發展所需資金。於2025年6月30日，本集團的現金及現金等價物和其他財務資產中的結構性存款總額為人民幣476.7億元。本集團一直採取穩健的財務管理政策，維持足夠適量的資金以滿足償還到期債務、資本開支以及正常的經營。

於6月30日於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元現金及現金等價物2074266132646055以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款2692867811015904合計4767133943661959

本集團2025年上半年的自由現金流入為人民幣87.4億元，此由經營活動產生的現金淨額人民幣129.4億元，減去資本性支出（不含股權投資）人民幣42.0億元得出。相較2024年同期自由現金流入人民幣82.4億元同比增長6.06%。展望未來，本集團認為將能夠通過使用現有的現金及現金等價物、經營活動及融資活動產生的現金來滿足公司的流動資金需求。

於2025年6月30日，本集團資產負債率為51.35%，較2024年末的52.14%下降0.79個百分點，資本結構整體保持穩健。（註：資產負債率為按相應日期的負債總額除以資產總額計算而得）2025年中期報告順豐控股股份有限公司041管理層討論與分析借款

於2025年6月30日，本集團的短期借款、長期借款、公司債券、短期債券及來自非控股權益的貸款總額為人民幣415.3億元，主要以人民幣、港元及美元結算，無明顯的季節性需求。其中，按固定利率計算的非一年內到期的公司債券金額合計約人民幣

183.4億元，其餘按浮動利率計算。大部分銀行借款無抵押，部分抵押借款涉及的資產情況請見本章節「財務回顧」的「資產及

負債」的「資產權利受限情況」。報告期內，本集團並無任何逾期未償還的借款。本集團的銀行借款及其他借貸詳情請見本報告合併財務報表附註20。主要明細列示如下：

於6月30日於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：2447515526319260長期銀行借款59515706186386公司債券1834069119941935來自非控股權益的貸款182894190939

一年內到期：1705792118365122一年內到期的長期銀行借款11360141677715短期銀行借款1243554415118534短期債券2507973807787公司債券620144627779來自非控股權益和其他方的貸款358246133307合計4153307644684382資產權利受限情況

於2025年6月30日，本集團權利受限的資產主要是存放中央銀行法定準備金，以及銀行借款的抵押，列示如下：

於2025年6月30日受限原因人民幣千元受限制現金940735主要是存放中央銀行法定準備金

物業、廠房及設備500204銀行借款抵押使用權資產173923銀行借款抵押投資性房地產117759銀行借款抵押貿易應收款項及應收票據50259銀行借款質押合計1782880對外擔保

於2025年6月30日，本集團為參股公司提供人民幣9.46億元的擔保（截至2024年12月31日為人民幣9.51億元）。

或有負債

於2025年6月30日，本集團並無任何重大或有負債。042順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析投資情況資本支出截至6月30日止六個月

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

總投資額54006776169640-12.46%

報告期內本集團資本支出明細項目金額列示如下：

截至2025年

6月30日

止六個月人民幣千元辦公綜合樓174400土地213163倉庫354293分揀中心1176652飛機906985車輛565177信息技術設備358727股權投資1200980其他450300合計5400677資本承擔

截至2025年6月30日，本集團的資本承擔金額為人民幣38.1億元，主要指已訂立的購置物業、廠房及設備的合約但尚未計提撥備的資本承擔，所有該等金額將根據項目進度履行。2025年中期報告順豐控股股份有限公司043管理層討論與分析金融資產投資以公允價值計量的資產和負債本期公允價值計入權益的累計本期本期本期

項目期初數變動損益公允價值變動計提的減值購買金額處置減少其他變動(2)期末數人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

金融資產1995556655134168278–15742978205463-3225135684242

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的流動金融資產　　（不含衍生金融資產）(1)1124615636628––1571163812334015583827026920

以公允價值計量且其變動計入當期

損益的其他非流動金融資產47741618506––313405504032787505009

其他權益工具投資8231994–168278––27083-2208768152313

金融負債105464–-234–––-2547102683

附註：

(1)包含不符合本金加利息合同現金流量特徵的結構性存款，該結構性存款期限短、流動性強，對本期購買、出售金額採用淨額列示。除結構性存款外，均按本期購買、出售金額分別列示。

(2)以公允價值計量且其變動計入當期損益的流動金融資產的其他變動主要是到期結構性存款實現的收益，其他權益工具投資的其他變動主要是外幣報表折算差異。

證券投資情況計入權益的本期公允價值累計公允價值本期本期期末證券品種證券代碼證券簡稱最初投資成本期初賬面價值變動損益變動購買金額處置減少其他變動賬面價值人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

股票 1519.HK 極兔速遞 1840276 939131 – 99020 – – -28338 1009813

股票 300771.SZ 智萊科技 7295 44803 – 9056 – 25084 – 28775

股票 GB00BLH1QT30 Samarkand – 753 – -613 – – -140 –

基金 180302.SZ 華夏深國際REIT 49750 48531 – 13487 – 518 – 61500

合計18973211033218–120950–25602-284771100088044順豐控股股份有限公司2025年中期報告管理層討論與分析衍生品投資情況

報告期內本集團以套期保值為目的的衍生品投資金額列示如下：

計入權益的期末投資金額本期公允價值累計公允價值報告期內報告期內佔公司報告期末衍生品投資類型初始投資金額報告期初金額變動損益變動購入金額售出金額期末金額淨資產比例人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

遠期購匯7338935583948017191-70072不適用不適用73389357.69%

合計7338935583948017191-70072不適用不適用73389357.69%

報告期實際損益情況：衍生品投資的實際損益是指衍生金融工具的公允價值變動，報告期實際損失約為人民幣17372千元。

套期保值效果：公司衍生品業務主要為遠期購匯合約，套期保值的標的為匯率及利率，貨幣主要涉及美元及港元。主要針對公司的美元債以及浮動利率貸款操作套期保值：（1）當美元對港元升值時，美元債產生匯兌損失，遠期購匯合約則產生公允價值變動收益；及（2）當市場利率高於鎖定的固定利率，則將減少利息支出。利用衍生品交易鎖定成本，有效降低了匯率及利率波動對公司利潤的影響。2025年中期報告順豐控股股份有限公司045管理層討論與分析募集資金使用情況

本公司於2024年11月27日在香港聯交所主板成功上市。本次全球發售成功以每股34.3港元的價格配售及發行170000000股每股面值為人民幣1元的普通股，面值總額為人民幣170000000元。經扣除與全球發售相關的承銷佣金及其他預計開支後，本公司就全球發售發行股份所得款項淨額約為56.62億港元，按1.00港元兌人民幣0.9358元的匯率換算，相當於約人民幣

52.99億元。

截至2025年6月30日止六個月，全球發售募集資金已按招股章程所載的計劃用途及比例使用。詳情如下：

募集資金計劃用途於2025年6月30日未動用金額的預期百分比金額已動用金額未動用金額使用時間表人民幣千元人民幣千元人民幣千元

加強國際及跨境物流能力45%2384395626622321733於2026年底或之前

提升及優化在中國的物流網絡及服務35%18545291632370222159於2025年底或之前

研發先進技術及數字化解決方案，10%529866249015280851於2025年底或之前　升級供應鏈和物流服務及

實施ESG相關舉措

營運資金及一般企業用途10%529866529866––

合計100%529865624739132824743

重大投資、收購及出售

截至2025年6月30日止六個月，本集團並無作出任何重大投資、收購及出售子公司或參股公司股權的情形，亦並無任何重大投資及出售非股權資產情形。

重大投資及資本資產的未來計劃

於2025年6月30日，本集團並無任何重大投資及資本資產計劃。046順豐控股股份有限公司2025年中期報告企業管治及其他資料企業管治常規證券交易的標準守則

董事會深知良好的企業管治對本公司穩健發展之重要性，本公司已採納有關本公司董事及監事進行證券交易的標準故本公司致力於制定及實施適合本公司需要之企業管治常守則。本公司已向全體董事及監事作出具體查詢，而全體規。本公司已採納《企業管治守則》的原則及守則條文，作董事及監事已確認彼等於報告期內及直至本報告日期一直為本公司企業管治常規的基準。遵守標準守則條文。

截至報告期及直至本報告日期，本公司已遵守良好企業管本公司亦已就可能掌握本公司內幕消息的僱員進行證券交治的所有適用原則及《企業管治守則》的守則條文，惟就《企易制定書面指引，其條款不遜於標準守則。本公司並無知業管治守則》第二部分的守則條文第C.2.1條而言除外，其 悉任何僱員不遵守書面指引的事件。

要求董事長與行政總裁的角色應有區分，並不應由一人同倘本公司獲悉本公司證券交易有任何限制期，本公司將事時兼任。先通知其董事、監事及相關僱員。

董事長與總經理中期股息王衞先生為本公司董事長兼總經理（與行政總裁性質相同）。自本集團成立以來，王先生一直經營及管理本公司主鑒於2024年度股東大會已審議及批准授權董事會釐定2025要營運子公司，故董事會認為，為了本集團有效管理以及年中期利潤分配方案，董事會於2025年8月28日審議通過業務發展，王先生同時擔任這兩個角色符合本集團的最佳2025年中期利潤分配方案如下：

利益，且王先生將為本集團提供穩健而一致的領導。由於基於2025年中期利潤分配方案的股權分派登記日（「登記該架構能使本公司迅速有效地作出及實施決策，故此安排日」）登記的股份總數，本公司擬向於登記日名列股東名冊可確保本集團更有效及高效地進行整體戰略規劃。此外，的全體股東每10股派發現金股利人民幣4.6元（含稅），本本公司已通過包括三名獨立非執行董事的董事會制定了適次不送紅股，不以公積金轉增股本。以截至本報告日期扣當的制衡機制。因此，董事會認為，現有安排的權力及職除回購專用證券賬戶中股份的公司已發行總股份數初步測權平衡將不會受損，因為該安排不會導致權力過度集中於算，預計本次中期現金分紅金額約為人民幣23.2億元，佔一名人士，不會對少數股東的利益造成不利影響。公司2025年上半年歸屬於本公司所有者的利潤的40%。具本公司將繼續檢討及監察其企業管治常規，以確保符合《企體分紅金額以公司實際分派為準。本公司分派的現金股息業管治守則》。 以人民幣計值和宣派，以人民幣支付予A股持有人，以港元2025年中期報告 順豐控股股份有限公司 047企業管治及其他資料

支付予H股持有人。以港元派付的股息之匯率為董事會決議派息方案之日（不含）前五個營業日中國人民銀行公佈的人民幣兌港元匯率的平均中間價，即人民幣1.00元兌1.0963港元。

2025年中期股息的登記日為2025年9月15日。為釐定有權收取2025年中期股息的H股股東，本公司將於2025年9月12日至

2025年9月15日（包括首尾兩天）暫停辦理H股股東登記手續，期間不辦理H股轉讓登記。為符合資格收取2025年中期股息，

未辦理過戶登記的H股股東須於2025年9月11日下午4時30分前將所有過戶文件連同有關股票送交卓佳證券登記有限公司，地址為香港夏慤道16號遠東金融中心17樓。

有關向股東宣派之股息所適用的稅項詳情，請參閱本公司2024年度報告的「股息稅項減免」一節。

已發行股份

於2025年6月30日，本公司已發行合共4992692017股普通股。本公司於報告期內的股本變動詳情如下：

於2025年報告期變動於2025年

1月1日6月30日的

的股份數目註銷回購股份發行新股份合計股份數目

A股 4816186983(1) – 6505034 6505034 4822692017(2)

H股 170000000 – – – 170000000

合計4986186983–650503465050344992692017

附註：

(1) 包括20771358股A股，為本公司存放於本公司回購專用證券賬戶的庫存股。

(2) 包括23270358股A股，為本公司存放於本公司回購專用證券賬戶的庫存股。

購買、出售及贖回本公司上市證券

截至2025年6月30日止六個月，本公司於深圳證券交易所購回之上市證券詳情如下：

每股最高每股最低購回日期購回股份數目支付價格支付價格總代價

（A股） （人民幣元） （人民幣元） （人民幣元）

2025年4月7日249900041.2039.33100975115.00

除上述披露者外，於報告期內，本公司或其任何子公司概無購買、出售或贖回任何於聯交所或深圳證券交易所上市的本公司證券（包括出售庫存股）。048順豐控股股份有限公司2025年中期報告企業管治及其他資料充足公眾持股量

聯交所已豁免本公司嚴格遵守《聯交所上市規則》，以使公眾人士不時持有的H股的最低百分比為以下較高者：(a) 3.41%及(b)超額配股權（定義見招股章程）獲行權後公眾人士將持有的H股佔本公司經擴大已發行股本的百分比。誠如本公司日期為

2024年12月23日的公告所披露，超額配股權未獲行權且已於2024年12月22日失效，因此公眾人士持有的H股的最低百分比為3.41%。根據《聯交所上市規則》第19A.13A條，計算H股最低公眾持股百分比時使用的分母不包括本公司任何庫存股。於2025年6月30日，本公司持有23270358股庫存A股（「庫存A股」），為本公司回購並存放於本公司回購專用證券賬戶的A股，

並無持有任何庫存H股。基於上文所述，於報告期末，公眾人士持有的H股數目佔本公司已發行股本總額（不包括庫存A股）的

3.42%，且董事確認，於報告期內，本公司根據《聯交所上市規則》及聯交所授出的豁免一直維持聯交所規定的最低公眾持股量。

2022年股票期權激勵計劃（A股）

本公司已採納於2022年5月17日召開的2022年第二次臨時股東大會批准的2022年股票期權激勵計劃。2022年股票期權激勵計劃的股票來源為公司回購並存放於回購專用證券賬戶中的A股及/或向激勵對象發行的A股。本公司於香港聯交所上市前，

2022年股票期權激勵計劃的全部期權已授出，將不會進一步授出期權。

已授出期權的詳情及其於報告期內的變動如下：

於2025年於2025年激勵對象1月1日報告期內報告期內6月30日

姓名或類別授出日期行權價尚未行權已行權(1)已註銷(2)尚未行權(3)董事（按個別基準）：

何捷2022年5月30日人民幣3660000122000244000

40.199元

王欣2022年5月30日人民幣3050000122000183000

40.199元

徐本松2022年5月30日人民幣204000068000136000

40.199元

其他合資格激勵對象：

合計2022年5月30日及人民幣264203956505034282784017087521

2022年10月28日40.199元合計272953956505034313984017650521

附註：

(1)於報告期內，緊接期權行權日期前的加權平均收市價為人民幣43.59元。

(2) 包括(i)因未能達成個人績效目標而無法行權的期權，(ii)因持有的激勵對象不再是本集團僱員而無法行權的期權，及(iii)可行權但於相關行權期未行權的期權，及因此已失效的期權，行權價為人民幣40.199元。

(3)其中，50%尚未行權期權的行權期為自授出日期起滿36個月後的第一個交易日起至授出日期滿48個月前的最後一個交易日止；餘下50%期權的行權期為自授出日期起滿48個月後的第一個交易日起至授出日期滿60個月前的最後一個交易日止。該等期權的歸屬期自授出日期起直至行權期開始為止。

(4)於報告期內，本公司概無授出任何期權。因此，報告期內就2022年股票期權激勵計劃項下授出的期權可發行的股份數目除以相關類別已發行股份（不包括庫存股份）的加權平均數為零。2025年中期報告順豐控股股份有限公司049企業管治及其他資料主要股東於本公司股份及相關股份的權益及淡倉

於2025年6月30日，據董事所知，以下人士（並非本公司董事或最高行政人員）於本公司股份、相關股份或債權證中擁有或被視為擁有根據《證券及期貨條例》第XV部第2及第3分部的條文須向本公司及聯交所披露的權益或淡倉，或須於本公司根據《證券及期貨條例》第336條須存置的權益登記冊中記錄的權益或淡倉：

佔相關類別股份佔已發行擁有權益的的概約股權股份總數的概約

主要股東名稱股份類別權益性質股份數目(1)百分比(2)股權百分比(2)

王衞 (3) A股 受控法團權益 2661927139 (L) 55.20% 53.32%

明德控股 (3) A股 實益擁有人 2561927139 (L)(4) 53.12% 51.31%

A股 受控法團權益 100000000 (L) 2.07% 2.00%

Morgan Stanley(5) H股 受控法團權益 19156539 (L) 11.27% 0.38%

8773771 (S) 5.16% 0.18%

Kenneth Cordele Griffin(6) H股 受控法團權益 13403055 (L) 7.88% 0.27%

JPMorgan Chase & Co.(7) H股 實益擁有人 7062607 (L) 4.15% 0.14%

5915463 (S) 3.48% 0.12%

投資經理 1526638 (L) 0.90% 0.03%

500000 (S) 0.29% 0.01%

於股份擁有擔保 226400 (L) 0.13% 0.005%

權益的人士

受託人 5000 (L) 0.003% 0.0001%

核准借出代理人 4422802 (L) 2.60% 0.09%

Mitsubishi UFJ Financial H股 受控法團權益 12326400 (L) 7.25% 0.25%

Group Inc.(8)

BlackRock Inc.(9) H股 受控法團權益 12187006 (L) 7.17% 0.24%

92800 (S) 0.05% 0.002%

BNP PARIBAS SA(10) H股 受控法團權益 12142335 (L) 7.14% 0.24%

6830270 (S) 4.02% 0.14%

Bank of America H股 受控法團權益 8539434 (L) 5.02% 0.17%

Corporation(11) 8277571 (S) 4.87% 0.17%

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於股份中的好倉及字母「S」代表相關人士於股份中的淡倉。

(2) 該計算乃基於2025年6月30日的已發行股份總數4992692017股，包括4822692017股A股（包括本公司回購專用證券賬戶中的A股）及

170000000股H股。050 順豐控股股份有限公司 2025年中期報告

企業管治及其他資料

(3) 王先生通過明德控股持有A股股份。明德控股直接持有2561927139股A股，及通過其全資子公司深圳瑋順間接持有100000000股A股。王先生持

有明德控股99.90%的股權，因此，根據《證券及期貨條例》第XV部，王先生被視為於明德控股持有的A股股份中擁有權益。

(4) 其中，合共878600000股A股須受制於若干貸款、債券及信貸融資項下授出的質押（受國家金融監督管理總局及/或中國證監會監管的若干中國金融機構作為受益人）。

(5) Morgan Stanley於本公司合共19156539股H股（好倉）及8773771股H股（淡倉）中擁有權益，該等股份乃通過其控制的若干法團間接持有，包

括Morgan Stanley International Holdings Inc.、Morgan Stanley International Limited、Morgan Stanley Investments (UK)及Morgan Stanley & Co.International plc。其中，本公司923256股H股（好倉）及7095570股H股（淡倉）通過非上市衍生工具（現金結算）持有，而本公司1588529股H股（好倉）則通過上市衍生工具（可換股工具）持有。

(6) Kenneth Cordele Griffin先生於本公司合共13403055股H股（好倉）中擁有權益，該等股份乃通過彼控制的若干法團間接持有，包括Citadel Advisors

Holdings LP、Citadel GP LLC、Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd.、Citadel Limited Partnership、GFH HFEVA LLC、KGSF Offshore

Holdings Ltd.及WK MS Holdings I Ltd.。

(7) JPMorgan Chase & Co.於本公司合共13243447股H股（好倉）、6415463股H股（淡倉）及4422802股H股（可供借出的股份）中擁有權益，該等

股份乃分別由其持有及透過其控制的若干法團間接持有。其中，本公司121142股H股（淡倉）通過若干非上市衍生工具（實物結算）持有，本公司

173400股H股（好倉）及5400943股H股（淡倉）通過若干非上市衍生工具（現金結算）持有，本公司3713444股H股（好倉）通過若干上市衍生工具（可換股工具）持有。

(8) Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.於本公司合共12326400股H股（好倉）中擁有權益，該等股份乃通過其控制的若干法團間接持有。

(9) BlackRock Inc.於本公司合共12187006股H股（好倉）及92800股H股（淡倉）中擁有權益，該等股份乃通過其控制的若干法團間接持有。其中，本

公司4056400股H股（好倉）及92800股H股（淡倉）乃通過非上市衍生工具（現金結算）持有，而本公司3796006股H股（好倉）則通過上市衍生工具（可換股工具）持有。

(10) BNP PARIBAS SA於本公司合共12142335股H股（好倉）及6830270股H股（淡倉）中擁有權益，該等股份分別由其及通過其控制的若干法團間接持有。其中，本公司12400580股H股（好倉）及515756股H股（淡倉）乃通過上市衍生工具（可換股工具）持有，而本公司1140200股H股（好倉）及

613700股H股（淡倉）乃通過非上市衍生工具（現金結算）持有，及本公司7394股H股（好倉）乃通過非上市衍生工具（實物結算）持有。

(11) Bank of America Corporation於本公司合共8539434股H股（好倉）及8277571股H股（淡倉）中擁有權益，該等股份乃通過其控制的若干法團間接持有。其中，本公司288824股H股（好倉）乃通過上市衍生工具（可換股工具）持有，而738800股H股（好倉）及2027925股H股（淡倉）乃通過非上市衍生工具（現金結算）持有。

(12)根據《證券及期貨條例》第336條，倘滿足若干條件，股東須提交一份權益披露通知。倘本公司股東股權出現變動，除非滿足若干條件，否則股東無

需通知本公司及聯交所。因此，本公司的股東之最新股權與提交至聯交所的股權可能存在不同。

除上文所披露者外，於2025年6月30日，本公司董事並不知悉有任何其他人士或法團於本公司股份及相關股份中擁有須根據《證券及期貨條例》第XV部第2及3分部的條文須向本公司披露的權益或淡倉，或記錄於根據《證券及期貨條例》第336條本公司須存置的登記冊內的權益或淡倉。2025年中期報告順豐控股股份有限公司051企業管治及其他資料

董事及最高行政人員於本公司及其相聯法團的股份、相關股份及債權證中的權益及淡倉

於2025年6月30日，本公司董事及最高行政人員於本公司或其相聯法團（定義見《證券及期貨條例》第XV部）的股份、相關股份及債權證中擁有 (a)根據《證券及期貨條例》第XV部第7及8分部須知會本公司及聯交所的權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》有關條文所持有或視作持有的權益及淡倉），或(b)根據《證券及期貨條例》第352條須記入該條例所提述的登記冊的權益或淡倉，或(c)根據《標準守則》須知會本公司及聯交所的權益或淡倉如下：

於本公司股份或相關股份的權益佔已發行佔相關類別股份股份總數擁有權益的的概約股權的概約股權

董事及最高行政人員姓名股份類別權益性質股份數目(1)百分比(2)百分比(2)

王衞 A股 受控法團權益 (3) 2661927139 (L)(3) 55.20% 53.32%

何捷 A股 實益擁有人 366000 (L)(4) 0.01% 0.01%

王欣 A股 實益擁有人 355000 (L)(5) 0.01% 0.01%

徐本松 A股 實益擁有人 190200 (L)(6) 0.004% 0.004%

李嘉士 A股 實益擁有人 38000 (L) 0.001% 0.001%

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於股份中的好倉。

(2) 該計算乃基於2025年6月30日的已發行股份總數4992692017股，包括4822692017股A股（包括本公司回購專用證券賬戶中的A股）及

170000000股H股。

(3) 包括(i)明德控股持有的2561927139股A股，及(ii)明德控股的全資子公司深圳瑋順持有的100000000股A股。於2025年6月30日，王先生持有明德

控股99.90%的股權。因此，根據《證券及期貨條例》第XV部，王先生被視為於明德控股持有的A股股份中擁有權益。

(4) 包括(i)何先生持有的122000股A股，及(ii)何先生根據2022年股票期權激勵計劃獲授的244000份股票期權。

(5) 包括(i)王女士持有的172000股A股，及(ii)王女士根據2022年股票期權激勵計劃獲授的183000份股票期權。

(6) 包括(i)徐先生持有的54200股A股，及(ii)徐先生根據2022年股票期權激勵計劃獲授的136000份股票期權。052 順豐控股股份有限公司 2025年中期報告企業管治及其他資料於本公司相聯法團股份或相關股份的權益擁有權益的相聯法團的

董事及相聯股份/註冊股份/註冊概約股權

最高行政人員姓名法團名稱權益性質權益類別資本數目(1)資本總數百分比

王衞明德控股實益擁有人註冊資本人民幣人民幣99.90%

113286600元113400000元

王衞 順豐同城 於受控法團擁有權益 (2) H股 364738662 (L) 745610609 48.92%

非上市內資股 171764898 (L) 171764898 100.00%

王衞 KLN 於受控法團擁有權益 (3) H股 931209117 (L) 1807429342 51.52%

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於相聯法團的股份中的好倉。

(2) 包括順豐泰森持有的171764898股H股及171764898股內資股，北京順豐同城科技有限公司持有的75000000股H股，順豐控股（香港）持有的

117076764股H股，以及Celestial Ocean Investment Limited持有的897000股H股。北京順豐同城科技有限公司為順豐科技的非全資子公司，

Celestial Ocean Investment Limited為順豐控股（香港）的全資子公司，而順豐科技及順豐控股（香港）均為順豐泰森的全資子公司。順豐泰森為本公司的全資子公司，因此為明德控股的非全資子公司，而明德控股由王先生持有約99.90%的權益。因此，王先生被視為於順豐同城股份中擁有權益。

(3) 即透過Flourish Harmony Holdings Company Limited持有的931209117股KLN股份。Flourish Harmony Holdings Company Limited為Advance

Harmony Holdings Company Limited的全資子公司。Advance Harmony Holdings Company Limited為順豐控股（香港）的全資子公司。順豐控股（香港）為順豐泰森的全資子公司。順豐泰森為本公司的全資子公司，因此順豐泰森為明德控股的非全資子公司，而明德控股由王先生持有約99.90%的權益。因此，王先生被視為於KLN股份中擁有權益。

(4) 由王先生持有的順豐同城股份及KLN股份均為普通股。

除上文所披露者外，據董事、監事及最高行政人員所知，於2025年6月30日，本公司之董事、監事或最高行政人員概無於本公司或其任何相聯法團（定義見《證券及期貨條例》第XV部）之股份、相關股份或債權證中擁有或被視為擁有任何其他 (a)根據《證券及期貨條例》第XV部第7及第8分部須知會本公司及聯交所之權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》之該等規定被當作或視為擁有之權益及淡倉），或(b)根據《證券及期貨條例》第352條須記入該條例所提述的登記冊的權益或淡倉，或(c)根據《標準守則》須知會本公司及聯交所的權益或淡倉。

員工

以人為本的文化，於內可助推可持續發展，於外能強化與客戶之間的紐帶。本公司致力於為員工創造公平、公正及公開的環境，旨在將順豐品牌打造成為全球優秀人才成就夢想、追求卓越及收獲職業榮耀的平台。本公司以公平的招聘政策吸引人才，並為員工提供培訓機會、良好的職業發展前景及成長機會。本公司將繼續吸引、培養及留住進取型多元化人才，通過豐富人才儲備，構建充滿活力的員工隊伍。

本集團所採納的薪酬政策綜合考慮多項因素，包括市場基準、個人績效及本公司的整體財務業績。藉此確保薪酬體系具有市場競爭力，並與公司整體發展目標和員工個人貢獻水平保持一致。

於2025年6月30日，本集團在全球擁有148200名全職員工。2025年中期報告順豐控股股份有限公司053企業管治及其他資料審計委員會及中期財務資料的審閱聯交所上市規則規定的持續披露責任

本公司已遵照《聯交所上市規則》第3.21條及企業管治守則於報告期末，本公司並無《聯交所上市規則》第13.20、成立審計委員會，以持續監控本公司風險管理政策的實施13.21及13.22條項下的任何披露責任。

情況，確保內部控制系統可有效識別、管理及減輕涉及業務營運的風險。報告期後重大事項審計委員會由全體獨立非執行董事組成，即陳尚偉先生、於2025年7月4日，本公司根據一般性授權完成配發及發行李嘉士先生及丁益博士。陳尚偉先生為審計委員會主席， 70000000股新H股（「配售H股」），配售價格為每股H股並具備《聯交所上市規則》第3.10(2)及3.21條所規定的適當 42.15港元。配售H股的所得款項總額為2950.5百萬港元。

專業資格。審計委員會已審閱本集團截至2025年6月30日止六個月的中期業績及中期財務資料，並與高級管理人員 於2025年7月10日，本公司的全資子公司SF Ho ld ing及本公司核數師羅兵咸永道會計師事務所討論有關本公司 Investment 2023 Limited完成發行於2026年到期的本金總採納的會計政策及慣例及內部控制的事宜。額為2950百萬港元的零息有擔保可換股債券（「2026年可換股債券」）。2026年可換股債券由本公司無條件及不可撤董事及監事資料變動 銷地擔保，可由其持有人選擇轉換為本公司H股，初始轉換價為每股H股48.47港元。本公司將根據一般性授權配發及於報告期內，本公司董事及監事資料概無任何變動須根據發行2026年可換股債券轉換的股份。發行2026年可換股債《聯交所上市規則》第13.51(B)(1)條予以披露。 券所得款項總額為2950.0百萬港元。

有關進一步詳情，請參閱本公司日期為2025年6月26日、

2025年7月4日及2025年7月10日的公告。相關資料亦於中

期簡明合併財務報表的附註30中披露。054順豐控股股份有限公司2025年中期報告中期財務資料審閱報告致順豐控股股份有限公司董事會（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）引言審閱範圍

我們已審閱列載於第55至104頁的中期財務資料，此中期我們已根據國際審閱委聘準則第2410號「由實體的獨立核數財務資料包括順豐控股股份有限公司（以下簡稱「貴公司」）師執行中期財務資料審閱」進行審閱。審閱中期財務資料包及其子公司（以下統稱「貴集團」）於2025年6月30日的中括主要向負責財務和會計事務的人員作出查詢，及應用分期簡明合併財務狀況表與截至該日止六個月期間的中期簡析性和其他審閱程序。審閱的範圍遠較根據國際審計準則明合併損益表、中期簡明合併綜合收益表、中期簡明合併進行審計的範圍為小，故不能令我們可保證我們將知悉在權益變動表和中期簡明合併現金流量表，以及選定的解釋審計中可能被發現的所有重大事項。因此，我們不會發表附註。香港聯合交易所有限公司證券上市規則規定，就中審計意見。

期財務資料擬備的報告必須符合以上規則的有關條文以及

國際會計準則第34號「中期財務報告」。　貴公司董事須負結論責根據國際會計準則第34號「中期財務報告」擬備及列報該

等中期財務資料。我們的責任是根據我們的審閱對該等中根據我們的審閱，我們沒有注意到任何事項使我們相期財務資料作出結論，並僅按照我們協定的業務約定條款信　貴集團的中期財務資料沒有在所有重大方面按照國際向　閣下（作為整體）報告我們的結論，除此之外本報告別會計準則第34號「中期財務報告」的規定編製。

無其他目的。我們不會就本報告的內容向任何其他人士負上或承擔任何責任。

羅兵咸永道會計師事務所執業會計師香港，2025年8月28日2025年中期報告順豐控股股份有限公司055簡明合併損益表截至2025年6月30日止六個月截至6月30日止六個月附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元（未經審計）收入4146858174134409720

營業成本7(127797632)(116096281)毛利1906054218313439

銷售及營銷費用7(1762136)(1470892)

管理費用7(9120144)(9049272)

研發費用7(1153311)(1301455)

金融資產及合同資產減值損失撥回（/減值損失）淨額117104(159872)其他收入5485428572750其他收益淨額6821866293793營業利潤84493497198491財務收入8155037415064

財務費用8(928361)(1230918)

財務費用淨額(773324)(815854)

應佔聯營企業及合營企業虧損淨額16(36297)(62580)除所得稅前利潤76397286320057

所得稅費用9(1627325)(1559135)期內利潤60124034760922

歸屬於：

本公司所有者57376994806714

非控股權益274704(45792)

60124034760922

歸屬於本公司所有者的利潤的每股收益：

－基本（人民幣元）1.161.00

－稀釋（人民幣元）1.161.00上述簡明合併損益表應與隨附附註一併閱讀。056順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併綜合收益表截至2025年6月30日止六個月截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元（未經審計）期內利潤60124034760922

其他綜合收益：

可能重新分類至損益的項目

－年內套期工具公允價值變動的有效部分(70072)(1012)

－按權益法入賬的應佔聯營企業及合營企業其他綜合收益(6390)(10370)

－境外業務的貨幣換算差額274856(88599)不會重新分類至損益的項目

－指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的

股權投資的公允價值變動168278(1362163)

－所得稅影響(11297)2467

期內其他綜合收益，扣除稅項355375(1459677)期內綜合收益總額63677783301245

歸屬於：

本公司所有者56170903746395

非控股權益750688(445150)

63677783301245

上述簡明合併綜合收益表應與隨附附註一併閱讀。2025年中期報告順豐控股股份有限公司057簡明合併財務狀況表於2025年6月30日

2025年2024年

附註6月30日12月31日人民幣千元人民幣千元（未經審計）資產非流動資產

物業、廠房及設備115589174759174305使用權資產122137690819625629投資性房地產1375475097241199無形資產141910407220036193遞延所得稅資產22135862291994

預付款項、其他應收款項及其他資產1522280941855035對聯營企業及合營企業的投資1670923606203642以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產1781523138231994以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產17505009477416非流動資產總值124111598125137407流動資產存貨23261872432383合同資產27146792740820貿易應收款項及應收票據182942323027981633

預付款項、其他應收款項及其他資產151078530610114543以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產17165187170913以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產172702692011246156受限制現金199407351354303現金及現金等價物192074266132646055流動資產總值9412490588686806資產總值218236503213824213058順豐控股股份有限公司2025年中期報告

簡明合併財務狀況表（續）於2025年6月30日

2025年2024年

附註6月30日12月31日人民幣千元人民幣千元（未經審計）負債非流動負債借款202447515526319260租賃負債1295915927094483遞延所得稅負債42408854414485其他應付款項及應計費用22221447201037遞延收益12519611266359非流動負債總額3978104039295624流動負債貿易應付款項及應付票據212907709427395524合同負債20340692039198借款201705792118365122租賃負債1254427035501314以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債102683105464應交所得稅12703211679132其他應付款項及應計費用221726023817061331預收款項4519746283流動負債總額7229022672193368負債總額112071266111488992資產淨值1061652371023352212025年中期報告順豐控股股份有限公司059

簡明合併財務狀況表（續）於2025年6月30日

2025年2024年

附註6月30日12月31日人民幣千元人民幣千元（未經審計）權益股本2349926924986187

減：庫存股23(859065)(758081)儲備244855872248624934未分配利潤4270738139140246歸屬於本公司所有者的權益9539973091993286非控股權益1076550710341935總權益106165237102335221上述簡明合併財務狀況表應與隨附附註一併閱讀。

第55頁至104頁的財務報表已於2025年8月28日經董事會批准並由以下人士代為簽署。

王衞何捷董事長董事060順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併權益變動表截至2025年6月30日止六個月歸屬於本公司所有者儲備

股本減：庫存股（附註24）未分配利潤合計非控股權益總權益人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元（未經審計）

於2025年1月1日4986187(758081)48624934391402469199328610341935102335221

綜合收益：

期內利潤–––573769957376992747046012403

其他綜合收益––(120609)–(120609)475984355375

綜合收益總額––(120609)573769956170907506886367778處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的股權投資的收益

結轉未分配利潤––(19113)19113–––與擁有人進行的交易

行使股票期權募集資金淨額6505–254993–261498–261498

非控股權益注資––802–8023007330875

股份回購–(100984)––(100984)–(100984)

股份支付––33635–33635955843193

與非控股權益及其他人士進行的交易––(205554)–(205554)(208146)(413700)

從利潤提取法定盈餘公積金––3253(3253)–––

業務合併–––––21132113

股息–––(2186424)(2186424)(160714)(2347138)

安全生產費提取––207453–207453–207453

安全生產費使用––(207453)–(207453)–(207453)

其他––(13619)–(13619)–(13619)

於2025年6月30日4992692(859065)485587224270738195399730107655071061652372025年中期報告順豐控股股份有限公司061

簡明合併權益變動表（續）截至2025年6月30日止六個月歸屬於本公司所有者儲備

股本減：庫存股（附註24）未分配利潤合計非控股權益總權益人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2024年1月1日4895202(2575532)51634675388359999279034410493316103283660

綜合收益：

期內利潤（/虧損）–––48067144806714(45792)4760922

其他綜合收益––(1060319)–(1060319)(399358)(1459677)

綜合收益總額––(1060319)48067143746395(445150)3301245處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的股權投資的虧損

結轉未分配利潤––5060(5060)–––與擁有人進行的交易

非控股權益出資––127–1272844728574

股份回購–(1378503)––(1378503)–(1378503)

股份註銷(79291)3575545(3496254)––––

股份支付––62186–62186775469940

與非控股權益及其他人士進行的交易––(3760142)–(3760142)420549(3339593)

業務合併–––––1733317333

股息–––(2889210)(2889210)(182096)(3071306)

安全生產費提取––272081–272081–272081

安全生產費使用––(272081)–(272081)–(272081)

於2024年6月30日4815911(378490)4338533340748443885711971034015398911350上述簡明合併權益變動表應與隨附附註一併閱讀。062順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併現金流量表截至2025年6月30日止六個月截至6月30日止六個月附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元（未經審計）經營活動產生的現金流量

經營活動產生的現金 25(a) 15109107 15214009

已付所得稅(2172417)(1491740)經營活動產生的現金淨額1293669013722269投資活動產生的現金流量贖回以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產5057471028382311處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產250648440出售聯營企業及合營企業募集資金4279341706自以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產取得的投資收益或股息收入264312230534自聯營企業及合營企業收到的股息138699137225自以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產取得的投資收益或股息收入184919581

處置物業、廠房及設備和其他非流動資產募集資金77057179381

處置子公司，扣除子公司於處置當日所持有的現金及現金等價物261906107153596原先子公司償還款項1149220316655

購買物業、廠房及設備和其他非流動資產(4138165)(5075259)

收購以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產–(49750)

收購以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(66352871)(39460448)

收購聯營企業及合營企業(1146005)(14141)

收購子公司，扣除子公司於收購當日所持有的現金及現金等價物(21131)(614384)投資活動使用的現金淨額(17516875)(15444553)2025年中期報告順豐控股股份有限公司063

簡明合併現金流量表（續）截至2025年6月30日止六個月截至6月30日止六個月附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元（未經審計）融資活動產生的現金流量非控股權益注資3166527968提取銀行借款1554659919578781提取來自非控股權益和其他方的貸款2487705542

行使股票期權261498–公司債券及短期債券募集資金24993783297638租賃合同屆滿後自出租人取得的按金100909978

償還銀行借款(18751194)(15680047)

償還公司債券及短期債券(2048572)(957181)

向非控股權益支付的股息(315310)(182096)

支付的股息–(2889210)

支付的利息(669395)(952574)

償還來自非控股權益的貸款(21645)–

向未發生控制權變更的非控股權益支付的現金對價淨額(399941)(3353487)

回購股份付款(100984)(1378503)

租賃負債付款(3553854)(3704784)

與融資活動有關的交易費付款(17869)(3890)

融資活動使用的現金淨額(7280764)(6181865)

現金及現金等價物減少淨額(11860949)(7904149)期初現金及現金等價物3264605540448308

現金及現金等價物的匯兌收益(42445)(28170)期末現金及現金等價物2074266132515989上述簡明合併現金流量表應與隨附附註一併閱讀。064順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

1.一般資料2.編製基準及會計政策

順豐控股股份有限公司（「順豐控股」或「本公司」）前身為馬2.1編製基準

鞍山市鼎泰科技有限責任公司，2003年於中華人民共和國（「中國」）註冊成立。本公司註冊辦事處的地址為深圳市寶該等未經審計簡明合併中期財務資料乃根據國際會計準則安區航城街道草圍社區深圳機場航站四路1111號順豐華南理事會（「國際會計準則理事會」）頒佈的國際會計準則第34

轉運中心綜合樓三層。號「中期財務報告」及《香港聯交所上市規則》的披露規定編製。該等未經審計簡明合併中期財務資料應與截至2024年本公司為一家投資控股公司。本公司及其子公司主要從事

12月31日止年度的年度財務報表一併閱讀，而該等年度財

發展包含快遞、快運、冷運及醫藥物流、同城即時配送、務報表已根據國際會計準則理事會頒佈的國際財務報告準

國際物流服務及供應鏈解決方案在內的物流生態圈。本公則（「國際財務報告會計準則」）編製。

司的股份已於深圳證券交易所（「深交所」）及香港聯合交易

所有限公司（「香港聯交所」）上市。編製該等簡明合併中期財務資料所採用的會計政策與截至

2024年12月31日止年度的年度財務報表所採用者一致，惟

截至2025年6月30日，本公司已發行且流通在外之股份總採納下文所載新訂及經修訂國際財務報告會計準則者除外。

數為4992692017股，其中4822692017股於深圳證券交易所上市「( A股」)，170000000股於香港聯合交易所有 簡明合併財務報表以人民幣（「人民幣」）呈列，除另有指明限公司上市「( H股」)。 外，所有金額均約整至最接近千位（人民幣千元）。

本公司的最終控股公司深圳明德控股發展有限公司為一家2.2新訂及經修訂國際財務報告會計準則於中國註冊成立的私人公司。

本公司的間接非全資子公司杭州順豐同城實業股份有限公 (a) 本集團採納的新訂準則及詮釋

司為一家於香港聯交所主板上市的公司，主要從事同城即以下對本集團自2025年1月1日起會計期間生效的現有準則時配送服務。及詮釋的修訂本已公佈：

本公司的間接非全資子公司KLN Logistics Group Limited 國際財務報告準則第 1號及國際會計準則第 21號（修訂（「KLN」，前稱嘉里物流聯網有限公司）為一家於香港聯交 本），「缺乏可兌換性」所主板上市的公司，主要從事提供物流及貨運代理服務。於本中期期間，本集團首次應用了國際會計準則理事會頒本公司的間接非全資子公司KEX Express (Thailand) Public 佈的上述現有準則及詮釋的修訂本。採納上述現有準則及Company Limited（以下簡稱「KEX」）為一家於泰國證券交 詮釋的修訂本對本集團會計政策無重大影響，且毋須作出易所有限公司（「泰國證券交易所」）主板上市的公司，主要追溯調整。

從事提供國內及國際包裹派送服務。2025年中期報告順豐控股股份有限公司065簡明合併財務報表附註

2.編製基準及會計政策（續）

2.2新訂及經修訂國際財務報告會計準則（續）

(b) 已頒佈但本集團尚未應用的國際財務報告會計準則的影響

已頒佈但尚未生效以及尚未獲本集團提早採納的準則、現有準則及詮釋的修訂本如下：

於以下日期或之後開始的年度期間生效國際財務報告準則第9號及國際財務金融工具的分類與計量2026年1月1日

報告準則第7號（修訂本）

年度改善國際財務報告會計準則年度改善－第11冊2026年1月1日國際財務報告準則第18號財務報表之呈列及披露2027年1月1日

國際財務報告準則第19號無公眾責任的子公司：披露2027年1月1日

本集團已開始評估該等新訂或經修訂準則及修訂本（其中若干項與本集團的業務經營相關）的影響。根據董事進行的初步評估，預計該等新訂或經修訂準則及修訂本生效時，其將不會對本集團的財務表現及狀況造成任何重大影響，惟可能因採納國際財務報告準則第18號而須作出若干呈列調整。

於中期期間的所得稅乃採用適用於預期年度盈利總額的稅率計算。編製簡明合併中期財務資料要求管理層作出判斷、估計及假設，而該等判斷、估計及假設會影響會計政策的應用以及資產及負債、收入及開支的呈報金額。實際結果可能與該等估計存在差異。

編製該等簡明合併中期財務資料時，管理層在應用本集團會計政策方面作出的重大判斷及估計不確定性的主要來源與截至

2024年12月31日止年度的年度財務報表所應用者相同，惟採納上文所述現有準則及詮釋的修訂本除外。

3.財務風險管理

3.1財務風險因素

本集團的業務承受多種財務風險：市場風險（包括外匯風險、價格風險及利率風險）、信用風險及流動性風險。本集團的整體風險管理計劃集中於金融市場的不可預測特質，並尋求盡量減低對本集團財務表現的潛在不利影響。風險管理由本集團的董事和高級管理層進行。

該等簡明合併中期財務資料並不包括年度財務報表規定的所有財務風險管理資料及披露；且應與本集團於2024年12月31日的

年度財務報表一併閱讀。自年終以來，本集團的財務風險管理結構及政策並無變動。

3.2公允價值估計

下表根據用於計量公允價值的估值技術中所運用到的輸入數據的層級，分析本集團於2025年6月30日及2024年12月31日按公允價值入賬的金融工具。該等輸入數據按照公允價值層級歸類為以下三層：

*相同資產或負債在活躍市場的報價（未經調整）（第一層）；

*除第一層所包括的報價外，該資產和負債的可觀察的其他輸入數據，可為直接（即價格等）或間接（即源自價格）（第二層）；及

*並非基於可觀察市場數據的資產或負債輸入數據（即不可觀察輸入數據）（第三層）。066順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

3.財務風險管理（續）

3.2公允價值估計（續）

於2025年6月30日及2024年12月31日，按上述三個層級持續以公允價值計量的金融資產分析如下：

第一層第二層第三層合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年6月30日

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（「以公允價值計量且其變動計入當期損益」）

－產業基金投資––304554304554

－其他––200455200455以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（「以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益」）

以公允價值計量的實體股權投資1100088–70522258152313

一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款––2692867826928678

－基金投資及其他79154618270298242以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－持作出售的票據–165187–165187於2024年12月31日

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－產業基金投資––331815331815

－其他––145601145601以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－以公允價值計量的實體股權投資1033218–71987768231994

一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款––1101590411015904

－基金投資及其他782797227377230252以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－持作出售的票據–170913–170913

對於在活躍市場上交易的金融工具，本集團以其活躍市場報價確定其公允價值；對於不在活躍市場上交易的金融工具，本集團採用估值模型確定其公允價值。所使用的估值模型主要為現金流量折現模型和市場可比公司模型等。估值模型的主要輸入數據包括預期回報率及缺乏市場流動性的折讓。2025年中期報告順豐控股股份有限公司067簡明合併財務報表附註

3.財務風險管理（續）

3.2公允價值估計（續）

截至2025年6月30日止六個月第三層資產變動分析如下：

以公允價值計量且其變動計入其他以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產綜合收益的金融資產一年內到期非一年內到期非一年內到期以公允價值計量的結構性存款基金投資及其他產業基金投資其他實體股權投資期初結餘110159042273773318151456017198776

添置66319000––31340–

從第一層轉移––––131

重新分類–(30000)–30000–

處置/結算(50607362)(123340)(43751)(11289)(1481)

於損益確認的公允價值變動20113711882192155938–

於其他綜合收益確認的公允價值變動––––47328

匯兌差額(1)(3217)(2725)(1135)(192529)期末結餘26928678827023045542004557052225

本集團已評估現金及現金等價物、受限制銀行存款、貿易應收款項、貿易應付款項及應付票據、計入預付款項及其他應收款項

的金融資產、計入其他應付款項及應計費用的金融負債、短期銀行借款及短期債券的公允價值與其賬面值相若，主要由於該等工具於短期內到期。截至2025年6月30日止六個月，公允價值計量的第一層、第二層及第三層之間並無重大轉移。068順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

3.財務風險管理（續）

3.2公允價值估計（續）

下表概述用於第三層公允價值計量的重大不可觀察輸入數據的定量資料以及公允價值對輸入數據的敏感度分析：

公允價值於2025年於2024年重大不可觀察輸入數據範圍公允價值對輸入

描述6月30日12月31日估值技術輸入數據（概率加權平均）數據的敏感度人民幣千元人民幣千元

一年內到期：

以公允價值計量且其變動

計入當期損益的金融資產

－結構性存款2692867811015904貼現現金流量預期回報率1.40%至4.00%預期回報率上升/下跌

10%將導致公允價值

增加/減少0.03%至

0.04%

－基金投資及其他82702227377經調整資產淨值經調整資產淨值不適用經調整資產淨值增加/減

少10%將導致公允價

值增加/減少10%

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動

計入當期損益的金融資產

－產業基金投資304554331815經調整資產淨值經調整資產淨值不適用經調整資產淨值增加/減

少10%將導致公允價

值增加/減少10%

－其他200455145601近期交易價格不適用不適用不適用以公允價值計量且其變動計入

其他綜合收益的金融資產

－以公允價值計量的實體股權投資70522257198776近期交易價格或缺乏市場流通性11%至17%缺乏市場流通性的折讓

可觀察及不可的折讓增加/減少10%將導

觀察輸入數據致公允價值減少/增加

的組合1.26%至2.11%總計34568614189194732025年中期報告順豐控股股份有限公司069簡明合併財務報表附註

4.收入及業務分部資料分部業務分別呈列為速運及大件業務分部、同城即時配送

業務分部及供應鏈及國際業務分部。可呈報業務分部產生經營業務分部呈報方式與呈報予主要經營決策者（「主要經收入的服務類別載列如下：營決策者」）的內部報告方式一致。主要經營決策者負責資*速運及大件業務分部，提供時效快遞、經濟快遞、源分配及對經營業務分部的表現評估，並已確定為作出戰冷運及醫藥物流服務以及快運業務；

略決策的經營高管團隊。

*同城即時配送業務分部，為商家和消費者提供同城(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內 即時配送服務及最後一公里配送服務；

部報告以分析其業績表現及分配資源：

*供應鏈及國際業務分部，提供供應鏈服務、國際快主要經營決策者以內部組織結構、管理要求、內部報告制遞服務及國際貨運代理服務。

度為依據確定經營業務分部，以經營業務分部為基礎確定除上述業務分部外，其他業務分部對本集團經營成果並無報告業務分部並披露業務分部資料。經營業務分部是指本重大影響，故不單獨列示。管理層單獨監控本集團業務單集團內同時滿足下列條件的組成部分：(1)該組成部分能夠

位的經營業績，以就資源分配及表現評估作出決策。

在日常活動中賺取收入、產生費用；(2)本集團管理層能夠

定期評價該業務分部的經營業績，以決定向其配置資源、業務分部表現根據關鍵表現指標進行評估。經營業務分部評價其表現；及(3)本集團能夠取得該業務分部的財務狀之間的轉讓價格基於雙方協定的合同金額。

況、經營業績和現金流量等有關資料。如果兩個或多個經截至2025年及2024年6月30日止六個月，概無來自單一客營業務分部具有相似的經濟特徵，並且滿足一定條件的，戶的收入超過總收入的10%或以上。

則合併為一個經營業務分部。070順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

4.收入及業務分部資料（續）

(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內部報告以分析其業績表現及分配資源：（續）

下表載列截至2025年6月30日止六個月的業務分部資料：

速運及供應鏈及同城即時大件業務分部國際業務分部配送業務分部未分配部分分部間抵銷合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

來自外部客戶的收入104772845357681795582531734619–146858174

分部間收入420544696144846534192427769(12248082)–

營業成本929192433370461995618872705907(11094024)127797632

除所得稅前利潤63492451141961578431083888(65444)7639728

所得稅費用96456741010320794240775(8914)1627325

淨利潤（/虧損）5384678(295907)137049843113(56530)6012403

資產總值105853049642271104952282154729917(111525855)218236503

負債總額7583031157692288197005869497472(92918863)112071266

使用權資產折舊（附註7）27293137898296681143512(332174)3337161

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註7）365734776332425470423947(9942)4860146金融資產及合同資產減值損失

撥回（/減值損失）淨額(6400)(113195)1699(29879)30671(117104)2025年中期報告順豐控股股份有限公司071簡明合併財務報表附註

4.收入及業務分部資料（續）

(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內部報告以分析其業績表現及分配資源：（續）

下表載列截至2024年6月30日止六個月的業務分部資料：

速運及供應鏈及同城即時大件業務分部國際業務分部配送業務分部未分配部分分部間抵銷合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

來自外部客戶的收入96820175329141044022952652489–134409720

分部間收入634053144751828555182545639(12189206)–

營業成本876936683063613664073192472311(11113153)116096281

除所得稅前利潤（/虧損）5842143(236145)80572606498269896320057

所得稅費用104641033806818398156427(168)1559135

淨利潤（/虧損）4795733(574213)62174450071271574760922

資產總值106075703642942834117315162056001(116677371)219865931

負債總額7130611256051461135509691319878(99077966)120954581

使用權資產折舊（附註7）28859108366238252141397(443266)3428916

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註7）3279143808175248621250722(2168)5360734金融資產及合同資產減值損失

撥回（/減值損失）淨額41848122046383519289(27146)159872072順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

4.收入及業務分部資料（續）

(b) 收入分類

於下表中，本集團來自客戶合同的收入按履約責任的時間分類。該表亦載有與經營業務分部附註4(a)中披露的本集團收入有關的業務分部資料的對賬。

截至2025年6月30日止六個月物流及貨運代理服務銷售商品其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元主營業務收入

在某一時點確認–23616272593622620989

在某一時段內確認143530874–255439143786313

租賃收入––189652189652

1435308742361627704453146596954

其他業務收入

在某一時點確認––9366793667

在某一時段內確認––3852738527

租賃收入––129026129026

––261220261220總計14353087423616279656731468581742025年中期報告順豐控股股份有限公司073簡明合併財務報表附註

4.收入及業務分部資料（續）

(b) 收入分類（續）截至2024年6月30日止六個月物流及貨運代理服務銷售商品其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元主營業務收入

在某一時點確認–32162362085983424834

在某一時段內確認130207965–413658130621623

租賃收入––174027174027

1302079653216236796283134220484

其他業務收入

在某一時點確認––3461634616

在某一時段內確認––7294772947

租賃收入––8167381673

––189236189236總計1302079653216236985519134409720

5.其他收入

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

政府補助（附註(a)） 317688 404911股息收入1360426其他166380167413總計485428572750

(a) 政府補助主要為中國地方政府部門提供的獎勵金，包括各種形式的政府財政獎勵及稅收優惠，以獎勵本集團對地方經濟發展的支持及貢獻。於2025年及2024年6月30日，概無與該等政府補助有關的未達成條件或或然事項。074順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

6.其他收益淨額

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元處置對聯營企業及合營企業投資的收益1171245307

處置對子公司投資的收益（附註26(b)） 777717 91950以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動293339238687

處置物業、廠房及設備、使用權資產及其他非流動資產（虧損）/收益(55366)39097

存貨、物業、廠房及設備以及其他非流動資產減值(43644)(1309)匯兌（虧損）/收益淨額(125935)4703回購公司債券收益6519955982

其他(101156)(180624)總計821866293793

7.按性質劃分的開支

營業成本、銷售及營銷費用、管理費用以及研發費用等開支分析如下：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元勞務外包成本5428030246426202運輸費用2617186324040343運輸外包成本2060290918725511員工福利費用1675157616170240

折舊及攤銷（不包括使用權資產）48601465360734租金及場地使用費38165293599946

使用權資產折舊（附註12(b)） 3337161 3428916其他1001273710166008總計139833223127917900

(a) 截至2025年及2024年6月30日止六個月，政府補助分別約人民幣612658000元及人民幣511053000元已確認為營業成本的扣減項。2025年中期報告順豐控股股份有限公司075簡明合併財務報表附註

8.財務收入及費用

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

財務收入：

於金融機構存款的利息收入155037415064

財務費用：

借款利息費用695519997654

租賃負債利息費用（附註12(b)） 243551 262301

減：資本化利息(10709)(29037)

9283611230918

財務費用淨額773324815854

9.所得稅費用

下表載列截至2025年及2024年6月30日止六個月本集團所得稅費用的組成部分：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元當期所得稅16592771421021

遞延所得稅(31952)138114總計16273251559135076順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

9.所得稅費用（續）

截至2025年及2024年6月30日止六個月，按適用稅率計算的所得稅費用與除稅前利潤的對賬：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元除稅前利潤76397286320057

按法定稅率25%繳稅（附註(a)） 1909932 1580014

不同司法權區適用不同稅率的影響（附註(b)） (128644) (83097)

無須課稅收入的稅務影響(36382)(42290)

過往年度調整(56142)(19336)不可扣稅費用的稅務影響78781136854

優惠稅率的稅務影響（附註(a)） (137085) (77079)未確認稅項虧損及暫時性差異284032348380撥回先前確認的稅項虧損及暫時性差異13218927527

動用先前未確認的稅項虧損及暫時性差異(289923)(213421)

確認過往年度未確認的稅項虧損及暫時性差異(129433)(98417)總計16273251559135

(a) 中國企業所得稅（「中國企業所得稅」）除享有優惠所得稅率的若干子公司外，截至2025年6月30日止六個月，中國主要子公司適用的所得稅稅率為25%（2024年：25%）。

(b) 香港及其他司法權區的企業所得稅

(i) 香港利得稅

截至2025年6月30日止六個月，香港利得稅就不超過2百萬港元的應課稅利潤按稅率8.25%（2024年：8.25%）計提撥備，而就超過2百萬港元的任何應課稅利潤按16.5%（2024年：16.5%）的稅率計提。

(ii) 其他司法權區的企業所得稅海外利潤所得稅乃根據期內估計應課稅利潤按照本集團經營所在海外國家現行稅率計算。

(c) OECD第二支柱模型規則

本集團屬於經合組織（「OECD」）支柱二模型規則所述範圍內。支柱二立法已於2025年1月1日在特定司法管轄區生效。根據國際會計準則12之修訂所規定，本集團對確認及披露支柱二所得稅相關遞延稅項資產及負債的資料應用例外情況。

根據第二支柱法規，本集團有責任為其於各司法權區之全球反稅基侵蝕（「GloBE」）實際稅率與15%最低稅率之間的差額繳納補足稅。本集團的評估顯示，支柱二法規對本集團並無重大的量化影響。

10.股息

截至2025年6月30日止六個月的中期股息每股普通股人民幣46分（含稅）（截至2024年6月30日止六個月：中期股息每股人民幣40分，特別股息每股人民幣100分）已於2025年8月28日經董事批准。於2025年6月30日，該股息尚未確認為負債。2025年中期報告順豐控股股份有限公司077簡明合併財務報表附註

11.物業、廠房及設備

飛機、飛機

永久業權發動機、周轉件計算機及辦公及租賃物業土地及樓宇及高價值維護機器設備運輸車輛電子設備其他設備改善工程在建工程合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2025年1月1日31482160175841091635901270570165235100103739938226138298570299303230添置498633340516703566709131873214634013439017091023481081

處置(46099)(134769)(170582)(406079)(195464)(157636)(100063)(14251)(1224943)

處置子公司(1847175)–(8996)(443)(2973)(2189)(28818)–(1890594)

轉移/重新分類(52465)679112171009–1302414699219748(2058232)(1013105)

匯兌差額(16259)(607)108206237735662(881)44196–164090於2025年6月30日29525148184612501662568473413585374081103743268495591262232198819759累計折舊

於2025年1月1日3665775796492958795874913234408914674264066095509–40034586

本期計提（附註(b)） 402868 809120 892749 503460 249802 632968 534409 – 4025376

處置(42)(125790)(88339)(359145)(176362)(118881)(75077)–(943636)

處置子公司(182927)–(3966)(234)(2859)(1414)(16049)–(207449)

轉移/重新分類(111471)–––––––(111471)

匯兌差額8880–887812558(1724)(4717)17966–41841

於2025年6月30日3783083864825966889095069873415800379343626556758–42839247累計減值

於2025年1月1日––445724051679151209127–94339

本期計提34580–––––(127)–34453

處置子公司––(2862)(4854)(1141)(386)––(9243)

轉移╱重新分類(34580)–––––––(34580)

匯兌差額––17671290618121––3796

於2025年6月30日––43477369527392944––88765賬面淨值

於2025年6月30日（附註(a)） 25742065 9812991 9893298 2234533 1208686 2439020 1938833 2622321 55891747

(a) 於2025年6月30日，賬面淨值約為人民幣500204000元（2024年12月31日：人民幣490886000元）的若干物業、廠房及設備已抵押作為本集團獲授銀行貸款融資及銀行透支的抵押品（附註20）。

(b) 截至2025年6月30日止六個月，金額約為人民幣4001493000元（截至2024年6月30日止六個月期間：人民幣

4016667000元）的折舊已於簡明合併損益表確認。078順豐控股股份有限公司2025年中期報告

簡明合併財務報表附註

12.租賃

本附註提供本集團作為承租人的租賃資料。

(a) 於簡明合併財務狀況表中確認的金額本集團於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元使用權資產樓宇1497544512730196租賃土地及土地使用權63119056783528運輸工具6255581877設備及其他2700330028總計2137690819625629租賃負債流動54427035501314非流動95915927094483總計1503429512595797截至2025年6月30日止六個月期間，使用權資產的添置約為人民幣6006348000元（截至2024年6月30日止六個月期間：人民幣3050180000元）。

於2025年6月30日，賬面淨值約為人民幣173923000元（於2024年12月31日：人民幣203922000元）的租賃土地及土地使用權已抵押作為本集團獲授銀行貸款融資及銀行透支的抵押品（附註20）。2025年中期報告順豐控股股份有限公司079簡明合併財務報表附註

12.租賃（續）

(b) 於簡明合併損益表中確認的金額

簡明合併損益表列示以下與租賃有關的金額：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元使用權資產折舊費用樓宇31979263238874租賃土地及土地使用權10490397150運輸工具2629479772設備及其他803813120總計33371613428916

利息費用（附註8）243551262301

與短期租賃及低價值資產有關的費用（計入成本及費用）21084871885251

租賃現金流出總額（計入經營及融資現金流出）57888505703150

於2025年6月30日及2024年12月31日，本集團有多項尚未開始的租賃合同。該等不可撤銷租賃合同的未來租賃付款如下：

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）973551893228

1至2年（含2年）418015529230

2至3年（含3年）400548489211

超過3年2259192733760總計20180334645429080順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

13.投資性房地產

於2025年

6月30日

人民幣千元成本於期初7853577

處置(11341)

處置子公司(254536)

轉移/重新分類731776

匯兌調整(1575)於期末8317901累計折舊於期初612378期內計提72106

處置(367)

處置子公司(19466)

轉移/重新分類95322匯兌調整10419於期末770392賬面淨值

於期末（附註(a)） 7547509

(a) 於2025年6月30日，賬面淨值約為人民幣117759000元（於2024年12月31日：人民幣111847000元）的若干投資性房地產已抵押作為本集團獲授銀行貸款融資及銀行透支的抵押品（附註20）。2025年中期報告順豐控股股份有限公司081簡明合併財務報表附註

13.投資性房地產（續）

(b) 租賃安排

本集團以不可撤銷經營租賃協議向租戶出租多間辦公室及倉庫，並按月收取租金。租期主要介乎1年至5年，且大部分租賃協議可於租期結束時按市場價格續約。投資性房地產租賃應收的最低租賃付款如下：

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

土地及樓宇：

1年內（含1年）604318418210

1至2年（含2年）386760314925

2至3年（含3年）279440223282

3至4年（含4年）64992148307

4至5年（含5年）27361113522

超過5年143792262618總計15066631480864082順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

14.無形資產

開發支出商譽客戶關係軟件商標其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2025年1月1日824891000680061624818591189515289336372330359575

添置3293202204–5521411101348150

處置(251128)––(55017)–(646)(306791)

轉移/重新分類–––251128––251128

匯兌差額–(238515)(127125)1357(140292)(3171)(507746)於2025年6月30日160681977048960353568794178501260537100730144316累計攤銷

於2025年1月1日––15180287144358131822923908910219704

本期計提––17409351642411405812530817105

處置–––(34312)–(1539)(35851)

匯兌差額––(21801)1143(36054)1105(55607)

於2025年6月30日––16703207627613139623325118510945351減值

於2025年1月1日–24351540385834–6103678

本期計提––8859184––9043

處置–––(17445)––(17445)

匯兌差額––(383)–––(383)

於2025年6月30日–24352387968573–694893賬面淨值於2025年6月30日1606819768054434115710979923616372119816191040722025年中期報告順豐控股股份有限公司083簡明合併財務報表附註

14.無形資產（續）

(a) 商譽

分配至現金產生單位或現金產生單位組的商譽賬面值如下：

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

KLN現金產生單位 6001913 6138923豐豪供應鏈現金產生單位30961133184723順新暉現金產生單位369566380138順心捷達現金產生單位149587149587

KEX現金產生單位 62713 64508其他8816286486總計976805410004365商譽分配至預期可從業務合併中得益的現金產生單位。

每年及有跡象顯示可能出現減值時我們會對商譽進行減值測試。現金產生單位的可收回金額乃按其公允價值減處置成本與使用價值計算中的較高者釐定。

於2025年6月30日，管理層未發現任何顯示所有現金產生單位的商譽賬面值出現減值的任何重大不利變動。084順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

15.預付款項、其他應收款項及其他資產

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

應收關聯方款項（附註28(d)） 44365 1181

預付款項（附註(a)） 920081 576948遞延飛行員招聘成本711037740683融資租賃應收款項2951638224其他545720520580

22507191877616

減：預期信用損失準備(22625)(22581)

22280941855035

一年內到期：

應收關聯方款項（附註28(d)） 327135 306027待抵扣增值稅33488523366151

預付款項（附註(b)） 2721725 2827788按金16889481536726應收代收貨款724677768814預付企業所得稅464516384920融資租賃應收款項4524088800員工貸款171116047其他18019241154081

1112472810449354

減：預期信用損失準備(339422)(334811)總計1078530610114543

(a) 於2025年6月30日及2024年12月31日，本集團的結餘主要包括預付建築設備款項。

(b) 於2025年6月30日及2024年12月31日，本集團的結餘主要包括預付運費及運輸成本。2025年中期報告 順豐控股股份有限公司 085簡明合併財務報表附註

16.對聯營企業及合營企業的投資

截至2025年6月30日止六個月對聯營企業及合營企業的投資變動分析如下：

對聯營企業的投資對合營企業的投資人民幣千元人民幣千元於期初36108502592792

添置及處置淨額（附註(a)） 1142825 (5676)

應佔利潤（/虧損）淨額17733(54030)

應佔其他綜合收益(6392)2

應佔其他權益變動742–

年內宣派股息(140965)–

匯兌差額(64901)(620)

減：期內計提減值損失––於期末45598922532468(a) 報告期內，南方順豐倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金（深圳證券交易所股票代碼：南方順豐物流REIT，證券代碼：180305）正式獲准並開始於2025年4月21日在深圳證券交易所交易。南方順豐物流REIT的籌資規模為人民幣3290000000元。本集團的子公司深圳嘉豐產業園管理有限公司（「嘉豐產業園管理」）及深圳市豐泰電商產業園資產管理有限公司（「深圳市豐泰電商產業園資產管理」）作為南方順豐物流REIT的原始權益人，合共支付人民幣1118600000元參與了南方順豐物流REIT股份的戰略配售，截至報告期末持有南方順豐物流REIT 34%的權益（附註

26(b)）。

(b) 本集團無單一重大的聯營企業及合營企業。086 順豐控股股份有限公司 2025年中期報告簡明合併財務報表附註

17.以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產及以公允價值計量且其變動計

入其他綜合收益的金融資產

(a) 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

－產業基金投資304554331815

－其他200455145601總計505009477416

一年內到期：

－結構性存款2692867811015904

－基金投資及其他98242230252總計2702692011246156

(b) 以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

－上市股權投資，以公允價值計量11000881033218－非上市股權投資，以公允價值計量70522257198776總計81523138231994

一年內到期：

－持作出售的票據165187170913總計1651871709132025年中期報告順豐控股股份有限公司087簡明合併財務報表附註

18.貿易應收款項及應收票據

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元貿易應收款項及應收票據

－關聯方（附註28(d)） 437232 540956

－第三方2990437328554708

3034160529095664

減：預期信用損失準備(918375)(1114031)總計2942323027981633

(a) 本集團根據市場及業務要求，對不同的業務經營設置各種信用政策。貿易應收款項及應收票據基於發票日期的賬齡分析如下：

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）2950951828295989

1至2年（含2年）410218335669

2年以上421869464006

總計3034160529095664

由於本集團的客戶數量龐大，貿易應收款項及應收票據無集中信用風險。

(b) 本集團按照國際財務報告準則第9號的規定應用簡化方法為預期信用損失計提準備。於2025年6月30日，貿易應收款項減值約為人民幣918375000元（於2024年12月31日：人民幣1114031000元），已計提準備。

(c) 應收款項減值準備的計提及撥回已計入簡明合併損益表作為金融資產及合同資產的減值損失。自準備賬扣除的金額於預期無法收回時撇銷。

(d) 於2025年6月30日，賬面淨值約為人民幣50259000元（2024年12月31日：無）的若干貿易應收款項及應收票據已質押作為本集團獲授銀行貸款融資及銀行透支的抵押品（附註20）。

(e) 報告當日的賬面值與上述各類應收款項的公允價值相若。088 順豐控股股份有限公司 2025年中期報告簡明合併財務報表附註

19.受限制現金以及現金及現金等價物

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元受限制現金存放於中國人民銀行的用以開展銀行業務的法定存款準備金8011361240261已質押銀行存款9086667314其他4873346728總計9407351354303現金及現金等價物

手頭現金及銀行（不含中國人民銀行）現金2073349532632563存放於中國人民銀行的超額存款準備金916613492總計20742661326460552025年中期報告順豐控股股份有限公司089簡明合併財務報表附註

20.借款

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

長期銀行借款（附註(a)）

－有抵押（附註(a)(i)） 6596 8300

－無抵押（附註(a)(ii)） 5944974 6178086

公司債券（附註(c)） 18340691 19941935來自非控股權益和其他方的貸款182894190939總計2447515526319260

非一年內到期的即期部分：

長期銀行借款（附註(a)）

－有抵押（附註(a)(i)） 19060 30902

－無抵押（附註(a)(ii)） 1116954 1646813

公司債券（附註(c)） 620144 627779

來自非控股權益和其他方的貸款–21831

短期：

短期銀行借款（附註(b)）

－有抵押（附註(b)(i)） 115040 117348

－無抵押（附註(b)(ii)） 12320504 15001186

短期債券（附註(c)） 2507973 807787來自非控股權益和其他方的貸款358246111476總計1705792118365122090順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

20.借款（續）

(a) 長期銀行借款

(i) 於2025年6月30日及2024年12月31日，若干非流動資產已抵押作為長期銀行借款的抵押品。請參閱附註

11(a)、附註12(a)、附註13(a)及附註18(d)。

(ii) 於2025年6月30日，約人民幣6761118000元（2024年12月31日：人民幣5546498000元）的銀行借款已由本集團內的子公司擔保。

(iii) 於2025年6月30日，大部分非一年內到期銀行借款的利率範圍為1.07%至4.70%（2024年12月31日：2.34%至

5.33%）。

(b) 短期銀行借款

(i) 於2025年6月30日及2024年12月31日，若干非流動資產已抵押作為短期銀行借款的抵押品。請參閱附註

11(a)、附註12(a)、附註13(a)及附註18(d)。

(ii) 於2025年6月30日，約人民幣1038566000元（2024年12月31日：人民幣753673000元）的短期銀行借款已由本公司子公司提供擔保。

(iii) 於2025年6月30日，大部分短期銀行借款的利率範圍為0.83%至8.70%（2024年12月31日：2.27%至6.77%）。

(c) 公司債券及短期債券

(i) 於2025年6月30日，人民幣16425000000元（2024年12月31日：人民幣18039077000元）的債券已由本公司提供擔保。

(ii) 截至2025年6月30日止六個月，本集團已購回部分美元債券，購回債券面值總額為人民幣1322261000元。

已付對價與債券賬面值的差額人民幣65199000元（截至2024年6月30日止六個月：人民幣55982000元）已

確認為其他收益（附註6）。2025年中期報告順豐控股股份有限公司091簡明合併財務報表附註

21.貿易應付款項及應付票據

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元貿易應付款項及應付票據

－關聯方（附註28(d)） 360787 332322

－第三方2871630727063202總計2907709427395524

於2025年6月30日及2024年12月31日，貿易應付款項及應付票據基於發票日期的賬齡分析如下：

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）2881530827128233

1年以上261786267291

總計2907709427395524092順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

22.其他應付款項及應計費用

於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

薪金、工資及福利6777358725其他153674142312總計221447201037

一年內到期：

應付關聯方款項（附註28(d)） 86394 120487

薪金、工資及福利43552366151172

購買物業、廠房及設備的應付款項28607253292799按金27728582566045應付股息2238799187401應付代收貨款15193041423502其他應交稅費844477847166應付業務合併對價1053113213其他25719142459546總計17260238170613312025年中期報告順豐控股股份有限公司093簡明合併財務報表附註

23.股本及庫存股

已繳足普通股數目股本庫存股合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2025年1月1日49861869834986187(758081)4228106

行使股票期權（附註(a)） 6505034 6505 – 6505

回購股份（附註(b)） – – (100984) (100984)

於2025年6月30日49926920174992692(859065)4133627

於2024年1月1日48952023734895202(2575532)2319670

回購股份––(1378503)(1378503)

註銷股份(79291153)(79291)35755453496254

於2024年6月30日48159112204815911(378490)4437421

截至2025年6月30日，本公司已發行普通股總數為4992692017股。本公司截至2025年及2024年6月30日止六個月的權益變動詳情如下：

於2025年於2024年

6月30日6月30日

A股 4822692017 4815911220

H股 170000000 –總計49926920174815911220

(a) 截至2025年6月30日止六個月，於2022年授出的部分股票期權已歸屬，符合績效要求的激勵對象已行使股票期權。

因此，本公司自激勵對象收到約人民幣261498000元的款項，並確認了約人民幣6505000元的庫存股及約人民幣

254993000元的資本儲備。

(b) 截至2025年6月30日止六個月，本公司共回購2499000股A股，以供將來的員工持股計劃或基於股份的激勵之用，因此確認了約人民幣100984000元的庫存股。094順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

24.儲備

一般風險法定資本儲備其他綜合收益準備金專項儲備盈餘公積金合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2025年1月1日409249324529488524376–264613848624934

其他綜合收益–(120609)–––(120609)處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合

收益的股權投資的虧損結轉未分配利潤–(19113)–––(19113)與擁有人進行的交易

行使股票期權募集資金淨額254993––––254993

非控股權益注資802––––802

從利潤提取法定盈餘公積金––––32533253

股份支付33635––––33635

與非控股權益及其他人士進行的交易(205554)––––(205554)

安全生產費提取–––207453–207453

安全生產費使用–––(207453)–(207453)

其他(13619)––––(13619)

於2025年6月30日409951894389766524376–2649391485587222025年中期報告順豐控股股份有限公司095簡明合併財務報表附註

24.儲備（續）

一般風險法定資本儲備其他綜合收益準備金專項儲備盈餘公積金合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2024年1月1日431640855532428524376–241378651634675

其他綜合收益–(1060319)–––(1060319)處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合

收益的股權投資的收益結轉未分配利潤–5060–––5060與擁有人進行的交易

非控股權益出資127––––127

註銷股份(3496254)––––(3496254)

股份支付62186––––62186

與非控股權益及其他人士進行的交易(3760142)––––(3760142)

安全生產費提取–––272081–272081

安全生產費使用–––(272081)–(272081)

於2024年6月30日359700024477169524376–241378643385333096順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

25.簡明合併現金流量表附註

(a) 除所得稅前利潤與經營活動產生的現金淨額對賬：

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元期內除所得稅前利潤76397286320057

就以下各項作出調整：

使用權資產折舊（附註12(b)） 3337161 3428916

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註7）48601465360734

金融資產及合同資產減值損失撥回（/減值損失）淨額(117104)159872

存貨、物業、廠房及設備以及其他非流動資產減值（附註6）436441309以權益結算股份酬金開支4319369940

處置物業、廠房及設備、使用權資產及其他非流動資產虧損（/收益）（附註6）55366(39097)

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動（附註6）(293339)(238687)

回購公司債券收益（附註6）(65199)(55982)

處置對子公司投資的收益（附註26(b)） (777717) (91950)應佔聯營企業及合營企業虧損淨額3629762580

處置對聯營企業及合營企業投資的收益（附註6）(11712)(45307)

股息收入（附註5）(1360)(426)

遞延收益攤銷(33044)(20416)

財務費用（附註8）9283611230918營運資金變動前經營現金流量1564442116142461

營運資金變動：

存貨增加106309(119277)

貿易應收款項、預付款項、合同資產及其他應收款項（增加）/減少(2057725)896436

貿易應付款項、合同負債及其他應付款項增加（/減少）1416102(1705611)經營活動產生的現金15109107152140092025年中期報告順豐控股股份有限公司097簡明合併財務報表附註

26.出售子公司

截至2025年6月30日止六個月，出售子公司的交易分析如下：

(a) 出售子公司的已收現金淨額截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元現金對價2084410273345

加：過往年度出售子公司收取的現金及現金等價物10000–

減：子公司於出售日期持有的現金及現金等價物(188303)(1749)

減：未來年度出售子公司的已收現金及現金等價物–(118000)總計1906107153596

(b) 出售對子公司投資的收益截至2025年

6月30日止六個月

人民幣千元出售對價總額2084410

出售淨資產的賬面值(1199144)

售後租回的影響(107549)出售對子公司投資的收益777717報告期內本集團子公司嘉豐產業園管理及深圳市豐泰電商產業園資產管理分別將其持有的深圳市順豐航空產業地產管理有限公

司、合肥市豐泰電商產業園管理有限公司、武漢豐泰電商產業園管理有限公司的全部股權出售予南方順豐物流REIT。交易完成後，本集團失去對上述位於深圳、合肥和武漢的三家實體的控制權，並不再將其併入簡明合併財務報表內。

上述交易的股權轉讓的對價約為人民幣2083358000元。上述交易完成後，確認約人民幣777266000元的投資收益。098順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

27.擁有重大非控股權益的非全資子公司

下文載列自被本集團收購以來，擁有對本集團而言屬重大的非控股權益的KLN及其子公司的財務資料概要。KLN及其子公司所披露的金額為公司間對銷前的金額。

於2025年於2024年

6月30日12月31日

流動資產2025480221013025非流動資產2405380724476527資產總值4430860945489552流動負債1395288714653958非流動負債96675899650482負債總額2362047624304440截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元收入2531654623988254淨利潤639240103294

歸屬於本公司所有者28330725482經營活動產生的現金淨額17078191157855

(i) 截至2025年及2024年6月30日止六個月，除KLN及其子公司外，概無其他子公司擁有對本集團而言屬重大的非控股權益。2025年中期報告順豐控股股份有限公司099簡明合併財務報表附註

28.關聯方交易

(a) 母公司實體所有權權益於2025年於2024年名稱類別註冊成立地點6月30日12月31日

深圳明德控股發展有限公司（「明德控股」）投資深圳53.32%53.39%

本公司的最終控股公司為明德控股，而最終控股人為王衞先生。

(b) 名稱及與關聯方的關係

關聯方指有能力控制、共同控制投資對象或可對另一方就持有投資對象權力行使重大影響力的人士；對其參與投資對象的可變回報承擔風險或享有權利的人士；及有能力利用其對投資對象的權力影響投資者回報金額的人士。受共同控制或聯合控制的人士亦被視為關聯方。關聯方可為個人或其他實體。

本公司董事認為，以下各方/公司為截至2025年及2024年6月30日止六個月與本集團有交易及/或截至2025年6月30日及2024年12月31日與本集團有結餘的關聯方：

關聯方名稱與本集團的關係深圳市豐巢科技有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳豐享信息技術有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體杭州豐泰電商產業園管理有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體廣東豐行智圖科技有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳瑋泰企業發展有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳市中旺財稅供應鏈有限責任公司本集團的聯營企業四川物聯億達科技有限公司及其子公司本集團的聯營企業順豐房地產投資信託基金及其子公司本集團的聯營企業深圳市豐鏈科技有限公司本集團的聯營企業浙江凱樂士科技集團股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業

GIAO HANG TIET KIEM JOINT STOCK COMPANY 本集團的聯營企業科捷智能科技股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業大賬房網絡科技股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業港威（香港）國際有限公司及其子公司本集團的聯營企業100順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

28.關聯方交易（續）

(b) 名稱及與關聯方的關係（續）關聯方名稱與本集團的關係深圳市豐翊智能科技有限公司本集團的聯營企業

益海順豐（上海）供應鏈科技有限公司本集團的聯營企業湖北順科航空飛機維修有限公司本集團的聯營企業

國網電商雲豐物流科技（天津）有限公司2025年1月前為本集團的聯營企業

南方順豐物流REIT 本集團的聯營企業北京物聯順通科技有限公司及其子公司本集團的合營企業中鐵順豐國際快運有限公司本集團的合營企業湖北國際物流機場有限公司本集團的合營企業中保華安集團有限公司本集團的合營企業

豐速易通（蘇州）科技有限公司本集團的合營企業深圳市一站換新服務科技有限公司及其子公司本集團的合營企業深圳市盛海信息服務有限公司本集團的合營企業智循（珠海）品牌管理有限公司本集團的合營企業鄂州中交順豐空港產業園投資發展有限公司本集團的合營企業環球速運控股有限公司本集團的合營企業

(c) 與關聯方的交易

截至2025年及2024年6月30日止六個月，本集團與其關聯方進行以下重大交易。本公司董事認為，關聯方交易乃於日常業務過程中按本集團與各關聯方磋商的條款進行。

截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

銷售商品及服務：

控股股東282255受本公司最終控制人控制的實體806235756114

控股股東的聯營企業–7157本集團的合營企業1366814030本集團的聯營企業1819250706總計8383778282622025年中期報告順豐控股股份有限公司101簡明合併財務報表附註

28.關聯方交易（續）

(c) 與關聯方的交易（續）截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

購買商品及服務：

本集團的合營企業582638537250受本公司最終控制人控制的實體393935385191本集團的聯營企業261582343809

控股股東的聯營企業–190

控股股東–7總計12381551266447

股權收購：

本集團的合營企業–559289

總計–559289

股權處置：

本集團的聯營企業2083358–

總計2083358–

本集團作為承租人承擔的折舊及利息費用：

本集團的聯營企業167665116707受本公司最終控制人控制的實體37816026總計171446122733

添置使用權資產：

本集團的聯營企業311283265受本公司最終控制人控制的實體8382058總計3121212323

其他交易：

本集團的聯營企業42311977受本公司最終控制人控制的實體31851545控股股東343341本集團的合營企業305408

控股股東的聯營企業–1391

461444662102順豐控股股份有限公司2025年中期報告

簡明合併財務報表附註

28.關聯方交易（續）

(d) 與關聯方的結餘於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

應收關聯方款項：

控股股東122365受本公司最終控制人控制的實體598227662119本集團的合營企業65385717本集團的聯營企業212041188480總計816928856681

應付關聯方款項：

控股股東131321受本公司最終控制人控制的實體131976113399本集團的合營企業197293193787本集團的聯營企業153364170522總計482764478029

租賃負債：

受本公司最終控制人控制的實體3050586838本集團的聯營企業617789360194總計6482944470322025年中期報告順豐控股股份有限公司103簡明合併財務報表附註

28.關聯方交易（續）

(e) 向關聯方提供擔保

(i) 提供擔保於2025年6月30日

獲擔保實體：擔保金額擔保期間是否已履行擔保人民幣千元本集團的合營企業7820002021年9月29日至2055年4月29日否於2024年12月31日

獲擔保實體：擔保金額擔保期間是否已履行擔保人民幣千元本集團的合營企業7820002021年9月29日至2055年4月29日否

(ii) 已訂約但未提供於6月30日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元本集團的合營企業23841802384180

(f) 主要管理層薪酬截至6月30日止六個月

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元主要管理層薪酬2257921359104順豐控股股份有限公司2025年中期報告簡明合併財務報表附註

29.承擔

(a) 資本承擔於2025年於2024年

6月30日12月31日

人民幣千元人民幣千元

已就購買物業、廠房及設備訂約但未計提準備37386681515674將予支付的投資76244121043總計38149121636717

30.後續事件

(a) 非公開配售H股

於2025年7月4日，本公司成功發行及配發70000000股新H股，配售價為每股42.15港元。配售的所得款項總額約為

2950500000港元。

(b) 發行可轉換債券

於2025年7月10日，本公司子公司SF Holding Investment 2023 Limited發行了由本公司擔保的零息有擔保可轉換債券。債券於2026年到期，可按每股48.47港元的初始轉換價轉換為本公司H股。發行募集的所得款項總額為2950000000港元。可轉換債券於2025年7月11日於香港聯交所上市並開始買賣。

(c) 註銷A股回購股份

根據本公司董事會批准的決議案，本公司已於2025年8月7日完成23270358股A股回購股份註銷手續。2025年中期報告 順豐控股股份有限公司 105釋義

「活躍消費者」指在規定時間內完成至少一份訂單的唯一個人消費者數量

「活躍商家」指在規定時間內至少購買一次特定服務的唯一商家賬戶數量「財政部稅務總局公告指《財政部稅務總局關於明確增值稅小規模納稅人減免增值稅等政策的公告（財政部　2023年第1號」稅務總局公告2023年第1號）》

「A股」 指 本公司發行的每股面值人民幣1.00元的普通股，乃於深交所上市並以人民幣交易「AEO」 指 經認證的經營者，是世界海關組織對符合條件的企業給予認證並提供通關便利和優惠政策

「會財局」指香港會計及財務匯報局

「AGV」 指 自動引導車，可沿規定路徑自動化行駛的具有搬運功能的運輸工具「公司章程」指本公司於2023年8月17日採納並於上市後生效的公司章程（經不時修訂）

「聯繫人」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「審計委員會」指董事會審計委員會

「BI」 指 商業智能

「董事會」指本公司董事會

「監事會」指本公司監事會

「B2B」 指 企業對企業

「B2C」 指 企業對消費者「營業日」指香港銀行通常向公眾開門辦理一般銀行業務的日子（星期六、星期日或香港公眾假期除外）

「CBD」 指 中心商業區

「中國」指中華人民共和國，除非內容或上下文另有要求「中物聯」指中國物流與採購聯合會

「《企業管治守則》」 指 《聯交所上市規則》附錄C1所載的《企業管治守則》

「公司條例」指香港法例第622章公司條例（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「本公司」，「公司」或「順豐」指順豐控股股份有限公司，原註冊名為本公司前身馬鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司，一家於2003年5月22日在中國成立的股份有限公司，其A股已在深交所上市（股票代碼：002352.SZ），其H股已於香港聯交所上市（股票代碼：6936.HK）「關連人士」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「關連交易」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「控股股東」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義106順豐控股股份有限公司2025年中期報告釋義

「中國證監會」指中國證券監督管理委員會

「董事」指本公司董事

「分紅率」指計算方式為公司某一年度/報告期支付的股息除以同期歸屬於本公司所有者的利潤，以百分比列示「速運物流業務」指包含公司時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥，以及同城即時配送業務「鄂州貨運樞紐」指位於湖北省鄂州的航空貨運樞紐，主要由鄂州花湖國際機場及公司的分揀及轉運中心組成

「弗若斯特沙利文報告」指弗若斯特沙利文（北京）有限公司上海分公司編製的全球物流市場行業報告

「GDP」 指 國內生產總值

「一般性授權」 指 根據2024年年度股東大會特別決議由股東授予董事會配發及發行H股的一般性授權

「本集團」或「集團」指本公司及其附屬公司

「H股」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，於香港聯交所上市，並以港元進行買賣的境外上市外資股

「H股證券登記處」 指 卓佳證券登記有限公司

「香港財務報告準則」指香港會計師公會頒佈的香港財務報告準則、修訂及詮釋

「香港」指中華人民共和國香港特別行政區

「港元」指香港法定貨幣港元及港仙

「香港聯交所」或「聯交所」指香港聯合交易所有限公司，為香港交易及結算所有限公司的全資子公司「IASB」 指 國際會計準則理事會

「國際財務報告準則」指國際財務報告會計準則，其作為統稱包括國際會計準則理事會頒佈的所有適用個別國際財務報告準則、國際會計準則及詮釋

「IVD」 指 體外診斷的簡稱，指通過人體樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息的產品和服務「KA」 指 在公司客戶管理體系中被界定為關鍵大客戶的客戶類型

「KEX」 指 KEX Express (Thailand) Public Company Limited，一家於泰國證券交易所上市的公司（股份代號：KEX.BK），為本公司之控股子公司「KLN」 指 KLN Logistics Group Limited（前稱嘉里物流聯網有限公司），於香港聯交所主板上市公司（股份代號：0636.HK），為本公司之控股子公司「《聯交所上市規則》」指香港聯合交易所有限公司證券上市規則（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「物流及貨運代理服務」指包括本公司的時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥物流、同城即時配送、供應鏈及國際業務

「下沉市場」指一般指三線以下城市、縣鎮與農村地區的市場，或更加注重性價比的消費市場2025年中期報告順豐控股股份有限公司107釋義

「零擔」指零擔運輸，即不需要整車裝載的貨物運輸「明德控股」指深圳明德控股發展有限公司，一間於1997年11月5日根據中國法律成立的有限責任公司，為本公司的控股股東之一「標準守則」 指 《聯交所上市規則》附錄C3所載的上市發行人董事進行證券交易的標準守則

「國家金融監督管理總局」指中華人民共和國國家金融監督管理總局，是在中國銀行保險監督管理委員會的基礎上設立

「提名委員會」指董事會提名委員會

「中國公司法」指《中華人民共和國公司法》（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「中國公認會計準則」指中國公認會計準則

「招股章程」指本公司刊發的日期為2024年11月19日的招股章程

「大票零擔」指貨物量較大但仍不足整車，需要拼車運輸「報告期」或「本期」指自2025年1月1日至2025年6月30日

「逆向物流」指管理貨物從消費者運回製造商或賣方的物流服務，通常用於退貨、回收或維修等目的

「風險管理委員會」指董事會風險管理委員會

「RPA」 指 機器人流程自動化技術

「薪酬與考核委員會」指董事會薪酬與考核委員會

「人民幣」指中國法定貨幣人民幣

「研發」指研究與開發

「香港證監會」指香港證券及期貨事務監察委員會

「標準化組合套餐」指公司將多項產品及科技能力相結合，打造成能夠滿足客戶特定場景需求的標準化綜合物流服務方案

「順豐速運」指順豐速運有限公司，本公司的間接全資子公司「順豐速運集團」指順豐速運（集團）有限公司，明德控股的前身「順豐控股集團」指順豐控股（集團）股份有限公司，順豐泰森的前身「順豐控股（香港）」指順豐控股（香港）有限公司（前稱順豐控股有限公司），本公司的間接全資子公司「順豐同城」或「同城實業」指杭州順豐同城實業股份有限公司，一家於聯交所主板上市的公司(股份代號：

9699.HK)，為本公司的間接非全資子公司

「順豐房託基金」 指 順豐房地產投資信託基金，於聯交所主板上市(股份代號：2191.HK)，為本公司的聯營企業108順豐控股股份有限公司2025年中期報告釋義

「順豐泰森」指深圳順豐泰森控股（集團）有限公司（前稱順豐控股（集團）股份有限公司），為本公司的直接全資子公司

「順豐科技」指順豐科技有限公司，為本公司的間接全資子公司「《證券及期貨條例》」指香港法例第571章《證券及期貨條例》（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「股份」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，包括A股及H股「股東」指股份持有人

「深交所」指深圳證券交易所

「深圳瑋順」指深圳市瑋順企業管理有限公司，於2023年1月31日根據中國法律成立的有限責任公司，本公司的控股股東之一，由明德控股擁有100%權益「SKU」 指 庫存單位，標識某一商品的唯一編碼，代表庫存管理中可追蹤的最小單位，用於說明識別及追蹤庫存

「SOP」 指 標準作業程序

「南方順豐物流REIT」 指 南方順豐倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金，於深交所上市 (180305)，為本公司的聯營企業

「戰略委員會」指董事會戰略委員會

「子公司」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「主要股東」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「監事」指監事會成員

「供應鏈及國際業務」指包含公司國際快遞、國際貨運及代理，以及供應鏈業務「順新暉」 指 公司向HAVI China Holding LLC收購的，在中國大陸、中國香港和中國澳門地區從事冷鏈服務的經營主體

「TEU」 指 二十英尺當量單位，長二十英尺、高八英尺六英吋、寬八英尺的集裝箱體積的標準計量單位

「美元」指美國法定貨幣美元

「WMS」 指 倉庫管理系統，可以實現批次管理、物料對應、庫存盤點、質檢管理、虛倉管理和即時庫存管理等功能的綜合倉庫管理系統

「WES」 指 倉庫執行系統，自動化倉儲業務調度和任務管理系統「2022年股票期權激勵計劃」指本公司於2022年4月28日批准並採納的股票期權激勵計劃，其選定激勵對象包括董事及高級管理團隊、核心管理人員和核心骨幹人員

「2024年年度股東大會」指本公司於2025年6月13日召開的年度股東大會

「3C電子產品」 指 電腦、通訊及消費類電子產品

「%」指百分比