香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。

S.F. Holding Co. Ltd.順豐控股股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）（股份代號：6936）截至2025年12月31日止年度之年度業績公告

順豐控股股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會（「董事會」）欣然公佈本集團截至2025年12月31日止年度的經審計業績。本公告乃按香港聯合交易所有限公司證券上市規則中有關初步年度業績公告的相關

規定而編製，且當中已載有本公司2025年年度報告全文。本公司2025年年度報告將適時登載於香港聯合交易所披露易網站 ( www.hkexnews.hk )及本公司網站

( www.sf-express.com )，及寄發予本公司股東（如需）。

董事會命順豐控股股份有限公司聯席公司秘書甘玲

中國深圳，2026年3月30日於本公告日期，本公司董事會成員包括主席及執行董事王衞先生，執行董事何捷先生及徐本松先生；及獨立非執行董事陳尚偉先生、李嘉士先生及丁益博士。公司願景PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 001重要提示

公司董事會及董事、高級管理人員保證本年度報告（「本報告」）內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。

本財務報告乃根據國際財務報告準則編製，已經羅兵咸永道會計師事務所審計並出具標準無保留意見。

本報告已經公司第七屆董事會第四次會議（「本次董事會」）審議通過，所有董事均出席了會議並投贊成票。

本報告中涉及的未來發展規劃等前瞻性陳述不構成公司對投資者的實質承諾，敬請廣大投資者理性投資，注意風險。

本集團目前面臨的主要風險及應對措施，詳見「企業管治報告」之「風險管理及內部控制」，敬請投資者予以關注。

經本次董事會審議通過的利潤分配方案為：以未來實施2025年末期利潤分配方案的股權登記日的總股份數減去

公司回購專用證券賬戶股數為基數，向全體股東每10股派發末期現金紅利人民幣4.3元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。以截至本報告日期扣除回購專用證券賬戶股數的公司總股數初步測算，預計本次末期現金分紅金額為人民幣21.4億元，連同已派發的2025年中期現金分紅約人民幣23.2億元，2025年度現金分紅總額預計為人民幣44.6億元，約佔公司2025年度歸屬於本公司所有者的利潤的40%。2025年末期利潤分配方案尚需提交本公司2025年年度股東會審議批准。

本報告分別以中英文兩種語言編製。如對財務報告的理解產生歧義，請以英文版為準；除財務報告外的其他內容，如有歧義，請以中文版為準。目錄

4公司資料

8關鍵會計數據和財務指標

13致股東的一封信

17管理層討論與分析

84董事及高級管理層

87企業管治報告

104董事會報告

126獨立核數師報告

131合併損益表

132合併綜合收益表

133合併財務狀況表

136合併權益變動表

138合併現金流量表

140合併財務報表附註

236釋義公司資料

董事會 H股證券登記處執行董事卓佳證券登記有限公司

王　衞先生（董事長）香港

何　捷先生夏慤道16號

王　欣女士（已於2025年12月30日退任）遠東金融中心17樓徐本松先生法律顧問獨立非執行董事

關於香港法例：

陳尚偉先生史密夫斐爾律師事務所李嘉士先生香港

丁　益博士皇后大道中15號審計委員會告羅士打大廈23樓

陳尚偉先生（主席）核數師李嘉士先生

丁　益博士羅兵咸永道會計師事務所薪酬與考核委員會執業會計師及

丁　益博士（主席）註冊公眾利益實體核數師陳尚偉先生香港中環李嘉士先生太子大廈22樓提名委員會合規顧問

李嘉士先生（主席）財通國際融資有限公司

丁　益博士香港

王　衞先生皇后大道中181號戰略委員會新紀元廣場

陳尚偉先生（主席）24樓2401-05室

丁　益博士中國註冊地點

王　衞先生中國廣東省風險管理委員會深圳市寶安區航城街道

何　捷先生（主席）草圍社區深圳機場陳尚偉先生航站四路1111號順豐華南轉運中心李嘉士先生綜合樓3層

004順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司005公司資料

中國主要營業地點聯席公司秘書

中國廣東省甘　玲女士

深圳市南山區 蘇嘉敏女士(FCG HKFCG (PE))科技南一路授權代表深投控創智天地大廈

何　捷先生

香港主要營業地點甘　玲女士香港新界公司網址青衣航運路36號

www.sf-express.com

亞洲物流中心－順豐大廈9樓

004順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司005「順豐控股是中國及亞洲最大、

全球第四大綜合物流服務提供商1」

順豐集團成立於1993年，經過三十三年發展，已成長為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務提供商，在《財富》世界500強企業榜單中位列第393位。順豐服務於超過235萬企業客戶及超過8億個人消費者，提供包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城即時配送、供應鏈及國際（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流服務。

同時，公司以領先的科技賦能，為客戶打造全球端到端一站式安全高效的智慧供應鏈體系，致力於成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商。

公司擁有廣泛的全球物流服務網絡，國內業務覆蓋所有城市，國際快遞、貨代及供應鏈業務覆蓋95個國家和地區，國際小包業務覆蓋200個國家和地區。公司是中國乃至全球物流行業的領先品牌，連續九年上榜《財富》最受讚賞的中國公司，並連續16年獲得快遞服務公眾滿意度第一。公司時效快遞業務佔據國內市場領先地位，並於國內的快遞、快運、冷運、同城即時配送2及供應鏈3業務五個細分領域，以及於亞洲的快遞、快運、同城即時配送2及國際業務4四個領域均處於細分市場第一的領先地位1。

展望未來，作為連接亞洲與世界的全球領先物流企業，順豐將憑藉備受認可的品牌、廣泛的全球網絡覆蓋、完善的綜合物流服務能力，積極拓展全球市場，推動公司業務可持續健康增長，成為全球企業和個人客戶首選的物流合作夥伴，攜手客戶共同成長、共創價值。

亞洲最大亞洲第一

綜合物流服務提供商1快遞、快運、同城即時配送2及國際業務4第一名中國快遞服務公眾滿意度

全球第四大中國第一連續16年

綜合物流服務提供商1快遞、快運、冷運、同城即時配送2及供應鏈3

1根據弗若斯特沙利文報告，以2024年的收入統計3民營第三方供應鏈解決方案提供商中

2第三方同城即時配送服務提供商中4亞洲綜合物流服務提供商中

006順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司007業務板塊

速運物流時效快遞經濟快遞

●提供國內時效領先、高品質門到門快遞服務●提供國內高性價比、時效穩定的包裹配送服務

●可實現半日達、當日達、次晨達、次日達等●結合全國倉網，提供智慧分倉及倉配一體服務快　運冷運及醫藥

●提供國內大件包裹配送、零擔及整車運輸服務●提供時令農產品從產地直送消費者的生鮮速配服務

● 直營制「順豐快運」與加盟制「順心捷達」雙品牌運營 ● 提供食品冷倉及B2B2C全鏈路溫控運輸與配送服務

● 提供GSP醫藥冷倉及-80℃至25℃的醫藥溫控運輸與配送服務同城即時配送

●提供面向商家及個人消費者的城市內點到點即時配送服務

●全城平均1小時送達，3公里內平均22分鐘送達供應鏈及國際國際快遞國際貨運及代理

●提供國際時效快遞、跨境電商包裹配送、海外本土快遞及倉配●提供國際空運、海運、鐵運、陸運及多式聯運的貨運解決方案一體服務服務供應鏈

●提供國內及國際一站式數智化供應鏈解決方案

●覆蓋高科技、工業設備、汽車、消費品、零售食品、零售餐飲、生命科學與醫藥等行業

006順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司007關鍵會計數據和財務指標

財務摘要

2025年業績總覽（金額以人民幣計）營業收入總資產

3082億元2165億元

8.4%1.2%

毛利歸屬於本公司所有者的權益

403億元993億元

3.6%8.0%

息稅折舊與攤銷前利潤基本每股收益

328億元2.23元/股

0.3%5.7%

歸屬於本公司所有者的利潤加權平均淨資產收益率

111億元11.5%

9.3%0.35%

008順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司009關鍵會計數據和財務指標

總件量單位：億票總收入單位：人民幣億元

167.230822844+8.4%

+25.4%2584

133.3

119.7

202320242025202320242025

總件量包含速運物流業務件量和順豐國際快遞件量（不含海外本土快遞）。

分業務板塊收入及佔總收入比

2.9%2.2%

2.9%2.9%24.8%2.2%2.2%

時效快遞23.7%

24.8%24.8%

時經濟效快時遞效快遞23.7%23.7%

經快運濟快經遞濟快遞42.5%43.0%20242025

43.0%43.0%202420243.1%快冷運及快醫運藥

42.5%42.5%4.1%20252025

3.43%.1%3.1%同冷運城即及冷醫時運藥配及送醫藥3.4.%1%4.1%

3.4%3.4%同供應城即鏈同及時城國配即送際時配送13.7%3.4%3.4%13.2%

供其應他鏈非供及物應國流鏈際業9.6%及務國際

13.2%13.2%10.4%13.7%13.7%

其他非其物他流非業物務流業務

9.6%9.6%10.4%10.4%

單位：人民幣億元

7.2%17.6%11.9%8.1%43.4%3.5%17.4%

1310.5

1222.1

704.9729.4

376.4421.3

272.5320.5

98.1106.188.7127.281.467.3

時效快遞經濟快遞快運冷運及醫藥同城即時配送供應鏈及國際其他非物流業務

●2024●2025

008順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司009關鍵會計數據和財務指標

毛利單位：人民幣億元息稅折舊與攤銷前利潤單位：人民幣億元

●毛利額毛利率●息稅折舊與攤銷前利潤息稅折舊與攤銷前利潤率

12.6%13.7%13.1%11.4%11.5%10.6%

389403

326294327328

202320242025202320242025

歸屬於本公司所有者的利潤單位：人民幣億元季度歸屬於本公司所有者的利潤單位：人民幣億元

●歸屬於本公司所有者的利潤●2024歸屬於本公司所有者的利潤

歸屬於本公司所有者的利潤率●2025歸屬於本公司所有者的利潤

2025歸屬於本公司所有者的利潤率

3.6%3.6%4.5%

3.2%3.23.3%3.4%%

35.0

101.7111.229.028.1

25.728.182.322.325.5

19.1

2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4

資產負債率單位：人民幣億元現金流淨額單位：人民幣億元

●總資產●2024●2025

●歸屬於本公司所有者的權益資產負債率

53.4%52.1%49.0%

322

2215276

21382165

-121

-173

202320242025經營性現金流淨額投資性現金流淨額籌資性現金流淨額

010順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司011關鍵會計數據和財務指標

截至12月31日止年度截至12月31日止年度本年比利潤表項目2025年2024年上年變動2023年2022年2021年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

營業收入3082266472844200598.37%258409403267490414207186647

毛利40283594388959473.57%326337253301240625777544

息稅折舊與攤銷前利潤(1)　（非國際財務報告準則指標）32779905326951240.26%294419392898796621780927年度利潤116848111021884514.35%791160970569144382094

歸屬於本公司所有者的利潤11117216101704279.31%823449362270584731979

註：

(1)息稅折舊與攤銷前利潤=年度利潤+折舊及攤銷+財務費用淨額+所得稅費用。詳情請參閱第67頁「非國際財務報告準則指標」小節。

於12月31日止年度於12月31日止年度本年比資產負債表項目2025年2024年上年變動2023年2022年2021年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

流動資產91327047886868062.98%909906809067349394112124

非流動資產1251419901251374070.00%130499975126169214115734564

資產總值2164690372138242131.24%221490655216842707209846688

流動負債72894721721933680.97%739896417767690976021629

非流動負債3324956539295624-15.39%442173544087974935963106

負債總值106144286111488992-4.79%118206995118556658111984735

總權益1103247511023352217.81%1032836609828604997861953

歸屬於本公司所有者的權益99309488919932867.95%927903448626374182889932截至12月31日止年度截至12月31日止年度本年比現金流量表項目2025年2024年上年變動2023年2022年2021年人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

經營活動產生的現金淨額2755527532186373-14.39%265698193270294716078955

投資活動使用的現金淨額-17327253-12054744-43.74%-13505617-12091458-17131227

融資活動（使用）╱產生的

現金淨額-22935460-2797911318.03%-12994685-1601695020498576

010順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司011關鍵會計數據和財務指標

於12月31日止年度於12月31日止年度本年比主要財務指標2025年2024年上年變動2023年2022年2021年毛利率13.07%13.68%下降0.61個百分點12.63%12.34%12.44%

息稅折舊攤銷前利潤率10.64%11.50%下降0.86個百分點11.39%10.84%10.51%

歸屬於本公司所有者的利潤率3.61%3.58%上升0.03個百分點3.19%2.33%2.28%

基本每股收益（人民幣元）2.232.115.69%1.701.281.03

稀釋每股收益（人民幣元）2.222.115.21%1.701.281.03

加權平均淨資產收益率11.51%11.16%上升0.35個百分點9.19%7.41%7.58%

資產負債率49.03%52.14%下降3.11個百分點53.37%54.67%53.37%

同時按照國際會計準則與按照中國會計準則披露的財務報告中淨利潤和淨資產差異情況：

歸屬於本公司所有者的利潤歸屬於本公司所有者的權益截至12月31日止年度於12月31日

2025年2024年2025年2024年

人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元按國際會計準則11117216101704279930948891993286按中國會計準則11117216101704279930948891993286

按國際會計準則調整的項目及金額：

按國際會計準則––––差異說明無差異

012 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB致股東的一封信

數智築鏈　領航出海

2025年，全球經濟與貿易環境步入VUCA時代。在地緣衝突加劇、貿易壁壘抬高、多邊關係複雜的國際環境下，

全球供應鏈正經歷着一場深刻的系統性重塑，安全、韌性、效率成為全球產業鏈佈局的核心考量。

中國經濟憑藉產業升級、出口韌性與政策協同，整體實現穩健運行。新質生產力的高速發展帶來結構性市場機遇，對專業化、智能化物流需求增加。與此同時，中國製造從「產品出海」向「全球產業鏈佈局」的縱深發展，也為具備國際端到端能力的綜合物流企業打開歷史性的戰略發展機遇。

面對複雜多變的全球環境與日趨增強的市場競爭，順豐秉承「成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商」的願景，以數智化賦能、供應鏈深耕、國際化拓展為經營重心，不忘初心、砥礪前行，業績再攀高峰。2025年集團實現營業收入人民幣3082.3億元，同比增長8.4%，首次突破三千億元大關；實現歸屬於本公司所有者的利潤人民幣111.2億元，同比增長9.3%，經營韌性凸顯。

公司連續4年躋身《財富》世界500強榜單，最新位列第393位；在Brand Finance發佈的「2025年全球最具價值物流品牌」榜單中位列第6位，穩居中國物流品牌首位；MSCI ESG評級躍升至AA級，在全球四大綜合物流服務提供商中位列第一。多項核心榮譽彰顯了公司的行業地位與影響力。

堅持高質量發展，聚焦價值經營。2025年公司深化「激活經營」機制，充分激發全員創業精神，促進業務規模化增長，全年業務量突破167億票，同比增長25.4%，增速高於快遞行業整體水平。同時，下半年逐步動態調優市場策略，聚焦高價值業務與精益化經營，由「規模驅動」向「價值驅動」進階，築牢公司高質量發展根基。2025年

第四季度歸屬於本公司所有者的利潤環比第三季度增長9.3%，業績達成優於公司第三季度報告向市場傳達的預期。

依託完善的產品矩陣及優質的服務體系，公司精準對接新興產業物流需求，適配消費市場新場景與新趨勢，以卓越服務賦能產業升級與消費迭代。中高端時效業務實現高於國內GDP增速的穩健增長，公司核心業績基本盤持續穩固。2025年國內速運物流業務收入達成人民幣2285.6億元，同比增長11.1%。

PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 013致股東的一封信

深化組織融合，加速供應鏈拓展。自確立「加速行業化轉型」策略以來，公司在各大核心行業的物流服務收入快速增長，市場份額持續提升。2025年第四季度公司深化組織融合，正式設立供應鏈BG。重點聚焦高科技、工業設備、汽車、消費品、零售食品、零售餐飲及生命科學與醫藥7大行業，搭建總部至地區的「銷售－解決方案－運營」鐵三角機制，加速供應鏈戰略落地。2025年度，公司在高科技、工業設備、汽車、零售食品等行業的綜合物流收入均實現超過20%的高增長，快於相應行業物流總額增速。

構建國際物流大通道，領航出海新浪潮。國際貿易波動與供應鏈重塑令全球化經營充滿挑戰，但也是時代賦予難得的機遇。公司把握中國企業「產品出海」向「產能出海」演進趨勢，深化「亞洲唯一、全球覆蓋」戰略，加快國際

端到端物流基礎設施建設；同時，以全鏈路科技賦能，在亞太區域及歐美核心流向打造對標全球市場前三水平的國際快遞與供應鏈服務能力。2025年度，儘管國際貿易波動及海運價格的明顯回落，影響了公司國際貨運代理業務收入增速。但依託全球網絡佈局與豐富產品組合，公司積極把握企業出海新機遇，順豐（不含KLN）的國際快遞、跨境電商物流、海外倉及國際供應鏈等業務合計收入實現55.4%的高增長，持續築牢公司第二增長曲線。

數智賦能供應鏈，智啟物流新未來。隨着人工智能技術應用的蓬勃發展，物流行業正從局部數字化走向全局智能化，科技賦能從「數字化底盤」躍遷為企業的「智慧大腦」和「創新引擎」。2025年公司加速人工智能、大數據、運籌、數字孿生等前沿技術在物流場景的應用。順豐垂域物流大模型日均Token消耗量已超百億，內部活躍AI智能體數量迅速增長，在預測、規劃、營銷、履約、客服、關務、數據分析等眾多業務場景成為重要的「數字員工」。

同時，依託AI賦能與全鏈路數字化，公司為企業提供從頂層設計到實施落地的一站式數智供應鏈服務，助力客戶供應鏈數字化變革，成為客戶戰略協同與價值共創的緊密合作夥伴。2025年，順豐科技入選《財富》中國科技50強，成為唯一入選的物流科技企業。

未來戰略展望

基於2025年的堅實發展成果，結合全球物流產業變革趨勢與中國企業全球化發展機遇，順豐始終錨定「成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商」的長期願景，以「亞洲唯一」為戰略核心，深化產品與解決方案協同，促進國內國際業務均衡發展，成為企業及個人客戶在亞洲的首選合作夥伴，實現業務規模與盈利水平的可持續健康增長。

014順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司015致股東的一封信

在標準產品業務領域，公司堅持規模與效益並重，通過小件與大件業務的雙輪驅動，鞏固市場領導地位，實現品質與效益的同步提升。

小件業務聚焦利潤良性增長與規模持續領先，通過持續優化標準快遞產品矩陣保持服務領先優勢，深化網絡分層與資源適配以提升全鏈路成本競爭力，並基於多元場景打造差異化渠道壁壘，為國際及供應鏈業務提供協同支撐。大件業務以規模領先與利潤同步提升為目標，加速構建高品質、高性價比的零擔網絡服務能力，協同發展經濟型專線網絡，並持續強化對國際及供應鏈業務的資源協同與能力反哺。

在供應鏈業務領域，公司致力於深化向重點行業的滲透，推動供應鏈解決方案收入佔比提升，並在核心賽道確立規模領先優勢，實現可持續的盈利性增長。

戰略上將聚焦服務各行業頭部客戶的端到端供應鏈需求，構建貫通國內與國際的專業化服務能力。通過打造精益高效的中台運營體系，強化資源整合與流程標準化，夯實規模化複用的服務底盤。同時，積極推動物流服務與金融、科技等元素的深度融合，形成差異化競爭優勢，為客戶提供更具價值的綜合供應鏈解決方案。

在國際業務領域，公司瞄準亞太市場，以規模比肩全球頭部企業並實現持續盈利為核心目標，加速構建領先的跨境綜合服務能力。

公司將持續強化國際網絡基石，重點佈局關鍵航線的航空貨運資源，並協同卡位海運、陸運、鐵路及清關等核心環節，形成全域資源保障。在此基礎上，推動服務模式從單一資源輸出向端到端一體化解決方案升級，全面滿足客戶跨境供應鏈全流程需求。同時，深化數智化技術在國際業務中的應用，通過數據驅動提升運營效率與服務透明度，打造智能、可靠、高效的全球供應鏈服務體系，支撐亞太區域業務的規模化高質量發展。

公司致力於打破業務邊界，通過三大板塊深度協同，釋放「1+1+1>3」的戰略紅利。標準產品業務通過小件與大件的資源反哺，為供應鏈與國際業務構築起極具競爭力的履約韌性與成本壁壘；供應鏈業務將產品能力轉化為數智服務能力，驅動業務向端到端高增值解決方案轉型；國際業務則借力國內成熟體系加速全球佈局，圍繞各個行業的鏈主客戶服務其全球端到端供應鏈需求。三位一體的深度耦合，將不僅強化規模經濟效應，更為順豐在全球化競爭中築就堅實的護城河。

014順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司015致股東的一封信

三十三載風雨兼程，順豐跨過一座又一座山峰。每一次跨越式突破，皆源於順豐對長期主義的堅定恪守、對戰略佈局的前瞻研判，以及對創新求變的孜孜追求。當下的不確定性，既是時代賦予的考驗，更是淬煉企業韌性的熔爐。唯有以不變應萬變，方能行穩致遠、穿越週期：公司將堅守「以客為先」的初心不變，始終將客戶的信任與需求銘刻於心、踐之於行，用每一次精準承諾回饋每一份託付；將秉持自我革新的精神不變，在迭代中突破、在變革中成長，以數智化之力破局躍升，以創新之道把握時代機遇；將篤定長期戰略的決心不變，不困於一時得失，不惑於短期波動，以長期主義的定力，築就順豐基業長青的堅實根基。

在此，公司衷心致謝每一位並肩同行的股東。股東的信任與支持，是公司穿越週期、篤定前行的重要力量。未來，公司將持續深耕主業、穩健經營，以更紥實的發展成果和更優異的經營業績，為股東創造更高質量的長期價值回報。願與全體股東攜手並進，跨越山海，開啟新華章！順豐控股股份有限公司董事會

2026年3月30日

016 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB管理層討論與分析

2025年行業回顧

國內市場

工業製造加速結構優化，新質生產力驅動高質量發展。

國家統計局發佈的數據顯示，2025年中國GDP首次突破140萬億元，同比增長5%，經濟運行平穩、發展向新向優。其中，2025年國內工業增加值達到41.7萬億元，同比增長5.8%。工業生產呈現出增長較快、結構向優、動能向新的特點，製造業高端化、智能化、綠色化發展態勢更加明顯。

以科技創新為主導的新質生產力正推動中國製造向全球產業鏈更高價值環節攀升。中國全年規模以上裝備製造業、高技術製造業增加值比上年分別增長9.2%和9.4%；3D打印設備、工業機器人等新產品產量保持較快增長；

新能源汽車產銷量連續11年保持全球第一，鋰電子動力電池產量同比增長41.7%，風力發電機組等綠色產品保持高速增長。

消費市場趨勢演進，服務型消費成為增長新引擎。

2025年社會消費品零售總額突破50萬億元，同比增長3.7%。居民消費正從「商品消費為主」向「商品和服務消費

並重」轉變，2025年服務零售額比上年增長5.5%。國內各地在持續創新消費場景，文化、旅遊、娛樂、賽事等細分領域多點開花，反映出消費重心逐漸從實物佔有向情緒滿足與體驗互動遷移。

同時，線上消費滲透持續深化，即時零售迎來爆發式增長，推動商業履約體系向「線上訂單、線下分鐘級送達」模式快速迭代。商超業態持續強化全渠道融合與近場服務能力，共同塑造出更豐富多元的消費新場景。未來以個性化消費、悅己消費等為代表的消費動力有望增強，成為消費增長的重要引擎。

中國物流業正從規模擴張轉向高質量發展，加速智能化與綠色化升級。

中物聯數據顯示，2025年我國社會物流總費用約為19.5萬億元，佔GDP比重進一步降至13.9%，連續五年穩步優化，體現出行業正從規模驅動轉向效率驅動與高質量發展。在快遞領域，國家郵政局數據顯示，2025年全年快遞業務量達1989.5億件，同比增長13.6%；快遞業務收入達1.5萬億元，同比增長6.5%。2025年下半年在「反內卷」共識推動下，快遞票均收入持續修復，行業競爭逐步從低價內卷轉向以服務品質和服務價值為核心的差異化競爭。

2025年度報告順豐控股股份有限公司017管理層討論與分析

物流業向全鏈條專業化轉型，為各行各業高質量發展注入新動能。產業結構升級與新質生產力培育，對物流體系的標準化水平、協同效能提出更高要求。物流服務需深度嵌入產業全鏈條，破解傳統「單點運輸」下的環節割裂、效率偏低等難題，構建覆蓋原料採購、生產配送、倉儲管理、成品分銷及售後回收的一站式供應鏈解決方案，精準匹配小批量、多批次、低庫存的JIT即時生產模式與新型銷售場景的需求，為產業高質量發展提供堅實支撐。

伴隨消費市場進入存量深耕時代，物流服務走向場景化與體驗化。電商行業增量紅利逐漸消退，行業發展進入存量優化、價值深耕的新階段，疊加反內卷政策引導，物流領域的競爭焦點正回歸服務分層、時效穩定與成本精益。與此同時，即時零售的爆發式增長，推動物流場景走向「遠場－中場－近場」多級履約融合，物流企業正加快構建彈性、智能的多級履約網絡，提升多元場景下的響應速度與服務適配性。

技術躍遷與綠色轉型，正驅動物流企業從「企業成本中心」向「價值創造夥伴」的戰略性轉變。大數據、物聯網、人工智能、區塊鏈等新一代信息技術已廣泛應用於物流全環節，推動物流從單點自動化到全鏈路智能決策。AI助力需求預測、智能調度、全局決策的精準化升級；自動化與智能分揀設備大幅提升作業效率，降低人力成本；無人倉、無人車等裝備逐步落地應用，打破傳統物流場景的人力依賴與空間限制，技術的應用有效提升了物流服務的精準度、效率與穩定性。與此同時，綠色低碳已從企業社會責任升維為供應鏈的戰略競爭力，新能源裝備、循環包裝及碳足跡管理在技術賦能下系統推進，共同構建環境友好的新型供應鏈體系。

國際市場

全球貿易承壓前行，供應鏈韌性成為企業關注焦點。

2025年，主要經濟體貿易政策頻繁調整，關稅壁壘提高，給全球經濟增長帶來多重不確定性衝擊。全球供應鏈加

快向「去中心化」與「區域化」方向演進，以應對外部衝突引發的中斷風險。受關稅政策變動影響，國際海運市場在2025年上半年經歷短暫搶運潮後，下半年主力航線需求趨緩，集裝箱運價指數呈現高位回落並持續下行趨勢。

同時，跨境包裹小額豁免關稅政策的取消，進一步促使跨境電商履約模式由「國內集貨+國際幹線+末端派送」加速向「海外倉備貨+本地履約+逆向物流」轉型，以此保障合規運營、提升消費者體驗。

018順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

儘管全球貿易環境波動，亞洲仍穩居全球經濟增長的核心引擎地位。

國際貨幣基金組織預計亞太地區2025年經濟增長率達4.5%，對全球增長的貢獻率維持在60%左右。在全球供應鏈從「效率優先」向「安全韌性優先」的轉向過程中，亞洲憑藉製造能力、產業配套與區域市場規模的優勢，持續承擔全球供應鏈關鍵的生產、加工與中轉角色。

其中，東南亞國家在製造業承接、區域內需與產業鏈配套帶動下，保持中高速經濟增長。尤其在產業轉移與RCEP協定持續深化的推動下，東盟成員國間的區域貿易增長顯著，跨境物流效率提升，產業鏈協同性增強。亞洲正從「世界工廠」向「全球多元製造中心」演進，供應鏈網絡更趨緊密與多元。

中國出口展現強勁韌性，在複雜嚴峻的外部環境下實現逆勢增長。

中國海關總署數據顯示，2025年我國外貿出口同比增長6.1%，出口規模始終保持較高水平。從出口市場來看，中國對東盟、拉美、非洲等地區出口保持較好增長，對共建「一帶一路」國家出口增長11.2%，東盟已連續3年成為中國第一大出口市場。從出口產品來看，中高端製造業已成為中國出口的主力，其中裝備製造業產品佔出口總值的比重提升到59.4%，高技術產品出口同比增長13.2%；綠色能源領域，鋰電池、風力發電機組出口分別增長

26.2%和48.7%。

中國製造與品牌全球化的進程加速，給中國物流企業帶來國際化發展的關鍵機遇。

2025年中國企業出海呈現「產能出海深化、產品出海更注重本地化運營」的特徵。一方面，從「產品出口」到「產

能出海」，企業通過在東南亞、拉美等地區建設工廠、佈局海外倉與本地渠道，增強供應鏈安全與交付確定性；

另一方面，從「貿易導向」到「品牌與資本本地化」，新能源汽車、消費電子、光伏等領域的企業，通過海外建廠、品牌併購等方式，深度參與全球市場。

中國企業出海與跨境電商升級，推動國際物流需求從單一運輸向端到端供應鏈解決方案遷移。國際空海運需求獲得結構化增長機遇，高附加值產品的出口，以及供應鏈區域化產生的亞洲內部半成品物流，將持續支撐空運和海運的精品航線需求。跨境電商物流模式升級，簡單的直郵服務難以應對市場變化，客戶對擁有海外倉資源、能提供本土化運營及全流程合規服務的物流商需求迫切。跨境供應鏈解決方案需求激增，產能出海企業亟需物流夥伴提供涵蓋「國內幹線－國際運輸－海外清關－本地倉配」的一站式、可視化解決方案。

未來，具備「跨境+本地化」綜合服務能力的中國物流企業有望在國際市場競爭中脫穎而出，助力中國企業出海，成為全球製造與消費鏈接的關鍵支撐力量。

2025年度報告順豐控股股份有限公司019管理層討論與分析

公司的行業地位與競爭優勢

順豐控股是中國及亞洲第一大、全球第四大綜合物流服務提供商，2025年營業收入達到3082億元。公司位居《財富》2025年世界500強第393位，連續4年躋身世界500強企業行列，也是唯一一家進入該榜單的中國民營快遞企業。

全球性品牌價值評估機構Brand Finance發佈的「2025年全球最具價值品牌500強」榜單和「2025年全球最具價

值物流品牌」榜單，順豐控股分別位列第377位和第6位，同時也是中國物流品牌第1位。同時，順豐連續16年

（2009-2024年）及2025年前三季度（年度結果尚未發佈）位列國家郵政局發佈的快遞服務公眾滿意度第一。公司在中國及亞洲多個物流細分賽道持續領跑

通過「1到N」的擴張戰略，順豐控股從國內時效快遞領域龍頭，成功蛻變為全球領先的綜合物流服務提供商；為超過8億個人客戶提供高效、準時、安心的快遞服務，亦為超過235萬家企業客戶，提供覆蓋國內及國際全鏈路B2B2C數智化供應鏈解決方案。

公司的核心旗艦產品時效快遞，常年穩居國內市場份額第一。依託內生發展與外延併購的雙重驅動，公司在零擔快運、冷鏈物流、第三方同城即時配送及端到端供應鏈解決方案等多個細分領域，均已確立中國市場領導者地位。其中，順豐快運連續六年（2020-2025年）蟬聯運聯智庫發佈的中國零擔企業收入排行榜第一，順豐冷運亦連續六年（2019-2024年）蟬聯中物聯冷鏈委發佈的中國冷鏈物流百強榜首位（2025年度無相關榜單），順豐同城則是中國最大的獨立第三方即時配送服務平台。

此外，根據弗若斯特沙利文報告，公司不僅是亞洲規模最大的快遞、零擔快運和第三方同城即時配送服務提供商，其國際業務體量亦位居亞洲綜合物流服務商首位。

高效可靠的物流基礎設施網絡，立足亞洲，鏈接世界公司服務版圖全面覆蓋中國所有城市，並延伸至全球200個國家和地區。

航空運輸領域，公司運營管理着中國乃至亞洲最大規模的貨運機隊，參與投建並運營亞洲第一大航空貨運樞紐――鄂州貨運樞紐，實現「一夜達全國，隔日連世界」。稀缺的全貨機運力與優質航權資源，構築起公司高品質、高時效物流服務的核心競爭壁壘，2025年公司航空貨運量達到近280萬噸。

地面運輸領域，公司不僅管理龐大的車隊規模與密集的干支線運輸網絡，更整合高鐵、國際班列及海運航線資源，構建起多式聯運一體化物流體系，全面提升國內及跨境零擔、大宗貨物運輸與供應鏈服務能力。2025年公司鐵路貨運量超過287萬噸，海運貨運量近115萬TEU。

020順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

末端服務網絡方面，公司採用自營、共建、合作等多元模式，構建覆蓋廣泛的服務網點及面客觸點，國內總數超過34萬個，實現城市100%全覆蓋，鄉鎮覆蓋率達99.8%。依託深度滲透的末端網絡，為客戶提供便捷、可靠、高效的物流服務。

國際化戰略佈局方面，公司持續加密國際航線與班次，全貨機航線觸達63個國際站點，國際航班近1.4萬架次；

強化海外自營清關能力，佈局核心空側作業場地及海外倉儲設施，海外倉面積近255萬㎡；公司持續打造中國至東南亞、歐美等核心國家的跨境供應鏈精品專線，全方位賦能中國企業出海發展。

未來，公司將持續強化國際供應鏈網絡、產品及方案能力建設，錨定「全球供應鏈建設的物流基礎設施提供者」及「科技賦能的端到端一體化解決方案服務商」核心方向，從「賣資源、賣標準產品」向深度滲透產業鏈提供「行業定制化解決方案」轉型，成為企業產品出海、產能出海的首選物流合作夥伴。

以綜合物流解決方案，全面賦能工業、商業與消費領域升級依託完善的產品矩陣與端到端綜合物流服務實力，公司可敏銳洞察生產製造至商業流通的業態迭代趨勢，精準捕捉市場新興機遇，快速響應並高效滿足客戶多元化、定制化需求。

在服務工業製造領域，公司深度賦能工業製造提質增效，助推產業向高端化、智能化轉型，成為產業鏈升級與新質生產力培育的關鍵物流合作夥伴。

針對通訊高科技、工業設備、消費電子、新能源汽車等高端製造客戶，公司為其量身打造高效柔性供應鏈服務。

以領先的數智化賦能，為客戶構建智慧供應鏈系統、智慧園區運營、自動化倉庫等一體化解決方案。同時，緊跟產能出海浪潮，構築以亞太區域為核心的跨境端到端物流通道，為客戶提供覆蓋國內頭程集貨、空海陸多式聯運、高效清關、尾程派送及海外倉配一體全鏈路服務。順豐以多元化、高品質物流解決方案，推動產業鏈上下游協同提效，助力工業製造實現高質量轉型升級。

在服務商業流通領域，依託獨立第三方優勢，公司和廣泛的客戶群體建立緊密合作關係，在新零售與新業態蓬勃發展的浪潮中，敏捷響應商業模式迭代、精準捕捉市場機遇，助力客戶拓寬多元渠道版圖，構建D2C（直達消費者）商業生態。

2025年度報告順豐控股股份有限公司021管理層討論與分析

伴隨零售業態向O2O模式延伸，公司為客戶提供線上線下全品類全渠道庫存一盤貨管理，打通庫存與銷售數據鏈路，輸出供應鏈規劃最優實踐方案，賦能客戶降本增效。同時，伴隨即時零售賽道加速崛起，線上零售履約模式正從遠場（單倉發全國）、中場（智慧分倉+快遞）向近場（前置倉╱門店+即時配送）形態迭代。公司憑藉豐富的全國倉儲佈局、倉配一體化解決方案以及同城即時配送網絡，打造多級時效履約體系，助力客戶快速提升新業態下供應鏈競爭力。

在服務個體消費領域，伴隨文娛演藝、體育賽事、全域旅行等場景消費熱度攀升，公司突破傳統服務邊界，圍繞核心消費場景深度滲透，讓快遞服務真正融入場景、創造價值。

在文旅場景，公司構建「全域輕鬆行」服務生態，將快遞服務延伸至交通樞紐、景區、酒店等核心節點，攜手主題樂園、旅遊景區合作，助力遊客輕鬆暢遊。在賽事保障方面，作為多項馬拉松、自行車賽、帆船賽等賽事的官方物流合作夥伴，構建「賽前－賽中－賽後」全週期物流保障體系。在文娛演出場景，為觀眾提供票務、周邊商品、行李物品的無憂寄遞，並為主辦方提供從籌備到撤場的全程物流保障方案，確保演出順利開展。在民生服務方面，公司進駐高校、醫院、商超等，全方位覆蓋日常消費及生活場景，持續提升居民美好生活體驗。

領先的智能體應用實踐，以數智化構築智慧供應鏈

2025年，公司在覆蓋預測、規劃、營銷、履約等30多個核心業務場景打造AI認知決策智能體矩陣，各類型智能

體數量超5000個。智能體在營銷、運營、客服、國際關務、數據分析等眾多業務場景成為重要「數字員工」，驅動公司內部全鏈運營智能化升級。

同時，公司依託領先的科技解決方案，已賦能消費電子、通信技術、鞋服、零售食品等眾多行業標桿客戶打造數智化供應鏈，推進產業鏈提效降本。《中國物流與採購》雜誌公佈的2025年「物流與供應鏈優秀案例」中，順豐科技的「‘豐智雲策’及‘豐智雲塔’系統助力生鮮食品行業供應鏈數智化升級」案例入圍《物流與供應鏈企業數智化應用案例》，「光學眼鏡行業倉儲自動化加工中心創新實踐應用案例」入圍《物流行業與供應鏈領域企業創新實踐應用案例》。

022順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析此外，順豐科技成功入圍《財富》2025年「中國科技50強」，並獲中物聯科技獎、深圳人工智能獎等二十餘項獎項。其中在國際獎項方面，順豐科技打造的智能規劃物流決策平台從全球60多個參賽國家作品中脫穎而出，獲得被譽為「設計界奧斯卡」的德國紅點獎(Red Dot Design Award)。

ESG評級居物流行業全球前列，綠色供應鏈賦能產業鏈低碳發展公司的ESG實踐受海內外評級認可，多項權威ESG評級領跑行業：2026年3月公司MSCI ESG評級躍升至AA級，在全球四大綜合物流服務提供商中位列第一；Sustainalytics（晨星）評級連續四年（2022-2025年）為低風險，為全球快遞物流行業最佳評級；CDP氣候評級連續四年（2022-2025年）為B級（管理級別），為全球快遞物流行業領先評級。此外，公司也連續四年（2022-2025年）榮膺《財富》中國ESG影響力榜，蟬聯中國唯一上榜的快遞物流企業。

順豐積極響應全球減碳倡議，2023年11月，公司正式簽署並向「科學碳目標倡議」組織(SBTi)提交了科學碳目標設立申請書，並於2025年4月正式通過目標審核，力爭在2050年實現全價值鏈溫室氣體淨零排放。

通過將綠色價值延伸至產業鏈，公司為生產端與消費端搭建起低碳高效的橋樑，助力客戶打造綠色低碳供應鏈。

公司自主研發供應鏈數字化碳管理系統，打造行業首個運單級碳排放計算模型，助力客戶實現物流運輸、場地能耗、包材使用等多個場景的溫室氣體的量化、追蹤、披露與認證。截至報告期末，已為超過300家行業頭部品牌客戶提供定制化的綠色低碳供應鏈解決方案，攜手客戶加速低碳轉型，共築零碳未來。

總體而言，中國及亞洲物流市場體量龐大，增速持續領跑全球。順豐在物流行業各核心細分賽道均已確立領先地位，而放眼整個龐大且分散的潛在物流市場，未來增長空間依舊廣闊。

公司秉持「成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商」的願景，面對VUCA時代複雜多變的外部環境挑戰，不斷向內革新、主動求變，以長遠的戰略眼光、前瞻的業務佈局、卓越的服務品質與強大的科技實力，深度嵌入全產業鏈的價值鏈條，成為攜手客戶共創價值的最佳物流合作夥伴。

2025年度報告順豐控股股份有限公司023管理層討論與分析

公司業務發展情況時效快遞

2025年度，公司時效快遞業務實現營業收入人民幣1310.5億元，同比增長7.2%。

面對消費趨勢迭代與市場需求升級，公司以「精進產品競爭力」與「深耕渠道滲透場景」為核心方向，通過服務升級、渠道拓展、場景深耕及樞紐賦能等舉措，鞏固時效服務的行業領先地位，為客戶提供優質寄遞體驗，助力業務高質量增長。

2025年12月公司推出「放心寄*超時賠」服務，率先覆蓋順豐特快產品。客戶通過官方渠道下單後，若因公司原因

導致超時，即可獲得現金或優惠券賠付。該服務首批在大連、深圳、青島等城市上線，覆蓋上百條互寄流向，未來將逐步拓展至全國全流向。此項承諾建基於公司在基礎設施、科技投入和運營管理方面的長期深厚積累，引領高品質時效服務標桿。

在時效網絡建設方面，公司加密即日達網絡覆蓋，優化同城截單時間，新增高鐵與航空即日達線路超9000條，補充省內及經濟圈快線，持續拓展即日達服務範圍。同時，公司加大三四線城市資源投入，通過靈活接駁、同城配送及航空資源協同，快速提升下沉市場時效能力，為拓展區域業務奠定基礎。

024順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

公司圍繞「產品場景化、服務個性化」理念，針對不同行業與場景設計定制方案，聚焦客戶價值，打破服務邊界。

在文旅場景，以「全域輕鬆行」為理念，聯動超過300個景區、2萬家酒店、500個交通樞紐，攜手20餘家文旅頭部品牌，拓展27種細分服務。順豐不止於快遞服務，更以生態構建者與場景方案專家的角色，提供全域化、智能化高品質服務。例如與某冰雪運營品牌合作，實現全國雪場寄送全覆蓋，並設立冰雪產業全國首家智能倉，提供雪具寄送、存儲、維修、保養一站式服務。

在CBD場景，通過一站式服務融入樓宇生態，與物業共建快遞服務中心。例如在濟南某CBD集群，構建了以順豐共配中心為樞紐，以無人車、樓宇機器人為載體的空地樓一體化無人物流體系。在校園場景，加快渠道滲透，新增超200個校園快遞服務中心，為高校提供標準化、數字化物流服務，並積極探索校企合作，共建實踐與創業基地，深化產教融合。在住宅場景，與多個高端物業深度合作，2025年通過線上對接物業平台或線下門店新增獨家入駐超1萬個小區，服務深度觸達社區用戶。

面向高端製造領域對高效供應鏈的需求，公司憑藉專業的航空解決方案與精準高效的運輸服務，使物流成為保障供應鏈效率與確定性的關鍵一環。

公司通過全貨機與散航資源靈活配載，結合AI預測與全流程可視化，實現運力方案最優。2025年拓展使用超過

4000個客運航班，提升散航貨量配載率。中轉端已建設34個航空大件專屬智能中轉場，收派端在174個城市開

通客戶至機場直收直派服務，有效降低航空大件履約成本。業務拓展方面，通過「專人專差」直達模式與智能算法提前鎖定最優艙位，實現緊急發運的朝發夕至；依託自有全貨機與智能調度系統，為高端製造、醫療儀器、特色時令生鮮及大型設備提供端到端的定制化包裝與全鏈路保障。

此外，鄂州貨運樞紐正構建全球領先的「軸輻式空網+多式聯運+智慧物流」體系，有力支撐產業升級。截至2025年底，公司在鄂州貨運樞紐累計開通國內航線59條、國際航線22條，其中國際航空貨運吞吐量同比增長85%。

依託鄂州貨運樞紐，多家國際頭部3C品牌實現倉配極致履約，高端及智能製造品牌建立加工、備件、維修及退換中心，醫藥電商平台通過專屬醫藥倉實現全國快速履約。公司在樞紐關內率先獲得海關AEO高級認證資質，顯著提升進出口通關效率。憑藉「空空中轉」快捷轉運、全能型國際貨站高效運營、跨境電商綜合試驗區正式啟用等，鄂州貨運樞紐正以卓越的物流效率吸引更多貿易和產業集聚，成為鏈接全球市場的重要門戶，持續帶來航空貨運業務新增量。

2025年度報告順豐控股股份有限公司025管理層討論與分析

經濟快遞業務

2025年度，公司經濟快遞業務實現營業收入人民幣320.5億元，同比增長17.6%。

2025上半年在整體消費增速趨緩背景下，電商快遞市場競爭強度有所提升。隨着行業「反內卷」政策引導，下半

年市場發展逐漸回歸理性，整體單價環比改善，競爭重心向服務品質與價值創造轉移。報告期內，公司經濟快遞業務實現規模化增長，增速領先行業整體水平，市場份額有所提升。

在業務規模提升、網絡產能擴大的基礎上，堅持「規模與效益平衡」為核心目標。

一方面，聚焦重點優質品類，擇優擴大業務規模。憑藉獨立第三方物流定位，深化與頭部電商平台的合作，積極適配各類新業務場景；通過總對總合作模式，承接多家頭部電商平台的即時零售服務新場景，進一步拓展優質業務來源。另一方面，持續推動運營模式變革，有效降低各環節成本。公司重點推進經濟快遞運營模式優化，通過建設專屬操作網點、開展資源分層精準投放等系列舉措，助力成本優化。

在倉配一體服務方面，公司通過構建多級倉網履約體系、升級庫內自動化水平、強化倉配網絡協同等，為多行業客戶提供線上線下全渠道一盤貨解決方案。

2025年成功突破家電、美妝行業頭部品牌全量自動化標桿倉部署，實現To B和To C全品類、全渠道一盤貨深度整合，有效提升客戶庫存效率、降低運營成本。同時，創新建設多品牌共享逆退返修中心，以鞋服行業為例，將倉端服務延伸至標籤檢查、清潔熨燙等環節，助力客戶加速商品周轉。此外，公司為多家商超平台及頭部商超企業提供近場即時履約服務，如為某頭部商超打造7*24小時前置專倉履約模式，實現履約時效、運營效率、食品安全等核心目標全局優化。

在設備投入與效率提升上，公司倉儲環節自動化設備投入數量同比提升63%，新增9種自動化設備品類，覆蓋存儲、揀選、搬運、清潔、安保等庫內作業全環節，推動庫內工時人效提升38%。同時，全面搭建並推動AI、RPA、智能算法與系統底盤在倉儲業務全鏈路深度落地，2025年累計推廣60多個智能運營場景應用，有效提升倉庫操作效率。

026順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

快運業務

2025年度，公司快運業務實現營業收入人民幣421.3億元，同比增長11.9%。

順豐快運多年堅持圍繞客戶需求完善產品質量，憑藉產品競爭力，持續擴大市場份額。2025年度貨量規模同比增速超過27%，繼續領跑行業。順豐快運不斷在產品升級、網絡規劃、技術賦能等多維度精益求精，提升品質的同時助力客戶成本優化，為客戶提供多層次差異化服務。

深耕高品質大件市場，滿足多元化新興場景需求：公司持續構建大件快、準、穩的時效體系，聚焦核心流向全面提速，全年累計提速線路超過2300條；升級產品體系，推出「大件即日」、「大件次晨」等多層級時效產品矩陣，讓客戶感知更清晰。

同時，持續提升履約穩定性，服務質量穩步改善，客訴率改善超過20%，進一步鞏固行業領先的品質口碑。通過深耕12大細分場景和53個子場景，融通產品能力和行業解決方案，在文旅、文創、演出、滑雪、展會等新興場景，結合客戶需求打造差異化服務能力。此外，在家電家居等傳統消費場景，順豐強化拆、驗、裝、回收一站式服務，助力消費者提升體驗，賦能商家優化效率。

持續構建工業領域極具競爭力的零擔物流網絡：公司聚焦工業生產場景，通過優化網絡結構、運營模式與資源配置，構建工業領域高質價比的優質零擔網絡。通過和優質大票零擔服務商德坤的合作，拉直線路、減少中轉節點，顯著提升時效和降低破損；雙方整合發運的貨量日均超過1600噸，時效與品質均明顯提升。

同時，公司持續強化端到端的交付標準，通過升級車型和工具，提升工業區超大件收寄能力；通過改造車廂、投入降損工具、調整作業模式等方法，有效改善貨物損壞，損壞率降幅超過20%。2025年順豐快運100kg以上的工業大件直營貨量同比增長超過60%。

2025年度報告順豐控股股份有限公司027管理層討論與分析

加盟網絡夯實產品力實現穩健增長：順心捷達致力於打造高品質的加盟快運網絡，以底盤能力推動規模增長，以品質提升客戶體驗。2025年總網點數突破23000個，鄉鎮覆蓋率88%，貨量規模穩居加盟型快運市場前三。

順心捷達聚焦電商包裹和工業零擔市場，增加網絡覆蓋密度，降低運營成本。通過加大場地、車線及自動化設備等核心資源投入，提升產品競爭力，時效提速3.2小時，客訴率改善36%；同時通過融通和外部資源整合，形成差異化的線路競爭力，促進規模穩健增長。

順豐快運、順心捷達和德坤三張網絡協同互補，在貨量規模擴大的同時持續改善經營效益，以高效、優質的物流服務，實現客戶、夥伴與公司的多方共贏。

冷運及醫藥業務

2025年度，公司冷運及醫藥業務實現營業收入人民幣106.1億元，同比增長8.1%。

生鮮寄遞

公司深耕農產品上行場景，累計服務超過5500個生鮮品種，2025年特色農產品運送量突破800萬噸，切實賦能地方農業轉型升級，帶動農戶增收致富。

公司聚焦全國特色產區佈局，深化「一區一品」差異化培育策略，2025年成功拓展鮮果、小吃、苗木、臘味等眾多新品類業務，廣泛覆蓋西北、華北、華東、西南等核心產區。多數新品類件量同比增長超100%，公司在部分品類成為地方農特產品指定物流服務商。

同時，公司充分發揮產銷撮合核心優勢，聯動主流短視頻平台開展「我為家鄉代言」主題活動，賦能各地小眾農產品打響品牌知名度、拓寬市場影響力；創新搭建達人主播合作體系，依託公司多年深耕優質農產品服務的積澱，精準撮合主播與農產品供貨商對接，為農戶開闢銷售新渠道，同時帶來生鮮寄遞業務新增量。

在生鮮跨境寄遞領域，創新推出「多產地集貨－專業冷倉－前置報關－航空直達」一體化模式，開通鮮活農產品出海通道。通過前置報關預審、全程溫控與優先中轉機制，達成33小時直達新加坡、7小時直達韓國的時效突破，水果存活率與鮮度達標率均位居行業前列，讓國產時令鮮果跨越數千公里仍保持「枝頭鮮度」，成功進入海外高端生鮮市場。

028順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

食品冷運

2025年公司食品冷運業務聚焦倉配一體、冷運大件、冷鏈店配等領域，持續推進場景聚焦、策略優化與服務能力升級，助力業務穩健增長。

在倉配一體業務領域，通過提升倉儲服務競爭力、拓展多元市場、強化平台合作及聚焦頭部客戶，實現業務規模與服務能力的雙重提升。圍繞核心品類，構建「多倉協同次日達+品質履約+循環箱降本」的核心競爭力。與某主流電商平台深化戰略協同，聯合在18個地區舉辦23場招商會，共同拓展商流並承接其物流履約。依託前置倉短鏈路履約模式，以90%的次日達履約率為保障，助力平台及商家佈局即時零售賽道。

在冷運大件業務領域，公司聚焦線上商超平台與線下核心商超渠道，深耕重點食品品牌客戶，實現業務突破。通過在華東、華南地區創新落地直發串點配送模式，有效提升區域配送效率與客戶覆蓋率。此外，公司在全國52個重點專業市場實施「模式創新+宣傳造勢+專屬策略」組合拳，推動業務快速擴張；通過搭建珠三角經濟圈專線對開網絡，以及成功落地雲南鮮花、果蔬等特色農產品專線運輸，實現冷運大件業務高速增長。

在冷鏈店配業務領域，公司依託行業領先的高質量供應鏈管理經驗，以科技和數字化為抓手，在茶飲咖啡、西式快餐、中式連鎖、上游生產商等優勢賽道持續深耕，為客戶提供多場景、全鏈路的數智化供應鏈服務，並持續助力下沉市場的拓展。在粥品、粉麵等中式連鎖細分賽道中積極探索，依託多元服務矩陣，助力客戶多渠道系統打通及資源整合，靈活開發和搶奪增量市場。

在餐飲品牌出海方面，公司已成功賦能多家中國頭部茶飲品牌，支持其在新加坡、馬來西亞、加拿大、澳大利亞、英國、德國等海外區域累計數百家門店的順利開業與運營。公司為客戶的國內供應商提供海外目的國的產品標籤、清關合規要求培訓，確保出口物料符合當地法規；整合多個客戶出口需求，提高貨櫃滿載率並縮短發貨時效；提供國內到海外目的地的頭程、幹線、尾程全鏈路供應鏈服務；同時在目的地國家提供倉儲、配送等落地運營服務。公司和品牌的合作正持續深化，並拓展至更多國家與門店。

2025年度報告順豐控股股份有限公司029管理層討論與分析

醫藥物流

2025年，公司系統梳理了覆蓋行業「上游（原料+生產）、中游（成品+流通）、下游（終端+售後）及院內規範」全鏈

條的27個核心業務場景，聚焦精溫、常溫、國際、醫院4大物流供應鏈板塊持續深耕。

在精溫業務領域，2025年收入增速接近30%。依託公司快遞網絡的末端資源，通過「小哥賦能+標準化操作」模式，實現精溫業務末端配送網絡全國覆蓋，為主流頭部電商平台及商家提供To C門到門的精溫履約服務。在雙十一等業務高峰期間，單日業務量翻2-3倍，運營質量保持穩定，客戶滿意度領先。

在醫院服務領域，公司聚焦三甲醫院，圍繞醫院場景進行深度滲透，依託駐點模式延伸服務鏈條，形成可複製的標桿運營體系。2025年公司成功打造某醫院標桿案例，與院方合作落地覆蓋「入院－院間－院內－出院」全流程的15個物流服務場景，並投入無人車等智能化設備，助力智慧醫院建設，構建智慧醫療新生態。

在行業供應鏈服務領域，整體業務實現穩定增長，尤其在中醫藥領域表現突出，服務已覆蓋運輸、倉儲及原材料等多環節，並落地多項行業標桿合作。同時，依託鄂州貨運樞紐，為某頭部電商平台打造定制化常溫醫藥專屬倉，配套「上倉下中轉」運營模式，結合樞紐豐富航線資源，實現單倉發全國的高效履約。

在國際化拓展領域，2025年公司在精溫跨境運輸領域實現多項場景突破，構建藥品精準溫控的空海運能力，以及帶磁帶電、高值易損醫療器械的多國轉口運輸能力。已成功落地原料藥出口至東南亞、醫療器械及創新藥出口至歐美等定制化物流解決方案項目，有力支持客戶拓展海外市場。

030順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

同城即時配送

2025年，公司同城即時配送業務實現營業收入127.2億元，同比增長43.4%。

即時零售行業擴容、市場需求增加，公司同城即時配送業務收入實現較快增長；科技及精益管理驅動運營提質增效，帶動同城即時配送分部淨利潤翻倍增長，創歷史新高。

把握即時零售行業機遇，深化與商家、平台及消費者的合作：

在商家合作方面，順豐同城依託靈活彈性的全國運力網絡履行對頭部客戶的高標準服務承諾，多個頭部客戶合作市佔率領先並持續提升，年內新合作的門店超過7900家；通過拓寬獲客渠道和優化合作鏈路，擴大合作的中小商家數量和類型。同時，公司積極為更廣泛及多樣化的流量平台提供高效且具有性價比的端到端解決方案，覆蓋直播電商、商超小時達等到家場景。2025年度，順豐同城活躍商家規模達到了112萬家，同比增長72%。

在個人消費者服務方面，順豐同城致力於打造行業一流的專業即時履約服務，強化「重要物品首選順豐同城」的品牌形象。通過持續擴大「獨享專送」服務範圍，為客戶提供更高安全性、時效性和個性化的服務體驗，報告期內獨享專送產品收入實現翻倍提升。基於文旅及本地生活場景，推出漢服租賃、行李寄遞、洗衣洗鞋等創新近場服務。同城不斷優化品牌投放和渠道營銷策略，2025年度順豐同城活躍消費者規模超過2606萬人。

全場景帶動核心行業服務升級，彈性運力網絡效能凸顯：

順豐同城圍繞核心行業及品類優化產品及服務，為連鎖餐飲客戶提供多渠道訂單集中化管理及配送服務，助力數字化經營；為商超零售客戶輸出全城長距離、倉店小時達、「前置倉+同城即時配送」等定制化解決方案，報告期內商超行業配送收入同比增長超80%。此外，順豐同城通過與集團其他業務板塊的資源協同，構建了「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，協同集團共同擴大客戶基數並提升客戶粘性。

2025年度報告順豐控股股份有限公司031管理層討論與分析

同城業務覆蓋進一步拓展至全國近2400個市縣，其中縣域覆蓋超過1400個，持續發力下沉市場產品及服務多元化。通過深化商圈運營與網絡結構優化，網絡覆蓋密度與健康度同步提升，盈利商圈規模同比增長近一倍。2025年同城即時配送整體時效達成率約為95%，3公里內訂單平均配送時長為22分鐘，節假日和惡劣天氣下時效達成率波動不超過3個百分點。

全業務鏈條深化技術賦能，帶動底盤提質增效：

同城持續深化全業務鏈條運營數字化與AI決策智能化，強化整合多渠道訂單的智能調度與全鏈路運營保障能力，通過精準的時效預測與動態資源調配，助力商家提升數字化運營效率；同時在訂單分發與路徑規劃中深度融合實時路況與騎手偏好，優化騎手及客戶的服務體驗。

同城積極推進人工智能技術在核心業務場景應用，亦持續深化智慧物流與無人配送技術在多元化商業場景中的規模化應用。公司的無人車運營在最後一公里、餐飲配送、校園配送等多元場景均已具備成功落地經驗，能為各類客戶提供一站式的無人車運營解決方案，實現運營效率與服務品質的不斷提升。

供應鏈及國際

2025年，公司供應鏈及國際業務實現營業收入729.4億元，同比增長3.5%。由於國際貿易波動及貨運市場需求趨緩，海運價格較上年同期明顯回落，影響控股子公司KLN的國際貨運代理業務收入增速。依託全球網絡優勢與豐富產品組合，公司靈活應對市場變化，積極把握企業出海新機遇，順豐供應鏈及國際業務（不含KLN）收入同比增長32.3%。

供應鏈業務

為加速推進數智化供應鏈戰略落地，公司2025年第四季度深度整合內部供應鏈業務組織，在集團層面正式成立供應鏈BG。旗下細分高科技行業、工業設備行業、汽車行業、消費品行業、零售食品行業、零售餐飲行業及生命科學與醫藥行業，配套設立自上而下的組織架構與管理機制，助力集團行業供應鏈業務的快速拓展。

032順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

高科技行業

2025年公司高科技行業物流業務實現多項突破：

在消費電子領域，新興品類客戶合作成效顯著。依託供應鏈深度滲透能力，公司服務某庭院機器人客戶的年度物流收入躍升至超千萬；服務某3D打印機客戶的物流收入同比增長6倍，業務擴展至中國華南及德國門興的倉配一體化服務。針對產能出海趨勢，打造「中越智達」跨境產品，為頭部ODM企業提供中越跨境全鏈路可視化供應鏈解決方案，實現跨境供應鏈全流程100%可視，斷點溝通成本降低50%，口岸擁堵問題解決率提升至92%；同時為消費電子頭部品牌打造「越南－鄂州－歐美」成品端到端空運解決方案，助力亞太高端消費電子產品出口歐美。

在智慧生活領域，深度賦能某知名家電品牌的國際業務，在泰國、印尼、越南等東南亞市場實現供應鏈環節全面覆蓋。包括泰國VMI倉至工廠取貨、進出口關務與跨境陸運服務，印尼的成品倉代運營、VMI倉到工廠再到成品倉的本地運輸服務，以及越南的成品倉代運營與出口關務服務，逐步構建起東南亞跨境運輸及本土化倉配網絡，為家電產能出海提供堅實支撐。

在通信設備及服務器領域，構築行業高端服務標準，聚焦算力核心城市，為客戶提供備件倉配、機房遷移全流程數智化支撐，以及服務器上下架、廢棄物清理等末端精細化服務，已在國內頭部通信設備商項目中成功落地。

2025年度報告順豐控股股份有限公司033管理層討論與分析

工業設備行業

2025年公司工業設備行業物流業務收入實現較快增長，尤其在工程機械、新型電力設備、MRO、具身智能、工

業自動化等細分領域。

工業設備智能標桿倉：公司承接了某日本氣動元件生產企業在中國的智能倉建設項目，依託AI算法、自動化設備及數智化技術，為客戶打造智能分揀、立體存儲、路徑優化和實時監控能力，助力實現倉儲數字化升級。項目落地後成效顯著，儲存密度提升3.5倍，作業準確率提升至99%，打造成為面向全球複製的智能倉樣板。

新能源設備倉網規劃：針對某清潔能源科技企業的國內備件倉網佈局與交付時效方面的痛點，公司通過設計「1個總倉+21個分倉」佈局，覆蓋倉網規劃、區域倉管理、前置倉運營、備件調撥運輸及全國配送，實現全流程系統化操作。項目落地後，配送時效滿足率由63%提升至91%，庫存佔用成本降低約8%，庫存與出庫準確率達

100%。

工業製造入廠物流：公司為某工業自動化領軍企業優化入廠物流，成功落地「循環取貨+集約化運輸」項目。針對客戶面臨的供應商直送成本高、到貨計劃性弱、廠內外物流擁堵等核心痛點，公司定制一體化解決方案，實施上游循環取貨，整合18家核心供應商，通過集配與整車運輸實現集約化供給。同時，建立到貨預約與可視化調度體系，實現精準入廠與車間直送。項目成效顯著，物流成本得到優化，倉庫卸貨效率提升30%。此模式已成功複製至其他頭部客戶，並助力公司深耕生產物流賽道，構建起集約、高效、可視的入廠物流服務能力。

東南亞產能出海服務：針對某原材料客戶計劃在柬埔寨建廠，從國內至柬埔寨的大型設備運輸、原材料出口，以及柬埔寨成品發往全球的需求，提供跨境履約一站式解決方案。國內段設計大型設備工廠裝箱方案，完成設備集港、報關及出境；跨境段通過越南胡志明港區轉關，提供專業清關與拖車服務，確保貨物順利入柬，助力客戶工廠成功搬遷。項目充分彰顯我司東南亞跨境資源整合與端到端履約能力。

034順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

汽車行業

2025年公司汽車行業物流業務收入實現較快增長，在入廠物流、售後物流、成品車物流、線邊物流等多場景實現突破，物流服務滲透率持續提升；並在東南亞、大洋洲等多個國家落地出海服務標桿項目，為後續增長奠定基礎。

全鏈條協同與全球化佈局：公司為某國內頭部新能源車企提供覆蓋產前、廠內、售後、海外及專項物流的全場景服務。產前入場物流方面，搭建覆蓋全國主機廠的零部件運輸網絡，物流服務份額由8%提升至30%；成品物流方面，建立區域物流服務網絡，助力客戶搶佔市場份額；售後及逆向物流方面，服務覆蓋客戶多地備件庫，依託全鏈路可視化與合規操作，縮短售後響應週期、降低備件庫存與物流成本，同時保障電池從終端到回收中心的安全高效流轉。此外，助力客戶出海，在泰國、新加坡、菲律賓、澳大利亞、新西蘭落地售後備件倉配一體項目，強化海外市場競爭力。

服務造車新勢力：公司為多家新勢力車企提供入廠與售後物流一體化解決方案。為某高端新能源品牌提供入場物流、VMI倉及供應商備料協同管理等，提升客戶生產供應鏈柔性與效率；同步提供售後CDC倉庫+運輸+配送一體化服務，覆蓋從零部件供應商取貨到4S店配送的端到端流程。此外，為另一新興品牌提供定制化端到端供應鏈服務，通過循環取貨、遠端集貨、整車直發、近端集貨等多元模式，精準匹配工廠生產節奏，高效保障產能釋放，彰顯公司在新勢力車企客群的服務競爭力。

端到端服務與海外倉配突破：公司為某傳統頭部車企構建覆蓋國內全場景與海外本土化的物流體系。國內實現入廠、成品車、售後物流全鏈路覆蓋；海外重點落地菲律賓全國售後零部件倉配項目，針對該國島嶼眾多特點，打造「1個中心倉+9個前置網點」的智能配送網絡，整合本地清關、智能倉儲與多式聯運資源，實現本島當日達╱次日達、外島最快3小時送達，配送時效提升35%，顯著縮短用戶維修等待時間，樹立海外本土化服務標桿。

2025年度報告順豐控股股份有限公司035管理層討論與分析

消費品行業

2025年公司在寵物用品、娛樂用品、運動戶外等消費品細分領域的物流收入實現高增長。公司在全渠道一盤貨、逆向退貨、即時零售、出海服務等領域形成核心優勢，落地多個標桿案例。

在全渠道一盤貨領域，簽約某國際美妝頭部品牌中國區全盤業務，提供全渠道多級物流履約，To B覆蓋其200餘家線下門店，To C訂單高峰日均履約超過30萬單。通過順豐科技OTW全鏈路系統賦能，助力客戶實現全渠道庫存共享、精準調撥與高效管控，提升庫存周轉效率與訂單滿足率。公司還成功中標多個國內及國際頭部運動品牌CDC央倉自動化倉配一體項目，彰顯覆蓋直營、經銷、線上線下、正逆向的全域供應鏈服務能力。

在逆向退貨領域，打造專業質檢返修增值服務中心，建立標準化作業流程與服務標準，實現48小時內質檢完成率

100%、返修成功率95%以上的行業領先水平，有效加速商品周轉，提升品牌方庫存健康度。2025年落地多家鞋

服客戶的全渠道逆向物流與質檢增值服務，集退換貨、品質檢測、商品再流通於一體，夯實高端消費品供應鏈服務能力。

在即時零售領域，公司以「基地倉+區域倉+城市倉+前置倉」的四級倉網佈局，結合末端高效配送能力，構築多級履約體系，為客戶提供從倉到店、從店到C端客人的快速履約。在商圈店配場景，建立末端高標準交付體系，年內突破數十家國際及國內鞋服知名品牌客戶店配服務，並獲高度認可。同時，依託公司龐大的一線小哥隊伍及同城騎手資源在城市商圈的深度滲透，可快速承接品牌門店線上訂單的即時履約，助力品牌客戶即時零售佈局落地。

在品牌出海領域，依託海外倉配網絡與國際幹線運輸能力，提供跨境端到端服務，助力品牌海外本地化經營。其中，公司為某國內頭部運動品牌在越南、新加坡、菲律賓提供倉配一體服務，承接其歐美至新加坡保稅倉的國際海運、越南至美國的國際空運業務。為另一頭部運動品牌提供中國至新加坡海外倉發貨，以BC一體倉實現海外線上線下一盤貨，憑藉正逆向履約滿足多場景調撥需求，為品牌客戶海外探索提供堅實物流支撐。

036順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

零售食品行業

2025年，公司零售食品行業物流業務聚焦酒水飲料、母嬰乳品、保健滋補、寵物食品、休閒食品6大核心品類，

重點深耕To B城配、To C倉配一體、進出口等場景。

全國倉網+城市配送：針對零售食品行業多渠道、多場景的履約需求，構建「中心倉+區域倉+前置倉」的三級倉網組合，縮短運輸距離、提升訂單成交率，並改善末端客戶購物體驗。2025年新增多個城市倉，以及酒水、寵物食品等專屬倉、進口食品保稅倉。同時在超過180個城市儲備城配運力，實現全國90%以上城市訂單24小時達，

2025年成功中標某乳品企業倉配一體項目、某高端白酒企業全國11倉的城配項目。

滋補多溫層供應鏈：公司攜手某頭部滋補品客戶，打造高端滋補品智慧供應鏈。針對其多溫區存儲、全渠道佈局需求，投入廣州、太倉食品多溫專倉，搭配鎖鮮專利包裝與全程精準溫控，75%鮮燉花膠訂單實現「當日燉煮、次日送達」。大促期間訂單激增8-10倍仍穩定履約，包裹完好率達99.96%，庫存浪費降低30%。同時，助力客戶出海東南亞，依託跨境直郵及越南海外倉服務，實現高效的原料清關及終端訂單履約。

休閒食品倉網規劃：深度參與某量販式零食頭部企業的倉網規劃項目，通過「豐智雲策」系統，融合門店位置與出入庫數據，為其重構倉庫選址方案。該方案成功幫助客戶實現配送成本降低5%，配送時效提升10%，並為同類企業的倉網規劃提供可複製的標桿樣本。

食品進出口服務：為某全球知名休食品牌提供食品進出口一站式服務，承接其超80%供應鏈物流需求，並依託亞太分撥中心打造全鏈路物流網絡，覆蓋多國家╱地區，實現倉儲、運輸、二次分裝等一體化的高效服務。

2025年度報告順豐控股股份有限公司037管理層討論與分析

國際業務

2025年，公司緊抓全球產業鏈重構與中國企業全球化佈局機遇，圍繞「產品出海」向「產能出海」的演進趨勢，系

統推進國際業務戰略。持續深化「亞洲唯一、全球覆蓋」的戰略發展路徑，強化亞洲區域的資源投入與網絡佈局，

鞏固服務優勢，並逐步構建輻射全球的供應鏈服務體系。

構築「空海陸」協同的洲際骨幹網絡。2025年，公司新開通鄂州至奧斯陸、東米德蘭、邁阿密、河內等多條國際航線，累計運營全貨機航線達69條，國際航班近1.4萬架次，同比增長53%。持續加密至印度、日本、東南亞等重點區域航班，高峰期全貨機單周往返航班可達280班，其中往返印度單周可達60班，往返日本單周可達54班，往返新加坡、泰國、韓國等單周可達18至20班，亞太區域航網密度位居行業前列。同時，新闢至歐美核心城市的關鍵洲際航線，進一步強化亞洲與歐美核心市場的連接，有力保障跨境履約時效。

在陸運方面，公司以中越通道為樣板，在中南半島構建規模領先的車隊，並試點中老、中泰跨境鐵路聯運，構建東盟核心走廊優勢，提升區域陸運的穩定性與經濟性。同時，啟動中國至東南亞近洋航線試運營，佈局時效保障的海運產品，增強跨境物流的靈活性與服務選擇。

清關服務實現「口岸效率與合規保障」雙提升。公司持續升級全球清關能力，2025年於英國、比利時拓展2個自營清關服務口岸；同時在日本、韓國、馬來西亞等地佈局專用監管倉，保障貨物安全存儲、便捷流轉及合規作業。

國內口岸方面，成功在鄂州貨運樞紐獲取首個AEO認證牌照，突破多樣化過境及轉關模式，打通普貨、快遞、電商件等全類型業務能力。截至2025年底，通過自營或代理合作模式在全球94個口岸提供清關服務，其中國內持有12個AEO高級認證資質牌照，海外13個核心口岸具備自營清關能力，有效提升快件通關效率與合規水平。

拓展海外倉儲資源，升級跨境電商與供應鏈履約能力。公司持續深化全球倉網佈局與功能升級，截至2025年底，海外倉儲資源總面積近255萬平方米，廣泛覆蓋亞太、歐美等核心市場。公司着力推動倉儲從傳統存儲向綜合服務升級，在越南、馬來西亞試點建設「產銷協同倉」，實現生產備料與成品發運一體化運作；在德國、英國佈局「電商履約+退貨處理」雙功能倉，提升電商訂單履約效率與海外終端客戶體驗。通過強化亞洲供應鏈倉配網絡，並在歐美等關鍵市場拓展高標準的電商海外倉，公司進一步增強了在跨境電商、區域分銷及柔性供應鏈等領域的多場景履約能力。

038順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

完善端到端運營網絡，強化全球協同效應。公司在義烏、深圳等跨境電商產業帶城市投入15個國際專業網點，並在鄂州、廈門投建新的國際小包操作中心，形成高效集貨、快速通關的出海鏈路。海外通過拓展自營網絡、強化本土團隊建設及戰略合作，提升末端服務能力：亞太區域加密網點佈局並實現核心市場自營倉儲投運；歐美市場啟用或擴容自營操作場站、組建自有卡車車隊及加深本地優質服務商合作等，增強末端派送穩定性。

依託資源壁壘與豐富產品矩陣，公司有效統籌複雜出海物流鏈條，滿足客戶高品質需求，2025年已有約65%的《財富》中國500強企業使用順豐國際服務。

國際快遞及跨境電商物流業務領域

公司在亞太及歐美核心流向線路持續鞏固服務競爭力，履約時效與穩定性持續提升，部分重點線路次日達成率同比提升超過10個百分點。服務質量與客戶粘性的穩步提升，助力公司2025年國際快遞及跨境電商物流產品收入實現超過27.8%的快速增長。

產品精進，構建差異化、場景化的全球物流產品體系。公司深耕亞洲核心市場，新開深圳至檳城、上海至吉隆坡等全貨機航線，實現中馬、中泰、中越核心流向快至2日達。美洲市場以鄂州為支點，新開至邁阿密航線，並加密美西、美東航線至每周5班；創新推出「中美墨空卡聯運」模式，為中國製造業客戶佈局北美產業鏈提供高效跨境解決方案。歐洲市場構建多口岸協同網絡，推出「中國－中亞－歐洲」空空聯運及英、法、德核心經濟圈「快線」產品，同時國際大件物流解決方案也取得關鍵突破，有效支撐新能源、高端製造企業出海。其中中英專線依託直飛運力，實現16小時幹線運輸、4日端到端送達，業務規模躋身行業前列。

市場深耕，分層拓展客戶生態，賦能中國品牌全球化。產業帶服務方面，深入深圳、杭州、義烏等15個核心產業帶設立專項服務，服務出海企業。除提供物流解決方案外，還通過資源對接與運營支持助力商家提效，其中在蘇州婚紗產業帶業務實現超過200%增長。平台客戶合作方面，與全球及國內領先電商平台深度協同，打造合規、穩定、高品質線路，為頭部出海平台定制高時效端到端服務，支持其全球佈局。同時，在美線業務保持穩定基礎上，積極助力電商平台、獨立站賣家及製造企業拓展歐洲與新興市場，2025年歐洲、日本等流向的專線收入顯著增長，成為業務增長重要引擎。

2025年度報告順豐控股股份有限公司039管理層討論與分析

國際供應鏈業務領域

公司緊抓中國企業產品出海和產能出海機遇，2025年為眾多行業客戶打造端到端國際供應鏈解決方案。推出中越智達、中印速航、宜鏈通、亞洲供應鏈倉網、海外大件配送等特色產品，為業務增長與客戶全球化佈局奠定堅實基礎，實現業務突破性增長。

打造以亞洲為核心的端到端供應鏈產品體系。2025年公司在中越、中印兩大產業轉移核心走廊，率先推出「中越智達」整車與零擔標準化產品及「中印速航」空運專線，為製造業出海提供一站式解決方案。創新推出「宜鏈通」服務，向上延伸至原材料與零部件採購環節，支持客戶實現從採購到生產的鏈式整合，強化公司在產業鏈條中的協同角色。持續建設亞洲倉儲及配送網絡，在亞太核心節點佈局樞紐倉、保稅倉、電商倉及生產倉等關鍵設施，支撐客戶海外本土區域分銷與生產優化。針對家電家居出海末端瓶頸，啟動海外大件網絡建設並培育「送裝一體」服務能力，賦能中國品牌提升海外終端消費者的購物體驗。公司通過資源整合與產品創新，實現從基礎物流到供應鏈服務的價值躍升，深入賦能客戶全球業務佈局。

深化行業供應鏈協同，科技賦能打造全球智慧供應鏈。公司致力於從傳統運輸服務向深度供應鏈合作轉型，聚焦重點行業，圍繞客戶場景化需求提供定制化供應鏈解決方案。2025年，公司已在消費電子、智能家電、新能源、工業製造、汽車、咖啡茶飲、服裝鞋帽等多個領域成功落地跨境供應鏈項目，服務覆蓋原材料╱零部件的國內頭程集貨、出口報關、海陸空多式聯運、進口清關到海外本土配送的全鏈路一站式跨境物流解決方案。同時，公司通過科技賦能，搭建跨境全鏈路可視化平台，部署全球統一倉儲管理系統，並持續升級自動化倉儲設施，為客戶提供高效協同、快速響應的智慧供應鏈服務。

國際貨運代理業務領域

2025年由於國際關係複雜多變、地緣政治局勢緊張、關稅政策起伏不定等，國際貨運市場不確定性持續。因貿易

政策的急速轉變，在經歷2025年上半年關稅限期前需求急增及提前出貨後，2025年第三季度起市場需求趨於謹慎，整體增長乏力，海運價格持續波動。

在此充滿挑戰的環境下，公司憑藉多元化的業務組合和穩固的客戶群，及在東南亞地區強大的網絡覆蓋，靈活應對市場變化，為客戶提供穩定艙位及加急服務。同時，公司捕捉環球供應鏈重塑及中國企業出海機遇，以及受益於亞歐與亞洲區內航線的需求增長，令國際貨運代理業務保持穩定發展趨勢。

040順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

營運優化

2025年公司通過網絡模式變革、資源結構優化、作業模式創新及精益管理等，實現單票運營成本的節降及產品競爭力提升。

模式優化

公司推進網絡分層，構建適配大小件不同業務特點的運營網絡，實現專業化與成本優化的雙重目標。以小件操作輕量化、大件操作專業化為導向，持續推動高公斤段包裹進入大件網絡運營，擴大大件網絡的貨量規模，同時釋放小件場地產能以保障服務品質。伴隨大件網絡貨量規模提升，推行網絡模式優化，減少中轉節點，促進線路拉直，2025年底新模式實現日均直發貨量超過5000噸。同時，強化大票零擔網絡能力建設，大票幹線直達線路超過4500條。

技術創新

公司成功打造全國首個日處理規模超百萬件的自動化轉籠中心――南昌陸運轉籠中心，驗證了長距離骨幹網絡規模化集裝配載與轉運模式的可行性。截至2025年12月份，南昌自動化轉籠中心日均處理件量超過130萬票，場地日均處理效能超過4700票╱人。轉籠中心投運後也帶來快件時效提升、遺失率及客訴率明顯改善，並有效釋放華南及華東樞紐轉運產能。

中轉提效

公司持續推進核心城市大型場地資源獲取，針對一城多場進行整合調優，減少骨幹網絡節點，實現提效降本；

2025年度在9個城市完成場地資源整合調優。同時，推行周末或節假日等業務淡季的場地靈活停運機制，有效節

約人員、線路、水電等變動運營成本。

在中轉自動化方面，2025年度新增投入約580套自動化分揀設備，推動轉運中心產能與效能顯著提升。其中，全新投入的超高速分揀設備單小時處理能力突破7200件，較傳統設備提升30%。此外，在供件上機、集包裝袋等以往依賴手工的工序中完成AI自動化設備技術驗證，並嘗試與具身智能頭部廠商共創智能設備，探索車輛裝卸環節的自動化。

在運營安全與服務保障方面，公司在全國20餘個核心轉運中心批量部署AI視覺錯分檢測系統，自動檢測設備錯誤分揀，錯分挽救達95%以上，顯著提升分揀精準度與客戶服務時效。同時，積極探索柔性分揀模式，在海鮮、水果等時令農產品產區投放移動分揀車，通過「即收即分」實現前端分揀與直發，整體轉運時效提升0.5天，保障生鮮產品高效送達。

2025年度報告順豐控股股份有限公司041管理層討論與分析

陸運降本

公司幹線運力年標招採策略從「競價」轉向「共贏」，與供應商共建共贏生態。招採活動系統化透明化，提高供應商參與度。在管理中通過多元化賦能，助力供應商持續提升服務質量。同時推動支線定價智能化，將標準價模式覆蓋至194個城市，並依託系統價格模型實現動態調價。以上策略有效管控運力採購價格，成本優化成效顯著。

公司持續調優陸網模式，實現最大化集約發貨與線路拉直，截至報告期末城市間直發幹線線路超過6000條；並融通快運加盟網絡及大票零擔合作夥伴資源，增開幹線線路及提升車輛裝載率。同時，2025年公司全力推進陸網智能規劃系統的開發與落地，成功構建「事前－事中－事後」全鏈條智能閉環資源管控模式。工具投用後，智能決策方案採納率超過80%，有效促進干支線成本節降。公司利用系統智能決策組建更多雙邊線路，依託智能算法匹配車輛運行時間與司機排班，推動「人停車不停」模式，2025年干支線車輛利用率同比提升8%。

2025年，公司於長距離幹線累計投入智能駕駛車輛約600台，實現規模化應用。通過集成車道偏離預警、前碰預

警及駕駛員狀態監測等多項安全功能，有效降低人為風險，顯著提升行車安全。同時，智能駕駛輔助系統能大幅減輕司機疲勞，從而提升人效與車效。此外，公司累計投運近3000台無人車，廣泛應用於園區短駁、農特產品攬收、醫藥專線配送等多元場景，年運送快遞件量突破8000萬件，有效優化末端運力結構，增強整體物流服務能力。

末端強化

在末端網點佈局方面，公司持續推進「多密小輕」策略，通過縮短服務距離持續強化面客能力。2025年度新增各類自營及代理面客觸點共計6700個。隨着觸點的進一步霧化，主網點的件量承載壓力有所減輕，數量略有精簡，形成觸點多元延伸、主網高效支撐的合理佈局。

為進一步深化網絡覆蓋，滿足下沉市場消費需求，公司從渠道拓展、運營模式及社會責任等多維度實施關鍵策略，實現覆蓋範圍的全面升級。截至2025年底，區縣及鄉鎮覆蓋率均已提升至99.8%，未來公司將持續加密鄉鎮覆蓋，實現縣、鄉、村三級網絡體系的逐步完善。

此外，公司多措並舉推進終端環節精細化運營，降本增效成果突出。結合網點工序精益化管理、智能分揀設備投入及AI科技賦能，提升網點效益。通過搭建場地智能調優模型，推行網點合併、區位調整等舉措，優化網點租賃成本。深化投站投櫃渠道優化，提升集約化投遞佔比，實現末端派送成本節降。

042順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

小哥賦能

在激活經營方面，公司推廣多種小哥激勵模式，實現從「管理管控」向「賦能激活」的運營理念轉變。通過推行信用授權體系，基於小哥信用等級，賦予營銷折扣、客情禮品等柔性業務權限，助力小哥開發客戶。於業內首創小哥團隊協作模式，通過賦予小隊長充分自主權，激發團隊責任感與榮譽感，提升業務開發積極性，實現業務拓展與小哥收入雙增長。重構小哥榮譽體系，上線全新的物質與精神雙重激勵機制，滿足小哥多層次的內在需求，最大化激發小哥的潛力、組織歸屬感和滿意度。

在工具賦能方面，公司將收派服務引入企業微信，構建小哥與客戶溝通連接新模式。目前企微賬號累計對接7600萬用戶，為小哥節省約2.7億通電話，小哥客訴率明顯下降。同時，固化客戶－小哥－客服服務鐵三角，

實現客戶100%專人網格化處理、小哥100%唯一客服綁定，問題處理零轉手、責任到人，促進客戶與小哥滿意度雙升。此外，公司打造的小哥AI服務中心基於行業先進模型、垂直知識圖譜與多模態互動技術，覆蓋小哥應知應會業務全場景，實現峰值日均超5萬次秒級響應，助力提升小哥效能。

在培養發展方面，公司注重小哥職業成長與人文關懷，多維度助力小哥發展。通過優化新工培訓流程與模式，

2025年全網新工客訴同比顯著改善。在職培訓精準聚焦小哥痛點，通過場景化課程、碎片化資訊及專家在線諮詢

等渠道持續賦能。搭建小哥線上多元一站式發展平台，2025年累計有近萬名小哥踏上多元發展道路，其中1674人轉型為專業技術人才，約1700人走上運營或管理路線。

2025年度報告順豐控股股份有限公司043全球服務網絡覆蓋

註：下方數據，時點數均為截至2025年12月31日。

國內覆蓋中國地級行政區覆蓋中國縣級行政區

339個2842個國外

國際快遞、貨代及供應鏈國際小包業務地級覆蓋率縣級覆蓋率業務覆蓋國家及地區覆蓋國家及地區

100%99.8%95個200個

044順豐控股股份有限公司2025年度報告全球服務網絡覆蓋

註：下方數據，時點數均為截至2025年12月31日。

國內覆蓋中國地級行政區覆蓋中國縣級行政區

339個2842個國外

國際快遞、貨代及供應鏈國際小包業務地級覆蓋率縣級覆蓋率業務覆蓋國家及地區覆蓋國家及地區

100%99.8%95個200個

2025年度報告順豐控股股份有限公司045陸運鐵運海運空運

業務量鐵運總貨量海運發貨量全球航空總貨量

>167億票 >2870000 ~噸 ~1150000 TEU 2800000 噸管理貨車鐵運總線路海運總線路運營全貨機數量

>230000輛1436條>18000條111架

046順豐控股股份有限公司2025年度報告陸運鐵運海運空運

業務量鐵運總貨量海運發貨量全球航空總貨量

>167億票 >2870000 ~噸 ~1150000 TEU 2800000 噸管理貨車鐵運總線路海運總線路運營全貨機數量

>230000輛1436條>18000條111架

2025年度報告順豐控股股份有限公司047服務網點中轉場倉儲物業資產

國內自營&代理&合作服務點國內快遞&快運中轉場全球倉儲資源面積總佔地面積

>340000個340個>1400萬平米1270萬平米

海外自營&代理&合作服務點海外中轉場&分揀場地倉庫個數總建築面積

>90000個44個>1500座1157萬平米

048順豐控股股份有限公司2025年度報告服務網點中轉場倉儲物業資產

國內自營&代理&合作服務點國內快遞&快運中轉場全球倉儲資源面積總佔地面積

>340000個340個>1400萬平米1270萬平米

海外自營&代理&合作服務點海外中轉場&分揀場地倉庫個數總建築面積

>90000個44個>1500座1157萬平米

2025年度報告順豐控股股份有限公司049管理層討論與分析

核心競爭力

高效可靠的全球物流基礎設施網絡，立足亞洲、連接世界。

截至報告期末，公司的服務網絡覆蓋國內所有城市，國際快遞、貨運及供應鏈業務拓展至海外95個國家及地區，國際小包服務觸達全球200個國家和地區。

擁有中國最大、全球前列的貨運航空公司且為中國航空貨運最大貨主

完善且領先的航空網絡是公司構築高標準時效服務的基石。2025年度，公司全球航空貨運總量近280萬噸，同比增長15%；其中國內航空貨量超過190萬噸，佔中國國內航空貨郵運輸量的33.1%，常年位居第一；國際航空貨量近89萬噸，同比增長18%。

截至報告期末，公司共運營管理111架全貨機，其中順豐航空自有機隊規模達90架。順豐航空自2009年成立以來，已成長為全國最大、全球前列的貨運航空公司，旗下擁有852名飛行員及357對稀缺航權時刻資源。2025年度，公司運營的全貨機全球累計執飛228條航線，超過6萬次航班，觸達74個國內站點和63個國際及地區站點。

全貨機航空貨量超過142萬噸；其中，國際航線累計執飛69條，近1.4萬次航班，航空貨量超過42萬噸。

此外，公司與國內國際多家客運航空公司深度合作，以使用客機腹倉資源，形成覆蓋更全面、時刻更靈活、成本更經濟的航空運力補充。2025年度，公司通過全球超過206萬次客運航班資源累計發貨超過137萬噸；其中，國際發貨量超過46萬噸。

鄂州貨運樞紐是亞洲第一、全球第四座以航空貨運為主的物流樞紐，具有戰略價值和稀缺性。公司於2023年9月開始運營位於鄂州貨運樞紐的分揀及轉運中心，並且截至報告期末已累計開通59條國內貨運航線和22條國際貨運航線，2025年度公司全貨機在鄂州貨運樞紐起降超3萬個航班架次，同比增長11%。鄂州貨運樞紐轉運中心擁有全長52公里的智能分揀線，每小時峰值能處理28萬件快遞；同時14條海關智能查驗線配合全自動分揀系統，讓國際快件高效通關與發運。公司2025年度在鄂州貨運樞紐的國際貨運吞吐量較2024年同期增長85%。

掌握豐富的運輸方式資源，能夠為客戶提供國內及跨境多式聯運服務公司掌握豐富的陸運、鐵運、海運網絡資源，與航空網絡高效協同，為客戶靈活定制匹配其時效與成本需求的最優運輸解決方案。

截至報告期末，公司在全球範圍內運營管理的干支線貨車超過12萬台，用於終端收派服務的車輛超過11萬台。

同時，公司亦充分利用各種類型的鐵路運輸資源，以滿足不同層次的產品履約需求。截至報告期末，公司在國內利用964條流向的高鐵線路保障時效型產品快速轉運，以及利用210條普列線路完成經濟型產品及大型貨物的運輸；在國際貨運領域，運營262條國際班列線路，觸達45個海外國家及地區。2025年度公司鐵運總貨量超過287萬噸。

050順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析此外，與航運公司開展廣泛合作，在亞太至美洲等核心流向成為規模前列的無船承運商。截至報告期末，公司運營的海運線路超過1.8萬條；2025年度海運發貨量近115萬TEU。龐大的海運網絡使公司能為全球客戶提供穩定、可靠且具有規模成本優勢的國際貨運解決方案。

分佈全球的服務網點、轉運中心及倉庫等基礎設施，助力國際化、本土化運營截至報告期末，公司在國內通過自營及代理模式建設的服務網點及面客點超過4.2萬個，以及拓展最後一公里合作的外部渠道點（如城市驛站、鄉村共配店等）超過30萬個，為客戶提供便捷、可靠、高效的物流服務。同時，通過海外自建及與海外本土服務商合作提供收派服務的網點數量超過9萬個，有效支撐跨境端到端及海外本土配送的高效落地。此外，公司全網管理的收派員約42萬人，以快速響應的服務效率、貼心有溫度的服務品質，全方位保障客戶服務體驗。

公司構建了高效智能的一體化轉運網絡，可靈活適配不同重量段、不同件型貨物的分揀與轉運。截至報告期末，公司在國內已佈局196個小件中轉場及144個大件中轉場，全面配備高度自動化分揀設備。同時，公司已在海外佈局44個具有貨物分揀與集散能力的場地，持續提升公司國際跨境及海外本土競爭力。

公司打造全面、專業、多元的全球倉網體系，可為眾多行業客戶提供貼合行業特性、貫穿行業全鏈路的專業化倉儲服務。截至報告期末，公司全球倉庫資源總面積超過1400萬平方米，其中國內運營管理的倉庫面積超過990萬平方米、加盟合作倉庫面積超過167萬平方米。海外佈局方面，已在37個國家及地區落地海外倉，近255萬平方米，高效服務跨境電商及跨境供應鏈各類場景。除常規常溫倉外，公司構建高標準多溫區食品冷倉與醫藥冷倉，面積分別超過101萬平方米和17萬平方米，為客戶提供業內高品質、合規化冷鏈服務。

此外，公司在中國及東南亞等國家自持及通過房託基金持有眾多物流產業園、物流中心等關鍵場地資源。截至報告期末，此類場地資源的佔地面積達1270萬平方米，建築面積達1157萬平方米。其中，報告期末已建成並投入運營的場地佔地面積達1055萬平方米，建築面積達997萬平方米；仍在建設中的項目佔地面積達215萬平方米，建築面積達159萬平方米。

行業領先的物流科技及應用，引領智慧供應鏈發展數智物流解決方案是公司願景的核心構件，既是關鍵戰略方向，也是核心競爭力的根本體現。公司基於直營模式下覆蓋生產生活各行各業多場景、全鏈路的多維數據積累，以及行業領先的物流技術應用，為實現從「數字化」向「數智化」的躍遷奠定了堅實基礎，構築起獨特的先發優勢。

2025年度報告順豐控股股份有限公司051管理層討論與分析

2025年，公司在科技創新領域取得重要突破，獲得多項全球與國內權威獎項的認可。其中，以AI與運籌技術應用

為核心的智慧物流網絡規劃與運營系列項目，先後榮獲弗蘭茲*厄德曼全球決賽獎(Finalist Award)、中國計算機學

會(CCF)科技成果獎、德國紅點設計大獎(Red Dot Design Award)等國內外重要榮譽。順豐科技成功入圍《財富》

2025年「中國科技50強」，並獲中國物流與採購聯合會科學技術獎、「深圳人工智能獎」等二十餘項獎項。

截至報告期末，公司生效中及申報中的專利4315項，軟件著作權2551個，其中發明專利數量佔專利總量的

66.1%。此外，公司積極推動產學研深度融合，與上海交通大學、北京大學、劍橋大學等國內外知名高校，在人

工智能、運籌優化等前沿技術領域開展持續合作，共同推動行業技術發展與創新應用。

公司基於人工智能、大數據、運籌、數字孿生等前沿技術，建立順豐集團全球範圍內的數智化基石、智慧中樞，並成為客戶數智供應鏈業務最佳合作夥伴。

《財富》中國科技弗蘭茲*厄德曼

50強全球決賽獎

德國設計協會中國交通運輸協會紅點獎物流與運輸關鍵技術創新大賽智慧倉儲物流技術第一名中國計算機學會中國物流與採購聯合會科技成果獎科技進步獎新質生產力產業實踐深圳市人工智能學會

「人工智能」示範案例深圳人工智能獎

052順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

深度融合智能技術，AI賦能內部全鏈運營順豐物流垂域大模型體系深度整合「大數據、算法、算力」三大核心要素，形成更貼合順豐業務場景的有機結合體，實現跨業務線的自主聯動與「感知－決策－執行－優化」的完整閉環。公司基於高效算力架構與通用大模型技術，研發服務於物流領域的多智能體集群，具備更懂物流與供應鏈的行業特性，現已成功應用於順豐內部超過

30個業務場景，持續驅動業務智能化升級。

截至2025年底，順豐大模型日均token消耗量超百億，各類型智能體數量迅速增長，順豐各類型智能體數量超

5000個。大模型相關的研發應用規模、應用深度均處於高速增長階段。

運輸

基於AI認知決策智能體，構建物流網絡全局統籌的「超級大腦」，實現對網絡時效與成本的深度調優。在前置準備環節，利用預測智能體診斷高峰件量，自動預警件量波動，合理規劃資源排佈，並利用規劃智能體測算大規模線路與車輛運輸方案，分鐘級輸出2000多線路測算方案，兼顧成本與時效最優原則，精準匹配運力資源，實現運輸成本節降。

調度

履約智能體可動態實時預測快件抵達時間，對道路擁堵、航班延誤等風險情形，智能推送異常調度解決方案。以航班異常為例，智能體可秒級生成航線「空空轉運」、「陸轉空」等多類解決方案，同步評估時效、成本與天氣風險，取代傳統人工模式下多環節、多部門、多運力的複雜協調，減輕一線壓力，並保障方案最優與服務可靠性。

2025年度報告順豐控股股份有限公司053管理層討論與分析

中轉

通過對場地圖像、視頻及運營數據的智能分析，系統自動識別異常情況與潛在優化點，推動場地運營質量與效能雙提升。AI智能監測快件包裝及面單模糊、脫落等異常情形，替代人工找件，大幅提升異常快件處理效率；同時智能巡檢場地車輛到達與駛離狀態，分析異常情況的關鍵數據並給出優化建議，取代人工數據分析，實現中轉環節數智化管控。上述技術已深度應用於全國超過200個中轉場。

收派

打造面向收派小哥的「AI數字夥伴」，全面驅動末端服務提質增效。上崗前，通過AI情景陪練強化員工在收派操作、服務規範及業務推廣等方面的實戰能力；作業中，基於AI的小哥服務中心實時響應各類業務諮詢與運單查詢，支持語音交互，日均調用量達到數萬次。此外，依託AI智能外呼機制主動提醒，顯著減少網點倉管員時效監控工作量，有效防控超時派件風險，保障精準時效服務。

客服

基於AI技術升級客戶交互體驗，客戶僅需「一句話╱一張圖」即可快速完成智能下單。AI客服機器人覆蓋在線溝通與熱線電話渠道，對客戶訴求的意圖理解與合理應答率均超過90%。同時，AI全流程輔助人工客服工作，自動生成對話摘要與記錄填報，使通話後客服處理時長縮短20%。通過一系列AI應用的系統化落地，顯著提升客服人員工作效率，實現成本有效節降。

054順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

營銷

打造營銷智能體，實現從市場分析、方案生成到異動複盤的全鏈路營銷智能化升級。通過智能感知市場動態、精準識別市場機會並推薦營銷策略，構建覆蓋從機會感知、決策部署到價值轉化的完整閉環，助力前端業務增收。

同時，大模型深度融入銷售全流程，全面支持商機挖掘、投標報價、合同簽約及履約保障等關鍵環節，有效提升銷售轉化效率與市場拓展能力。

供應鏈

依託物流決策大模型，實現以更低計算資源、更快運算速度與更優求解結果，解決客戶路徑規劃、包裝優化等供應鏈核心決策需求，並提供精準專業的供應鏈智能運營分析。同時，通過AI智能創波技術，基於訂單結構、資源可用性與庫位分佈等多維數據，系統自動優化波次規則；在百萬級訂單規模下，僅需數次集中揀選，即可顯著減少散單處理量，大幅提升倉庫整體揀選效率。

國際

AI助力國際業務下單與報關環節的智能化升級。在下單環節，AI智能判斷託寄物是否符合海關要求，並全程引導客戶完成操作，助力業務增收。在報關環節，針對傳統流程中語種支持有限、規則適配滯後、HS編碼複雜易出錯、海關查驗耗時長、人工審單低效等痛點，推出「智能商編填報」「AI高拍儀查驗」「AI審單」等功能，精準識別報關單潛在風險。同時，通過大模型技術將物品名稱清洗為更簡短、規範的申報品名；在全球跨境商品海關編碼分類環節，利用自研海關編碼分類模型和申報要素識別模型，實現覆蓋31個國家跨境業務、準確率高達93%的智能商品歸類。

2025年度報告順豐控股股份有限公司055管理層討論與分析

積極探索無人化技術，助力物流提效降本中轉

2025年公司在中轉環節新增投入約580套自動化分揀設備，持續提升小件、大件場地自動化分揀水平。同時，創

新研發與投入多類型無人化設備，提升中轉場搬運、分揀環節作業效率。

扁平件分揀機

融合計算機視覺與智能播種技術，可對扁平文件封及小件包裹進行高速智能識別，實現自動高效的3D立體分揀。目前單台設備運行效率超過4000件╱小時，錯分率低於萬分之一。

AGV自動搬運

採用高精度SLAM技術，自動完成物料的搬運及裝卸。通過多機協同調度算法與批量呼叫模式，實現對多品牌多型號AGV智能調度與有序協作，配合動態庫區管理可靈活應對業務峰值需求，保障場地高效運轉。全鏈路路由追溯技術為每項搬運任務生成數字化軌跡，提升運營管理可視化水平。目前已部署上千台AGV，日均可完成近千萬票快件的搬運。

056順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

倉儲

順豐基於自主知識產權的百川數智化供應鏈平台，構建了柔性、智能、數據驅動的自動化倉儲解決方案。該系統具備靈活的規則策略與流程配置，支持主流自動化設備集成，並兼具環節自動化管理能力。通過模塊化流程引擎與智能任務調度，實現倉庫高效穩定運行。同時，公司通過將單倉自動化落地經驗標準化，達成「一套標準，多倉複用」。

目前，公司已成功打造多座行業大型自動化立體倉及環節自動化倉，為行業客戶提供數智化、一體化、自動化倉儲服務。

料箱式立體庫貨架式立體庫

以標準周轉箱為存儲單元，實現高密度存儲與自動化 由超高密度貨架與潛伏式AGV組成，空間利用率極存取。可搭配料箱機器人、子母穿梭車、閃攀機器人高，適用於小體積物品存儲。公司與某國際知名光學等自動化搬運設備。該立體庫廣泛應用於消費品、服眼鏡龍頭企業共建的戰略合作示範基地，通過構建多裝鞋帽等行業客戶。層級精細化庫存管理與容器追蹤體系，以及全鏈路追溯能力，實現庫存實時可視與精細化管理，可完成鏡片等超小件的自動化拆零揀選，精準加工與裝配，助力客戶日均出庫數萬片，準確率超99%。

閃電播 AMR機器人

作為立體化智能播種分揀設備，它通過自動掃碼與調 公司在多庫區揀選場景投運AMR機器人，其具備自主度接駁實現多訂單的極速精準分揀。支持8大出入庫場路徑規劃能力，能在動態複雜環境中實現貨物的柔性景的靈活配置，能貼合一線多樣化作業需求，相比純搬運與智能流轉。通過智能任務拆分與組合，優化機人工播種，效率提升50%-300%。器人移動路徑，避免揀貨點位擁堵，相比人工揀貨，設備揀貨效率提升30%。

2025年度報告順豐控股股份有限公司057管理層討論與分析

運輸

公司已在無人車領域實現規模化、多場景落地，應用覆蓋支線運輸、短途接駁、場內轉運、校園及商圈配送、客戶定制化等多元場景。截至2025年12月，已在130多個城市累計投運近3000輛無人車。依託統一的無人車服務與監控平台，公司實現對多供應商、多車型的集中調度與智能管理，持續提升無人車運營質量與效率。

科技賦能外部客戶，打造領先的數智化供應鏈解決方案供應鏈諮詢與規劃

公司全面創新供應鏈諮詢與規劃服務範式，打造「諮詢診斷+AI賦能+全鏈路數字化」三位一體解決方案，將順豐在物流供應鏈行業的豐富經驗，與「豐知」大模型、「豐智雲」系統產品與解決方案結合，為企業提供從頂層設計到實施落地的端到端閉環服務，實現企業供應鏈計劃協同與一體化履約的數字化能力。

目前已賦能消費品、連鎖零售、高端元器件、通信數碼等行業，覆蓋企業物流智能規劃、物流計劃協同、倉配網絡動態優化、供應鏈一體化協同執行等核心場景，並延伸至企業產業鏈協作、企業出海、外企中國市場本土化等戰略需求，為企業物流供應鏈的數字化變革、效率優化與韌性提升提供建議與落地服務。

以某消費電子行業頭部ODM企業為例，該客戶面臨全球數十個生產基地與上千家供應商組成的複雜網絡，物料流轉複雜、需求預測難度大。客戶各業務場景已建設信息化系統，但存在明顯的信息孤島與流程數據斷點、決策延遲情況，導致運營低效、交付週期長及成本較高。基於此，順豐為客戶量身打造業務及系統的諮詢解決方案，聚焦客戶中越供應鏈網絡的「計劃－採購－物流－生產－交付－結算」全環節，迭代WMS、TMS、BMS、SRM等數字化系統，以構建效率最高、成本最優的物流管理體系，全面優化庫存健康度、提升終端客戶滿意度。管理層討論與分析智能供應鏈決策

公司與某國際知名零售食品品牌深度合作，將服務延伸至客戶上游製造環節，通過智能排產計劃優化客戶工廠產線排產效能。該客戶身處高周轉市場環境，主要面臨產品短保質期限制、複雜加工工藝、終端需求波動頻繁的三重挑戰。原有依賴人工經驗和規則驅動的排產方式，已難以應對動態變化時的快速響應和調整，導致產線運行成本高、短效期產能不能及時調整和釋放，物料供應和生產需求不匹配。

針對以上痛點，順豐依託供應鏈優化算法，為客戶構建了覆蓋採購、生產、物流、銷售及服務的供應鏈生產計劃與優化平台。該平台在生產與採購環節實現資源調度優化，在運營環節支持人員智能排班，從而顯著提升訂單滿足率、減少產線切換時間，降低生產製造成本，提升物料資源的快速周轉，助力客戶實現精益化運營和生產。

跨境全鏈路可視化

以3C行業產能出海越南為例，鏈主企業通常面臨配件供應商眾多、SKU龐雜、編碼與規格不統一的複雜局面，在供應鏈跨國流轉過程中，各原材料供應商往往需自行安排中越兩地物流與倉儲，導致資源分散、協調成本高企，供應鏈靈活性不足，管理與監控難度大幅提升。

客戶接入順豐的百川數智化供應鏈平台後，僅需將配件統一發運至順豐位於中國的集貨倉，後續國內運輸、報關清關、跨境運輸、越南境內配送直至海外倉入庫的全流程，均可由順豐一體化承接與全程代理。在此過程中，順豐不僅提供全程物流可視與訂單路由跟蹤，更能依託數智化系統實現跨境陸運靈活調度與倉儲作業標準化，顯著增強供應鏈柔性與流程穩定性。

該模式有效降低了鏈主企業在多國協同中的管理負擔，實現了國際端到端供應鏈的透明化管控與高效運作，整體供應鏈質量與響應速度也得到系統性提升。

2025年度報告順豐控股股份有限公司059管理層討論與分析

海外本土化高效運營

某知名潮玩品牌在拓展海外市場時，希望海外倉儲與供應鏈管理能延續國內的模式與系統，以降低海外團隊的學習與適應成本，並能夠以可控成本靈活應對訂單激增的銷售場景。

為此，公司百川系統在充分適配目標國家法律、政策與文化的基礎上，最大限度保留了客戶熟悉的國內履約標準與操作習慣，實現海外業務的快速落地。針對潮玩商品易「爆單」的特性，順豐為其打造了高度自動化的智能倉庫，集成多層料箱機器人、柔性工作站、電子標籤播種牆等設備，核心揀貨作業區位僅需4人即可完成，支持單日峰值近萬訂單的高效出庫。

優質服務塑造無可比擬的品牌價值

公司始終秉持「以客為先」的經營理念，從快遞產品到物流服務再到行業供應鏈解決方案，竭力為客戶提供物有所值、物超所值的產品和服務，珍惜客戶的每一份託付。截至報告期末，公司服務超過235萬活躍月結客戶及超過8億個人會員。

在中國，順豐已成為家喻戶曉的國民品牌，是高時效快遞服務的代名詞，「順豐給你」已等同於「快遞給你」。公司在消費者心目中樹立了「快捷」、「可靠」、「服務好」的品牌形象，成為優質服務的典範。同時，許多企業客戶及電商平台選擇使用順豐包郵，將其作為傳遞自身服務品質和品牌形象的重要方式，進一步強化消費者對平台及商家產品具有高品質保證的印象和信任，從而促進更好的銷售增長。

060順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

優質服務塑造了無可比擬的品牌價值，公司依託領先同行的服務品質與口碑，在各個細分行業中均積累了高忠誠度及強粘性的客戶群，成為眾多客戶首選的物流合作夥伴，得到客戶、行業及社會的廣泛認可。

在國家郵政局發佈的排名中，順豐連續16年（2009-2024年）及2025年前三季度（年度結果尚未發佈）位列快遞服務公眾滿意度第一。《財富》雜誌發佈的2025年世界500強排行榜，公司排名第393位，連續第4年入圍該榜單，也是首家及唯一進入世界500強的中國民營快遞企業。Brand Finance發佈的2025年全球物流品牌價值榜，公司位列全球第6位，同時也是中國物流品牌第1位。

國家郵政局

No.1 連續16年No.1

2025年前三季度快遞服務公眾滿意度*2024年快遞服務公眾滿意度

*截至本報告日期，2025年度快遞服務公眾滿意度調查數據尚未發佈

《財富》

393 連續4年上榜 2 連續9年上榜 連續4年上榜rd nd 中國ESG影響力榜

2025年世界500強排行榜2025年最受讚賞的中國公司

Brand Finance

377 連續6年上榜 6 連續7年上榜th th

2025年全球最具價值品牌500強2025年全球最具價值物流品牌

2025年度報告順豐控股股份有限公司061管理層討論與分析

財務回顧營業收入

2025年集團總營業收入達成人民幣3082.3億元，較2024年同期增長8.37%。營業收入按行業、按經營分部及按

地理區域劃分的明細列示如下。各項主要業務的發展情況請詳見本章節的「公司業務發展情況」小節。

截至12月31日止年度

2025年2024年

佔營業佔營業金額金額收入比金額收入比同比變動人民幣千元人民幣千元

營業收入合計308226647100.00%284420059100.00%8.37%

按行業劃分：

物流及貨運代理30149964197.82%27627577197.14%9.13%

其他非物流業務(1)67270062.18%81442882.86%-17.40%

按經營分部劃分：

速運及大件業務分部21755328270.58%20016239270.38%8.69%

時效快遞13104815342.52%12220597642.97%7.24%

經濟快遞3205289110.40%272512279.58%17.62%

快運4213409113.67%3764112513.23%11.94%

冷運及醫藥106055603.44%98121613.45%8.09%

其他(2)17125870.56%32519031.14%-47.34%

同城即時配送業務分部128698904.18%90105213.17%42.83%

同城即時配送127194704.13%88728003.12%43.35%

其他(2)1504200.05%1377210.05%9.22%

供應鏈及國際業務分部7634573224.77%7400034226.02%3.17%

供應鏈及國際業務7293947623.66%7049248224.78%3.47%

其他(2)34062561.11%35078601.23%-2.90%

未分配部分(3)14577430.47%12468040.44%16.92%

按地區劃分：

中國內地26681825786.57%24279615685.37%9.89%

中國港澳台98620093.20%94672913.33%4.17%

其他國際3154638110.23%3215661211.31%-1.90%

062順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

附註：

(1)按行業劃分的「其他非物流業務」主要是公司提供的輔助非物流業務，包括公司為客戶提供端到端供應鏈服務過程中涉及的商品購銷業務，以及租賃服務、提供技術服務等。

(2)經營分部里的「其他」主要是公司為客戶提供端到端供應鏈服務過程中涉及的商品購銷業務。

(3)「未分配部分」主要是租賃服務、提供技術服務等。

(4)上表出現合計數與所加數值總和尾數不符情形的，為四捨五入所致。

營業成本

本集團2025年營業成本為人民幣2679.4億元，較2024年同期增長9.13%，與報告期的營業收入增長趨勢相一致。其中按行業劃分的明細成本情況列示如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

佔營業佔營業金額金額成本比金額成本比同比變動人民幣千元人民幣千元

營業成本合計267943053100.00%245524112100.00%9.13%

按行業劃分：

物流及貨運代理26268176998.04%23869417597.22%10.05%

人工成本(1)12977958448.44%11211726745.66%15.75%

運力成本(1)9889959736.91%9329405838.00%6.01%

其他經營成本3400258812.69%3328285013.56%2.16%

其他非物流業務52612842.00%68299372.78%-22.97%

附註：

(1)公司已根據會計準則相關規定按資源項性質準確核算成本費用，具體詳見合併財務報表附註8。因公司物流網絡運營中部分環節採

用外包資源，此處為了有效分析營業成本構成，公司將其中的外包成本主要拆分為人工和運力兩類，並分別與職工薪酬、運輸成本合併統計為人工成本和運力成本。

2025年度報告順豐控股股份有限公司063管理層討論與分析

毛利及毛利率

本集團2025年整體毛利為人民幣402.8億元，較2024年同期增長3.57%，其中按行業劃分的明細毛利情況列示如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

金額毛利率金額毛利率金額變動毛利率變動人民幣千元人民幣千元

毛利合計4028359413.07%3889594713.68%3.57%下降0.61個百分點

按行業劃分：

物流及貨運代理3881787212.87%3758159613.60%3.29%下降0.73個百分點

其他非物流業務146572221.79%131435116.14%11.52%上升5.65個百分點

集團2025年度毛利率為13.07%，較2024年同期下降0.61個百分點。主要由於公司積極主動的市場拓展策略與必要的長期戰略投入：(1)2025年公司深入推進「激活經營」機制，賦予業務前線充分經營授權與激勵，有效激發業務組織的市場拓展動力。同時，公司將成本節降的效益反哺至前端業務拓展，提升產品與服務的市場競爭力；(2)公司持續強化對高品質時效服務的運營保障投入，鞏固標準產品競爭優勢；及(3)通過增加戰略資源投入，完善供應鏈解決方案及國際網絡能力建設，積極拓展供應鏈及國際市場。

積極的市場策略有效促進業務規模化增長，公司得以充分發揮物流網絡的規模效應，深化營運模式革新，推動網絡結構扁平化與差異化分層，進而構建起結構性提效降本的長效機制。同時，通過運營網絡的升級、供應鏈與國際化戰略能力的提升，有助於公司鞏固戰略領先地位，快速把握國內外新機遇，打開業務第二增長曲線，構建具備戰略縱深與護城河的綜合物流服務生態，保障公司中長期業績的可持續增長。

在堅持長期戰略方向的基礎上，公司亦結合市場動態與經營節奏，於下半年逐步動態調優市場策略。公司推進激活經營進階機制，激勵導向從規模驅動進階至價值驅動，保障高價值業務增速水平。同時，深化營運模式革新，推進適配多元物流業務發展的網絡分層和資源分層，結構性提效降本的成效逐步顯現。公司2025年第四季度毛利同比增長10.57%，毛利率回升至14.01%，為全年季度最高水平。

064順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

分成本項來看，公司物流及貨運代理主業的毛利率變動主要由以下三大成本項佔收入的比率變動影響：

截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

人工成本佔收入比率43.04%40.58%上升2.46個百分點

運力成本佔收入比率32.80%33.77%下降0.97個百分點

其他經營成本佔收入比率11.28%12.05%下降0.77個百分點

人工成本佔收入比率較2024年同期上升2.46個百分點。主要由於公司持續提升一線收派小哥的薪酬競爭力，並加大銷售激勵促進業務開發，業務量增長帶動員工報酬增加。同時，公司通過智能化及無人化技術應用，提升操作效率，管控人工成本上漲幅度。

運力成本佔收入比率較2024年同期下降0.97個百分點。一方面公司加強國內關鍵航空資源獲取，增投陸運直發幹線及線路提速，提升大件及零擔網絡覆蓋等，增強產品競爭力及行業服務能力；同時增開國際全貨機航線及加密班次，打造跨境陸運精品線路，增強國際網絡能力。但公司亦通過持續優化營運模式，促進集約發貨並減少中轉，以及調整運力招採策略等，有效管控運力成本。

其他經營成本佔收入比率較2024年同期下降0.77個百分點。公司在推進核心場地建設、加密末端觸點、強化海外轉運及倉儲資源等戰略投入的同時，有效管控資本支出增長幅度，保持健康的資本開支佔收入比，伴隨貨量增長實現規模效益。

銷售及營銷費用

本集團2025年銷售及營銷費用為人民幣39.1億元，較2024年的人民幣31.0億元同比增長26.30%，2025年銷售及營銷費用率為1.27%，較2024年的1.09%同比上升0.18個百分點，主要由於公司加強銷售隊伍建設，提升行業端到端供應鏈和國際業務的市場拓展能力。

管理費用

本集團2025年管理費用為人民幣196.9億元，較2024年的人民幣187.3億元同比增長5.14%，2025年管理費用率為6.39%，較2024年的6.59%同比下降0.20個百分點，主要由於公司堅持精益經營，科技賦能數字化與智能化管理，促進組織精簡及提高管理效率。

2025年度報告順豐控股股份有限公司065管理層討論與分析

研發費用

本集團2025年研發費用為人民幣21.7億元，較2024年的人民幣25.3億元同比下降14.36%，2025年研發費用率為0.70%，較2024年的0.89%同比下降0.19個百分點。主要由於(1)公司科技智能化水平提高，賦能研發效率提

升；(2)本年度可資本化的研發項目增加。公司研發投入總額具體詳見本章節的「投資情況」的「研發投入」內容。

其他收益淨額

本集團2025年其他收益淨額為人民幣10.5億元，較2024年的人民幣3.7億元同比上升人民幣6.8億元，主要由於報告期內公司將三家持有物業的全資子公司轉讓至南方順豐物流REIT所產生的股權處置收益。

財務費用淨額

本集團2025年財務費用淨額為人民幣14.9億元，較2024年的人民幣17.6億元同比下降15.16%，主要由於平均借款餘額下降帶來利息費用的下降。

所得稅費用

本集團2025年所得稅費用為人民幣32.3億元，較2024年同期下降4.58%，公司整體利潤增長的同時有效稅率略有下降。

利潤

本集團2025年實現年度利潤為人民幣116.8億元，較2024年同期增長14.35%。其中歸屬於本公司所有者的利潤為人民幣111.2億元，較2024年同期增長9.31%。公司各經營分部的淨利潤金額及同比變動情況列示如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

速運及大件分部1060097310981266-3.46%

同城即時配送分部277718132460109.66%

供應鏈及國際分部187640-761699124.63%

未分配部分647285-166794488.07%

註： 為更好呈現各經營分部利潤結果，本集團於2025年將併購KLN相關的融資利息費用人民幣5.6億元劃分至未分配部分，並重述比較期間的數據，將2024年併購KLN相關的融資利息費用人民幣5.6億元劃分至未分配部分。

066順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

速運及大件分部2025年淨利潤約為人民幣106.0億元，較2024年同期下降3.46%，主要由於公司積極主動的市場拓展策略與必要的長期戰略投入：(1)深化「激活經營」機制，賦予業務前線充分經營授權與激勵，同時將成本節降的效益反哺至前端業務拓展，提升產品與服務的市場競爭力；及(2)強化對高品質時效服務的運營保障投入，鞏固標準產品競爭優勢。同時，公司亦結合市場動態與經營節奏，逐步動態調優市場策略，追求業務高質量增長，

第四季度盈利能力環比第三季度實現回升。

同城即時配送分部2025年淨利潤約為人民幣2.8億元，較2024年同期增長109.66%，淨利潤實現翻倍提升，主要得益於即時配送行業需求增加帶來業務快速增長，同時業務結構更加健康；並通過精益管理及科技賦能推動運營底盤提質增效，網絡規模效益擴大，帶動盈利持續提升。

供應鏈及國際分部2025年淨利潤約為人民幣1.9億元，實現扭虧為盈，較2024年同期增加人民幣9.5億元。主要由於：(1)海外子公司KEX通過業務結構調優與精益經營降本，實現同比大幅減虧；及 (2)若不考慮KEX因素，供應鏈及國際分部2025年淨利潤同比增長53.50%。公司積極投入戰略資源強化供應鏈與國際服務能力，對外捕捉全球供應鏈重塑與中國企業出海機遇，同時對內通過精益運營提升效率，促進供應鏈及國際業務盈利能力同比提升。

未分配部分2025年淨利潤約為人民幣6.5億元，主要包括報告期內公司將三家持有物業的全資子公司轉讓至南方順豐物流REIT產生的股權處置收益（稅後金額為人民幣5.9億元）。

非國際財務報告準則指標

為補充公司根據國際財務報告準則呈列的合併財務報表，公司亦補充若干非國際財務報告準則指標，即息稅折舊與攤銷前利潤及息稅折舊與攤銷前利潤率作為額外財務指標。該等非國際財務報告準則指標並非國際財務報告準則所要求或根據國際財務報告準則所呈列。

公司認為，該等非國際財務報告準則指標通過剔除下列若干項目的潛在影響，有助於評估公司的經營表現。公司亦認為，該等非國際財務報告準則指標為投資者以管理層相同的方式了解及評估公司的合併經營業績提供了有用信息。但是，公司對該等非國際財務報告準則指標的呈列可能無法與其他公司呈列的類似計量進行比較。使用該等非國際財務報告準則指標作為分析工具存在局限性，不應將其與公司根據國際財務報告準則所呈報的經營業績或財務狀況分開考慮或視為替代分析。

2025年度報告順豐控股股份有限公司067管理層討論與分析

下表將公司按照國際財務報告準則計算和列示的年度利潤，調節為所示年度的非國際財務報告準則的息稅折舊與攤銷前利潤：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元年度利潤1168481110218845

加：

折舊及攤銷1637251517332257

－使用權資產折舊67341896798783

－折舊及攤銷（不包括使用權資產）963832610533474財務費用淨額14895131755606所得稅費用32330663388416息稅折舊與攤銷前利潤3277990532695124

息稅折舊與攤銷前利潤率10.64%11.50%現金流截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

經營活動產生的現金淨額2755527532186373-14.39%

投資活動使用的現金淨額-17327253-12054744-43.74%

融資活動使用的現金淨額-22935460-2797911318.03%

現金及現金等價物減少-12707438-7847484-61.93%

現金及現金等價物的匯兌收益2101445231-53.54%

年初現金及現金等價物3264605540448308-19.29%

年末現金及現金等價物1995963132646055-38.86%

經營活動產生的現金淨額：2025年本集團經營活動產生的現金淨額為人民幣275.6億元，相較2024年同期減少

14.39%，主要受到支付的各項稅費及業務結構變化帶來經營性往來結算節奏變化的綜合影響。本集團2025年經

營活動產生的現金淨額與淨利潤之間的差異說明請詳見合併財務報表附註34(a)。

投資活動使用的現金淨額：2025年本集團投資活動使用的現金淨額流出為人民幣173.3億元，相較2024年同期流出增加43.74%，主要由於公司購買結構性存款和固定收益憑證淨現金流出增加。

融資活動使用的現金淨額：2025年本集團融資活動使用的現金淨額流出為人民幣229.4億元，相較2024年同期流出減少18.03%，主要由於本集團分配股利淨流出減少、購買非控股股東股權淨流出減少、吸收投資淨流入減少以及償還借款淨流出增加等綜合影響。

068順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

資產及負債主要資產和負債項目變動情況於12月31日

2025年2024年金額佔總資產比

金額佔總資產比金額佔總資產比同比變動重同比增減人民幣千元人民幣千元非流動資產

物業、廠房及設備5704733426.35%5917430527.67%-3.59%-1.32%

使用權資產2197770510.15%196256299.18%11.98%0.97%

投資性房地產73552313.40%72411993.39%1.57%0.01%

對聯營企業及合營企業的投資70336203.25%62036422.90%13.38%0.35%流動資產

存貨30390301.40%24323831.14%24.94%0.26%

合同資產30491171.41%27408201.28%11.25%0.13%

貿易應收款項及應收票據3105534914.35%2798163313.09%10.98%1.26%以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融資產161989767.48%112461565.26%44.04%2.22%

現金及現金等價物199596319.22%3264605515.27%-38.86%-6.05%非流動負債

借款177207118.19%2631926012.31%-32.67%-4.12%

租賃負債95883554.43%70944833.32%35.15%1.11%流動負債

貿易應付款項及應付票據3028122513.99%2739552412.81%10.53%1.18%

合同負債19870180.92%20391980.95%-2.56%-0.03%

借款160876877.43%183651228.59%-12.40%-1.16%

租賃負債58288952.69%55013142.57%5.95%0.12%權益

未分配利潤4576584921.14%3914024618.30%16.93%2.84%

以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產：於2025年12月31日，本集團以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產為人民幣162.0億元，較2024年末增長44.04%，主要是結構性存款增加導致。

借款：於2025年12月31日，本集團非流動負債中的借款為人民幣177.2億元，較2024年末下降32.67%，流動負債中的借款為人民幣160.9億元，較2024年末下降12.40%，主要是償還借款導致。

租賃負債：截至2025年12月31日，本集團非流動負債和流動負債中的租賃負債合計人民幣154.2億元，較2024年末上升22.40%，主要是租賃增加導致。

2025年度報告順豐控股股份有限公司069管理層討論與分析

流動性及資本結構資金來源及運用

本集團2025年度主要通過經營活動產生的現金、發行股份及債券、外部借貸及其他融資活動募集發展所需資金。

本集團的現金需求主要用於日常運營、資本開支、償還到期負債、支付利息及股息、其他非預期的現金需求等。

本集團一直採取穩健的財務管理政策，維持足夠適量的資金以滿足償還到期債務、資本開支以及正常的經營。

於2025年12月31日，本集團的現金及現金等價物、其他流動資產中的固定收益憑證和交易性金融資產中的結構性存款合計總額為人民幣416.6億元。報告期內，本集團的現金流數據詳情請見本章節「財務回顧」的「現金流」及本報告合併財務報表附註34。

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元現金及現金等價物1995963132646055

其他流動資產――固定收益憑證5618400–以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款1608026411015904合計4165829543661959

本集團2025年度的自由現金流入為人民幣179.3億元，此由經營活動產生的現金淨額人民幣275.6億元，減去資本性支出（不含股權投資）人民幣96.2億元得出。本集團自由現金流保持充沛。展望未來，本集團認為將能夠通過使用現有的現金及現金等價物、經營活動及融資活動產生的現金來滿足公司的流動資金需求。

於2025年12月31日，本集團資產負債率為49.03%，較2024年12月31日的52.14%下降3.11個百分點，資本結構整體保持穩健。（註：資產負債率為按相應日期的負債總額除以資產總額計算而得）

070順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

借款

於2025年12月31日，本集團的短期借款、長期借款、公司債券、短期債券及來自非控股權益和其他方的貸款合計總額為人民幣338.1億元，主要以人民幣、港元及美元結算，無明顯的季節性需求。其中，按固定利率計算的非一年內到期的公司債券金額合計約人民幣123.6億元，其餘按浮動利率計算。大部分銀行借款無抵押，部分抵押借款涉及的資產情況請見本章節「財務回顧」的「資產及負債」的「資產權利受限情況」。報告期內，本集團並無任何逾期未償還的借款。本集團的銀行借款及其他借貸詳情請見本報告合併財務報表附註26。主要明細列示如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：1772071126319260長期銀行借款51833316186386公司債券1235882519941935來自非控股權益的貸款178555190939

一年內到期：1608768718365122一年內到期的長期銀行借款2158791677715短期銀行借款719733215118534

短期債券–807787

可換股債券2620001–公司債券5693782627779來自非控股權益的貸款360693133307合計3380839844684382資產權利受限情況

於2025年12月31日，本集團權利受限的資產主要是存放中央銀行法定準備金，以及銀行借款的抵押，列示如下：

期末賬面價值受限原因人民幣千元受限制現金1105601主要是存放中央銀行法定準備金

物業、廠房及設備485937銀行借款抵押使用權資產95927銀行借款抵押投資性房地產112094銀行借款抵押合計1799559

2025年度報告順豐控股股份有限公司071管理層討論與分析

對外擔保

於2025年12月31日，本集團為參股公司提供人民幣9.68億元的擔保（截至2024年12月31日為人民幣9.51億元）。

或有負債

於2025年12月31日，本集團並無任何重大或有負債。

投資情況資本支出截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

人民幣千元人民幣千元

總投資額11280794107147925.28%

報告期內本集團資本支出明細項目金額列示如下：

截至2025年

12月31日止年度

人民幣千元辦公綜合樓356729土地428331倉庫806348分揀中心3457767飛機1837547車輛1377094信息技術設備700579股權投資1658867其他657532合計11280794

公司堅持精益化資源規劃、加強資源投產效益管控。2025年固定資產等投資（即除股權投資外）合計人民幣96.2億元，較2024年同期下降2.69%，佔營業收入比率為3.12%，較2024年同期下降0.35個百分點。

072順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

資本承擔

本集團的資本承擔指的是已訂約但尚未撥備的資本承擔，來自於已訂立的合約關係。金額列示如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

已就購買物業、廠房及設備訂約但未計提準備35561171515674將予支付的投資39723121043合計35958401636717金融資產投資以公允價值計量的資產和負債本期公允價值計入權益的累計本期本期

項目期初數變動損益公允價值變動購買金額處置減少其他變動(2)期末數人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元金融資產199555663197749588248415532868749242825130532

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的流動金融資產　　（不含衍生金融資產）(1)11246156-650134196463350412615841777916198976

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的其他非流動

金融資產47741638478–19484110293226710634513

其他權益工具投資8231994–4616861320857784-3520618297043

金融負債1054649087-3078––-4205107268

附註：

(1)包含不符合本金加利息合同現金流量特徵的結構性存款，該結構性存款期限短、流動性強，對本期購買、出售金額採用淨額列示。除結構性存款外，均按本期購買、出售金額分別列示。

(2)以公允價值計量且其變動計入當期損益的流動金融資產的其他變動主要是到期結構性存款實現的收益，其他權益工具投資的其他變動主要是外幣報表折算差異。

2025年度報告順豐控股股份有限公司073管理層討論與分析

證券投資情況計入權益的本期公允價值累計公允價值本期本期期末證券品種證券代碼證券簡稱最初投資成本期初賬面價值變動損益變動增加金額減少金額其他變動賬面價值人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

股票 1519. HK 極兔速遞 1811264 939131 – 645237 – – -52482 1531886

股票 300771. SZ 智萊科技 – 44803 – 11777 – -56580 –

股票 GB00BLH1QT30 Samarkand – 753 – -613 – – -140 –

基金 180302. SZ 華夏深國際REIT 48546 48531 – 8192 – -1204 55519

合計18598101033218–664593–-57784-526221587405衍生品投資情況

報告期內本集團以套期保值為目的的衍生品投資金額列示如下：

計入權益的期末投資金額本期公允價值累計公允價值報告期內報告期內佔公司報告期末衍生品投資類型初始投資金額期初金額變動損益變動購入金額售出金額期末金額淨資產比例人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

遠期購匯7714851583948043624-6722不適用不適用77148517.77%

合計7714851583948043624-6722不適用不適用77148517.77%

報告期內公司套期保值業務的會計政策、會計核算具體原則與上一報告期相比沒有發生重大變化。

報告期實際損益情況：衍生品投資的實際損益是指衍生金融工具的公允價值變動，報告期實際收益約為人民幣

37790千元。

074順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

套期保值效果：公司衍生品業務主要為降低匯率和利率波動帶來的風險所做的套期保值合約。主要針對公司的美元債以及浮動利率貸款操作套期保值：(1)當USD對HKD升值時，美元債產生匯兌損失，遠期購匯合約則產生公允價值變動收益；(2)當市場浮動利率走高，貸款利息會增加，通過利率合約轉為固定，則將減少利息支出。利用衍生品交易鎖定成本，有效緩解了匯率及利率的劇烈波動對公司利潤的影響。

研發投入

本集團2025年研發投入總額（包括研發費用及開發支出）為人民幣29.6億元，較2024年同期下降4.33%，佔營業收入比率為0.96%，較2024年同期下降0.13個百分點。公司研發投入主要聚焦在對內提升物流網絡數智化水平，對外推動智慧供應鏈技術應用，以科技賦能客戶供應鏈數智化變革，最終達成公司降本與創收，提高經營效益。

具體詳見本章節「核心競爭力」小節的「領先行業的物流科技及應用，推動智慧供應鏈發展」的內容。

截至12月31日止年度

2025年2024年同比變動

研發投入總額（人民幣千元）29597553093713-4.33%

研發投入佔營業收入比例0.96%1.09%下降0.13個百分點

研發投入資本化的金額（人民幣千元）78984956010641.02%

資本化金額佔研發投入的比例26.69%18.10%上升8.59個百分點募集資金使用情況

公司於香港聯交所發行H股股票

本公司於2024年11月27日在香港聯交所主板成功上市。就全球發售以每股34.3港元的價格成功配售及發行

170000000股每股面值為人民幣1元的普通股，面值總額為人民幣170000000元。經扣除與全球發售相關的

承銷佣金及其他預計開支後，本公司就全球發售發行股份所得款項淨額約為56.62億港元，按1.00港元兌人民幣

0.9358元的匯率換算，相當於約人民幣52.99億元。每股H股可得淨價約為33.31港元。

2025年度報告順豐控股股份有限公司075管理層討論與分析

於2025年12月31日，全球發售募集資金已按招股章程所載的計劃用途及比例使用。詳情如下：

募集資金計劃用途於2025年12月31日未動用金額的預期百分比金額已動用金額未動用金額使用時間表人民幣千元人民幣千元人民幣千元

加強國際及跨境物流能力45%23843959458601438535至2026年底之前

提升及優化在中國的物流網絡及服務35%18545291854529––

研發先進技術及數字化解決方案，　升級供應鏈和物流服務及

實施ESG相關舉措 10% 529866 529866 – –

營運資金及一般企業用途10%529866529866––

合計100%529865638601211438535

根據一般性授權配售H股新股於2025年7月4日，本公司根據一般授權完成配發及發行合共70000000股每股面值人民幣1元的H股（「配售H股」），面值總額為人民幣70000000元。有關詳情，請參閱本公司日期為2025年6月26日及2025年7月4日的公告。

經扣除與配售相關的承銷佣金及其他預計開支後，配售募集所得款項淨額約為29.34億港元，按1.00港元兌人民幣0.9139元的匯率換算，相當於約人民幣26.81億元。每股H股可得淨價約為41.91港元。

於2025年12月31日，配售募集資金已按配售公告所載的計劃用途及比例使用，詳情如下：

募集資金計劃用途於2025年12月31日未動用金額的預期百分比金額已動用金額未動用金額使用時間表人民幣千元人民幣千元人民幣千元

加強國際及跨境物流能力30%80431711613792704至2027年底或之前

研發先進技術及數字化解決方案30%804317228943575374至2027年底或之前

優化公司資本結構30%804317804317––

一般企業用途10%268106268106––

合計100%268105713129791368078

076順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

根據一般性授權發行可換股債券

於2025年7月10日，本公司根據一般性授權通過本公司之全資附屬公司SF Holding Investment 2023 Limited發行的本金總額為2950.0百萬港元於2026年到期的可換為本公司H股的債券（「可換股債券」），並由本公司提供無條件及不可撤銷地擔保。發行可換股債券的初始轉換價為48.47港元，假設按初始轉換價悉數轉換，最多可轉換為60859250股每股面值為人民幣1.00元的普通股，股份面值總額為人民幣60859250元。有關詳情，請參閱本公司日期為2025年6月26日及2025年7月10日的公告。

經扣除與發行可換股債券相關的承銷佣金及其他預計開支後，發行債券所得款項淨額約為29.09億港元，按1.00港元兌人民幣0.9165元的匯率換算，相當於約人民幣26.66億元。

於2025年12月31日，發行可換股債券的募集資金已按發行公告所載的計劃用途使用，公司累計使用人民幣25.32億元用於增強本集團國際和跨境物流能力、研發先進技術及數字化解決方案、優化公司資本結構及一般企業用途，已使用金額約佔募集資金所得款項淨額的95%。

重大投資、收購及出售

截至2025年12月31日止年度，本集團並無作出任何重大投資、收購及出售子公司或參股公司股權的情形，亦並無任何重大投資及出售非股權資產情形。

重大投資及資本資產的未來計劃

於2025年12月31日，本集團並無任何重大投資及資本資產計劃。

2025年度報告順豐控股股份有限公司077管理層討論與分析

企業社會責任

順豐致力於實現企業價值與社會價值的融合統一。作為一家肩負社會責任感的企業，公司始終堅持可持續健康發展，持續推進智慧、高效、綠色的供應鏈體系建設，助力社會物流運行增效降本。同時，公司聚焦賦能客戶、改善環境、關懷員工、公益慈善等重點領域，將社會責任融入日常經營管理，以實際行動彰顯企業擔當。

2025年，面對香港大埔火災、甘肅榆中洪澇、全國多地暴雨等突發社會及自然災害，公司迅速啟動應急響應機制，緊急調配運力資源，第一時間打通災區運輸通道，依託備災倉庫高效完成多批次應急物資發放，並積極捐贈物資與資金支援災後重建，以專業能力與高效響應為受災地區的應急救援與災後恢復提供有力支援。

在環境保護方面，公司將應對氣候變化融入經營管理實踐，通過推進低碳運輸、打造綠色產業園、研發可持續包裝以及應用綠色科技等舉措，實現覆蓋物流全鏈路綠色低碳管理。截至報告期末，公司累計投放新能源車輛超過48000輛，已覆蓋307個城市；累計完成26個產業園區的屋面光伏電站建設，全年實現可再生能源發電量超過100000兆瓦時；通過推行綠色化及減量化包裝，累計減少原紙使用約4.6萬噸，減少塑膠使用約3.5萬噸；同時，創新研發各類循環包裝容器，為客戶提供循環包裝解決方案，2025年共投放循環包裝容器2055萬個，累計循環次數超過16億次，實現溫室氣體減排超52萬噸。

此外，公司持續精進碳數據的標準化與精細化管理。公司自主研發的全鏈路物流碳足跡管理系統「豐和可持續發展平台」已獲得ISO 14083全球物流碳核算國際標準及全球物流排放理事會(GLEC)框架3.0標準認證。作為行業首個實現運單級碳足跡追蹤的數智化碳管理平台，該系統不僅能夠精確計算每一票快件在「收轉運派」各環節產生的溫室氣體排放量和減排量，提升數據透明度，亦能助力客戶降低環保履約成本與氣候風險，全面提升供應鏈綠色低碳運營水準。截至報告期末，已有逾300家全球知名客戶使用「豐和可持續發展平台」進行碳排放數據監控。

公司在環境、社會及治理(ESG)的實踐屢獲行業認可：2026年3月MSCI ESG評級躍升至AA級，在全球四大綜合物流服務提供商中位列第一；Sustainalytics（晨星）評級連續四年（2022-2025年）保持低風險，為全球快遞物流行業最佳評級；CDP氣候評級連續四年（2022-2025年）為B級（管理級別），為全球快遞物流行業領先評級。公司連續四年（2022-2025年）榮膺《財富》中國ESG影響力榜單，蟬聯中國唯一上榜的快遞物流企業。

展望未來，順豐將繼續堅持長期主義和可持續健康發展理念，持續推進綠色低碳供應鏈生態建設，不斷提升員工福利與關懷，踐行社會責任，致力於成為持續創造卓越社會價值的標桿企業，為全球可持續發展傳遞持久動力。

具體的環境、社會及治理內容可參見公司於2026年3月30日在聯交所網站( www.hkexnews.hk )發佈的《順豐控股

2025年度可持續發展報告》。

078順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

公司未來發展的展望公司戰略方向

基於2025年的堅實發展成果，結合全球物流產業變革趨勢與中國企業全球化發展機遇，順豐始終錨定「成為備受尊重全球領先的數智物流解決方案服務商」的長期願景，以「亞洲唯一」為戰略核心，深化產品與解決方案協同，促進國內國際業務均衡發展，成為企業及個人客戶在亞洲的首選合作夥伴，最終實現業務規模與盈利水平的可持續健康增長。

在標準產品業務領域，公司堅持規模與效益並重，通過小件與大件業務的雙輪驅動，鞏固市場領導地位，實現質量與效益的同步提升。

小件業務聚焦利潤良性增長與規模持續領先，通過持續優化標準快遞產品矩陣保持服務領先優勢，深化網絡分層與資源適配以提升全鏈路成本競爭力，並基於多元場景打造差異化渠道壁壘，為國際及供應鏈業務提供協同支撐。大件業務以規模領先與利潤同步提升為目標，加速構建高品質、高性價比的零擔網絡服務能力，協同發展經濟型專線網絡，並持續強化對國際及供應鏈業務的資源協同與能力反哺。

在供應鏈業務領域，公司致力於深化向重點行業的滲透，推動供應鏈解決方案收入佔比提升，並在核心賽道確立規模領先優勢，實現可持續的盈利性增長。

戰略上將聚焦服務各行業頭部客戶的端到端供應鏈需求，構建貫通國內與國際的專業化服務能力。通過打造精益高效的中台運營體系，強化資源整合與流程標準化，夯實規模化複用的服務底盤。同時，積極推動物流服務與金融、科技等元素的深度融合，形成差異化競爭優勢，為客戶提供更具價值的綜合供應鏈解決方案。

在國際業務領域，公司瞄準亞太市場，以規模比肩全球頭部企業並實現持續盈利為核心目標，加速構建領先的跨境綜合服務能力。

公司將持續強化國際網絡基石，重點佈局關鍵航線的航空貨運資源，並協同卡位海運、陸運、鐵路及清關等核心環節，形成全域資源保障。在此基礎上，推動服務模式從單一資源輸出向端到端一體化解決方案升級，全面滿足客戶跨境供應鏈全流程需求。同時，深化數智化技術在國際業務中的應用，通過數據驅動提升運營效率與服務透明度，打造智能、可靠、高效的全球供應鏈服務體系，支撐亞太區域業務的規模化高質量發展。

2025年度報告順豐控股股份有限公司079管理層討論與分析

公司致力於打破業務邊界，通過三大板塊深度協同，釋放「1+1+1>3」的戰略紅利。標準產品業務通過小件與大件的資源反哺，為供應鏈與國際業務構築起極具競爭力的履約韌性與成本壁壘；供應鏈業務將產品能力轉化為數智服務能力，驅動業務向端到端高增值解決方案轉型；國際業務則借力國內成熟體系加速全球佈局，圍繞各個行業的鏈主客戶服務其全球端到端供應鏈需求。三位一體的深度耦合，將不僅強化規模經濟效應，更為順豐在全球化競爭中築就堅實的護城河。

2026年經營計劃

標準產品業務策略

時效快遞業務：緊跟新興消費趨勢，圍繞文旅消費、情緒消費、即時零售等高增長場景，精準識別場景生態的關鍵切入點，推出場景解決方案，以創新產品與服務驅動業務增長。通過佈局線上觸點網絡，實現線上引流與線下服務融合，並持續深耕景區、校園、CBD、住宅及鄉鎮等線下渠道，構建核心場景的競爭壁壘。

同時，面向高端市場，公司持續深化價值服務，通過服務升維打造極致體驗，強化「敢承諾、必賠付」的服務保障，鞏固高價值客戶的品牌心智；面向中端市場，推進精細化經營與資源投放，依託客戶畫像與分層，提供差異化、方案化服務，從標準產品向場景解決方案延伸，增強客戶黏性，做大業務規模。

經濟快遞業務：圍繞電商B2C業務全鏈路深化服務，以品質服務助力電商平台創造增量、賦能商家提升銷量、服務消費者體驗升級，實現多方共贏。加強對品牌客戶全鏈路賦能，以B2C履約配送為基礎，向上游延展倉儲及增值服務、向下游延展售後安裝及逆向物流，做深鏈路、做全場景，實現服務增值。

在成本管控方面，通過深化在轉運環節及收派環節的網絡分層運營，推進精細化管理，優化端到端模式，實現票均收入穩健提升與單票成本有效下降，全面提升經濟快遞的盈利能力和運營效率。

快運業務：積極拓展市場做大貨量規模，堅持精細化經營提升效益。在市場拓展方面，不斷完善客戶觸達體系，按客戶分層強化面客能力，針對頭部客戶、中小客戶、散單客戶等不同客群，以專屬團隊、專業銷售隊伍、末端小哥群體等進行全面觸達，尤其加大工業區銷售隊伍建設，強化銷售轉化力。在線路經營方面，強化核心線路競爭力，通過內外部資源協同，持續推進網絡模式優化與線路拉直，減少中轉節點，快速提升零擔網絡競爭力。

080順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析同時，圍繞大件業務場景制定差異化拓展策略，強化場景解決方案能力，實現細分場景業務的突破與發展。此外，持續升級面向供應鏈和國際業務的大件服務能力，投入專業設備工具，提升人員專業技能，建立良好的第三方物流供應商生態，提升履約交付能力。

同城即時配送業務：順豐同城將堅持「高質量健康增長」目標和獨立第三方即時配送服務定位，擁抱流量渠道多極化、品牌連鎖化率提升、餐飲外賣和即時零售滲透率深化、同城物流提速等市場機遇，把握行業擴容機會，深耕全場景、全品類、全時段、全距離、全渠道配送能力，以優質、高效和穩定的履約，服務好商家、流量平台和個人消費者等各類型客戶。

同時，持續投入騎手生態建設，積極推進AI應用、無人配送技術深化應用，以精益化運營和科技為抓手提升服務質量和驅動提質增效。持續聚焦在行業和城市運行中的核心價值創造，更好地實現「讓更多人享受零距離美好生活」的使命。

供應鏈業務策略

高科技行業：圍繞從核心零部件精密製造到品牌出海的完整產業鏈，在採購、製造、銷售、售後等關鍵供應鏈環節精準攻堅，致力於成為領先的全球一體化完整產業鏈覆蓋的高科技供應鏈服務提供商及綜合解決方案專家。

工業設備行業：深度嵌入行業價值鏈，構建產業生態平台，賦能引領行業發展。通過「專業建設－規模複製－生態引領」路徑，中長期建立起區別於傳統物流的工業供應鏈核心能力，實現從「物流服務商」到「供應鏈合作夥伴」轉型，致力於成為全球工業設備行業客戶最可信賴、最具價值的智慧供應鏈合作夥伴。

汽車行業：生產端深化服務頭部客戶，滲透中腰部客戶的第三方物流業務，通過高端客情、精準方案嵌入其生產物流，實現全場景協同。後市場端推動多級倉儲與靈活交付，強化本地城配、多級倉儲履約及系統對接能力。出海方面聚焦汽車散件跨境供應及零部件企業本土化運營，建設海外倉儲與末端配送網絡。

2025年度報告順豐控股股份有限公司081管理層討論與分析

消費品行業：聚焦頭部客戶，深化戰略合作，通過標桿案例學習與模式複製，加速優質客戶獲取與份額提升；重點深耕運動戶外、日化美妝等高潛力賽道，構建絕對優勢，提升市場份額；升級服務能力，加快建設「統倉+共運+共配」一體化，在商圈店配、全渠道履約等核心場景構建末端高標準交付，並前瞻佈局近場供應鏈網絡，提升響應速度與客戶體驗。

零售食品行業：聚焦頭部客戶打造標桿，以定制化方案驗證服務模式與運營標準，沉澱零售食品行業服務能力，推動行業品質與效率升級。針對腰部客戶推出高適配標準化產品，批量滲透To C倉配、To B城配場景，快速複製實現規模化增長。以標準化履約與快速響應優化服務體驗，增強客戶黏性，並佈局O2O、國際進出口等高潛賽道，搭建新場景履約能力，積累長期增長勢能。

零售餐飲行業：倉配一體業務主攻高壁壘、高增長及健康毛利品類，致力於收入增長與結構優化。冷運大件業務深耕商超、門店與專業市場三大場景，目標是通過模式複製、網絡搭建及特色時令生鮮項目滲透實現高速增長。

店配業務則為餐飲客戶提供定制化供應鏈解決方案，並通過資源融通加強服務能力。

生命科學與醫藥行業：將通過構建國內數智化合規體系與國際標準引領的雙輪驅動機制，打造醫藥物流領域的專業化能力與全面競爭壁壘。依託組件化的供應鏈產品體系，提供具備高性價比的端到端服務解決方案，推動從單一快遞產品向全鏈路集成供應鏈的轉型升級。同時聚焦差異化非標能力建設，在細分賽道形成可複製的供應鏈方案，通過深度服務標桿客戶沉澱能力體系，最終構築行業壁壘並加速規模化發展。

082順豐控股股份有限公司2025年度報告管理層討論與分析

國際業務策略

公司將在鞏固國際快遞及跨境電商物流業務穩健發展的基礎上，重點推動國際供應鏈業務發展，持續強化以亞洲為核心的服務能力，支持中國企業從「產能出海」向「供應鏈全球化」升級，並通過戰略性資源投入構建差異化競爭優勢，推動國際業務實現從「物流服務提供者」向「全球供應鏈方案夥伴」的價值升級，不斷提升在全球物流格局中的競爭力和行業影響力。

錨定全球產業轉移與貿易重構的核心鏈路，構建高效、穩定的核心物流通道，為供應鏈重塑提供堅實的物流基礎設施支撐。一方面緊抓新質生產力產能出海需求機遇，圍繞高科技、工業設備、汽車、消費品等行業，聚焦鏈主企業開展精準突破，以完善的產品矩陣與數智化解決方案，助力鏈主企業提升全球佈局效率、降低運營成本，並依託其產業輻射力，帶動供應鏈業務規模化增長。另一方面，以供應鏈產品矩陣為核心框架，聚焦跨境空海陸運輸、海外倉及本土配送，以及供應鏈金融和科技服務賦能，打造統一、清晰、完善的供應鏈產品體系，為跨境物流業務的標準化落地與規模化拓展奠定堅實基礎。

網絡建設策略

圍繞競爭力精進、經營效益提升的戰略方向，聚焦「網絡分層與資源生態」、「端到端數智化運營」兩大核心，提升整體運營能力和服務競爭力。

網絡分層與資源生態：堅持小件和大件網絡分層原則，通過大件網絡升級，做強大件網絡服務與時效競爭力，實現大件產品快遞化；堅持小件產品快慢分離原則，構建適配經濟型產品的網絡模式與資源生態，持續優化經濟型產品成本效益；此外，協同外部資源構建生態，使得資源與產品更精準匹配，底盤更具靈活性與韌性。

端到端數智化運營：持續推進信息化建設，打破各運營環節信息壁壘，提升運營全鏈路透明度；深化數字化應用，針對運營中的痛點難點，制定有效的解決方案，優化各環節運營效率和服務質量；實現數智化升級，通過構建規劃智能體與履約智能體，推動運營決策從局部最優向全局最優轉變，全面提升網絡時效、成本、質量的動態平衡能力，打造智慧、高效的多級履約物流網絡。

2025年度報告順豐控股股份有限公司083董事及高級管理層

執行董事王衞先生

王衞先生，55歲，本公司創始人及實際控制人，現任公司董事長、執行董事、總經理、首席執行官。2021年2月至2023年8月曾擔任順豐房託資產管理有限公司（順豐房託基金(2191.HK)的管理人）的董事會主席兼非執行董事。2021年10月至今任KLN(0636.HK)的董事會主席兼非執行董事。

何捷先生

何捷先生，51歲，畢業於香港大學及清華大學，香港註冊會計師及美國註冊會計師，在財務控制、企業融資、審計及經營管理方面擁有豐富經驗。1997年至2005年先後就職於安達信會計師事務所、普華永道會計師事務所任審計及諮詢部高級經理；2005年至2008年任搜狐(SOHU.US)高級財務總監；2009年至2014年任暢遊有限公司首

席財務官；2014年至2021年任狐貍金服金融科技集團首席執行官，並自2014年至今擔任該公司董事。2021年9月至今任本公司副總經理兼財務負責人，2021年11月起任本公司董事，並於2023年8月調任為執行董事；2021年10月至2024年8月任KLN(0636.HK)非執行董事，並於2024年9月調任為執行董事、首席戰略主管；2022年4月擔任順豐房託資產管理有限公司（順豐房託基金(2191.HK)的管理人）的非執行董事並自2023年8月擔任董事會主席。

徐本松先生

徐本松先生，40歲，四川大學工商管理碩士及北京大學高級管理人員工商管理碩士(EMBA)。徐先生自2007年加入本集團，先後擔任多個職位，包括雲南區營運經理、四川區營運高級經理、重慶區總經理、北京區總經理、本集團銷售處負責人、本集團助理首席運營官、本集團首席市場官。徐先生自2025年7月起擔任順豐航空有限公司副總裁，並自2024年10月起任本公司執行董事。

084順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司085董事及高級管理層

獨立非執行董事陳尚偉先生

陳尚偉先生，72歲，畢業於加拿大曼尼托巴大學，加拿大特許專業會計師及香港註冊會計師。陳先生擁有豐富的審計、金融及風險管理經驗，曾任安達信中國內地及香港審計部合夥人、普華永道中國內地及香港審計部主管合夥人、風險管理諮詢公司甫瀚諮詢的高級董事總經理，亦曾任聯交所上市委員會成員、香港第一屆立法局選舉委員會成員、中信証券（600030.SH、6030.HK）及百心安(2185.HK)獨立非執行董事。現任貓眼娛樂(1896.HK)、翰森製藥(3692.HK)及高鑫零售(6808.HK)獨立非執行董事。2022年12月至今任本公司獨立非執行董事。

李嘉士先生

李嘉士先生，65歲，香港大學法律學士，為香港、英格蘭及威爾斯、新加坡及澳洲首都地區的合資格律師。李先生擁有豐富的法律經驗，自1989年起歷任胡關李羅律師行合夥人、高級合夥人，並於2022年成為管理合夥人。李先生亦為香港公益金籌募委員會成員、公益慈善半程馬拉松籌劃委員會聯席主席。曾擔任香港政府創新科技署 InnoHK督導委員會委員、上訴審裁團（建築物）主席、聯交所上市覆核委員會候選主席及上市委員會主席、

合景泰富集團(1813.HK)獨立非執行董事。現擔任中國移動（600941.SH、0941.HK）獨立非執行董事，安全貨倉

(0237.HK)及彩星集團(0635.HK)非執行董事。2022年12月至今任本公司獨立非執行董事。

丁益博士

丁益博士，61歲，畢業於中國人民大學，經濟學博士學位，高級經濟師。丁博士擁有豐富的金融管理經驗，曾任中國人民大學財政金融學院講師，中國人保（601319.SH、1339.HK）投資管理部副總經理，中國人保資產管理有限公司董事、總裁助理，華能資本服務有限公司總經理、董事長，景順長城基金管理有限公司董事長。現任通威

股份(600438.SH)董事，華夏銀行(600015.SH)、華泰資產管理有限公司獨立董事。2022年12月至今任本公司獨立非執行董事。

高級管理層

王衞先生為董事長、執行董事兼總經理。有關王衞先生的履歷詳情，請參閱「執行董事」小節。

何捷先生為執行董事、副總經理兼財務負責人。有關何捷先生的履歷詳情，請參閱「執行董事」小節。

084順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司085董事及高級管理層

黃偲海先生

黃偲海先生，43歲，2004年至2015年在德邦物流股份有限公司歷任區域經理、大區總經理、事業部總裁、公司副總裁等職務。2015年至2017年任上海壹米滴答供應鏈管理有限公司執行總裁。2017年加入本集團任快運事業部負責人，自2020年起至2023年任深圳順豐快運股份有限公司總經理，2024年至今任深圳順豐快運股份有限公司董事長，2019年至2025年任廣東順心快運有限公司董事長；2022年至2024年任本公司助理首席運營官，

2024年至今任本公司首席運營官。2024年至今任中鐵順豐國際快運有限公司副董事長、順豐公益基金會理事。

2025年12月至今任本公司副總經理。

耿豔坤先生

耿豔坤先生，40歲，畢業於哈爾濱工業大學及北京大學，工程碩士學位。2009年畢業加入百度，先後負責百度百科、百度知道、百度旅遊、百度LBS等產品技術研發和管理工作；2015年至2017年任北京小度信息科技有限

公司首席技術官。2017年加入本集團，目前擔任順豐科技有限公司及北京順豐同城科技有限公司的董事長及首席執行官，順豐同城(9699.HK)的非執行董事，以及集團首席市場官、首席技術官。2022年12月至今任本公司副總經理。

李勝先生

李勝先生，59歲，畢業於四川師範大學法學專業。1998年至2005年任沃爾瑪中國高級區域經理。2005年加入本集團，先後擔任多個職位，包括湖北區總經理、四川區總經理、集團副總裁、華中及華西本部總裁，現擔任順豐航空有限公司總裁及執行董事。李先生自2016年10月起擔任順豐公益基金會的理事，2024年5月至今擔任本公司助理首席執行官。2016年12月至今任本公司副總經理。

孫海金先生

孫海金先生，46歲，畢業於南昌大學，行政管理專業大學專科。2006年4月加入本集團，先後擔任多個職位，包括人力資源總監、區域總經理、產品負責人、同城事業部負責人，自2019年6月及2019年12月起分別擔任順豐

同城(9699.HK)首席執行官及執行董事，自2023年11月起擔任順豐同城(9699.HK)董事長。2025年12月至今任本公司副總經理。

甘玲女士

甘玲女士，51歲，美國德克薩斯大學奧斯汀分校工商管理碩士，清華大學五道口金融學院高級管理人員工商管理

碩士(EMBA)，在股權投資、企業上市及融資方面擁有豐富經驗。2006年至2010年任紐約老虎基金系列寇圖資本

(Coatue)分析師，2010年至2015年任茂業國際(0848.HK)副總經理。2017年至今任深圳證券交易所理事會上訴覆核委員會委員。2015年加入本集團，自2016年起任本公司副總經理、董事會秘書，自2024年10月起任本公司聯席公司秘書，並自2022年至今任順豐房託資產管理有限公司（順豐房託基金(2191.HK)的管理人）的非執行董事。

086 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB企業管治報告

董事會欣然提呈本公司截至2025年12月31日止年度的年報所載之企業管治報告。

企業管治常規

董事會深知良好的企業管治對本公司穩健發展之重要性，故本公司致力於制定及實施適合本公司需要之企業管治常規。本公司已採納企業管治守則的原則及守則條文，作為本公司企業管治常規的基準。

截至2025年12月31日止年度，本公司已遵守良好企業管治的所有適用原則及企業管治守則的守則條文，惟就企業管治守則第二部分的守則條文第C.2.1條而言除外，其要求董事長與行政總裁的角色應有區分，並不應由一人同時兼任。

董事長與總經理

王衞先生為本公司董事長兼總經理（與行政總裁性質相同）。自本集團成立以來，王先生一直經營及管理本公司主要營運子公司，故董事會認為，為了本集團有效管理以及業務發展，王先生同時擔任這兩個角色符合本集團的最佳利益，且王先生將為本集團提供強大而一致的領導。由於該架構能使本公司迅速有效地作出及實施決策，故此安排可確保本集團更有效及高效地進行整體戰略規劃。此外，本公司已通過包括三名獨立非執行董事的董事會制定了適當的制衡機制。因此，董事會認為，現有安排的權力及授權平衡將不會受損，因為該安排不會導致權力過度集中於一名人士，不會對少數股東的利益造成不利影響。

本公司將繼續檢討及監察其企業管治常規，以確保符合企業管治守則。本公司的主要企業管治原則及常規概述如下。

董事會責任、問責及貢獻

董事會制定本公司的宗旨、價值觀及策略，並確保其符合本公司的文化。董事會負責履行企業管治職責，包括制定及檢討企業管治政策及常規，檢討及監察董事及高級管理層的培訓及持續專業發展，檢討本公司政策及常規是否符合法律及監管規定，制定、檢討及監察適用於僱員及董事的行為守則及合規手冊的實施情況，以及監察本公司對企業管治守則的遵守情況及審閱企業管治報告。

董事會高度重視企業管治及合規性，將此視為本公司企業價值觀及文化的重要組成部分。董事會致力於在本集團的日常業務營運及管治中維持誠信、透明度及問責制。通過培育遵循道德操守及合規守法的文化，本公司可確保其業務實踐符合甚至超過行業標準，從而增強利益相關者的信任及信心。

董事會負責本公司業務的發展方向及控制，為本公司業務的發展制定政策、策略及計劃，引領達致為股東創造價值之目標。所有董事遵照適用法律及法規真誠地履行職責，作出客觀決定並始終以本公司及其股東利益行事。董事應向本公司披露其擔任其他職務之詳情。

PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 087企業管治報告

董事會負責本公司所有重要事項，包括批准及監察所有政策事宜、整體策略、重大交易、總經理、董事會秘書及其他高級管理人員的任命以及其他重要財務及營運事宜。

本公司的日常管理、行政及經營乃由本公司的董事會及高級管理層領導。董事會對管理層分別委以各項職責，由彼等負責執行董事會的決策，以及指導及協調本公司的日常營運及管理。董事會定期檢討所指派的職責及工作任務。在訂立任何重大交易前，管理層必須取得董事會批准。

如董事、總經理或其他高級管理層在將提交董事會審議的事項（彼等之委任除外）中存在潛在的重大利益衝突，則應盡快向董事會報告該衝突的性質和程度。在董事迴避表決的情況下，董事會會議由過半數的無關聯關係董事出席即可舉行。決議須經無關聯關係董事過半數通過。出席會議的無關聯關係董事人數不足三人的，不得對議案進行表決，而應將其提交股東會審議。

本公司已就董事因公司業務而面對的任何法律訴訟的相關責任為董事作適當投保。投保範圍將每年檢討一次。

董事會組成

根據公司章程，本公司第七屆董事會由6名董事組成，其中非獨立董事3名（含1名職工代表董事），獨立董事3名。

截至本報告日，本公司董事會組成如下：

執行董事王衞先生（董事長）何捷先生徐本松先生獨立非執行董事陳尚偉先生李嘉士先生丁益博士

據本公司所深知，董事會成員之間並無其他財務、業務、家屬或其他重大╱相關關係。

截至2025年12月31日止年度內，董事會一直符合《聯交所上市規則》有關規定，內容有關至少須有三名獨立非執行董事（至少佔董事會三分之一），並且其中一名獨立非執行董事須具備適當專業資格或會計或相關財務管理專長。

董事會的組成反映了適合本集團業務需要及目標及作出獨立判斷之技巧及經驗之間必要的平衡。

本公司已接獲各獨立非執行董事根據《聯交所上市規則》及A股上市公司適用的《上市公司獨立董事管理辦法》的規

定發出之年度獨立性確認書。根據《聯交所上市規則》第3.13條所載之獨立性指引，據本公司所深知，本公司認為所有獨立非執行董事均屬獨立。

088順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司089企業管治報告

本公司設有可行及有效的機制，以確保董事會可獲得獨立的觀點及意見。全體董事均可及時取得所有相關資料以及本公司聯席公司秘書及高級管理層的意見及服務，以確保遵守董事會程序及所有適用法律及法規。任何董事可在向董事會提出合理要求後，在適當情況下尋求獨立專業意見，費用由本公司承擔。截至2025年12月31日止年度內，董事會已審查董事會獨立性機制並認為該等機制之執行有效。

本公司亦明白並深信董事會多元化對提升表現的裨益，並已採納董事提名及董事會多元化政策，旨在制定提名董事及實現董事會多元化的方法。全體董事會成員擇優錄用，並在按適當條款考慮人選時充分考慮董事會多元化（包括性別多元化）所帶來的好處。在設計董事會組成時，已從多項可計量目標考慮董事會多元化，包括但不限於技能、專業經驗、教育背景、知識、專長、文化、獨立性、年齡及性別的平衡。

董事提名及董事會多元化政策載列評估、篩選及向董事會推薦一名或多名候選人以供委任或重選為董事的因素，包括但不限於：(a)觀點的多元化，包括但不限於性別、年齡、文化及教育背景、專業經驗、技能、區域及行業經驗、種族、知識及服務年限；(b)資歷，包括在本公司開展業務的相關行業的成就、經驗及其他專業資格；(c)在投入可用時間方面對董事會職責的承擔；(d)誠信聲譽；(e)候選人可為董事會帶來的貢獻；及(f)有序實施董事會繼任的一項或多項計劃。此外，董事會及提名委員會將在充分考慮一系列因素後，評估並推薦一名或多名候選人擔任本公司獨立非執行董事，這些因素包括但不限於公司股份上市地監管規則所規定的獨立非執行董事的獨立性及任職要求。

董事會常規及會議程序年度會議時間表和每次會議的議程草案通常會提前提供予董事。對於董事會定期會議和其他董事會和委員會會議，通常會發出合理的通知。

董事會文件連同所有適當、完整和可靠的資料均於每次董事會會議或委員會會議前至少三天送達全體董事，以使董事了解本公司的最新發展和財務狀況，並使其能夠做出決策。必要時，董事會和每位董事還可單獨、獨立地接觸高級管理層。

高級管理層通常將出席董事會定期會議，並於有需要時出席其他董事會及委員會會議，就業務發展、財務及會計事宜、法律及監管合規、企業管治及本公司其他主要方面提供意見。

公司秘書負責記錄及保存所有董事會會議及委員會會議的會議記錄。董事會會議及委員會會議的會議記錄詳盡記錄所考慮的事宜及所達致的決定，包括董事提出的任何問題或表達的反對意見。

088順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司089企業管治報告

董事會會議及股東會

於2025年，本公司安排及舉行9次董事會會議及3次股東會。各董事出席董事會會議及股東會的情況載列如下：

2025年第一次2025年第二次

董事會成員董事會會議年度股東大會臨時股東大會臨時股東大會執行董事

王衞先生9/91/11/11/1

何捷先生9/91/11/11/1

徐本松先生9/91/11/11/1

王欣女士(1)8/81/11/11/1獨立非執行董事

陳尚偉先生9/91/11/11/1

李嘉士先生9/91/11/11/1

丁益博士9/91/11/11/1

附註：

(1)由於第六屆董事會已於2025年12月30日屆滿，王欣女士已不再擔任本公司董事職務。

截至2025年12月31日止年度，董事會根據企業管治守則以現場或電子通訊方式定期舉行會議，並安排舉行四次定期會議，董事會委員會已根據企業管治守則及其各自的職權範圍安排會議。

於截至2025年12月31日止年度，除定期董事會會議外，董事長亦已與獨立非執行董事舉行一次無其他董事出席的會議。

董事會委員會

董事會已根據有關法律及法規、公司章程及《聯交所上市規則》項下的企業管治常規守則，成立五個董事會委員會，即審計委員會、薪酬與考核委員會、提名委員會、風險管理委員會及戰略委員會。本公司的所有董事會委員會均設有明確書面職權範圍，清楚訂明其權責。董事會委員會有充足資源履行其必要職責。所有董事會委員會均須向董事會報告其決定或推薦建議。董事會委員會的職權範圍刊載於聯交所及本公司網站，以供股東查閱。

審計委員會

於本報告日期，本公司審計委員會由3名獨立非執行董事組成，即陳尚偉先生、李嘉士先生及丁益博士。陳尚偉先生擔任委員會主席，並具備《聯交所上市規則》第3.10(2)及3.21條規定的適當專業資格。本公司審計委員會的主要職責包括（但不限於）：

1.監督年度審計工作，對經審計財務報告信息的真實性、準確性及完整性進行判斷，然後提交董事會審閱；

090順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司091企業管治報告

2.就聘用或更換外聘審計師提供建議，並監督外聘審計師的表現；

3.監督及評估內部審計工作；

4.審閱公司的財務報告並發表意見；

5.監督及評估公司財務報告體系及內部控制體系；

6.監督及協調管理層、內部審計師與外部審計師之間的溝通；

7.行使中國公司法規定的監事會的職權；及

8.處理股份上市地的法律、規則及法規、公司章程規定或董事會授權的其他事項。

審計委員會於截至2025年12月31日止年度內舉行8次會議，審議通過了2024年度財務報告及審計工作總結、

2025年第一季度財務報告及內部控制報告、2025年半年度財務報告及審閱報告、2025年第三季度財務報告及內

部控制報告、選聘2025年度審計機構、2025年度審計工作計劃以及外匯對沖交易的相關工作等。委員會成員出席會議的情況載列如下：

審計委員會成員出席委員會會議次數出席率

陳尚偉先生8/8100%

丁益博士8/8100%

李嘉士先生8/8100%薪酬與考核委員會

於本報告日期，本公司薪酬與考核委員會由3名獨立非執行董事組成，即丁益博士、陳尚偉先生及李嘉士先生。

丁益博士擔任委員會主席。本公司薪酬與考核委員會的主要職責包括（但不限於）：

1.制定及檢討董事及高級管理層的薪酬結構及政策，並向董事會提出建議；

2. 向董事會建議董事及高級管理層的薪酬待遇（即採用企業管治守則第E.1.2(c)(ii)條所描述的模式）；

3.對高級管理層的考核及薪酬進行檢討並提出建議，並對高級管理層的履職情況進行評價；

4.管理本公司的股權激勵計劃，包括審查計劃項下的授予條件、行權條件及規則要求的其他事項；及

5.處理股份上市地的法律、規則及法規、公司章程規定或董事會授權的其他事項。

090順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司091企業管治報告

薪酬與考核委員會於截至2025年12月31日止年度內舉行6次會議，審議通過了執行董事及高級管理人員的2024年度薪酬與績效、2025年度薪酬計劃，2022年股票期權激勵計劃項下股票期權的註銷、行權價格調整及行權條件成就，「共同成長」員工持股計劃及其管理辦法，以及第七屆董事會董事薪酬方案等。委員會成員出席會議的情況載列如下：

薪酬與考核委員會成員出席委員會會議次數出席率

丁益博士6/6100%

陳尚偉先生6/6100%

李嘉士先生6/6100%提名委員會

於本報告日期，本公司提名委員會由3名董事組成，包括2名獨立非執行董事李嘉士先生及丁益博士及1名執行董事王衞先生。李嘉士先生擔任委員會主席。本公司提名委員會的主要職責包括（但不限於）：

1.制定董事（不含職工代表董事，下同）和高級管理人員的選任標準（包括技能、知識、多元化政策及經驗等方

面）和程序，並至少每年審查董事會的架構、人數組成，協助董事會編製董事會技能表，並就任何為配合公司的策略擬對董事會作出的變動提出建議；

2.就董事、高級管理人員人選的提名、任免向董事會提出建議；

3.對董事、高級管理人員的資格進行初步審查；

4.於委任獨立非執行董事時，評核獨立非執行董事的獨立性並定期審查；

5.支持董事會定期評估董事會的表現；及

6.處理我們股份上市地的法律、規則及法規、公司章程規定或董事會授權的其他事項。

提名委員會於截至2025年12月31日止年度內舉行3次會議，審議通過了獨立非執行董事獨立性的年度審閱，董事會架構、人數及組成的年度審閱，換屆選舉第七屆董事會非獨立董事及獨立董事等。委員會成員出席會議的情況載列如下：

提名委員會成員出席委員會會議次數出席率

李嘉士先生3/3100%

丁益博士3/3100%

王衞先生3/3100%

092順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司093企業管治報告

戰略委員會

於本報告日期，本公司戰略委員會由3名董事組成，即2名獨立非執行董事陳尚偉先生及丁益博士及1名執行董事王衞先生。陳尚偉先生擔任委員會主席。本公司戰略委員會的主要職責包括（但不限於）：

1. 檢討本公司整體發展戰略規劃，包括ESG發展戰略，並據此向董事會提供意見；

2.評估本公司各業務單位的整體發展，並就任何調整向董事會提出建議；

3.檢討本公司的業務投融資計劃，並向董事會提出建議；及

4.處理股份上市地的法律、規則及法規、公司章程規定或董事會授權的其他事項。

戰略委員會於2025年度舉行1次會議，審議通過了本公司2025年度戰略目標及戰略舉措、2024年度可持續發展報告及財務決算報告、2025年度財務預算報告等。委員會成員出席會議的情況載列如下：

戰略委員會成員出席委員會會議次數出席率

陳尚偉先生1/1100%

丁益博士1/1100%

王衞先生1/1100%風險管理委員會

於本報告日期，本公司風險管理委員會由3名董事組成，包括1名執行董事何捷先生及2名獨立非執行董事陳尚偉先生及李嘉士先生。何捷先生擔任委員會主席。本公司風險管理委員會的主要職責包括（但不限於）：

1.指導本公司整體風險管理，並為董事會履行風險管理職能提供支持；

2.評估風險管理體系的完善及有效性並發表意見；及

3.處理股份上市地的法律、規則及法規、公司章程規定或董事會授權的其他事項。

風險管理委員會於截至2025年12月31日止年度內舉行1次會議，審議通過了2024年度風險管理工作總結及2025年度風險管理工作計劃。委員會成員出席會議的情況載列如下：

風險管理委員會成員出席委員會會議次數出席率

何捷先生1/1100%

陳尚偉先生1/1100%

李嘉士先生1/1100%

092順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司093企業管治報告

委任及重選董事

各執行董事已與本公司訂立服務合約，期限自本公司2025年第二次臨時股東大會選舉獲任職當天開始，至本公司股東會選舉出新一屆董事會或執行董事不再符合本公司執行董事資格之日（孰早）為止（法律另有規定者除外），每屆任期不得超過3年。本公司亦已向各獨立非執行董事發出委任函，期限自本公司2025年第二次臨時股東大會選舉獲任職當天開始，至本公司股東會選舉出新一屆董事會或獨立非執行董事不再符合本公司獨立非執行董事資格之日（孰早）為止（法律另有規定者除外），每屆任期不得超過3年。根據公司章程，非職工代表董事（包括非執行董事）由股東會選舉或更換，職工代表董事的選舉和更換由職工代表大會、職工大會或者其他形式民主決策。董事任期不超過3年，任期屆滿可根據本公司股票上市地證券監管規則的規定連選連任。董事任期屆滿，未及時進行重選的，或董事辭任導致董事人數少於法定人數的，應繼續依照法律、行政法規和公司章程的規定履行職責，直至正式重新選舉的董事就任為止。

董事會多元化政策

為提升董事會效率並維持企業管治的高標準，本公司已採納董事會多元化政策，其中載列實現並維持我們董事會多元化的目標及方法。根據董事會多元化政策，本公司通過考慮多項因素尋求實現董事會多元化，包括但不限於性別、年齡、文化及教育背景、種族、專業經驗、技能、知識、行業及地區經驗及服務年期。該政策的執行由提名委員會監察。提名委員會須向董事會報告其監察結果及提出建議（如有）。本公司將不時及至少每年審閱有關政策及目標，以確保其適合釐定董事會的最佳組成。

於2025年12月31日，董事會的經驗及行業背景配置均衡。董事擁有多元化的教育背景，包括經濟、法律、會計、工商管理，以及不同的行業背景及專業資格。本公司有3名具有不同行業背景的獨立非執行董事，佔董事會成員的一半。此外，董事會有1名女性董事，且董事的年齡範圍廣泛，從40多歲至70多歲不等。經評估本公司的業務模式以及董事的背景及能力，我們董事會的組成符合董事會多元化政策。本公司致力維持董事會及工作層面（包括高級管理層）的性別多元化。特別是，本公司將努力維持董事會及高級管理層至少有一名與其他成員不同性別的成員。於2025年12月31日，董事會的6名董事中有1名女性董事，佔董事會的16.7%；本集團5名高級管理人員（董事除外）中有1名為女性，佔高級管理人員的20%。

於截至2025年12月31日止年度內，董事會已檢討董事提名及董事會多元化政策並認為該政策的實施屬有效。

董事之培訓及持續專業發展

董事應參與適當的持續專業發展，發展及更新彼等的知識及技能，以確保彼等對董事會作出知情及相關的貢獻。

本公司會於有需要時為董事持續舉辦簡介會及提供專業發展培訓。此外，本公司不時向董事提供有關本公司業務或董事職務及職責的閱讀資料、適用於本集團的適用法律、企業管治及法規的最新資料，以供彼等學習及參閱。

本公司鼓勵全體董事參加相關培訓課程，費用由本公司承擔。

094順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司095企業管治報告

截至2025年12月31日止年度，各董事參加培訓的詳情如下：

主題《聯交所董事會及上市規則》及企業管治風險管理及行業及

董事 董事職責 香港法律法規 及ESG 內部控制 業務最新發展 總小時數

王衞?????21.00

何捷?????23.50

徐本松?????18.00

陳尚偉?????50.00

李嘉士?????56.25

丁益?????100.00

王欣(1)?????18.00

附註：

(1)由於第六屆董事會已於2025年12月30日屆滿，王欣女士已不再擔任本公司董事職務。

(2)各董事均通過出席外部研討會及閱讀材料等方式參加培訓。

(3)各董事所參加的培訓包括內部機構提供、外部機構提供及自修。

證券交易的標準守則

本公司已採納有關本公司董事進行證券交易的標準守則。本公司已向全體董事作出具體查詢，而全體董事已確認彼等於2025年12月31日止年度內一直遵守標準守則條文。

本公司亦已就可能掌握本公司內幕消息的僱員進行證券交易制定書面指引，其條款不遜於標準守則。本公司並無知悉任何僱員不遵守書面指引的事件。

倘本公司獲悉本公司證券交易有任何限制期，本公司將事先通知其董事及相關僱員。

董事及高級管理人員薪酬政策

為進一步完善董事及高級管理人員的薪酬管理體系，建立與現代企業制度相適應、與責任權利相匹配的激勵與約束機制，充分調動董事及高級管理人員的工作積極性，經股東會批准，本公司制定《董事及高級管理人員薪酬管理制度》。

根據《董事及高級管理人員薪酬管理制度》，本公司對獨立非執行董事每年發放津貼，津貼數額由本公司股東會審議決定。獨立非執行董事津貼於股東會通過其任職決議之日起的次月發放。除獨立非執行董事外，本公司對其他董事不另行發放董事津貼。在本公司擔任除董事職務外的其他職務的非獨立董事，依據其在本公司所從事的具體崗位和擔任的職務對應的薪酬與考核管理辦法領取相應的薪酬。本公司也可按照相關董事具體職務，對其採取股票期權、限制性股票、員工持股計劃等中長期激勵措施。

094順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司095企業管治報告

本公司高級管理人員實行年薪制，其薪酬結構由基礎薪酬、績效年薪、中長期激勵三部分組成。董事會薪酬與考核委員會擬訂和審查高級管理人員的考核辦法、薪酬方案，報董事會批准，並對高級管理人員的業績和行為進行評估。本公司高級管理人員薪酬的發放按照本公司工資制度執行。本公司高級管理人員一定比例的績效薪酬在年度報告披露和績效評價後支付，績效評價依據經審計的財務數據開展。

董事、高級管理人員在任職期間，發生違反法律法規、給公司造成重大損失等情形，公司對其不予發放或追回績效年薪或津貼，具體內容詳見《董事及高級管理人員薪酬管理制度》。

截至2025年12月31日止年度內，本公司董事及高級管理人員獲得的稅前報酬（不包括股權薪酬）詳情如下：

養老金

姓名職務工資、獎金等董事津貼計劃供款其他福利合計(1)人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

王衞先生執行董事、首席執行官1824–56551935

何捷先生(2)執行董事、副總經理、財務負責人5276–531125441

徐本松先生執行董事2580–611472788

陳尚偉先生獨立非執行董事–680––680

李嘉士先生獨立非執行董事–680––680

丁益博士獨立非執行董事–680––680

黃偲海先生(3)副總經理–––––

耿艷坤先生副總經理3022–531193193

李勝先生副總經理4746–561204922

孫海金先生(3)副總經理–––––

甘玲女士副總經理、董事會秘書及

聯席公司秘書2411–56962563

王欣女士(4)執行董事3042–531123206

周海強先生(5)副總經理3388–711443603合計26288204045990429691

附註：

(1)上表所列薪酬均為上述人員任職本公司董事及╱或高級管理人員期間所得的稅前總報酬。

(2) 何捷先生擔任KLN(0636.HK)的執行董事兼首席戰略主管，上表不含何捷先生於2025年內從KLN獲得的薪金及福利等合計約人民幣

482.1萬元。

(3)黃偲海先生、孫海金先生自2025年12月30日起分別擔任本公司副總經理職務。

(4) 王欣女士於2025年12月30日因任期屆滿不再擔任本公司董事職務。王欣女士於2025年11月28日不再擔任KEX董事會主席職務，上表不含王欣女士在任期內從KEX獲得的董事袍金約人民幣34.7萬元。

(5)周海強先生於2025年12月30日因任期屆滿不再擔任本公司副總經理職務。

(6)上述合計數據尾差系四捨五入導致。

有關董事薪酬的進一步詳情，請參閱本報告合併財務報表附註9(b)。

096順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司097企業管治報告

外聘核數師及核數師之薪酬

本公司外聘核數師有關其對本公司截至2025年12月31日止年度的財務報表的申報責任的聲明載於本報告「獨立

核數師報告」章節。

截至2025年12月31日止年度，已付╱應付本集團外聘核數師羅兵咸永道會計師事務所(1)薪酬載列如下：

服務性質薪酬人民幣千元審計服務43062

非審計服務（2）14818合計57880

附註：

(1)包括與羅兵咸永道會計師事務所處於同一控制權、所有權或管理權之下的任何機構。

(2)非審計服務主要包括稅務服務及其他服務。

聯席公司秘書本公司已委任副總經理兼董事會秘書甘玲女士及卓佳專業商務有限公司（一家全球專業服務提供商，提供綜合商業、企業及投資者服務）公司秘書部董事蘇嘉敏女士，為本公司的聯席公司秘書。甘女士為蘇女士在本公司的主要聯繫人。

截至2025年12月31日止年度，甘玲女士及蘇嘉敏女士已接受不少於15小時的相關專業培訓並符合《聯交所上市規則》第3.29條的規定。

風險管理及內部控制

董事會深知其對風險管理及內部控制系統之責任，並充分肯定充足風險管理及內部控制系統之價值及重要性。公司已建立風險管理系統和內部控制系統，該等系統旨在管理而非消除未能達致公司戰略目標的風險，且僅能就重大錯誤陳述或虧損提供合理而非絕對的保證。

董事會下設風險管理委員會，負責集團層面風險的整體管理及控制，且每年對集團的風險管理系統進行至少一次審閱。其主要職責包括審議和決策風險管理制度和政策、防範重大風險和應對重大危機。於2025年度，本公司已完成ISO37301合規管理體系認證。針對已識別的相關風險，於2025年度，本公司採取並實施了以下措施：

1.為應對宏觀經濟增長緩慢及市場競爭加劇帶來的市場風險，本公司密切關注宏觀經濟及適時調整業務策略，

持續拓展業務及利用新技術提升服務質量；

2. 為應對物流業新監管要求的政策風險，特別是對改善快遞員福利、客戶體驗及ESG的更高要求，本公司已在

各業務部門成立政策研究小組，密切關注政策更新和持續改善其業務營運；

096順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司097企業管治報告

3.為應對勞動力、基建設施及運輸成本上升以及國際物流市場的不確定性帶來的經營風險，本公司一直在利用

新技術提高運營保障能力，並通過推廣使用新能源汽車減少對燃料的依賴。同時，本公司密切關注國際貿易市場，不斷拓展國際物流資源，確保國際化服務穩定充足；

4.針對本公司拓展海外業務帶來的外匯風險，本公司建立了《外匯風險管理辦法》；及

5.為應對數據和信息風險，本公司已建立充分應對潛在信息系統風險的措施，包括持續實施及優化現有的

ISO27001信息安全管理體系和 ISO27701隱私信息管理體系，加強對員工的相關培訓，開展信息系統安全排名評估、GDPR合規評估、移動應用採集信息合規評估。

董事會下設審計委員會，負責監督及評估公司的財務報告系統及內部控制系統，並定期審閱本公司的財務報告及核數師出具的外部報告，以確保內部控制制度有效及充分。公司已建立內部控制系統，包括資金管理、投融資管理、人力資源管理、信息系統管理、信息披露、關聯交易、預算管理、合同管理、資產管理、採購管理、銷售管

理、成本和費用管理以及財務管理，用於規範本公司的日常經營管理運作，以實現本公司的內部控制目標。在內部控制管理系統執行與監督方面，公司設置了內部審計及風險合規等獨立監督部門，負責對公司各內部機構、控股子公司以及對公司具有重大影響的參股公司的內部控制制度的完整性、合理性及其實施的有效性進行檢查和評估，對會計資料及其它核心業務流程資料，以及反映財務收支及相關的經濟活動的合法性、合規性、真實性和完整性進行評價。內部審計與風險合規部門每季度向審計委員會報告內部控制及內部審計的結果，促進內部管理問題及時優化改進。

董事會認為，在風險管理委員會及審計委員會的支持下，截至2025年12月31日止年度，公司風險管理系統及內部控制系統屬有效及充分。

反腐敗政策及舉報機制

公司已實施全面的政策及機制，以維護誠信和道德標準，確保透明及安全的工作環境。

反腐敗政策：公司將反腐敗管理融入日常運營中，通過反腐敗風險評估、反腐敗審計、開展反腐敗教育等舉措，持續夯實公司反腐敗及反賄賂等商業道德行為管控能力。為預防和打擊各類腐敗行為，保障本集團、員工、客戶及合作夥伴的合法利益不受侵犯，促進本公司可持續健康發展，公司積極推動全體員工簽署《反腐敗承諾書》。

舉報機制：公司為內部與外部利益相關方提供了7*24小時開放的多種舉報管道，包括電子郵箱、熱線電話、公司官網等，鼓勵員工及供應商積極揭發違規行為。接收舉報後，一個工作日內響應舉報人，一個星期內確認是否需立案開展調查。確認立案後，一個月內完成舉報調查及結果回覆。任何違規行為在經過調查核實後，我們將視其違規嚴重程度對涉事責任人進行懲處，若涉嫌違法，則將涉事責任人移交給司法機關進行處理。

098順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司099企業管治報告

與股東及投資者溝通

本公司相信，與股東有效溝通對加強投資者關係及讓投資者了解本集團業務表現和策略至為重要。本公司亦確認透明及適時披露公司資料之重要性，此舉可令股東及投資者作出最佳投資決定。

本公司指定董事會秘書為投資者關係管理負責人，組織實施投資者關係的日常管理工作。截至2025年12月31日止年度，本公司嚴格按照相關法律法規及深交所、香港聯交所的規定，積極履行資訊披露義務，通過業績說明會、投資者熱線、投資者郵箱等多層次的投資者溝通渠道，加強與投資者的溝通交流，及時解答投資者問題，充分保證了投資者的知情權。

本公司設有網站 www.sf-express.com 作為與股東及投資者溝通之平台，讓公眾人士得悉本集團業務營運及發展之最新資料以及財務資料。

本公司外聘核數師將獲邀請出席年度股東大會，以回答有關審計工作、核數師報告的編製及內容以及核數師獨立性的問題。

為符合無紙化上市制度，本公司將於聯交所網站( www.hkexnews.hk )及本公司網站( www.sf-express.com )派發中英文公司通訊，而不發放印刷版本。若任何股東希望獲得印刷版本，請參閱2025年3月4日的通知信函及本公司網站之「投資者關係－投資者聯絡」板塊下的「公司通訊安排」以了解申請程序。

本公司股東會為董事會與股東溝通提供機會。根據公司章程，本公司會於年度股東會前至少20日及臨時股東會前至少15日向股東發出通告。

本公司繼續提升與其投資者溝通及關係。指定之高級管理層與機構投資者及分析師維持定期溝通，令其得悉本公司之發展。

本公司已制定投資者關係管理政策，以確保妥善處理股東的意見及關注事項。於截至2025年12月31日止年度內，本公司已審閱投資者關係管理政策，並認為該政策已通過上述措施得到有效實施。

股東權利

作為保障股東權益及權利的其中一項措施，於股東會上將就每項實質上獨立的事項（包括選舉個別董事）單獨提呈決議案，以供股東審議及表決。根據《聯交所上市規則》，於股東會上提呈的所有決議案均以投票方式表決，投票表決結果將於緊隨相關股東會舉行後刊載於聯交所及本公司網站。

召開臨時股東會及於股東會上提呈議案

根據公司章程，單獨或者合計持有本公司一定比例或以上股份的股東，可以(i)要求董事會召開臨時股東會；及(ii)在本公司股東會上向本公司提出提案。詳情請參閱本公司公司章程。

098順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司099企業管治報告

向董事會提出查詢

董事會高度重視與股東及其他投資者保持平衡、清晰及透明的溝通，以促進彼等了解本公司的表現及前景及其營運所在的市場環境。我們透過各種溝通渠道與股東及其他投資者持續溝通，並於制訂本集團業務策略時考慮任何關注範疇。

股東可隨時透過本公司以書面向董事會提出查詢、要求、建議及關注事項。本公司的聯絡資料如下：

電郵：sfir@ sf-express.com

如有股東查詢及關注，我們將迅速回覆股東。

股息政策利潤分配原則

本公司的利潤分配應重視對社會公眾股東的合理投資回報，以可持續發展和維護股東權益為宗旨，保持利潤分配政策的連續性和穩定性，並符合法律、法規的相關規定。

利潤分配方式

利潤分配可採取現金、股票、現金股票相結合的方式分配股息，本公司優先採用現金股息的利潤分配方式。

現金股息的條件

派發現金股息，應符合以下條件：

1.本公司該年度的可分配利潤（即彌補虧損、提取公積金後所餘的稅後利潤）為正值；

2.審計機構對本公司的該年度財務報告出具標準無保留意見的審計報告；及

3.本公司未來12個月內無重大對外投資計劃或重大現金支出（募集資金項目除外）。

重大投資計劃或重大現金支出是指：本公司未來12個月內擬對外投資、收購資產或者購買設備的累積支出達到或

者超過本公司最近一期經審計淨資產的20%，且超過人民幣5000萬元。

現金股息派付比例及時間

在符合利潤分配原則、保證本公司正常經營和長遠發展的前提下，在滿足現金分紅條件時，本公司原則上每年派付一次現金股息。公司每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的10%，連續三年以現金方式累計分配的利潤不少於該三年實現的年平均可分配利潤的30%。在有條件的情況下，根據實際經營情況，本公司可以派發中期股息。

100順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司101企業管治報告

公司召開年度股東會審議年度利潤分配方案時，可審議批准下一年中期現金分紅的條件、比例上限、金額上限等。年度股東會審議的下一年中期分紅上限不應超過相應期間歸屬於上市公司股東的淨利潤。董事會根據股東會決議在符合利潤分配的條件下制定具體的中期分紅方案。

董事會已制定《未來五年（2024年－2028年）股東回報規劃》，據此，本公司於2023年度的現金分紅總額佔當年歸屬於本公司所有者的利潤的35%左右，本公司2024年度至2028年度現金分紅比例將在2023年度基礎上穩步提高。未來宣派或派付任何股息的決定將根據（其中包括）本公司的盈利能力、經營發展計劃、外部融資環境、資金成本、本公司的現金流量及董事可能認為相關的其他因素作出。

2025年度分紅方案符合公司股息政策及《未來五年（2024年－2028年）股東回報規劃》，詳情請見本報告第104至

125頁的「董事會報告」章節。

股息稅項減免

A股持有人根據《財政部、國家稅務總局、中國證監會關於上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》（財稅[2015]101號），對於個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限超過1年的，其股息紅利所得暫免徵收個人所得稅；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，其股息紅利所得按10%的稅率徵收；持股期限在1個月以內（含1個月）的，其股息紅利所得按20%的稅率徵收。上市公司派發股息紅利時，對個人持股1年以內（含1年）的，上市公司暫不扣繳個人所得稅；待個人轉讓股票時，中國證券登記結算有限責任公司根據其持股期限計算應納稅額，由證券公司等股份託管機構從個人資金賬戶中扣收並劃付中國證券登記結算有限責任公司，中國證券登記結算有限責任公司應於次月5個工作日內劃付上市公司，上市公司在收到稅款當月的法定申報期內向主管稅務機關申報繳納。

對於持有A股的居民企業股東，其取得的股息紅利的企業所得稅由其自行申報繳納。

對於合格境外機構投資者(QFII)，根據《國家稅務總局關於中國居民企業向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業所得稅有關問題的通知》（國稅函2009[47]號）的規定，上市公司按10%的稅率代扣代繳企業所得稅。QFII股東取得的股息紅利收入需要享受稅收協定（安排）待遇的，可按照規定在取得股息紅利後向主管稅務機關提出退稅申請，主管稅務機關審核無誤後按照稅收協定的規定執行。

對於持有A股的除前述QFII以外的非中國居民企業股東，根據《國家稅務總局關於非居民企業所得稅源泉扣繳有關問題的公告》（國家稅務總局公告2017年第37號）、《國家稅務總局關於非居民企業取得B股等股票股息徵收企業所得稅問題的批覆》（國稅函[2009]394號）等有關規定，上市公司按10%的稅率代扣代繳企業所得稅。非中國居民企業股東需要享受稅收協定待遇的，依照稅收協定執行的有關規定辦理。

100順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司101企業管治報告根據《財政部、國家稅務總局、中國證監會關於深港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收政策的通知》（財稅[2016]127號）的規定，對香港市場投資者（包括企業和個人）投資深圳證券交易所上市A股取得的股息紅利所得，在香港中央結算有限公司不具備向中國證券登記結算有限責任公司提供投資者的身份及持股時間等明細數據的條件之前，暫不執行按持股時間實行差別化徵稅政策，由上市公司按照10%的稅率代扣所得稅，並向其主管稅務機關辦理扣繳申報。對於屬於其他國家稅收居民且其所在國與中國簽訂的稅收協定規定股息紅利所得稅率低於10%的，企業或個人可以自行或委託代扣代繳義務人，向上市公司主管稅務機關提出享受稅收協定待遇的申請，主管稅務機關審核後，應按已徵稅款和根據稅收協定稅率計算的應納稅款的差額予以退稅。

H股持有人

根據《關於國稅發[1993]045號文件廢止後有關個人所得稅徵管問題的通知》（國稅函[2011]348號），境外居民H股個人股東可根據中國與其司法權區簽訂的稅收協定以及中國內地與中國香港之間的稅務安排享受派付股息相關稅收優惠。為簡化稅收徵管，向境外居民H股個人股東派付的股息一般按10%的稅率扣繳個人所得稅。倘境外居民個人股東所在司法權區未與中國簽訂稅收協定，則須按20%的稅率扣繳個人所得稅。

根據《國家稅務總局關於中國居民企業向境外H股非居民企業股東派發股息代扣代繳企業所得稅有關問題的通知》（國稅函[2008]897號）的規定，中國居民企業向境外H股非居民企業股東派發2008年及以後年度股息時，統一按10%的稅率代扣代繳企業所得稅。境外非中國居民企業股東在獲得股息之後，可以自行或通過委託代理人或代扣代繳義務人，向主管稅務機關提出享受稅收協定（安排）待遇的申請，提供證明自己為符合稅收協定（安排）規定的受益所有人的資料。主管稅務機關審核後，將按已徵稅款和根據稅收協定（安排）規定稅率計算的應納稅款的差額予以退稅。

根據《財政部、國家稅務總局、中國證監會關於滬港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收政策的通知》（財稅[2014]81號）及《財政部、國家稅務總局、中國證監會關於深港股票市場交易互聯互通機制試點有關稅收政策的通知》（財稅[2016]127號）的規定，對內地個人投資者通過滬港通及深港通投資香港聯交所上市H股取得的股息紅利，上市公司按照20%的稅率代扣個人所得稅。對內地證券投資基金通過滬港通及深港通投資香港聯交所上市股票取得的股息紅利所得，按照上述規定計徵個人所得稅。對內地企業投資者通過滬港通及深港通投資香港聯交所上市股票取得的股息紅利所得，H股公司不代扣股息紅利所得稅款，應繳稅款由內地企業投資者自行申報繳納。

其中，內地居民企業連續持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，依法免徵企業所得稅。

除上文所披露者外，董事並不知悉股東因持有本公司上市證券而享有任何稅項減免。

102順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司103企業管治報告

公司章程文件

本公司已於2024年11月27日在香港聯交所上市，由此，公司新發行170000000股H股，註冊資本從人民幣

481591.122萬元增加至人民幣498591.122萬元。於2025年3月28日，本公司董事會根據2023年第一次臨時股

東大會授權修訂公司章程以反映以上變化。

於2025年8月28日，本公司董事會建議修訂公司章程，以反映 (1)因公司實施2022年A股股票期權激勵計劃，自

2024年10月至2025年8月，激勵對象行權使得公司A股股份數增加6780797股，公司A股股本從4815911220

股增加至4822692017股；(2) 2025年7月4日，公司根據一般性授權在香港聯交所完成配售新H股，使得公司H股股份數增加70000000股，公司H股股本從170000000股增加至240000000股；及(3)根據2024年年度股東大會的批准，公司變更2024年第2期A股回購股份方案的回購股份用途，由原方案「用於員工持股計劃或股權激勵」變更為「用於註銷並減少註冊資本」，並已於2025年8月7日在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完畢上述23270358股A股回購股份註銷手續，公司A股股本從4822692017股減少至4799421659股。綜上，公司總股本由4985911220股增加至5039421659股，其中A股為4799421659股，H股為240000000股。有關建議修訂章程的議案已於2025年9月15日舉行之本公司2025年第一次臨時股東大會上獲得股東批准。

有關詳情，請參閱本公司日期為2025年8月28日的公告及通函，及2025年9月15日的2025年第一次臨時股東大會投票結果公告。

根據《中華人民共和國公司法》、《上市公司章程指引》、《上市公司治理準則》、《深圳證券交易所股票上市規則》等相關法律法規、部門規章及規範性文件，並結合本公司之實際情況，本公司將不再設置監事會，《中華人民共和國公司法》規定的監事會的法定職權由董事會審計委員會行使，《監事會議事規則》將相應廢止。由此，於2025年12月30日，本公司建議修訂《公司章程》及其附錄，主要修訂包括：(1)刪除有關「監事」、「監事會」以及相關描述，部分描述由「董事會審計委員會」代替；(2)將「股東大會」更換為「股東會」；及(3)為提高董事會決策效率，董事會成員人數從「7名」董事修訂為「6名」董事，其中包括1名職工代表董事。經修訂《公司章程》已於2025年第二次臨時股東會批准及生效。修訂《公司章程》生效後，監事會的設置已被取消，本《中華人民共和國公司法》規定的監事會的職權由董事會審計委員會行使。有關修訂《公司章程》之具體內容及詳情請參考本公司日期為2025年

12月8日的公告及通函及2025年12月30日的2025年第二次臨時股東大會投票結果公告。

除上述披露者外，截至2025年12月31日止年度內，本公司並無對其公司章程文件作出任何變動。

102順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司103董事會報告

董事會欣然提呈本報告及本集團截至2025年12月31日止年度的經審計財務報表。

主要業務

本集團是中國及亞洲第一大、全球第四大綜合物流服務提供商。圍繞物流生態圈，本集團持續完善服務能力，業務拓展至時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城即時配送、供應鏈及國際業務（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等八個物流板塊，能夠為客戶提供國內及國際端到端一站式供應鏈服務。

截至2025年12月31日止年度，本集團的主要業務性質概無重大變動。

本集團截至2025年12月31日止年度的收入及營業利潤按主要業務劃分的分析載於本報告第17至83頁的「管理層

討論與分析」章節。

業績及股息分派本集團截至2025年12月31日止年度的業績載於第131至132頁的合併損益表及合併綜合收益表。有關年內本集團經營業績及影響經營業績及財務狀況的重大因素的討論及分析，載於本報告第17至83頁的「管理層討論與分析」章節。

審計委員會已審閱本集團截至2025年12月31日止年度的業績及財務資料，並與高級管理人員及本公司核數師羅兵咸永道會計師事務所討論有關本公司採納的會計政策及慣例，以及內部控制等事宜。

董事會建議就截至2025年12月31日止年度的末期利潤分配方案，如下所示：

基於2025年末期利潤分配方案的股權分派登記日（「登記日」）登記的股份總數，本公司擬向於登記日名列股東名冊的全體股東（不含公司回購專用證券賬戶）每10股派發現金股利人民幣4.3元（含稅），本次不送紅股，不以公積金轉增股本。以截至本報告日期扣除回購專用證券賬戶股數的公司總股數初步測算，預計本次末期現金分紅金額約為人民幣21.4億元，具體分紅金額以公司實施分派公告為準。本公司分派的現金股息以人民幣計值和宣派，以人民幣支付予A股持有人，以港元支付予H股持有人。以港元派付的股息之匯率為於2025年年度股東會決議派息方案之日前五個營業日中國人民銀行公佈的港元兌人民幣匯率的平均中間價。

連同已派發的2025年中期現金分紅約人民幣23.2億元，本公司2025年度的現金分紅總額預期約為人民幣44.6億元，佔2025年度歸屬於本公司所有者的利潤的40%，符合本公司制定的《未來五年（2024年－2028年）股東回報規劃》。2025年末期利潤分配方案尚需提交本公司2025年年度股東會審議批准。

截至本報告日期，據董事會所知，概無任何股東放棄或同意放棄任何股息。

有關本公司的股息政策，請參閱本報告第87至103頁的「企業管治報告」章節。

104順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司105董事會報告

客戶及供應商

本集團深知與利益相關方維持良好關係的重要性，並視之為其業務可持續增長的關鍵因素。

本集團致力於與客戶建立及維持長期穩固的關係，為跨國公司、大型企業、中小型企業及散單客戶提供一站式解決方案，滿足客戶在廣度和深度上不斷演變的物流需求。本集團始終堅持以客戶為中心，為其提供有溫度的服務。供應商方面，本集團致力於與所有供應商構建互利共贏的夥伴關係。同時，本集團定期評估其供應商的表現。

截至2025年12月31日止年度，本集團前五大客戶及供應商的金額及佔比如下：

金額佔比人民幣千元

來自最大客戶的收入95918143.11%

來自五大客戶的收入296252079.61%

向最大供應商採購的支出235529837.77%

向五大供應商採購的支出5748916118.97%

於報告期內，概無董事、彼等各自的緊密聯繫人或就董事所知擁有5%以上已發行股份的任何股東於本集團的任何五大客戶或供應商中擁有任何權益。

主要風險因素

影響本公司主要業務的主要風險因素分析載於本報告第87至103頁的「企業管治報告」章節。

已發行股份

於2025年12月31日，本公司已發行合共5039430409股普通股。本公司截至2025年12月31日止年度的股本變動詳情如下：

於2025年1月1日2025年內變動於2025年12月31日股份數目佔比註銷庫存股發行新股合計股份數目佔比

A股 4816186983 96.59% (23270358)(1) 6513784 (16756574) 4799430409(2) 95.24%

H股 170000000 3.41% – 70000000 70000000 240000000 4.76%

合計4986186983100.00%(23270358)76513784532434265039430409100.00%

附註：

(1)報告期內，基於對未來發展前景的信心和對自身價值的高度認同，為切實維護廣大投資者利益、增強投資者信心、提高長期投資價值，經2024年年度股東大會批准，公司變更2024年第2期A股回購股份方案的回購股份用途為註銷，並於2025年8月7日辦理完畢前述23270358股A股回購股份的註銷手續。

(2) 包括本公司存放於本公司回購專用證券賬戶的38959689股A股庫存股。

104順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司105董事會報告

購買、出售及贖回本公司上市證券

截至2025年12月31日止年度內，本公司於深圳證券交易所以總代價約人民幣16.43億元（不含佣金及過戶費）購回合共41458689股A股，持作庫存股，擬用於員工持股計劃或股權激勵。購回股份詳情如下：

每股購買代價月份購回股份數目最高價最低價平均價總代價

（A股） 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元

4月249900041.2039.3340.41100975115.00

9月743264842.2339.6640.36299989306.65

10月497000040.4040.0240.25200057146.70

11月2011234140.5038.8239.77799846528.41

12月644470038.0737.0737.64242596017.00

合計41458689–––1643464113.76

除上述披露者外，本公司或其任何子公司概無購買、出售或贖回任何於香港聯交所或深圳證券交易所上市的本公司證券（包括出售庫存股）。

充足公眾持股量

於2025年12月31日，240000000股H股全部計入本公司的公眾持股量。股東上海睿郡資產管理有限公司持有本公司14700000股H股（計入公眾持股量），詳情載於本報告「主要股東於本公司股份及相關股份的權益及淡倉」一節。其他公眾人士合共於225300000股H股中擁有權益。

於2025年12月31日，公眾持股量市值為9547907443港元，高於《上市規則》第19A.28B(2) (a )條規定的

1000000000港元。公眾持股量百分比佔2025年12月31日上市股份所屬類別（不包括庫存股）已發行股份總數的4.80%。

董事確認，截至2025年12月31日止年度，本公司的公眾持股量一直符合適用的公眾持股量規定。

2022年股票期權激勵計劃（A股）

本公司已採納於2022年5月17日召開的2022年第二次臨時股東大會批准的2022年股票期權激勵計劃。2022年股票期權激勵計劃的股票來源為公司回購並存放於回購專用證券賬戶中的A股及╱或向激勵對象發行的A股。於本報告日期，2022年股票期權激勵計劃的全部期權已授出，將不會進一步授出期權。

106順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司107董事會報告

2022年股票期權激勵計劃的目的及實施

2022年股票期權激勵計劃的目的是建立健全本公司的公司治理結構和運行機制，建立健全本公司的激勵機制，將

股東和本公司的利益與本公司核心人才的個人利益聯繫在一起，促進各方關注本公司的長遠發展，吸引和留住優秀的核心人才。2022年股票期權激勵計劃受董事會管理及監督。

選定激勵對象

2022年股票期權激勵計劃的選定激勵對象為對本公司未來經營和發展具有重要意義的核心人才，包括董事及高

級管理團隊、核心管理人員和核心骨幹人員，但不包括獨立董事及單獨或者合計持有本公司5%或以上股權的股東或實際控制人以及其配偶、父母、子女及《上市公司股權激勵管理辦法》第8條禁止為合資格激勵對象的任何人士。選定激勵對象須於授出相關股票期權時以及於2022年股票期權激勵計劃的評估期內受僱於本公司或其子公司，且並無參與任何現時有效的其他股份相關激勵計劃。2022年股票期權激勵計劃各選定激勵對象的最高配額不得超過2022年股票期權激勵計劃條款發佈時本公司已發行股本總額的1%。

尚未行權的期權總數及每名激勵對象的最高限額

於2025年12月31日，2022年股票期權激勵計劃項下尚未行權的期權涉及的A股數目為17466709股，佔本公司於本報告日期已發行股份總數約0.35%（不包括本公司回購專用證券賬戶中的38959689股A股），行權相關期權後將向每名獲授人發行的股份數目介乎5000股A股至244000股A股。

期權期限期權期限為自授出日期起滿12個月後的第一個交易日起至授出日期滿60個月前的最後一個交易日止。已授出期權的行權時間表如下：

行權時間表行權期間行權百分比

第一行權期自授出日期起滿12個月後的第一個交易日起至授出日期滿24個月前的25%

最後一個交易日止

第二行權期自授出日期起滿24個月後的第一個交易日起至授出日期滿36個月前的25%

最後一個交易日止

第三行權期自授出日期起滿36個月後的第一個交易日起至授出日期滿48個月前的25%

最後一個交易日止

第四行權期自授出日期起滿48個月後的第一個交易日起至授出日期滿60個月前的25%

最後一個交易日止

106順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司107董事會報告

計劃期限

2022年股票期權激勵計劃將自首次授出期權起直至所有已授出期權獲行權或註銷為止有效，且無論如何不得超過

67個月。

業績目標本公司的業績目標

本公司年度績效考核目標如下：

行權期績效考核目標

第一行權期2022年收入不低於人民幣2700億元或2022年歸屬於本公司所有者的淨利潤率不低於2.1%

第二行權期2023年收入不低於人民幣3150億元或2023年歸屬於本公司所有者的淨利潤率不低於2.6%

第三行權期2024年收入不低於人民幣3700億元或2024年歸屬於本公司所有者的淨利潤率不低於2.9%

第四行權期2025年收入不低於人民幣4350億元或2025年歸屬於本公司所有者的淨利潤率不低於3.3%獲授人的績效考核要求

2022年股票期權激勵計劃項下獲授人的績效考核要求如下：

董事、高級管理人員及核心管理人員：

考核結果 A1 A2 B1 B2 B3 C1 C2及以下

行權百分比100%50%0%

核心骨幹人員：

考核結果 A1 A2 B1 B2 B3 C1 C2及以下

行權百分比100%50%0%

108順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司109董事會報告

釐定期權行權價的基準

本公司2022年第二次臨時股東大會授權董事會決定2022年股票期權激勵計劃的行權價。初始行權價為人民幣42.61元，即2022年股票期權激勵計劃草案公告前最後一個交易日（「前一個交易日」）A股成交均價（前一個交易日A股成交總額╱前一個交易日A股總成交量）的90%。若本公司發生公積金轉增股本、以股代息、股票分拆或反向拆股、供股或股息分派等事件，行權價將相應進一步調整。於2025年1月1日，2022年股票期權激勵計劃的行權價格為人民幣40.199元，由於本公司於2025年內發生股息分派，截至本報告日期，行權價格已調整為人民幣39.301元。

已授出期權的詳情及截至2025年12月31日止年度的變動如下(1)：

期權數目年內緊接期於2025年於2025年權行權日期激勵對象1月1日年內年內12月31日前的加權

姓名或類別授出日期行權價尚未行權已行權已註銷(2)尚未行權平均收市價董事（按個別基準）

何捷2022年5月30日人民幣40.199元及

人民幣39.301元3660000122000244000–

徐本松2022年5月30日人民幣40.199元及

人民幣39.301元204000068000136000–

王欣(3)2022年5月30日人民幣40.199元及

人民幣39.301元3050000122000183000–

財政年度內五名最高薪酬人士（董事除外）(4)

小計2022年5月30日人民幣40.199元及

人民幣39.301元5700000190000380000–其他合資格激勵對象

小計2022年5月30日及人民幣40.199元及人民幣

2022年10月28日人民幣39.301元26155395651378429349021670670943.59元合計272953956513784331490217466709

附註：

(1)期權行權期請參閱「期權期限」小節。

(2) 包括(i)因未能達成個人績效目標而無法行權的期權，(ii)因持有的激勵對象不再是本集團僱員而無法行權的期權，及 (iii)可行權但於

相關行權期未行權且已失效的期權，行權價為人民幣40.199元及人民幣39.301元。

(3)王欣女士因任期屆滿，已於2025年12月30日辭去本公司董事職務。

(4)財政年度的五名最高薪酬人士包括一名執行董事何捷先生，其期權資料已單獨披露。

(5)截至2025年12月31日止年度，本公司概無授出任何期權。因此，報告期內就2022年股票期權激勵計劃項下授出的期權可發行的

股份數目除以相關類別已發行股份（不包括庫存股份）的加權平均數為零。

108順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司109董事會報告

「共同成長」員工持股計劃（A股）

本公司已採納於2025年9月15日舉行之2025年第一次臨時股東大會批准的「共同成長」員工持股計劃。「共同成長」員工持股計劃的股份來源為明德控股於2025年9月17日無償贈與的200000000股A股，約佔於本報告日期本公司已發行股份的4%（不包括庫存A股）。

目的

「共同成長」員工持股計劃的目的是為了進一步構建創新的核心團隊持股的長期激勵機制，有效激勵核心人才的創業拼搏精神，實現本公司與核心人才的長期價值綁定與共同成長，以實現本公司未來長期的發展和治理。

存續期

「共同成長」員工持股計劃的存續期不超過15年，自股東大會審議通過「共同成長」員工持股計劃之日起算。存續期滿後，「共同成長」員工持股計劃即終止，除非董事會按照股東會的授權審議通過後進一步延長。截至2025年

12月31日，「共同成長」員工持股計劃的剩餘存續期尚餘超14年。

合資格參與人「共同成長」員工持股計劃的合資格參與人為對本公司整體業績和中長期發展具有重要作用和影響的董事（不包括獨立非執行董事及本公司實際控制人）、高級管理人員、核心管理人員及核心骨幹人員。所有合資格參與人均須於本集團（包括本公司及其子公司及分公司）任職，並與本集團旗下之實體簽訂正式勞動或聘用合約，且不存在相關法律法規或規範性文件規定不能成為「共同成長」員工持股計劃合資格參與人的情形。

計劃的管理

「共同成長」持股計劃管理委員會作為本持股計劃的日常管理機構，代表本持股計劃持有人行使股東權利。虛擬股份單元的授予時間、授予數量已經股東會授權董事會決定。參與人獲授的虛擬股份單元於等待期結束後由董事會核算及確定可歸屬的持股計劃份額（「持股計劃份額」）。每一持股計劃份額對應本計劃的一股A股（「相關股份」）。持有持股計劃份額的參與人為本計劃持有人。董事會將根據員工變動情況及考核情況，對參與「共同成長」員工持股計劃的合資格參與人名單和「共同成長」員工持股計劃分配份額進行調整。

接納對價╱購買價

「共同成長」員工持股計劃的合資格參與人無需出資。

110順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司111董事會報告

每位合資格參與人的最高權益

於「共同成長」員工持股計劃於2025年獲採納之後的未來九年，本公司每年授予合資格參與人不超過18000萬份虛擬股份單元，九年內合計授予不超過162000萬份虛擬股份單元。每年度合資格參與人的人數不超過16000人。每份虛擬股份單元的授予價格將由董事會於授予虛擬股份單元時確定。

董事（不包括獨立非執行董事及實際控制人）及高級管理人員作為「共同成長」員工持股計劃的合資格參與人每年

合計獲授的虛擬股份單元將不超過「共同成長」員工持股計劃每年授予總量的25%，而除董事及高級管理人員以外的其他合資格參與人每人每年獲授的虛擬股份單元按個別基準不超過「共同成長」員工持股計劃當年授予總量的

5%。核心骨幹中收派員及運作員等基層員工作為「共同成長」員工持股計劃之合資格參與人九年合計獲授的虛擬

股份單元不低於實際授予總量的15%。

「共同成長」員工持股計劃實施後，本公司全部有效的持股計劃所持有的本公司股份總數累計不超過本公司已發行股本總額的10%，根據本公司所有持股計劃授予任何單個員工的相關股份總數不超過本公司已發行股本總額的1%（不包括員工在本公司首次公開發行A股上市前獲得的股份、通過二級市場自行購買的股份及通過股權激勵獲得的股份）。

等待期、鎖定期及服務期

根據「共同成長」員工持股計劃，虛擬股份單元在存續期內分9個年度授予、歸屬。授予時間原則上安排在每年的

3月及╱或8月，每年授予不超過2次（含）。原則上每年進行一次歸屬，並須安排在每次授予後下一年度的第一季度進行。

等待期指自本公司授予合資格參與人虛擬股份單元之日起至根據「共同成長」員工持股計劃核算規則歸屬A股至合

資格參與人之日止期間。於該期間內，參與人不享有任何分紅權或附帶之其他任何財產性的權利。

鎖定期指自本公司公告股份歸屬之日起計12個月的期間。

服務期指自鎖定期滿之日起的特定期間：首個年度歸屬的服務期為96個月，次年度歸屬的服務期為84個月，以此類推，第八個年度歸屬的服務期為12個月，而第九個年度歸屬僅設置12個月鎖定期，不設服務期。

鎖定期及服務期內，獲授人僅享有所持相關股份現金分紅權，不享有相關股份的處置權。相關股份的完整權利於服務期屆滿後享有。

服務期屆滿後，至計劃存續期屆滿前，計劃管理委員會將根據市場環境盡快完成相關股份過戶或出售相關股份後分配現金給本計劃持有人。

110順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司111董事會報告

核算方法、考核目標及退扣機制

於等待期結束後，董事會將根據A股核算價格高於虛擬股份單元的授予價格的增值部分核算所對應的可歸屬的初步持股計劃份額（「初步歸屬持股計劃份額」）。核算方法（「核算方法」）如下：

Q1 = (C – P) × N ÷ C

註：

Q1為參與人授予當年度經核算的持股計劃份額；

C為核算價格，核算價格為授予當年度本公司A股全年平均收盤價（即A股於授予當年度所有A股交易日的收盤價格之和除以A股交易日天數，收盤價格為前復權後的價格）；

P為授予價格，2025年至2027年之授予價格為每股人民幣35.00元，剩餘年度的授予價格由董事會於每年授予虛擬股份單元時確定；及

N為參與人獲授予的虛擬股份單元數量。

若核算價格低於虛擬股份單元授予價格，則所有合資格參與人授予當年度經核算的初步歸屬持股計劃份額將為零。

最終實際歸屬的持股計劃份額及歸屬時間將根據個人層面及公司層面的績效考核目標達成情況進一步釐定：

個人層面績效考核要求合資格參與人擬歸屬的相關股份數量將根據個人績效考核結果按系數進行調整。合資格參與人的個人績效考核乃根據本公司之相關績效考核制度進行，考核結果分為六個等級：A、B1、B2、B3、C1及C2，對應的個人評價系數如下：

授予年度個人考核結果 A B1 B2 B3 C1 C2

個人評價系數100%50%0%

合資格參與人的擬歸屬持股計劃份額應等於(i)合資格參與人的初步歸屬持股計劃份額，乘以(ii)該合資格參與人的相應個人評價系數。

若合資格參與人在授予當年度個人考核結果為C1或C2，則合資格參與人擬歸屬持股計劃份額不得歸屬，並作廢失效。

公司層面業績考核要求考核年度業績考核目標

任一授予年度以授予參與人虛擬股份單元年度的上一年度本公司淨利潤為基數，授予虛擬股份單元　當年度的淨利潤增長率為正。

附註：上述「淨利潤」指歸屬於本公司所有者的淨利潤，以本公司經審計的合併報表所載數據為計算依據。

112順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司113董事會報告

若授予當年度對應的公司層面業績考核目標未達成，則擬歸屬持股計劃份額將遞延至公司層面業績考核目標達成的年度再進行歸屬。

在等待期、鎖定期及╱或服務期內，獲授人若發生根據「共同成長」員工持股計劃規定的異動情形，其所持有的虛擬股份單元或持股計劃份額可能會被管理委員會收回。

報告期內變動詳情

截至2025年12月31日止年度內，根據「共同成長」員工持股計劃已授出虛擬股份單元的詳情及變動情況如下：

於2025年1月1日於2025年內於2025年12月31日經核算後已核算歸屬歸屬持股已失效的已核算歸屬尚未核算持股計劃份已授予的已註銷的已核算的計劃份額持股計劃尚未核算持股計劃份合資格參與人的虛擬股份額對應的虛擬股份虛擬股份虛擬股份對應的份額對應的的虛擬股份額對應的

姓名或類別單元數目股份數目單元數目(1)單元數目(2)單元數目(3)股份數目(3)股份數目單元數目股份數目(4)份股份份份股股份股執行董事

何捷––2300000––––2300000–

徐本松––700000––––700000–

五名最高薪酬人士（董事除外）(5)

小計––1770000––––1770000–其他參與人

小計––75049300––––75049300–

合計––79819300––––79819300–

附註：

(1)2025年度首次授予日為2025年9月15日，首次授予的總人數不超過7186人，授予虛擬股份單元不超過8114.4萬份。在《授予協定》簽署過程中，因部分參與人離職等原因，2025年度首次授予的參與人調整為6592人，授予虛擬股份單元數量調整為7981.93萬份。所有虛擬股份單元均設有表現目標（請見「核算方法、考核目標及退扣機制」一節），零接納對價。緊隨該虛擬股份單元授出日期前的A股收市價為每股人民幣41.72元。虛擬股份單元於授出日期公允價值為人民幣7.44元╱份。有關所採納的會計準則及政策之詳情，請見合併財務報表附註33(b)。

(2)於2025年內，概無任何虛擬股份單元被註銷。

(3)於2025年內，概無任何虛擬股份單元獲核算歸屬。

(4)獲授人僅享有所持相關股份現金分紅權，不享有相關股份的處置權。經核算後歸屬的持股計劃份額對應的股份的完整權利於服務期屆滿後享有。服務期屆滿後，至計劃存續期屆滿前，計劃管理委員會將根據市場環境盡快完成相關股份過戶或出售相關股份後分配現金給本計劃持有人。

(5)財政年度的五名最高薪酬人士包括一名執行董事何捷先生，其虛擬股份單元資料已單獨披露。

112順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司113董事會報告

可轉換債券、期權、認股權證及其他可轉換股票掛鈎協議2022年股票期權激勵計劃（A股）及本公司根據一般性授權發行的可換股債券構成香港法例第622D章《公司（董事報告）規例》第6條所界定的股票掛鈎協議。2022年股票期權激勵計劃的詳情載於上文「2022年股票期權激勵計劃

（A股）」小節。

本公司根據一般性授權發行的可換股債券，初始轉換價為每股48.47港元，假設按初始轉換價全部轉換為公司H股，則可轉債可轉換為60859250股H股。

除上述披露者外，截至2025年12月31日止年度，本公司或任何本公司的附屬公司並無訂立任何股票掛鈎協議。

優先購買權

公司章程或中華人民共和國法律概無有關優先購買權的規定，要求本公司須按比例向現有股東發售新股份。

儲備本集團截至2025年12月31日止年度的儲備變動詳情載於合併財務報表附註32。

主要子公司本公司主要子公司之主要業務詳情載於合併財務報表附註42。

物業、廠房及設備

截至2025年12月31日止年度，本集團的物業、廠房及設備的變動詳情載於合併財務報表附註14。

營運資金、財務資源及資本架構

有關本集團的營運資金、財務資源及資本架構之詳情，請參閱本報告第17至83頁的「管理層討論與分析」章節。

向董事、高級管理層、本公司控股股東或彼等各自的關連人士提供貸款及擔保

本公司已採納2019年員工福利貸款管理制度，據此，本公司通過銀行向選定員工提供為期五年的委託無息貸款。

除2019年員工福利貸款管理制度的未償還貸款外，概無向董事、高級管理層、本公司控股股東或彼等各自的關連人士提供的貸款或擔保尚未償還。

報告期內，本公司概無直接或間接向董事、高級管理層、本公司控股股東或彼等各自的關連人士提供任何貸款或任何貸款擔保。

114順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司115董事會報告

所得款項用途

有關全球發售H股、根據一般性授權配售H股新股、根據一般性授權發行可換股債券之所得資金用途的詳情，請參閱本報告第17至83頁的「管理層討論與分析」章節。

遵守法律法規及法律訴訟

本集團知悉遵守監管要求的重要性，以及不遵守有關要求的風險及後果。本集團已配置充足資源確保持續遵守法律及法規，並通過與監管機構的有效溝通與之維持健康關係。截至2025年12月31日止年度，上市公司及其子公司作為被告或被申請人的未決訴訟及仲裁涉及的總金額為人民幣10.0億元，佔於2025年底經審計的歸屬於公司所有者的權益的1.01%。該等訴訟及仲裁事項多為獨立個案，且單個案件涉及金額不重大。因此，該等事項不會對本公司的財務狀況及持續經營能力造成重大不利影響。於截至2025年12月31日止年度，就董事所知，本集團已遵守對本公司有重大影響的所有相關規則及規例。

管理合約於截至2025年12月31日止年度並無訂立或存在有關管理及經營本公司全部或任何重大部分業務之合約。

與控股股東的合同及關係

除王衞先生以執行董事身份訂立的服務合同及本報告下文「關連交易及持續關連交易」小節所披露者外，截至2025年

12月31日止年度，本公司或其任何子公司與控股股東之間並無訂立任何重大合同或就提供服務訂立重大合同。

控股股東的不競爭承諾

明德控股及王衞先生已各自於2016年5月22日向本公司作出不競爭承諾。有關不競爭承諾的詳情，請參閱日期為

2024年11月19日的招股章程。

主要股東於本公司股份及相關股份的權益及淡倉

於2025年12月31日，據董事所知，以下人士（並非本公司董事或最高行政人員）於本公司股份、相關股份或債權證中擁有或被視為擁有根據《證券及期貨條例》第XV部第2及第3分部的條文須向本公司及聯交所披露的權益或淡倉，或須於本公司根據《證券及期貨條例》第336條須存置的權益登記冊中記錄的權益或淡倉：

114順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司115董事會報告

佔相關類別股份佔本公司已發行擁有權益的的概約股權股份總數的概約

主要股東名稱股份類別權益性質股份數目(1)百分比(2)股權百分比(2)

王衞 (3) A股 受控法團權益 2461920119 (L) 51.30% 48.85%

明德控股 (3) A股 實益擁有人 (4) 2361920119 (L) 49.21% 46.87%

A股 受控法團權益 100000000 (L) 2.08% 1.98%

上海睿郡資產管理有限公司 H股 投資經理 12790400 (L) 5.33% 0.25%

H股 受控法團權益 1909600 (L) 0.80% 0.04%

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於股份中的好倉。

(2) 該計算乃基於本公司已發行股份，包括截至2025年12月31日止的4799430409股A股（含本公司回購專用證券賬戶內的A股）及

240000000股H股。

(3) 王衞先生通過明德控股持有本公司A股股份。明德控股直接持有本公司2361920119股A股，及通過其全資子公司深圳瑋順間接

持有本公司100000000股A股。王先生持有明德控股99.90%的股權，因此，根據《證券及期貨條例》第XV部，王先生已被視為於明德控股持有的本公司A股股份中擁有權益。

(4) 於2025年12月31日，明德控股以實益擁有人身份合共持有2361920119股A股。其中，明德控股另外持有的合共837592980股A股須受制於若干貸款及信貸融資項下授出的質押（受國家金融監督管理總局及╱或中國證監會監管的若干中國金融機構作為受益人）。

除上文所披露者外，於2025年12月31日，本公司董事並不知悉有任何其他人士或法團於本公司股份及相關股份中擁有須根據《證券及期貨條例》第XV部第2及3分部的條文須向本公司披露的權益或淡倉，或記錄於根據《證券及期貨條例》第336條本公司須存置的登記冊內的權益或淡倉。

董事及最高行政人員於本公司及其相聯法團的股份、相關股份及債權證中的權益及淡倉

於2025年12月31日，本公司董事及最高行政人員於本公司或其相聯法團（定義見《證券及期貨條例》第XV部）的股份、相關股份及債權證中擁有(a)根據《證券及期貨條例》第XV部第7及8分部須知會本公司及聯交所的權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》有關條文所持有或視作持有的權益及淡倉），或(b)根據《證券及期貨條例》第352條須記入該條例所提述的登記冊的權益或淡倉，或(c)根據《標準守則》須知會本公司及聯交所的權益或淡倉如下：

於本公司股份或相關股份的權益佔相關類別股份佔本公司已發行董事及擁有權益的的概約股權股份總數的概約

最高行政人員姓名股份類別權益性質股份數目(1)百分比(2)股權百分比(2)

王衞 (3) A股 受控法團權益 2461920119 (L) 51.30% 48.85%

何捷 (4) A股 實益擁有人 366000 (L) 0.01% 0.01%

徐本松 (5) A股 實益擁有人 190200 (L) 0.004% 0.004%

李嘉士 A股 實益擁有人 38000 (L) 0.001% 0.001%

116順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司117董事會報告

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於股份中的好倉。

(2) 該計算乃基於本公司於2025年12月31日的已發行股份，包括4799430409股A股（包括本公司回購專用證券賬戶中的A股）及

240000000股H股。

(3) 包括(i)明德控股持有的2361920119股A股，及(ii)明德控股的全資子公司深圳瑋順持有的100000000股A股。於2025年12月31日，王先生持有明德控股99.90%的股權。因此，根據《證券及期貨條例》，王先生已被視為於明德控股持有的本公司A股股份中擁有權益。

(4) 包括何捷先生(i)直接持有的122000股A股，(ii)根據2022年股票期權激勵計劃獲授的244000份股票期權，及(iii)根據「共同成長」員工持股計劃獲授予的2300000份虛擬股份單元。

(5) 包括徐本松先生(i)直接持有的54200股A股，(ii)根據2022年股票期權激勵計劃獲授的136000份股票期權，及(iii)根據「共同成長」員工持股計劃獲授予的700000份虛擬股份單元。

於本公司相聯法團股份或相關股份的權益擁有權益的相聯法團的

董事及股份／註冊股份／註冊概約股權

最高行政人員姓名相聯法團名稱權益性質股份類別資本數目(1)資本總數百分比

王衞明德控股實益擁有人註冊資本人民幣人民幣99.90%

113286600元113400000元

王衞 順豐同城 於受控法團及其他擁有權益 (2) H股 364738662 (L) 745610609 48.92%

非上市內資股 171764898 (L) 171764898 100.00%

王衞 KLN 於受控法團及其他擁有權益 (3) H股 931209117 (L) 1807429342 51.52%

附註：

(1) 字母「L」代表相關人士於股份中的好倉。

(2) 包括順豐泰森持有的171764898股H股及171764898股內資股，北京順豐同城科技有限公司持有的75000000股H股，順豐控股（香港）持有的117076764股H股，以及Celestial Ocean Investment Limited持有的897000股H股。北京順豐同城科技有限公司為順豐科技的非全資子公司，Celestial Ocean Investment Limited為順豐控股（香港）的全資子公司，而順豐科技及順豐控股（香港）均為順豐泰森的全資子公司。順豐泰森為本公司的全資子公司，因此為明德控股的非全資子公司，而明德控股由王先生持有約

99.90%的權益。因此，王先生被視為於順豐同城股份中擁有權益。

(3) 即透過Flourish Harmony Holdings Company Limited持有的931209117股KLN股份。Flourish Harmony Holdings Company

Limited為Advance Harmony Holdings Company Limited的全資子公司。Advance Harmony Holdings Company Limited為順豐控股（香港）的全資子公司。順豐控股（香港）為順豐泰森的全資子公司。順豐泰森為本公司的全資子公司，因此順豐泰森為明德控股的非全資子公司，而明德控股由王先生持有約99.90%的權益。因此，王先生被視為於KLN股份中擁有權益。

(4) 由王先生持有的順豐同城股份及KLN股份均為普通股。

除上文所披露者外，據董事及最高行政人員所知，於2025年12月31日，本公司之董事或最高行政人員概無於本公司或其任何相聯法團（定義見《證券及期貨條例》第XV部）之股份、相關股份或債權證中擁有或被視為擁有任何其他(a)根據《證券及期貨條例》第XV部第7及第8分部須知會本公司及聯交所之權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》之該等規定被當作或視為擁有之權益及淡倉），或(b)根據《證券及期貨條例》第352條須記入該條例所提述的登記冊的權益或淡倉，或(c)根據《標準守則》須知會本公司及聯交所的權益或淡倉。

116順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司117董事會報告

董事及高級管理層

有關本公司董事及高級管理層的詳細資料載於「董事及高級管理層」章節。

董事於交易、安排或合同中的權益

董事已確認，於報告期間，除本集團業務外，董事概無於本公司或其任何子公司訂立的任何對本集團業務屬重大的交易、安排或合同中直接或間接擁有重大權益。

董事的服務合同

該等委任須遵守本公司的公司章程有關董事離職、罷免及董事輪流退任的相關規定。

除董事就於本集團擔任其他管理職務而訂立的相關合約外，概無董事與本集團任何成員公司訂立或擬訂立服務合同（不包括於一年內到期或相關僱主可於一年內終止而毋須支付任何賠償（法定賠償除外）的合同）。

董事於競爭業務的權益

於截至2025年12月31日止年度，控股股東或任何董事概無被視為於與本公司業務直接或間接構成競爭或可能構成競爭的業務（本集團業務除外）中擁有任何須根據《聯交所上市規則》第8.10條予以披露的權益。

董事及最高行政人員購買股份或債權證的權利

除上文所披露者外，本公司或其任何子公司概無訂立任何安排，使董事可於年內任何時間或年末通過收購本公司或任何其他法人團體的股份或債權證之方式獲取利益。

獲准許彌償條文

根據公司章程及在適用法律法規的規限下，每名董事就彼等或彼等任何一人因或涉及履行職務時的任何作為、同意作為或不作為而可能產生或蒙受的所有訴訟、費用、收費、損失、損害及開支，均可自本公司的資產獲得彌償，確保不因此而受損。於截至2025年12月31日止年度，本公司已為董事及高級管理層購買合適的責任保險。

員工

以人為本的文化對內促進可持續增長，對外促進客戶聯繫。本公司致力於為員工創造公平、公正及公開的環境。

順豐品牌是全球優秀人才實現夢想、追求卓越和實現事業自豪感的平台。本公司以公平的招募政策吸引人才，並為員工提供培訓機會、良好的職業發展前景及成長機會。本公司將繼續吸引、培養及留住積極進取的多元化人才，通過豐富本公司人才庫，構建一個充滿活力的員工隊伍。

118順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司119董事會報告

概覽

於2025年12月31日，本集團在全球擁有158761名全職員工。下表載列於2025年12月31日按地區劃分的全職員工人數：

地區員工人數佔總人數百分比

中國內地12889781.2%亞洲（不包括中國內地）1644410.4%

其他國家及地區134208.5%

合計158761100%

下表載列於2025年12月31日按職能劃分的全職員工人數：

職能員工人數佔總人數百分比

操作類9355958.9%

專業類(1)3954124.9%

管理類2566116.2%

合計158761100%

附註：

(1)主要包括負責技術、研發、營銷及行政的員工。

平等及多元化

董事會高度重視工作環境的平等及多元化。本公司致力於為所有員工提供平等的機會，不分性別、種族或任何其他個人特徵。董事會相信，多元化的員工隊伍對公司的成功至關重要，並有利於增強公司的創新及適應不斷變化的市場狀況的能力。為此，本公司已實施多項促進平等及多元化的計劃及措施。

於2025年12月31日，女性員工佔本集團員工總數的22.0%。本公司將繼續注重女性人才的培養，在中高層人員招聘中促進性別多元化，為女性員工提供更多的發展機會。詳情請參閱本公司發佈的《順豐控股2025年度可持續發展報告》。

薪酬及福利

順豐秉承高績效高回報的薪酬理念，以價值創造為激勵導向，對於高價值貢獻的員工，公司提供有市場競爭力的薪酬回報體系，確保公司可持續發展的內在動力。公司以崗定薪，薪酬水平市場化。同時，通過差異化、多元化長短期激勵機制，吸引和保留公司核心人才，使核心人員更緊密地與股東、公司的利益保持一致，驅動公司長期經營業績持續增長。

董事及五名最高薪酬人士的薪酬詳情載於合併財務報表附註9(b)及附註9(c)。

118順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司119董事會報告

培訓

順豐高度關注員工的職業發展，為全體員工鋪設清晰、多元的職業發展路徑，提供廣闊的職業發展空間，全力支援員工實現個人職業目標。公司建立了科學、系統的人才培養體系，通過定制化的培訓項目與能力提升計劃，全方位增強員工的專業素養與綜合能力，為員工成長賦能，也為公司可持續發展注入源源不斷的人才動力。

順豐秉持「人才是第一生產力」的理念，持續完善人才培養體系，建立了覆蓋基層員工、基層管理、中層管理、高層管理、專業人才及大學生六類關鍵人才隊伍的標準化的培養方案、課程體系與評估機制，通過視覺化的培養過程，有效激發員工的學習與發展自驅力。

基礎員工培養

針對收派員、倉管員、運作員、客服等員工群體，通過知識管理體系的建立與梳理，將能力標準系統沉澱於崗位，持續提升崗位勝任力與績效表現，同時關注員工個人長遠發展，助力基層人員獲取學歷提升與技能認證；

基於行業轉型，聚焦客戶經理隊伍建設，開展「鍛造營」「利刃營」等專項分層培訓加速新人轉化與骨幹提升，組織沉浸式業務遊學促進實踐複製，並建立月度常態化賦能機制，持續強化團隊實戰能力，為業務增長提供人才支撐。

基層管理隊伍

面向基層管理隊伍（網點負責人）進行系統性培養升級，以業務經營為導向，通過打造「1+1+X」培養體系，結合理論賦能、實戰演練與共創工作坊等多元形式，實現分場景差異化賦能，有效提升隊伍實戰能力與經營認知，助力業務提升與人才成長共贏。

中層管理隊伍

面向中層管理隊伍實施「豐雲計劃」，為職能部門負責人提供分層分級、系統化培養方案，覆蓋後備、新任及在任各階段人才。以經營目標為導向，通過知識賦能、關鍵場景實戰、經營方案共創及標桿遊學交流等方式開展訓戰結合培養，並引入資深管理者進行導師輔導與經驗傳承，從而構建可持續的高品質管理人才供應鏈，有力支撐組織戰略執行與業務發展。

高層管理隊伍

為有效支撐經營啟動、供應鏈深耕與國際出海戰略落地，公司更新區總崗位畫像與能力模型，制定訓戰結合的針對性賦能方案，通過強化實戰演練與戰略研討，有力推動區總隊伍的經營思維轉型與綜合能力提升，提升其駕馭複雜環境、把握發展機遇的能力，保障區域業務健康持續發展。

120順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司121董事會報告

專業隊伍建設

聚焦國際、行業、供應鏈等業務核心崗位，系統化推進專業人才隊伍建設，刷新崗位能力模型及任職資格，並開發上線2500餘項學習資源，讓培養內容與業務發展需求深度綁定。

通過診斷關鍵業務人才現狀，針對性推出人才引進、輪崗置換、任職資格體系優化等關鍵舉措，構建差異化、定制化的人才發展通道，持續提升核心崗位人才的崗位勝任力與專業厚度。

大學生隊伍

構建系統化、標準化的大學生培養體系，通過「培訓賦能、實戰鍛煉、課題攻堅」相結合的培養模式，實現專業能力縱向深化與業務視野橫向拓展。

建立完善內部流動機制，鼓勵優秀大學生跨領域、跨部門輪崗，促進複合經驗積累，持續拓寬與加速職業發展路徑。

核數師截至2025年12月31日止年度的合併財務報表已由羅兵咸永道會計師事務所審計。有關委任截至2026年12月31日止年度的核數師的決議案，將提呈本公司2025年年度股東會審議。

關連交易及持續關連交易截至2025年12月31日止年度，本集團已進行且預計將繼續進行以下部分獲豁免關連交易，根據《聯交所上市規

則》第14A.71條須於本年度報告中披露：

員工福利商品及服務採購框架協議

本公司於2023年12月28日與深圳豐享信息技術有限公司（「深圳豐享」）訂立框架協議（「員工福利商品及服務採購框架協議」），該協議有效期自2024年1月1日起至2026年12月31日止，並可於訂約方相互協定後再續期三年。

深圳豐享由本公司的控股股東控制，因此，深圳豐享為本公司的關連人士，該交易構成《聯交所上市規則》第十四A章項下的關連交易。

根據該協議，本集團一直以員工福利為目的向深圳豐享及其子公司及擁有30%控制權的實體採購若干類型的商品及服務，包括(i)通過「豐食」業務系統提供的信息技術服務，該系統是一個為企業客戶提供員工餐及訂餐配送服務的在線團餐服務平台；(ii)員工食堂的軟件及硬件提供、員工食堂的送餐服務及加班餐配送服務；(iii)有關為我們員

工定制專屬的福利平台的開發及運營的運營、開發、發佈、技術及維護服務；(iv)以員工福利為目的的消耗品；(v)

策劃、組織及實施團隊建設、年度活動、培訓、研討會、茶會及其他員工福利活動的服務；及(vi)其他相關配套服務及商品。

120順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司121董事會報告

定價

根據員工福利商品及服務採購框架協議項下的交易所收取的採購費已經並將按公平基準釐定，並參考以下因素，包括(i)市場上類似服務及商品的費用及報價，以及在市場上根據《聯交所上市規則》並非本公司關連人士的任何人士或實體（「獨立第三方」）提供的同類服務及商品供應有限的情況下，深圳豐享向我們提供的若干量身定制服務及商品，深圳豐享提供的該等服務及商品的量身定制程度和規格要求；(ii（) 倘相關及適用）明德控股及其子公司及明德控股於股東會上控制其30%或以上表決權的公司（「明德關連人士」）提供有關商品及服務所產生的相關成本（包括勞工成本及行政開支）；(iii)服務量或所購買商品的數量（倘適用及適當）；及╱或(iv)通過已制定的考核制度收集的員工反饋意見所反映的深圳豐享上一年度所提供服務及商品的質量。深圳豐享就向我們提供的福利平台服務收取的價格亦與深圳豐享向具有類似服務要求的其他獨立客戶收取的價格相若，且深圳豐享設有內部價格比較系統以比較其福利平台上出售的消費品的定價與其他電商平台上的定價。為確保相關明德關連人士所提供服務及商品的定價乃按正常商業條款釐定，屬公平合理且符合股東的整體利益，於與相關明德關連人士訂立交易前，我們將進行評估程序，據此，我們將深圳豐享（及╱或其子公司及擁有30%控制權的實體）提供的服務及商品的定價及條款與其他提供商所提供者進行比較。

年度上限及實際金額

截至2025年12月31日止年度，員工福利商品及服務採購框架協議項下有關持續關連交易的實際交易金額約為人民幣2.57億元，截至2025年12月31日止年度的年度上限為人民幣5.30億元。

綜合商品及服務採購安排

本公司分別於2023年12月28日與豐圖科技（深圳）有限公司（「豐圖」）訂立綜合商品及服務採購框架協議（「豐圖綜合商品及服務採購框架協議」）及於2023年12月28日與豐巢控股有限公司（「豐巢」）訂立綜合商品及服務採購框

架協議（「豐巢綜合商品及服務採購框架協議」）（統稱為「綜合商品及服務採購框架協議」）。各綜合商品及服務採購框架協議的有效期自2024年1月1日起至2026年12月31日止，並可於訂約方相互協定後再續期三年。豐圖及豐巢均由本公司的控股股東控制，因此，其均為本公司的關連人士，該等交易構成《聯交所上市規則》第十四A章項下的關連交易。

根據豐圖綜合商品及服務採購框架協議，本集團將向豐圖及其子公司及擁有30%控制權的實體採購若干類別的商品及服務，包括(i)支持本集團運營及後台功能的若干服務，包括物流地圖服務及有關地圖系統的開發、上線、技術及系統維護服務、貨運及路面安全風險管理技術服務，以及由豐圖及其子公司提供的有關開發其他系統解決方案或項目技術產品的服務以支持本公司的配送服務；(ii)支持我們運營及後台功能的若干商品，例如不時自豐圖採購的軟硬件設備，作為車輛系統及我們自豐圖採購的系統解決方案（包括相關設備的安裝及維護服務）的補充；及(iii)與上述(i)及(ii)有關的其他配套服務及商品。

122順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司123董事會報告

根據豐巢綜合商品及服務採購框架協議，本集團將向豐巢及豐巢於股東會上控制其30%或以上表決權的公司採購若干類別的商品及服務，包括 (i)支持本集團物流服務業務運營的若干服務，包括由豐巢及豐巢於股東會上控制其

30%或以上表決權的公司（「豐巢關連人士」）提供的收派智能儲物櫃服務、派送相關服務、電商平台服務、項目式

研發服務及廣告服務；(ii)支持我們業務運營的若干商品，如不時自豐巢關連人士採購的智能儲物櫃及快遞盒子；

及(iii)與上述(i)及(ii)有關的其他配套服務及商品。

綜合商品及服務採購框架協議的目的旨在讓本公司（其中包括）獲得可靠的物流商品以支持本公司的業務。

鑒於本公司分別根據豐圖綜合商品及服務採購框架協議以及豐巢綜合商品及服務採購框架協議向豐圖及豐巢採購

用於綜合物流服務的商品及服務，根據《聯交所上市規則》第14A.82(1)條，與豐圖及豐巢訂立的交易合併計算。

定價

根據綜合商品及服務採購框架協議所收取的採購費按公平基準釐定，並參考以下因素，包括（如相關及適當）(i)市場上類似商品及服務的費用及報價，以及在市場上獨立第三方提供的同類服務及產品供應有限的情況下，豐圖向我們提供的若干量身定制服務及產品，豐圖提供的該等服務及產品的量身定制程度和規格要求；(ii（) 倘相關及適用）相關供應方提供有關商品及服務所產生的相關成本（包括勞工成本及行政開支）；(iii)就豐巢關連人士提供的智

能儲物櫃商品及服務而言，豐巢關連人士向其他物流服務提供商提供的類似商品及服務的價格；及╱或(iv)服務量或購買的商品金額。

年度上限及實際金額

截至2025年12月31日止年度，綜合商品及服務採購框架協議項下有關持續關連交易的實際交易金額約為人民幣

4.03億元，截至2025年12月31日止年度的年度上限為人民幣8.20億元。

綜合物流服務提供安排

本公司於2023年12月28日與深圳豐享訂立綜合物流服務提供框架協議（「豐享綜合物流服務提供框架協議」），據此，本集團將向深圳豐享及其子公司及擁有30%控制權的實體提供在其各自的日常業務過程中所需的若干類別的綜合物流服務，包括物流服務、運輸及配送服務、快運服務、倉儲服務及其他相關配套服務。

本公司於2023年12月28日與豐巢訂立綜合物流服務提供框架協議（「豐巢綜合物流服務提供框架協議」，連同豐享綜合物流服務提供框架協議，統稱為「綜合物流服務提供框架協議」），據此，本集團將向豐巢及其子公司及擁有30%控制權的實體提供若干類別的綜合物流服務，包括物流服務（如就若干電商平台的客戶使用由豐巢關連人士營運的智能儲物櫃退貨提供配送服務）、運輸及配送服務、快運服務、倉儲服務及其他相關配套服務。

各綜合物流服務提供安排的有效期自2024年1月1日起至2026年12月31日止，並可於訂約方相互協定後再續期三年。深圳豐享及豐巢均由本公司的控股股東控制，因此，其為本公司的關連人士，該等交易構成《聯交所上市規則》第十四A章項下的關連交易。

122順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司123董事會報告

鑒於本集團的市場地位及廣泛的服務網絡，綜合物流服務提供安排的目的旨在向深圳豐享及豐巢提供全面及優質的服務。

鑒於本公司分別根據豐享綜合物流服務提供框架協議及豐巢綜合物流服務提供框架協議向深圳豐享及豐巢提供綜

合物流服務，根據《聯交所上市規則》第14A.82(1)條，與深圳豐享及豐巢訂立的交易合併計算。

定價

我們就上述提供綜合物流服務向深圳豐享及其子公司及擁有30%控制權的實體（「豐享關連人士」）及╱或豐巢關

連人士收取的費用將(i)在我們向獨立第三方客戶（為本集團的戰略客戶）收取的適用價格範圍內；(ii)根據當期市價釐定，經計及業務量及我們在行業內的領先地位；及(iii)參考所交付包裹或貨物的重量及類型、收件、交付或運輸方式、承運人的運費及所需儲存空間類型（如適用）收取。

年度上限及實際金額

截至2025年12月31日止年度，綜合物流服務提供安排項下有關持續關連交易的交易金額約為人民幣14.82億元，截至2025年12月31日止年度的年度上限為人民幣22.18億元。

審閱持續關連交易

獨立非執行董事已審閱上述獲部分豁免的持續關連交易，並確認該等交易：

1.在本集團的日常及一般業務過程中訂立；

2.按正常商業條款或對本集團而言不遜於獨立第三方可取得或提供（視情況而定）之條款訂立；及

3.根據規管該等交易的相關協議按公平合理的條款訂立且符合股東的整體利益。

根據香港會計師公會頒佈的香港鑑證業務準則第3000號（經修訂）「審計或審閱歷史財務資料以外的鑑證業務」及

參考實務說明第740號（經修訂）「關於《聯交所上市規則》所述持續關連交易的核數師函件」，本公司核數師羅兵咸永道會計師事務所基於其對上述持續關連交易的審閱，已向董事會發送函件，就已披露持續關連交易發表如下意見：

1.彼等並無注意到任何事項致使彼等相信已披露持續關連交易未獲董事會批准；

2.就涉及本集團提供商品或服務的交易而言，彼等並無注意到任何事項致使彼等相信已披露持續關連交易在各

重大方面未有按照本集團的定價政策進行；

3.彼等並無注意到任何事項致使彼等相信已披露持續關連交易在各重大方面並無根據規管該等交易的相關協議訂立；及

4.就上述各項持續關連交易的總金額而言，彼等並無注意到任何事項致使彼等相信已披露持續關連交易已超出

本公司設定的年度上限。

124順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司125董事會報告

根據《聯交所上市規則》第14A.72條，本公司謹此確認，根據適用會計準則的關聯方交易詳情載於本報告合併財務報表附註38。除以上所披露的關連交易外，本報告合併財務報表附註38披露的關聯方交易均不構成須遵守（其中包括）《聯交所上市規則》第十四A章的申報、公告或獨立股東批准規定的關連交易或持續關連交易。

遵守企業管治守則

請參閱本報告第87至103頁的「企業管治報告」章節。

環境、社會和治理

請參閱與本報告同日單獨發佈的《順豐控股2025年度可持續發展報告》。

捐贈

截至2025年12月31日止年度，本集團作出的慈善捐贈為人民幣38.23百萬元。

期後事項

為深化戰略合作，於2026年1月15日，本公司與極兔速遞簽訂認購協議，據此，在滿足相關條款及條件的前提下，本公司同意認購且極兔速遞同意以每股10.10港元的價格發行821657973股極兔速遞B類股份，而極兔速遞同意認購且本公司同意以每股36.74港元的價格發行225877669股本公司H股（根據一般性授權配發及發行）。上述交易的交割尚待股份認購協議所載的若干先決條件達成（或獲豁免）後，方可作實。

有關期後事項的詳情，請見本公司日期為2026年1月15日的公告，及本年報合併財務報表附註41。

代表董事會

王　衞董事長兼總經理中國

2026年3月30日

124順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司125獨立核數師報告

致順豐控股股份有限公司全體股東（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）意見我們審計的內容

第131至235頁所載順豐控股股份有限公司（「貴公司」）及其子公司（「貴集團」）的合併財務報表包括：

*於2025年12月31日的合併財務狀況表；

*截至該日止年度的合併損益表；

*截至該日止年度的合併綜合收益表；

*截至該日止年度的合併權益變動表；

*截至該日止年度的合併現金流量表；及

*合併財務報表附註，包括重大會計政策資料及其他解釋資料。

我們的意見

我們認為，　合併財務報表根據國際財務報告會計準則真實而公平地反映貴集團於2025年12月31日的合併財務狀況及其截至該日止年度之合併財務表現及合併現金流量，並已按照香港公司條例之披露規定妥為編製。

形成意見的基礎

我們按照國際審計準則的規定執行了審計工作。我們在該等準則下承擔的責任已在本報告「核數師就審計合併財務報表承擔的責任」部分中作進一步闡述。

我們相信，我們獲取的審計證據是充分、適當的，為發表審計意見提供了基礎。

獨立性

根據香港會計師公會頒佈的適用於公眾利益實體財務報表審計的《專業會計師道德守則》（「守則」），我們獨立於貴集團。我們亦已履行守則中的其他職業道德責任。

關鍵審計事項

關鍵審計事項是我們根據職業判斷，認為對本期合併財務報表審計最為重要的事項。這些事項的應對以對合併財務報表整體進行審計並形成審計意見為背景，我們不對這些事項單獨發表意見。

我們在審計中識別出的關鍵審計事項匯總如下：

* KLN Logistics Group Limited（ 「KLN」）現金產生單位及豐豪供應鏈（「豐豪」）現金產生單位的商譽減值評估

*物流及貨運代理服務收入確認

126順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司127獨立核數師報告

關鍵審計事項我們在審計中如何應對關鍵審計事項

KLN及豐豪現金產生單位的商譽減值評估 就KLN現金產生單位及豐豪現金產生單位的商譽減值評估，請參閱合併財務報表附註2.1(e)(i)、4.1(c)及17。 我們的審核程序包括：

於2025年12月31日，貴集團就KLN現金產生單位及豐豪現 * 了解、評估及測試管理層對商譽減值評估的控制措施。

金產生單位分別計有顯著的商譽賬面值，金額分別為人民幣

58.96億元及人民幣30.47億元。 * 基於對貴集團有關KLN現金產生單位及豐豪現金產生單位

的業務計劃的了解及評估，評估管理層對KLN現金產生單管理層已聘請獨立外部估值師協助其對KLN現金產生單位及 位及豐豪現金產生單位的識別及商譽分配是否合理，並核豐豪現金產生單位進行年度商譽減值評估。管理層根據使用對支持這些計劃的證據。

價值（「VIU」），即預期將從每個現金產生單位獲得的未來現金流量的現值，來確定KLN現金產生單位及豐豪現金產生單 * 評估管理層聘請的獨立外部估值師的能力、專業水平及客位的可收回金額。根據所進行的減值評估結果，管理層認為觀性。

截至2025年12月31日，上述商譽無須減值。

* 獲取獨立外部估值師發出的KLN現金產生單位及豐豪現金

確定預期將從每個現金產生單位獲得的未來現金流量的現值產生單位商譽減值評估報告，在內部估值專家的協助下：

涉及重大關鍵假設，包括預測期內的收入增長率、永續期收入增長率、息稅前利潤率及稅前折現率，這些假設涉及管理(1)評估商譽減值評估報告中所用估值方法的適當性；

層的判斷和估計。

(2)將上述現金產生單位本年度實際結果與上一年度財務

我們聚焦於此領域，是因為上述商譽賬面值的金額巨大，且預測進行比較，以評估管理層估計過程的有效性及可商譽減值評估涉及重大的估計和判斷。靠性；

(3)通過與歷史財務表現、未來業務計劃及外部可比市場

信息等進行比較，評估應用於未來現金流量現值預測的關鍵假設（包括預測期內的收入增長率、永續期收入增長率、息稅前利潤率及稅前折現率）的合理性；

(4)測試商譽減值評估過程中所應用的數學計算的準確性；

(5)評估管理層對關鍵假設的敏感性分析，以評估可能出現的波動對可收回金額的潛在影響。

基於上述程序，我們認為管理層在KLN現金產生單位及豐豪現金產生單位的減值評估中所使用的重大估計及判斷均獲所得審計證據支持。

126順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司127獨立核數師報告

關鍵審計事項我們在審計中如何應對關鍵審計事項

物流及貨運代理服務收入確認就物流及貨運代理服務收入確認，我們的審核程序包括：

請參閱合併財務報表附註2.1(j)及5。

*了解物流及貨運代理服務的業務模式和流程，抽查與客戶貴集團主要從物流及貨運代理服務中獲得收入，於截至2025的相關服務協議條款，並評估貴集團採用的收入確認會計年12月31日止年度，此項服務收入約為人民幣301500百萬政策是否符合適用會計準則的要求。

元，佔貴集團總收入的97.82%。

*了解、評估及測試管理層對物流及貨運代理服務收入確認

當服務或貨物的控制權轉移給客戶時，貴集團確認相當於預的關鍵內部控制，包括在內部信息技術審計專家的協助期有權獲得的對價金額的收入。貴集團提供的物流及貨運代下，了解、評估及測試信息技術一般控制和應用控制。

理服務涉及大量的交易，這些交易不斷由貴集團的信息技術系統實時處理和記錄。*抽查物流及貨運代理服務的銷售交易，檢查相關服務協議、客戶確認的收貨單或送貨記錄、發票和收款憑證等支

由於物流及貨運代理服務收入金額巨大、交易量龐大以及貴持文件。

集團處理這些交易的系統複雜性，我們在此領域投入了大量審計努力，因此我們將此作為關鍵審計事項。*抽查資產負債表日前後的銷售交易，追查至支持文件，以評估物流及貨運代理服務收入是否在正確的報告期間內確認。

基於上述程序，我們認為貴集團的物流及貨運代理服務收入確認已取得審計證據支持。

其他資料

貴公司董事對其他資料負責。其他資料包括年報所載所有資料，惟不包括合併財務報表及我們的核數師報告。

我們對合併財務報表作出之意見並不涵蓋其他資料，我們亦不會就其他資料發表任何形式之鑑證結論。

就審計合併財務報表而言，我們的責任為閱讀其他資料，及在此過程中，考慮其他資料是否與合併財務報表或我們在審計過程中了解之情況有重大不符，或似乎有重大錯誤陳述。

基於我們已執行之工作，如果我們認為其他資料出現重大錯誤陳述，我們需要報告有關事實。就此而言，我們沒有任何報告。

董事及治理層對合併財務報表須承擔的責任

貴公司董事須負責根據國際財務報告會計準則及香港公司條例之披露規定編製真實而公允的合併財務報表，並對其認為為使合併財務報表之編製不存在由於欺詐或錯誤而導致之重大錯誤陳述所需內部控制負責。

在編製合併財務報表時，董事負責評估貴集團的持續經營能力，披露與持續經營相關的事項（如適用），並使用持續經營為會計基礎，除非董事計劃清算貴集團、終止運營或別無其他現實的選擇。

治理層負責監督貴集團的財務報告過程。

128順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司129獨立核數師報告

核數師就審計合併財務報表承擔的責任

我們的目標是對合併財務報表整體是否不存在由於舞弊或錯誤導致的重大錯誤陳述獲取合理保證，並出具包含審計意見的核數師報告。我們僅向閣下（作為整體）報告我們的意見，除此之外本報告別無其他目的。我們不會就本報告的內容向任何其他人士負上或承擔任何責任。合理保證是高水平的保證，但並不能保證按照國際審計準則執行的審計在某一重大錯誤陳述存在時總能發現。錯誤陳述可能由於舞弊或錯誤導致，如果合理預期錯誤陳述單獨或匯總起來可能影響合併財務報表使用者依據該等財務報表作出的經濟決策，則認為錯誤陳述是重大的。

在按照國際審計準則執行審計工作的過程中，我們運用職業判斷，並保持職業懷疑。同時，我們也執行以下工作：

*識別和評估由於舞弊或錯誤導致的合併財務報表重大錯誤陳述風險；設計和實施審計程序以應對這些風險，並獲取充分、適當的審計證據，作為發表審計意見的基礎。由於舞弊可能涉及串通、偽造、故意遺漏、虛假陳述或凌駕於內部控制之上，未能發現由於舞弊導致的重大錯誤陳述的風險高於未能發現由於錯誤導致的重大錯誤陳述的風險。

*了解與審計相關的內部控制，以設計恰當的審計程序，但目的並非對貴集團內部控制之有效性發表意見。

*評估董事選用會計政策的恰當性和作出會計估計及相關披露的合理性。

*對董事使用持續經營會計基礎的恰當性得出結論，並根據獲取的審計證據，就可能導致對貴集團持續經營能力產生重大疑慮的事項或情況是否存在重大不確定性得出結論。如果我們得出結論認為存在重大不確定性，我們須在核數師報告中提請合併財務報表使用者注意財務報表中的相關披露；如果披露不充分，我們應當發表非無保留意見。我們的結論基於截至核數師報告日獲得的審計證據。然而，未來的事項或情況可能導致貴集團不能持續經營。

*評估合併財務報表的總體列報、結構和內容（包括披露），並評估合併財務報表是否公允反映相關交易和事項。

*計劃或執行集團審計以就貴集團實體或業務單位的財務信息獲取充分、適當的審計證據，作為對合併財務報表形成審計意見的基礎。我們負責指導、監督和檢討就集團審計執行的審計工作，並對審計意見承擔全部責任。

我們與治理層就計劃的審計範圍和時間安排以及重大審計發現等事項進行溝通，包括溝通我們在審計中識別出的重大內部控制缺陷。

我們還就已遵守與獨立性相關的職業道德要求向治理層提供聲明，並與治理層溝通可能被合理認為影響我們獨立性的所有關係和其他事項，以及在適當的情況下，為消除威脅採取的行動或採取的保障措施。

128順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司129獨立核數師報告

從與治理層溝通過的事項中，我們確定哪些事項對本期合併財務報表審計最為重要，因而構成關鍵審計事項。我們在審計報告中描述這些事項，除非法律法規禁止公開披露這些事項，或在極少數情形下，如果合理預期在審計報告中溝通某事項造成的負面後果超過在公眾利益方面產生的益處，我們確定不應在審計報告中溝通該事項。

出具本獨立核數師報告的審計項目合夥人是林崇雲先生（執業證書編號：P05148）。

羅兵咸永道會計師事務所執業會計師香港，2026年3月30日

130 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB合併損益表

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）截至12月31日止年度附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元收入5308226647284420059

營業成本8(267943053)(245524112)毛利4028359438895947

銷售及營銷費用8(3910643)(3096242)

管理費用8(19694357)(18732335)

研發費用8(2169906)(2533607)

金融資產及合同資產減值損失淨額(49211)(271693)其他收入61000483989740其他收益淨額71052828368873營業利潤1651278815620683財務收入10262851617713

財務費用10(1752364)(2373319)

財務費用淨額(1489513)(1755606)

應佔聯營企業及合營企業虧損淨額20(62038)(70020)

於聯營企業及合營企業投資的減值準備20(43360)(187796)除所得稅前利潤1491787713607261

所得稅費用11(3233066)(3388416)年度利潤1168481110218845

歸屬於：

本公司所有者1111721610170427非控股權益56759548418

1168481110218845

歸屬於本公司所有者的利潤的每股收益：13

－基本（人民幣元）2.232.11

－稀釋（人民幣元）2.222.11上述合併損益表應與隨附附註一併閱讀。

PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 131合併綜合收益表截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元年度利潤1168481110218845

其他綜合收益：

可能重新分類至損益的項目

－年內套期工具公允價值變動的有效部分(6722)8644

－按權益法入賬的應佔聯營企業及合營企業其他綜合收益(6631)(1077)

－境外業務的貨幣換算差額(1936)110885不會重新分類至損益的項目

－指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的

股權投資的公允價值變動461686(1553885)

－按權益法入賬的應佔聯營企業及合營企業其他綜合收益––

－所得稅影響(5963)3899年內其他綜合收益，扣除稅項440434(1431534)年內綜合收益總額121252458787311

歸屬於：

本公司所有者110726549136451

非控股權益1052591(349140)

121252458787311

上述合併綜合收益表應與隨附附註一併閱讀。

132 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB合併財務狀況表

於2025年12月31日（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）於12月31日附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元資產非流動資產

物業、廠房及設備145704733459174305使用權資產152197770519625629投資性房地產1673552317241199無形資產171857156020036193遞延所得稅資產1820711562291994

預付款項、其他應收款項及其他資產1921538281855035對聯營企業及合營企業的投資2070336206203642以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產2182970438231994以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產21634513477416非流動資產總值125141990125137407流動資產存貨2230390302432383合同資產2330491172740820貿易應收款項及應收票據243105534927981633

預付款項、其他應收款項及其他資產191667460910114543以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產21244734170913以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產211619897611246156受限制現金2511056011354303現金及現金等價物251995963132646055流動資產總值9132704788686806資產總值216469037213824213

PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 133合併財務狀況表於2025年12月31日（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）於12月31日附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元負債非流動負債借款261772071126319260租賃負債1595883557094483遞延所得稅負債1840990504414485其他應付款項及應計費用29228092201037遞延收益3016133571266359非流動負債總額3324956539295624流動負債貿易應付款項及應付票據273028122527395524合同負債2819870182039198借款261608768718365122租賃負債1558288955501314以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債107268105464應交所得稅12443301679132其他應付款項及應計費用291732669617061331預收款項3160246283流動負債總額7289472172193368負債總額106144286111488992資產淨值110324751102335221

134順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司135合併財務狀況表

於2025年12月31日（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）於12月31日附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元權益股本3150394304986187

減：庫存股31(1542636)(758081)儲備325004684548624934未分配利潤4576584939140246歸屬於本公司所有者的權益9930948891993286非控股權益1101526310341935總權益110324751102335221上述合併財務狀況表應與隨附附註一併閱讀。

第131至235頁的財務報表已於2026年3月30日經董事會批准並由以下人士代為簽署。

王衞何捷董事長董事

134順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司135合併權益變動表

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）歸屬於本公司所有者儲備

股本減：庫存股（附註32）未分配利潤合計非控股權益總權益人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2025年1月1日4986187(758081)48624934391402469199328610341935102335221

綜合收益：

年度利潤–––111172161111721656759511684811

其他綜合收益––(44562)–(44562)484996440434

綜合收益總額––(44562)1111721611072654105259112125245處置以公允價值計量且其變動計入

其他綜合收益的股權投資的

收益結轉未分配利潤––(39232)39232–––與擁有人進行的交易

行使股票期權募集資金淨額6513–255328–261841–261841

發行股份（附註31(a)） 70000 – 2604054 – 2674054 – 2674054

非控股權益注資–––––3584435844

股份回購（附註31(b)） – (1643620) – – (1643620) – (1643620)

股份註銷（附註31(c)） (23270) 859065 (835795) – – – –

股份支付––124952–12495256217181169

可換股債券之權益部分––40141–40141–40141

與非控股權益及其他人士進行的交易––(557224)–(557224)(148519)(705743)

收購子公司取得的非控股權益–––––16121612

從利潤提取法定盈餘公積金––26622(26622)–––

股息–––(4504223)(4504223)(324417)(4828640)

安全生產費提取––434643–434643–434643

安全生產費使用––(434643)–(434643)–(434643)

其他––(152373)–(152373)–(152373)

於2025年12月31日5039430(1542636)50046845457658499930948811015263110324751

136順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司137合併權益變動表

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）歸屬於本公司所有者儲備

股本減：庫存股（附註32）未分配利潤合計非控股權益總權益人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2024年1月1日4895202(2575532)51634675388359999279034410493316103283660

綜合收益：

年度利潤–––10170427101704274841810218845

其他綜合收益––(1033976)–(1033976)(397558)(1431534)

綜合收益總額––(1033976)101704279136451(349140)8787311處置以公允價值計量且其變動計入

其他綜合收益的股權投資的

收益結轉未分配利潤––31036(31036)–––與擁有人進行的交易

全球發售募集資金淨額170000–5076004–5246004–5246004

行使股票期權募集資金淨額276–11194–11470–11470

非控股權益注資––54–543518235236

股份回購–(1758094)––(1758094)–(1758094)

股份註銷(79291)3575545(3496254)––––

股份支付––89677–89677176991446

與非控股權益及其他人士進行的交易––(3916204)–(3916204)514655(3401549)

從利潤提取法定盈餘公積金––232352(232352)–––

股息–––(9602792)(9602792)(353847)(9956639)

安全生產費提取––481331–481331–481331

安全生產費使用––(481331)–(481331)–(481331)

其他––(3624)–(3624)–(3624)

於2024年12月31日4986187(758081)48624934391402469199328610341935102335221上述合併權益變動表應與隨附附註一併閱讀。

136順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司137合併現金流量表

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）截至12月31日止年度附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元經營活動產生的現金流量

經營活動產生的現金 34(a) 31254671 35364389

已付所得稅(3699396)(3178016)經營活動產生的現金淨額2755527532186373投資活動產生的現金流量贖回以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產9474532186145328處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產574008451出售聯營企業及合營企業募集資金104819620980原先子公司償還款項1149220316655自以公允價值計量且其變動計入當期損益的

金融資產取得的投資收益或股息收入639301650582自聯營企業及合營企業收到的股息205572183401自以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的

金融資產取得的投資收益或股息收入265120168

處置物業、廠房及設備和其他非流動資產募集資金192671309784

處置子公司，扣除子公司於處置當日所持有的現金及現金等價物1929272261058購買物業、廠房及設備和其他非流動資產(9505520)(9344770)

收購以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(13081)(49750)

收購以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(105435065)(90451596)

收購聯營企業及合營企業(1371804)(28381)

收購子公司，扣除子公司於收購當日所持有的現金及現金等價物35(28010)(696654)投資活動使用的現金淨額(17327253)(12054744)

138順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司139合併現金流量表

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）截至12月31日止年度附註2025年2024年人民幣千元人民幣千元融資活動產生的現金流量股份發行募集資金26801935323198非控股權益注資5545230226

行使股票期權261841-提取銀行借款2193062531847545

提取來自非控股權益及其他人士的貸款278373-公司債券及短期債券募集資金71680164296638向未發生控制權變更的非控股權益收取的現金對價淨額98451193租賃合同屆滿後自出租人取得的按金1091112023

償還銀行借款(32112593)(42276973)

償還公司債券及短期債券(7063379)(2785271)

償還來自非控股權益及其他人士的貸款(51968)(2624)

向非控股權益支付的股息(507900)(324348)

支付的股息12(4504205)(9602792)

支付的利息(1169219)(1818720)

向未發生控制權變更的非控股權益支付的現金對價淨額 34(b) (700434) (3451076)

回購股份付款31(1643620)(1758094)

租賃負債付款(7553488)(7438385)

與融資活動有關的交易費付款(23910)(31653)

融資活動使用的現金淨額(22935460)(27979113)

現金及現金等價物（減少）╱增加淨額(12707438)(7847484)年初現金及現金等價物3264605540448308

現金及現金等價物的匯兌（虧損）╱收益2101445231年末現金及現金等價物1995963132646055上述合併現金流量表應與隨附附註一併閱讀。

138順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司139合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

1.一般資料

順豐控股股份有限公司（以下簡稱「順豐控股」或「本公司」）前身為馬鞍山市鼎泰科技有限責任公司，是由劉冀魯等11名自然人和馬鞍山市鼎泰金屬製品公司工會以貨幣資金出資方式於2003年5月22日發起設立的。於2007年10月22日，本公司正式變更為馬鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司，並於2010年2月5日額外公開發行19.5百萬股股份，在深圳證券交易所（以下簡稱「深交所」）進行股份上市及買賣。

於2016年12月，經中國證券監督管理委員會批准，本公司進行了一系列的重大資產重組安排，包括訂立重大資產置換及股份認購協議。重大資產重組完成後，深圳明德控股發展有限公司（「明德控股」）成為本公司的母公司及最終控股公司，王衞先生為最終控股股東。

於2024年11月27日，本公司成功於香港聯合交易所有限公司（以下簡稱「香港聯交所」）上市。

於2025年12月31日，本公司擁有5039430409股已發行及發行在外的股份。其中，4799430409股股份在深交所上市（「A股」）及240000000股股份在香港聯交所上市。

本公司註冊辦事處的地址為深圳市寶安區航城街道草圍社區深圳機場航站四路1111號順豐華南轉運中心綜合樓三層。本公司為一家投資控股公司。本公司及其子公司（統稱「本集團」）主要從事發展包含快遞、快運、冷運及醫藥物流、同城即時配送、國際物流服務及供應鏈解決方案在內的物流生態圈。

本公司的間接非全資子公司杭州順豐同城實業股份有限公司為一家於香港聯交所主板上市的公司，主要從事同城即時配送服務。

本公司的間接非全資子公司KLN Logistics Group Limited（「KLN」）為一家於香港聯交所主板上市的公司，主要從事提供綜合物流及貨運代理服務。

合併財務報表以人民幣（「人民幣」）呈列，除另有指明外，所有金額均約整至最接近千位（人民幣千元）。

2.會計政策概述

本附註載有編製該等合併財務報表所採納的主要會計政策清單。除另有說明外，該等政策於所有呈列年度貫徹應用。

2.1重大會計政策概述

(a) 編製基準

本集團合併財務報表已根據國際會計準則理事會頒佈的國際財務報告準則（「國際財務報告會計準則」）及香港公司條例的披露規定編製。

除了以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產及以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產及金融負債按

公允價值計量外，合併財務報表按照歷史成本基準編製。

編製符合國際財務報告會計準則的合併財務報表需要使用若干關鍵會計估計。這亦需要管理層在應用本集團會計政策的過程中行使其判斷。涉及高度判斷或高度複雜性的範疇，或涉及對合併財務報表有重大影響的假設及估計的範疇於附註4披露。

140順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司141合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(b) 新訂準則及詮釋

(i) 尚未採納的新訂準則及詮釋

已頒佈但尚未生效以及尚未獲本集團提早採納的準則、修訂及詮釋如下：

於以下日期或之後開始的年度期間生效國際財務報告準則第9號及金融工具的分類與計量2026年1月1日

國際財務報告準則第7號（修訂本）國際財務報告準則第9號及國際財務涉及依賴自然的電力的合同2026年1月1日

報告準則第7號（修訂本）

國際財務報告準則年度改善國際財務報告會計準則年度改善－第11冊2026年1月1日國際財務報告準則第18號財務報表之呈列及披露2027年1月1日

國際財務報告準則第19號無公眾責任的子公司：披露2027年1月1日

國際會計準則第21號（修訂本）換算為惡性通貨膨脹呈列貨幣2027年1月1日

國際財務報告準則第7號、國際財務財務報表不確定性的披露2027年1月1日

報告準則第18號、國際會計準則第

1號、國際會計準則第8號、國際會

計準則第36號及國際會計準則第37

號的範例（修訂本）國際財務報告準則第10號及國際投資者與其聯營企業或合營企業之間的待定

會計準則第28號（修訂本）資產出售或出資

國際財務報告準則第18號將取代國際會計準則第1號財務報表的呈列，引入新規定以助實現類近實體的財務表現可比性及向使用者提供更多相關資料及透明度。儘管國際財務報告準則第18號將不會影響財務報表項目的確認或計量，但預計其將普遍影響呈列及披露，尤其是與財務表現報表以及在財務報表範圍內提供管理層界定的績效計量指標有關的部分。

管理層目前正評估應用新準則對本集團合併財務報表的詳細影響。根據初步高層次評估，已識別以下潛在影響：

*雖然採納國際財務報告準則第18號不會影響本集團淨利潤，但本集團預計損益表內收入及開支項目歸入新類別，會影響營業利潤的計算及呈報方式。根據本集團進行的高層次影響評估，以下項目可能對營業利潤構成潛在影響：

*現時歸入營業利潤「其他收入及其他收益╱（虧損）淨額」項目的匯兌差額可能需要拆分，部分外匯收益或虧損將列於營業利潤項下。

*國際財務報告準則第18號對衍生工具收益或虧損確認的類別訂明要求，其與受使用衍生工具管理的風險影響的收入及開支屬於同一類別。儘管本集團現時將部分收益或虧損於營業利潤確認，其他於財務費用確認，但該等收益或虧損的確認位置可能需作出變動，而本集團現正評估變動之需要。

140順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司141合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(b) 新訂準則及詮釋（續）

(i) 尚未採納的新訂準則及詮釋（續）

*主要財務報表呈列項目可能因應用「有效結構化匯總」概念及強化的彙總與分拆原則而變動。此外，由於商譽須於合併財務狀況表單獨呈列，本集團將分拆商譽及其他無形資產，並於合併財務狀況表單獨呈列。

*本集團預計目前附註披露的資料不會有重大改變，因披露重要資料的要求維持不變，但資料的分組方式可能因匯總╱分拆原則而有所變動。此外，以下方面新增多項重要披露要求：

*管理層界定的業績指標；

*合併損益表營運類別下按職能呈列的項目的開支性質明細（僅部分性質的開支有此明細要求）；及

*應用國際財務報告準則第18號首個年度需就合併損益表每個項目提供應用國際財務報告準則第18號的重列金額與以前應用國際會計準則第1號的金額的對賬。

*現金流量表方面，收付利息的呈列方式將改變。已付利息將呈列為融資活動現金流量，已收利息將呈列為投資活動現金流量，與現時作為經營活動現金流量呈列有所不同。

本集團將自強制生效日期2027年1月1日起應用新準則，並須追溯應用，因此，將根據國際財務報告準則第18號重列截至2026年12月31日止財政年度的比較資料。

除國際財務報告準則第18號外，上述各項預期均不會對本集團的合併財務報表產生重大影響。

(ii) 採納的新訂準則及準則修訂本以及會計政策的變動

本集團於2025年1月1日開始的年度報告期間首次應用以下準則、修訂本及詮釋：

國際會計準則第21號（修訂本）　「缺乏可兌換性」

上述修訂本對過往期間確認的金額並無任何重大影響，且預期不會對本期間或未來期間產生重大影響。

(c) 聯營企業及合營安排

聯營企業為本集團對其具有重大影響力但無控制權或共同控制權的所有實體。這一般發生於本集團持有20%至50%投票權時。

於聯營企業的投資初步按成本確認後，使用權益會計法（附註2.2(b)）入賬。

根據國際財務報告準則第11號，對合營安排的投資分為共同經營及合營企業兩類，視乎各投資者的合同權利和義務而定。

初步按成本在合併財務狀況表中確認後，於合營企業的權益使用權益法（附註2.2(b)）入賬。

142順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司143合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(d) 業務合併

除同一控制下的企業合併外，業務合併按收購法入賬。

本集團可能選擇按逐項交易基準進行集中度測試以確定所收購的該組活動及資產是否屬於業務。倘採用並符合集中度測試，當收購的總資產的公允價值基本上全部集中在單一可識別資產或一組類似可識別資產時，該組活動和資產被確定為非業務，本集團將該交易視為購買一組資產。

不論權益投資或其他資產是否已被收購，就收購子公司轉讓的對價包括：

*所轉讓資產的公允價值

*對被收購業務的前擁有人產生的負債

*本集團發行的股權

*因或有對價安排產生的任何資產或負債的公允價值，及*於子公司任何先前存在的股權的公允價值。

於業務合併中所收購的可識別資產以及所承擔的負債及或有負債，初步按其於收購日期的公允價值計量（除少數例外情況外）。

本集團按非控股權益佔被收購實體可識別資產淨值的比例，確認於被收購實體的任何非控股權益。

收購相關成本於產生時支銷。

超出已轉讓對價的部分、被收購實體任何非控股權益金額，以及於被收購實體的任何先前股本權益的收購日期公允價值超過所收購的可識別資產淨值的公允價值的部分以商譽列賬。倘該等金額低於被收購業務可識別資產淨值的公允價值，則該差額於損益中直接確認為議價購買。

倘遞延結算現金對價的任何部分，則未來應付金額貼現至其於交易日期的現值。所用貼現率為實體的增量借款利率，即按可比較條款及條件可從獨立融資人獲得類似借款所依據的利率。

或有對價分類為權益或金融負債。分類為金融負債的金額隨後按公允價值重新計量，公允價值變動於損益中確認。

倘業務合併分階段完成，收購方先前持有的被收購方股權於收購日期的賬面值重新計量至收購日期的公允價值。任何因該等重新計量而產生的收益或虧損均於損益中確認。

因轉讓實體（受本集團控股股東控制）的權益而產生的業務合併按猶如收購已於報告期間開始時發生入賬，（或如較晚）在共同控制成立之日進行入賬。所收購的資產及所承擔的負債按本集團控股股東先前確認的賬面值確認。被收購實體的權益組成部分加入本集團權益內的相同組成部分，所收購淨資產與已付對價之間的任何差額直接於權益中確認。

142順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司143合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(e) 無形資產

(i) 商譽

收購子公司的商譽計入無形資產。商譽不予攤銷，惟每年進行減值測試，或當有事件或情況變化顯示其可能減值時更頻繁地進行減值測試，並按成本減累計減值損失列賬。出售實體產生的收益及虧損包括與所出售實體相關的商譽的賬面值。

為進行減值測試，商譽會分配至現金產生單位。有關分配乃對預期將從產生商譽的業務合併中獲益的現金產生單位或現金產生單位組別作出。就內部管理而言，該等單位或單位組別是在商譽監查的最低層次，即經營業務分部。

(ii) 軟件軟件按成本減任何減值損失列賬，並於估計可使用年期兩至十年內（預期經濟利益年期與其合約╱法律保障期兩者中的較短者）按直線法攤銷。

(iii) 研發所有研究成本於產生時自損益表扣除。

開發成本僅在滿足以下所有條件時予以資本化：

*本集團能夠證明在技術上可完成無形資產以供使用或出售；及

*其有意完成及有能力使用或出售該資產；及*該資產將如何產生經濟利益（包括證明源自無形資產的產品或無形資產本身將可銷售，或就內部使用而言，無形資產本身的用途）；及

*具有完成項目及促成使用或出售無形資產的技術及財務資源；及

*能可靠地計量開發期間的開支。

自行開發的系統和軟件在開發完成並可供使用時，按成本減任何減值損失列賬。

(iv) 客戶關係

於業務合併中收購的客戶關係於收購日期按公允價值確認。客戶關係的可使用年期有限，並按成本減累計攤銷列賬。攤銷乃使用直線法於客戶關係的預期年期內（介乎十五至二十年）分配成本計算。預期可使用年期乃參考過往客戶流失率及來自客戶關係的未來經濟利益的預計期間釐定。

(v) 商標

獨立收購的商標按歷史成本列賬。於業務合併時收購的商標於收購日期按公允價值確認。商標具有固定可使用年期，並按成本減累計攤銷列賬。攤銷乃於5至20年或預期經濟利益年期內採用直線法計算以分配商標成本。

144順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司145合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(f) 非金融資產減值

具有無限可使用年期或尚未可供使用的資產毋須攤銷，並須每年進行減值測試，或倘有事件或情況變動顯示可能出現減值，則進行更頻繁的測試。倘有事件或情況變動顯示賬面值可能無法悉數收回，則對其他資產進行減值測試。減值損失按資產賬面值超出其可收回金額的金額確認。可收回金額為資產的公允價值減出售成本與使用價值兩者中的較高者。就評估減值而言，資產按可單獨識別現金流量（現金產生單位）的最低水平分組。已減值的非金融資產（商譽除外）於各報告日期就減值的可能撥回進行測試。

(g) 金融資產

(i) 分類

本集團按以下計量類別將其金融資產進行分類：

*其後將按公允價值計量（且其變動計入其他綜合收益或計入當期損益），及*按攤銷成本計量。

分類視乎實體管理金融資產的業務模式及現金流的合約條款而定。

就按公允價值計量的資產而言，其收益及虧損於損益或其他綜合收益列賬。並非持作買賣的權益工具投資將取決於本集團是否於初步確認時作出不可撤銷的選擇，按照以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（「以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益」）的股權投資入賬。

(ii) 確認及終止確認

常規購買及出售的金融資產於交易日確認，該交易日是指本集團承諾購買或出售該資產的日期。當收取金融資產現金流量的權利屆滿或金融資產已轉讓，而本集團已將金融資產擁有權的絕大部分風險及回報轉出時，即終止確認金融資產。

(iii) 計量於初步確認時，本集團按公允價值加上收購金融資產的直接應佔交易成本（如屬並非以公允價值計量且其變動計入當期損益（「以公允價值計量且其變動計入當期損益」）的金融資產）計量有關金融資產。以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產交易成本於損益內支銷。

於釐定其現金流量是否僅為本金及利息付款時會全面考慮附帶嵌入式衍生工具的金融資產。

債務工具債務工具的其後計量取決於本集團管理資產的業務模式及資產的現金流量特徵。本集團按照以下三種計量方式對債務工具進行分類：

*攤銷成本：持作收回合約現金流量的資產，倘該等現金流量僅為本金及利息付款，則按攤銷成本計量。此等金融資產所產生的利息收入採用實際利率法計入財務收入及租賃收入。終止確認時產生的收益或虧損直接於損益內確認，並連同外匯收益及虧損呈列在其他收益╱（虧損）中。減值損失在損益表中列為單獨項目。

144順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司145合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(g) 金融資產（續）

(iii) 計量（續）

*以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益：持作收回合約現金流量及出售金融資產的資產，倘資產的現金流量僅為本金及利息付款，則該等資產以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益。賬面值的變動乃計入其他綜合收益，惟於損益確認的減值收益或虧損、利息收入及外匯收益及虧損的確認除外。終止確認金融資產時，先前於其他綜合收益確認的累計收益或虧損由權益重新分類至損益並於其他收益╱（虧損）內確認。此等金融資產所產生的利息收入採用實際利率法計入財務收入。外匯收益及虧損於其他收益╱（虧損）中呈列，減值開支作為單獨項目呈列於損益表中。

*以公允價值計量且其變動計入當期損益：不符合攤銷成本或以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益標準的資產以公允

價值計量且其變動計入當期損益。其後以公允價值計量且其變動計入當期損益的債務投資的收益或虧損於損益中確認，並於產生期間在其他收益╱（虧損）內以淨值呈列。

權益工具

本集團其後按公允價值計量所有股權投資。倘本集團管理層已選擇在其他綜合收益中呈列股權投資的公允價值收益及虧損，則於終止確認投資後，概無公允價值收益及虧損其後重新分類至損益。當本集團確立收取款項的權利時，該等投資的股息繼續於損益中確認為其他收入。

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動於損益內的「其他（虧損）╱收益淨額」（如適用）中確認。以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的股權投資的減值損失（及減值損失撥回）並無與其他公允價值變動分開呈報。

(iv) 金融資產減值

本集團就並非以公允價值計量且其變動計入當期損益而持有的所有債務工具確認預期信用損失（「預期信用損失」）撥備。預期信用損失乃基於根據合約到期的合約現金流量與本集團預期收取並按原始實際利率的相若利率貼現的所有現金流量之間的差額釐定。預期現金流量將包括出售所持抵押品或合約條款所包含的其他信貸升級措施所得的現金流量。

一般方法

根據一般方法，減值按12個月預期虧損或全期預期信用損失計量，視乎初步確認以來信用風險是否有大幅增加。就初步確認以來信用風險並無大幅增加的信貸敞口而言，會為未來12個月可能發生的違約事件所產生的信用損失（12個月預期信用損失）計提預期信用損失準備。就初步確認以來信用風險大幅增加的信貸敞口而言，須就預期於敝口的餘下年期產生的信用損失計提虧損撥備，不論違約的時間（全期預期信用損失）。

於各報告日期，本集團評估金融工具的信用風險是否自初次確認後大幅提高。於作出該評估時，本集團比較報告日期金融工具產生的違約風險及於初步確認日期金融工具產生的違約風險，並考慮在毋須付出不必要成本或努力而可獲得合理及支持資料，包括過往及前瞻性資料。

本集團認為，倘合約付款逾期，則金融資產視作違約。然而，於若干情況下，在並無計及本集團持有的任何信貸升級措施前，本集團亦可於內部或外部資料顯示本集團不大可能悉數收取尚未償還合約金額時將金融資產視作違約。倘無法合理預期收回合約現金流量，則撇銷金融資產。

146順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司147合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(g) 金融資產（續）

(iv) 金融資產減值（續）以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債務投資及按攤銷成本計量的金融資產根據一般方法減值並分類為下列計量預期

信用損失的各階段，惟賬目使用下文詳述的簡化法除外。

第一階段－信用風險自初次確認後並無大幅增加的金融工具，其虧損撥備按等於12個月預期信用損失的金額計量

第二階段－信用風險自初次確認後大幅增加但並非出現信貸減值金融資產的金融工具，其虧損撥備按等於全期預期信用損失的金額計量

第三階段－於報告日期已出現信貸減值的金融資產（但在購買或產生之時並無信貸減值），其虧損撥備按等於全期預期信用損失的金額計量簡化法

就按攤銷成本計量的貿易應收款項及應收票據、合同資產以及提供經營服務產生的持作出售票據而言，不論當中是否存在重大融資成份，本集團應用簡化法計算預期信用損失，即對所有按攤銷成本計量的貿易應收款項及應收票據、合同資產及持作出售票據使用全期預期虧損撥備。對於租賃交易產生的租賃應收款項，本集團亦選擇簡化法計量預期信用損失。本集團已根據其過往信用損失經驗，建立撥備矩陣，並就債務人及經濟環境的特定前瞻性因素作出調整。

(h) 金融負債

(i) 初步確認及計量

金融負債在初始確認時被分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債、貸款和借款、應付款項或於有效對沖中被

指定為對沖工具的衍生工具（視情況而定）。

所有金融負債最初以公允價值確認，如為貸款、借款和應付款項，則扣除直接可歸屬的交易成本。

本集團的金融負債包括貿易及其他應付款項、衍生金融工具、租賃負債、計息借款、債券及可換股債券的債務部分。

(ii) 後續計量

金融負債根據以下分類進行後續計量：

以攤銷成本計量的金融負債

於初步確認後，計息貸款及借款其後使用實際利率法按攤銷成本計量，除非貼現影響並不重大，在此情況下，則按成本列賬。

收益及虧損於負債獲終止確認時及通過實際利率攤銷程序在損益表內確認。

攤銷成本的計算乃計及收購時的任何折讓或溢價以及屬於實際利率不可或缺部分的費用或成本。實際利率攤銷計入損益表的財務費用中。

(iii) 終止確認金融負債

如金融負債的責任已履行、撤銷或屆滿，則對金融負債進行終止確認。

146順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司147合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(h) 金融負債（續）

(iii) 終止確認金融負債（續）

當現有金融負債被來自同一放債人但條款差異甚大的另一金融負債取代，或現有負債的條款已作重大修訂，則有關取代或修訂被視為終止確認原有負債及確認新負債，而有關賬面值的差額於損益表中確認。

(iv) 可換股債券

根據合約安排的實質內容以及金融負債及權益工具的定義，可換股債券的組成部分分別歸類為金融負債及權益。透過以固定金額現金或其他金融資產交換本公司自身固定數目的權益工具來結算的換股權，屬權益工具。與發行可換股債券有關的交易成本，按其相對公允價值的比例分配至金融負債及權益工具。

於發行可換股債券之日，負債部分之公允價值採用類似不可換股工具之現行市場利率估計。該金額使用實際利率法按攤銷成本基準以負債列賬，直至轉換時或工具到期日為止。

分類為權益之換股權乃透過自可換股債券之整體公允價值扣除負債部分之金額釐定。其於扣除所得稅影響後確認並計入權益，且其後並無重新計量。此外，分類為權益的換股權在換股權獲行使時將仍為權益。

(i) 當期及遞延所得稅

期內所得稅開支或抵免為應就當期應繳稅收入按各司法權區的適用所得稅率繳付的稅項，並根據暫時差額及未動用稅項損失引起的遞延所得稅資產及負債變動作出調整。

(i) 當期所得稅當期所得稅支出根據本公司及其子公司營運及產生應繳稅收入所在的國家於年末已頒佈或實質已頒佈的稅法計算。管理層就適用稅務法規受詮釋所規限的情況定期評估報稅表的狀況，並考慮稅務機關是否可能接受不確定的稅務處理。本集團根據最可能的金額或預期值計量其稅項結餘，具體取決於哪種方法可更好地預測解決不確定性。

(ii) 遞延所得稅

遞延所得稅採用負債法按資產及負債的稅基與合併財務報表所呈列賬面值之間的暫時差額作出全面撥備。然而，倘遞延所得稅負債因商譽的初步確認而產生，則不予確認。倘遞延所得稅來自在交易（業務合併除外）中對資產或負債的初步確認，而在交易時不影響會計或應課稅利潤或虧損及並無產生應課稅和可扣稅暫時性差異，則不予列賬。遞延所得稅採用在報告期末前已頒佈或實質上已頒佈，並在相關遞延所得稅資產變現或遞延所得稅負債結算時預期將會適用的稅率（及稅法）而釐定。

遞延所得稅資產僅於可能獲得未來應課稅金額以動用暫時差額及虧損的情況下予以確認。

倘本集團能夠控制暫時差額的轉回時間且該差額在可預見未來很可能不會轉回，則不會就境外業務投資的賬面金額與計稅基礎之間的暫時差額確認遞延所得稅負債及資產（附註18）。

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2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(i) 當期及遞延所得稅（續）

(iii) 抵銷

倘出現可依法強制執行的權利抵銷當期稅項資產及負債，而遞延稅項結餘與同一稅務機關相關，則可抵銷遞延所得稅資產及負債。倘實體擁有可依法強制執行的權利抵銷及擬定按淨額基準結算，或同時變現該資產及結算該負債，則可抵銷當期稅項資產及稅項負債。

當期及遞延稅項於損益中確認，但與在其他綜合收益或直接在權益中確認的項目有關者則除外。在此情況下，稅項亦分別於其他綜合收益或直接於權益中確認。

(j) 收入確認

商品或服務的控制權轉移至客戶時按本集團預期有權獲得的對價金額確認收入。根據合同條款及適用於合同的法律，商品及服務的控制權可隨著時間的推移而轉移或於某一個時點轉移。倘本集團的履約情況如下，則商品及服務的控制權隨時間推移而轉移：

*客戶同時取得並耗用本集團履約所提供的全部利益；

*在本集團履約過程中創建或增強客戶控制的資產；或

*並無創建出對本集團有替代用途的資產，並且本集團具有就迄今為止已完成的履約部分收取款項的可執行權利。

倘資產的控制權隨時間的推移而轉移，則會參照在整個合同期間已完成履約責任的進度確認收入。否則，收入會於客戶獲得資產控制權的一個時點確認。

完成履約責任的進度根據下列最能說明本集團完成履約責任的表現的其中一種方法進行計量：

*直接計量本集團轉移給客戶的價值；或

*本集團為完成履約責任而作出的努力或投入（相對於預期作出的努力或投入總額）。

(i) 物流及貨運代理服務收入本集團的收入來自提供物流及貨運代理服務，包括快遞及快運服務（包括時效快遞服務、經濟快遞服務、快運服務以及冷運及醫藥物流服務）、同城即時配送服務以及供應鏈及國際服務。

本集團使用信息技術系統處理及記錄所提供的服務，並根據已履行服務的進度在期內確認收入，相關收入按當前已發生的成本佔預計總成本的比例或已用天數佔預計總天數的比例確定。於報告期末當日，本集團對已履行服務的進度進行重新估計，以反映履約的實際狀況。

本集團按照已履行服務的進度確認收入時，對於本集團已經取得無條件收款權的部分，確認為貿易應收款項，其餘部分確認為合同資產。同時，對貿易應收款項和合同資產以預期信用損失為基礎確認準備（附註2.1(g)(iv)）。如果已收或應收的合同價款超過已履行服務進度，則將超過部分確認為合同負債。對於同一合同下的合同資產和合同負債以淨額列示。

148順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司149合併財務報表附註

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2.會計政策概述（續）

2.1重大會計政策概述（續）

(j) 收入確認（續）

(i) 物流及貨運代理服務收入（續）

合同成本包括合同履約成本和合同取得成本。本集團為提供以上服務而發生的成本，確認為合同履約成本，並在確認收入時，按照已履行服務的進度結轉計入營業成本。本集團將為獲取以上服務合同而發生的增量成本，確認為合同取得成本。對於攤銷期限不超過一年的合同取得成本，在其發生時計入損益。對於攤銷期限在一年以上的合同取得成本，本集團按照相關合同下與確認以上服務收入相同的基礎攤銷計入損益。如果合同成本的賬面值高於因提供該服務預期能夠取得的剩餘對價減去估計將要發生的成本，本集團對超出的部分計提減值準備，並確認為資產減值損失。於報告期末當日，本集團對於合同履約成本根據其初始確認時攤銷期限是否超過一年，以減去相關資產減值準備後的淨額，分別列示為存貨和其他非流動資產。對於初始確認時攤銷期限超過一年的合同取得成本，以減去相關資產減值準備後的淨額，列示為其他非流動資產。

(ii) 銷售商品

當產品的控制權轉移至客戶（即產品交付予客戶時），本集團確認銷售。

由於銷售按信用政策進行，符合市場慣例，故視為並不存在融資因素。

(iii) 其他服務

本集團提供的服務還包括電信服務、維修服務、研發和技術服務及其他服務。

對於部分維修服務、研發及技術服務，本集團在向客戶交付服務成果時的一個時點確認收入。就其他服務而言，本集團根據已履行服務的進度在期內確認收入，其中，已履行服務根據當前已發生成本佔估計總成本的比例於報告期末確定。

2.2其他會計政策概要

(a) 子公司

子公司指本集團對其有控制權的實體（包括結構性實體）。當本集團因參與該實體的營運而獲得或有權享有可變回報，並能夠運用其對實體的權力影響該等回報時，本集團對實體有控制權。子公司自控制權轉移至本集團之日起合併入賬，並自控制權終止之日起取消合併入賬。

本集團採用購買會計法對業務合併進行會計處理。有關會計政策的進一步資料，請參閱附註2.1(e)。

集團內所有公司往來交易、結餘及未實現利潤均予以抵銷。除非交易顯示已轉移資產發生了減值，否則未實現虧損也一併予以抵銷。子公司的會計政策已作出必要變動，以確保與本集團所採用的政策一致。

子公司業績和權益中的非控股權益分別於合併損益表、合併綜合收益表、合併權益變動表及合併財務狀況表中單獨列示。

150順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司151合併財務報表附註

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2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(b) 權益法

根據權益會計法，投資初步按成本確認，並於其後作出調整以在損益中確認本集團應佔被投資公司的收購後利潤或虧損，及在其他綜合收益中確認本集團應佔被投資公司的其他綜合收益變動。已收或應收聯營企業及合營企業的股息均確認為投資賬面值的扣減項。

當本集團應佔使用權益法入賬的投資的虧損相等於或超過其於該實體的權益（包括任何其他無抵押的長期應收款項）時，本集團不會確認進一步虧損，惟其已代表另一實體產生責任或作出付款則除外。

構成本集團與聯營企業或合營企業之間一項業務的下游資產交易產生的收益或虧損於本集團財務報表中全額確認。

本集團與其聯營企業及合營企業之間的交易的未變現收益以本集團於該等實體的權益為限予以抵銷。除非交易顯示已轉移資產發生了減值，否則未變現虧損也一併抵銷。使用權益法入賬的被投資公司的會計政策已作出必要變動，以確保與本集團所採用的政策一致。

使用權益法入賬的投資的賬面值根據附註2.1(g)所述政策進行減值測試。

(c) 所有者權益變動本集團將與非控股權益進行的但並無導致失去控制權的交易視為與本集團所有者的交易。所有者權益變動會導致控制性與非控股權益的賬面值之間的調整，以反映其於子公司的相對權益。非控股權益調整的金額與任何已付或已收對價之間的任何差額在歸屬於本公司所有者的權益中的一項獨立儲備中確認。

本集團因失去控制權、共同控制權或重大影響力而終止合併入賬一項投資或終止使用權益法入賬一項投資時，於實體的任何剩餘權益按其公允價值進行重新計量，有關賬面值變動在損益中確認。就其後將剩餘權益入賬列作聯營企業、合營企業或金融資產而言，此公允價值為初始賬面值。此外，先前於其他綜合收益中確認的與該實體有關的任何金額按猶如本集團已直接出售有關資產或負債的方式入賬。這可能意味先前在其他綜合收益中確認的金額按照適用國際財務報告會計準則的規定╱許可重新分類至損益或轉入另一類權益。

如於合營企業或聯營企業的所有者權益有所減少但仍保留了共同控制權或重大影響力，則僅會按比例將先前在其他綜合收益中確認的金額在適當時重新分類至損益。

(d) 獨立財務報表於子公司的投資以成本扣除減值入賬。成本包括投資的直接應佔成本。子公司的業績由本公司按已收及應收股息為基準入賬。

當收到子公司投資的股息時，倘股息超過子公司在股息宣佈期間的綜合收益總額，或倘獨立財務報表所列的投資賬面值超過被投資公司資產淨值（包括商譽）的賬面值，則必須對有關投資進行減值測試。

150順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司151合併財務報表附註

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2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(e) 外幣換算

(i) 功能及列報貨幣

本集團內各實體的財務報表中的項目均按有關實體經營所在主要經濟環境的貨幣（「功能貨幣」）計量。由於本集團的大部分資產及運營均位於中國，合併財務報表乃以人民幣列值，人民幣亦為本公司的功能貨幣及本集團的列報貨幣。

(ii) 交易及結餘外幣交易均按交易當日或項目經重新計量時的估值當日的匯率換算為功能貨幣。結算有關交易及因按年末匯率換算以外幣列值的貨幣資產及負債所產生的外匯收益及虧損於損益內確認。

按公允價值計量並以外幣計值的非貨幣項目使用釐定公允價值當日的匯率換算。按公允價值列賬的非貨幣資產及負債的匯兌差額呈報為公允價值收益或虧損的一部分。例如，非貨幣金融資產及負債（例如所持有以公允價值計量且其變動計入當期損益的權益工具）的匯兌差額於合併損益表中確認為公允價值收益或虧損的一部分，而非貨幣金融資產（如以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的股權投資）的匯兌差額則計入其他綜合收益。

(iii) 集團公司

功能貨幣與列報貨幣不同的所有集團實體（均無惡性通貨膨脹經濟體的貨幣）的業績及財務狀況，均按以下方法換算為列報貨幣：

*本集團實體各財務狀況表的資產及負債乃按報告期間末的收市匯率換算；

*本集團實體各損益表的收入及開支乃按平均匯率換算（除非該平均匯率並非在有關交易日期當日通行匯率累積影響的合理估計內，則在該情況下，收支按交易日期當日的匯率換算）；及*所有因此產生的匯兌差額於其他綜合收益內確認。

綜合賬目時，換算海外業務淨投資產生的匯兌差額列入其他綜合收益。當處置或售出部分海外業務時，原記錄於權益中的匯兌差額，於合併損益及其他綜合收益表中確認為銷售損益的一部分。

收購海外實體產生的商譽及公允價值調整會視作海外實體的資產與負債處理並按收市匯率進行換算。

152順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司153合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(f) 租賃

(i) 本集團作為承租人

在租賃資產可供本集團使用之日，租賃確認為使用權資產及相應負債。

租賃所產生的資產及負債初始按現值基準計量。租賃負債包括以下租賃付款的淨現值：

*固定付款（包括實質固定付款）減任何應收租賃優惠

*基於指數或利率並於開始日期按指數或利率初步計量的可變租賃付款

*剩餘價值擔保下的本集團預期應付款項

*購買選擇權的行使價（倘本集團合理確定行使該選擇權），及*支付終止租賃的罰款（倘租期反映本集團行使該選擇權）。

根據合理確定擴大選擇權作出的租賃付款亦計入負債的計量。

租賃付款採用租賃所隱含的利率予以貼現。倘無法釐定該利率（本集團的租賃一般屬此類情況），則使用承租人增量借款利率，即個別承租人在類似經濟環境中按類似條款、抵押及條件借入獲得與使用權資產具有類似價值的資產所需資金必須支付的利率。

為釐定增量借款利率，本集團：

*在可能情況下，使用個別承租人最近獲得的第三方融資為出發點，作出調整以反映自獲得第三方融資以來融資條件的變動；及

*進行特定於租約的調整，例如期限、國家、貨幣及抵押。

本集團未來可能會面臨基於指數或利率確定的可變租賃付款額增加的風險，這部分可變租賃付款額在實際發生時方才納入租賃負債。當基於指數或利率對租賃付款額進行調整時，租賃負債應予以重估並根據使用權資產調整。

租賃付款額在本金和融資費用之間進行分攤。融資費用在租賃期內計入損益，以按照固定的週期性利率對各期間負債餘額計算利息。

使用權資產按成本計量，包括：

*初始計量租賃負債的金額

*在開始日期或之前作出的任何租賃付款減任何已收租賃優惠

*任何初始直接成本，及*復原成本。

152順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司153合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(f) 租賃（續）

(i) 本集團作為承租人（續）本集團同時亦透過向一些租賃土地及土地使用權的前註冊持有者或當地政府作一次性預先支付購得該等土地的使用權益用作營運。除一些按相關政府機構釐定的徵稅額而支付的瑣碎的續租成本或費用，根據該等土地租賃的條款並無任何持續性支付。此等付款按成本列賬並在租賃期（如本集團續租成本並不重大，續租期亦包括在內）內攤銷。

使用權資產一般按資產可使用年期及租賃期兩者中較短者以直線法折舊。倘本集團合理確定行使購買選擇權，則使用權資產在相關資產的可使用年期內折舊。

與短期租賃及所有低價值資產租賃相關的付款於損益中確認為開支。短期租賃指租賃期為12個月或以下的租賃。

倘本集團的資產轉讓符合國際財務報告準則第15號客戶合同收入規定的作為銷售資產入賬，則本集團會將該交易入賬為售後回租，並按本集團保留的使用權佔該資產先前賬面值的比例確認因回租而產生的使用權資產。因此，本集團僅確認與轉讓給買方－出租人的權利相關的任何損益金額。

(ii) 本集團作為出租人

當本集團作為出租人時，應在租賃開始時（或當存在租賃變更時）將其每一項租賃劃分為經營租賃或融資租賃。

本集團實質上未將資產所有權所附帶的所有風險和報酬轉移的租賃被歸類為經營租賃。當合約包含租賃和非租賃部分時，本集團將合約中的對價按相對獨立的銷售價格分配給每個部分。租金收入按租賃期限以直線方式入賬，並因其經營性質計入損益表內的收入。在談判和安排經營租賃的過程中產生的初始直接成本，計入租賃資產的賬面值，並在租賃期內按與租金收入相同的基礎予以確認。或有租金於其賺取期間確認為收入。

實質上將相關資產所有權附帶的所有風險和報酬轉移給承租人的租賃，作為融資租賃入賬。

(g) 物業、廠房及設備

所有物業、廠房及設備乃按歷史成本減累計折舊及累計減值開支後列賬。歷史成本包括直接歸屬於購買該項目的開支。

其後成本只有在很可能為本集團帶來與資產有關的未來經濟利益，而該項目的成本能可靠計量時，才包括在資產的賬面值或確認為一項單獨資產（按適用）。被更換部分的賬面金額會終止確認。所有其他維修及保養於產生期間自合併綜合收益表扣除。

154順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司155合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(g) 物業、廠房及設備（續）

飛機發動機維修╱維護的更換部件採用生產單位法折舊。除飛機發動機維修╱維護的更換部件及永久業權土地外，其他物業、廠房及設備的折舊乃使用直線法於其估計可使用年期內分配其成本（扣除其剩餘價值）計算如下：

永久業權土地無計提折舊樓宇10至50年機器及設備2至40年飛機、飛機發動機、周轉件及其他飛行設備1.5至20年其他物業、廠房及設備2至20年租賃物業裝修其可使用年期與租期的較短者

資產的剩餘價值及可使用年期於各報告日期進行審閱及調整（如適用）。

倘資產的賬面值高於其估計可收回金額，則該資產的賬面值會即時撇減至其可收回金額（附註2.1(g)）。

出售收益及虧損乃透過比較募集資金與賬面值釐定。該等款項計入合併綜合收益表。

在建工程指在建物流中心及倉庫，並按成本減減值損失列賬。其將於完成後重新分類至相關物業、廠房及設備類別，並於相關資產可供使用時開始折舊。

(h) 投資性房地產

投資性房地產是指為賺取租金收入及╱或資本增值而持有的土地及樓宇權益，包括為此目的而在建的物業，而不是用作生產或提供商品或服務或用於行政目的，或在日常業務過程中用於銷售的物業。該等物業初步按成本計量，包括相關交易成本。初始確認後，本集團選擇成本模式計量其所有投資性房地產。

折舊乃於其估計可使用年期內按其剩餘價值以直線法計算。估計可使用年期如下：

樓宇10至50年土地使用權20至50年當出現事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，採用成本法計量的投資性房地產的賬面值會進行減值測試。

報廢或出售投資性房地產的任何收益或虧損於報廢或出售年度在損益中確認。

154順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司155合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(i) 存貨存貨按成本與可變現淨值兩者中的較低者列賬。成本使用加權平均法釐定。可變現淨值為於日常業務過程中的估計售價減適用可變銷售開支。

(j) 貿易應收款項及其他應收款項

貿易應收款項為於日常業務過程中就出售商品或提供服務應收客戶的款項。其他應收款項主要為僱員墊款、提供商按金及待抵扣增值稅。倘貿易應收款項及其他應收款項預計將於一年或以內（或如果時間較長，則於正常業務運營週期內）收回，則將其分類為流動資產。否則，呈列為非流動資產。

貿易應收款項及其他應收款項初步按無條件的對價金額確認，除非其包含重大融資組成部分，在此情況下則按公允價值確認。

本集團持有貿易應收款項的目的為收取合約現金流量，因此其後按實際利率法以攤銷成本減減值準備計量。有關本集團貿易應收款項及其他應收款項會計的進一步資料請參閱附註24及附註19，而有關本集團減值政策的說明請參閱附註2.1(h)。

(k) 現金及現金等價物

現金及現金等價物包括手頭現金、銀行通知存款及原到期日不超過三個月的其他高流動性短期投資。銀行透支於合併財務狀況表中列為單獨流動負債。

受限制及已質押銀行存款不計入現金及現金等價物。

(l) 股本及資本儲備

普通股分類為權益。發行新股份直接應佔新增成本於權益中列作募集資金扣減（扣除稅項）。

倘任何集團公司購入其權益工具（例如因僱員股份計劃而購入），則已付對價（包括任何直接應佔新增成本（扣除所得稅）從本公司所有者應佔權益中扣除作庫存股，直至有關股份註銷或再發行為止。倘隨後再發行有關股份，任何已收對價（扣除任何直接應佔新增交易成本及相關所得稅影響）計入本公司所有者應佔權益。

(m) 貿易應付款項及其他應付款項

該等款項為於財政期末之前向本集團提供的商品及服務相關的未償還負債。貿易應付款項呈列為流動負債，除非付款並非於報告期後12個月內到期。該等款項初步按公允價值確認，其後以實際利率法按攤銷成本計量。

156順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司157合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(n) 借款

借款初步按公允價值確認（扣除已產生的交易成本）。借款其後按攤銷成本計量。募集資金（扣除交易成本）與贖回金額之間的任何差額採用實際利率法於借款期間在損益中確認。設立貸款融資時支付的費用，於有可能提取部分或所有融資時確認為貸款的交易成本。在此情況下，該費用會遞延至提取融資為止。倘並無證據顯示有可能提取部分或所有融資，則有關費用將資本化作流動資金服務的預付款項，並在融資相關期間攤銷。

倘金融負債的條款已獲重新磋商，且實體向債權人發行權益工具以註銷全部或部分負債（權益掉期債務），則收益或虧損於損益內確認，並按金融負債的賬面值與已發行權益工具的公允價值之間的差額計量。

借款歸類為流動負債，除非本集團於報告期末有權將負債延長至報告期後最少12個月清償則作別論。

(o) 借款成本

收購、建造或生產合資格資產直接應佔的一般及特定借款成本於完成及預備該資產作其擬定用途或出售所需的期間內資本化。

合資格資產指需要大量時間方能作擬定用途或出售的資產。

在特定借款用作合資格資產的開支前暫時投資所賺取的投資收入將從合資格資本化的借款成本中扣除。

其他借款成本則在產生期間支銷。

(p) 撥備

當本集團因過往事件擁有當前的法定或推定責任，而履行責任可能需要流出資源，且相關金額能夠可靠估計時，方會確認法律申索、服務保證及妥善履行責任撥備。概不就未來經營虧損確認撥備。

倘出現多項類似責任，履行責任時導致資源流出的可能性乃經考慮責任類別整體而釐定。即使同一責任類別所包含的任何一個項目導致資源流出的可能性不大，仍會確認撥備。

撥備按照報告期末管理層對履行該現時責任所需支出的最佳估計的現值計量。用於釐定現值的貼現率為反映當前市場對貨幣時間價值及負債特定風險的評估的稅前利率。因時間推移而增加的撥備確認為利息費用。

156順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司157合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(q) 員工福利

(i) 短期責任

工資及薪金負債（包括預計將於員工提供相關服務期間結束後12個月內悉數結算的非金錢福利、年假和累計病假）就截至報告

期末員工已提供的服務進行確認，並按結算負債時預計將支付的金額計量。該等負債於合併財務狀況表中呈列為即期員工福利責任。

(ii) 僱傭責任

住房公積金、醫療保險及其他社會保險

本集團於中國的員工有權參與政府監管的各類住房公積金、醫療保險及其他員工社會保險計劃。本集團每月按員工薪金的若干百分比向該等基金作出供款，相關金額設有一定上限。本集團就上述基金的責任以每年應付的供款為限。對住房公積金、醫療保險及其他社會保險的供款於發生時列作開支。

離職福利離職福利應於本集團在正常退休日期前終止聘用時，或員工自願接受裁員以換取該等福利時支付。本集團於以下日期（以較早者為準）確認離職福利：(a)本集團無法撤回提供該等福利之日；及(b)實體確認重組成本屬國際會計準則第37號範圍內並涉及支

付離職福利之日。在提出要約以鼓勵自願接受裁員的情況下，離職福利乃根據預期接受要約的員工人數計量。於報告期末後逾

12個月到期應付的福利將貼現至現值。

(r) 股份支付

股份支付，分為以權益結算股份支付和以現金結算股份支付。以權益結算股份支付，是指本集團為獲取服務以股份或其他權益工具作為對價進行結算的交易。在集團內公司間的股份支付安排中，除非本集團有責任與僱員結算交易，否則本集團應根據適用於以權益結算股份支付交易的規定計量從其僱員獲得的服務。

以權益結算股份支付換取員工提供服務的，以授予員工權益工具的公允價值計量。授予後立即可行權的，在授予日按照公允價值計入相關成本或費用，相應增加資本儲備。完成等待期內的服務或達到規定業績條件才可行權的，在等待期內各報告期末當日，本集團對可行權權益工具數量作出最佳估計，以此為基礎，按照授予日的公允價值，將當期取得的服務計入相關成本或費用，相應增加資本儲備。權益工具的公允價值由股價或採用貼現現金流量模型或二叉樹期權定價模型確定，詳見附註33股份支付。

對由於未滿足非市場條件及╱或行權條件而最終未能行權的獎勵，不確認開支。股份支付協議中規定了市場條件或非可行權條件的，無論是否滿足市場條件或非可行權條件，只要滿足其他業績條件及╱或行權條件，即視為可行權。

158順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司159合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

2.會計政策概述（續）

2.2其他會計政策概要（續）

(r) 股份支付（續）

如果修改了以權益結算股份支付的條款，至少按照未修改條款的情況確認取得的服務。此外，倘按修改日期計量，增加所授予權益工具總公允價值的修改，或對員工有利的修改，則應就該等修改確認開支。

如果取消了以權益結算的獎勵，則被視為已於取消日期行權，並且即時確認任何尚未確認的開支。員工或其他方能夠選擇滿足非可行權條件但在等待期內未滿足的，則以權益結算股份支付視為已取消。但是，如果授予新獎勵代替已取消的獎勵，並在授予日指定為替代獎勵，則新獎勵應被視為原獎勵的修改。

以現金結算股份支付是指與員工達成的一種安排，其條款規定本集團以現金方式結算交易。對於以現金結算股份支付，本公司會按照所接受服務的部分，以報告期末確定的當前公允價值確認相應的負債，直至結算日為止。期間公允價值的任何變動都將計入損益。

(s) 股息分派

向股東分派的股息須於實體的股東或董事（如適用）批准股息的期間於合併財務報表內確認為負債。

(t) 每股盈利

(i) 每股基本盈利

每股基本盈利的計算方法如下：

*本公司所有者應佔利潤（不包括處理普通股以外權益的任何成本），除以*於該財政年度發行在外的普通股加權平均數（就年內已發行普通股中的紅股成分作出調整，不包括庫存股）。

(ii) 每股攤薄盈利

每股攤薄盈利調整用於釐定每股基本盈利的數字，以考慮：

*與攤薄潛在普通股相關的利息和其他融資成本的除所得稅後影響，及*假設已轉換所有攤薄潛在普通股而應已發行在外的額外普通股的加權平均數。

(u) 政府補助

當能夠合理保證政府補助將可收取且本集團將符合補助的所有附帶條件時，會按公允價值確認政府補助。

與成本有關的政府補助遞延入賬並於有關期間的合併損益表中確認，以與其擬補償的相關成本匹配。有關物業及設備及其他非流動資產的政府補助包含於非流動負債，以及於相關資產的預期年期內按直線法計入合併損益表。

158順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司159合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理

3.1財務風險因素

本集團的業務承受多種財務風險：市場風險（包括外匯風險、價格風險及利率風險）、信用風險及流動性風險。本集團的整體風險管理計劃集中於金融市場的不可預測特質，並尋求盡量減低對本集團財務表現的潛在不利影響。風險管理由本集團的董事和高級管理層進行。

(a) 市場風險

(i) 外匯風險

本集團的主要經營活動在中國內地進行，絕大部分交易以人民幣計值。部分經營活動在香港特別行政區（「香港」）及美國等地區╱國家進行，相關交易分別以港元（「港元」）及美元（「美元」）結算。當未來商業交易或已確認資產及負債以本集團的子公司各自的功能性貨幣以外的貨幣計值，則產生外匯風險。本集團透過對其外匯淨額風險敞口進行定期評估，以管理其外匯風險。

於2025年及2024年12月31日，本集團以人民幣為功能貨幣的子公司面臨外匯風險的主要貨幣資產及負債列示如下：

美元計值港元計值其他貨幣計值人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年12月31日現金及現金等價物322713204456374貿易及其他應收款項6446895692543813

貿易應付款項、應計費用及其他應付款項(589541)(22952)(78475)

37786154418(28288)

於2024年12月31日現金及現金等價物382588326642160貿易及其他應收款項5414162294047901

貿易應付款項、應計費用及其他應付款項(369254)(25123)(60337)

55475030481(10276)

於2025年12月31日，對於上述各項美元計值的金融資產及金融負債，倘人民幣兌美元升值或貶值5%，而其他所有變量保持不變，則本集團的除稅前利潤將分別減少或增加約人民幣18893000元（2024年：人民幣27738000元）。其他外幣變動對外匯風險並無重大影響。

160順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司161合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(a) 市場風險（續）

(i) 外匯風險（續）

於2025年及2024年12月31日，本集團以港元為功能貨幣的子公司面臨外匯風險的主要貨幣資產及負債列示如下：

美元計值人民幣計值其他貨幣計值人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年12月31日現金及現金等價物4399714290455887

貿易及其他應收款項10916796563–

貿易應付款項、應計費用及其他應付款項(240510)(60767)(38996)

3086287870016891

於2024年12月31日現金及現金等價物21783117857166

貿易及其他應收款項2872517723–

貿易應付款項、應計費用及其他應付款項(4313)(36590)(722)

242243(1010)(556)

就本集團以港元為功能貨幣的子公司而言，其以非功能貨幣計值的金融資產及金融負債的外匯敞口主要來源於美元。因為美元與港元掛鈎，上述子公司所面臨的外匯敞口不重大。

(ii) 價格風險

本集團面臨的價格風險主要來自本集團持有的股權投資，其分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的投資或以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的投資，而該等投資不會於一年內出售。

敏感度分析乃由管理層執行，以評估於2025年及2024年12月31日本集團財務業績所面臨的以公允價值計量且其變動計入當期損益及以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的權益價格風險。於2025年及2024年12月31日，倘本集團持有的各項工具的價格上升╱下降10%，則該年度的除稅前利潤將由於分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具收益╱虧損而增加╱減少約人民幣63451000元（2024年：人民幣47742000元），而其他綜合收益將由於分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融工具收益╱虧損而增加╱減少約人民幣829704000元（2024年：人民幣823199000元）。

160順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司161合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(a) 市場風險（續）

(iii) 利率風險本集團的利率風險主要來自長期計息借款及債券。按浮動利率發行的長期借款將使本集團面臨現金流量利率風險。按固定利率發行的債券將使本集團面臨公允價值利率風險。本集團根據市場環境釐定按浮動利率及固定利率發行的借款及債券的比例。

本集團一直在監控利率水平。利率上升將增加按浮動利率計算的借款利息成本，這將進一步影響本集團的表現。為對沖因市場利率變動而產生的現金流量波動，本集團可能會訂立若干浮動利率轉固定利率掉期合約，以將浮動利率轉換為固定利率。

下表列出本集團於2025年及2024年12月31日的計息金融工具的利率概況：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元浮動利率工具長期借款51833316186386於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元固定利率工具債券

－美元計值1036025917943954

－人民幣計值19985661997981

倘浮動利率工具的利率上升或下降50個基點，而其他所有變量保持不變，則於2025年及2024年12月31日，除稅前利潤將分別減少或增加約人民幣25917000元及人民幣30932000元。

(b) 信用風險

現金及現金等價物、受限制現金、貿易及其他應收款項、合同資產及固定收益憑證的賬面值代表本集團就金融資產所面對的最高信用風險。

(i) 現金及銀行結餘、受限制及有抵押銀行存款的信用風險

為管理現金及現金等價物、受限制及有抵押銀行存款產生的風險，本集團主要與信用評級較高的銀行進行交易。該等金融機構近期並無拖欠記錄。預期信用損失不重大。

162順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司163合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(b) 信用風險（續）

(ii) 貿易應收款項及應收票據及合同資產的信用風險

由於本集團在不同行業擁有廣泛的客戶，故應收第三方客戶貿易應收款項及應收票據並無集中信用風險。對信用記錄不良的客戶，本集團會採用書面催款、縮短或取消信用期等跟進行動，確保本集團整體信用風險在可控的範圍內。此外，本集團於各報告期末密切監察該等應收款項的信用質素及回收機會，以確保計提足夠減值損失撥備。就此而言，本公司董事認為貿易應收款項及合同資產預期信用風險已獲得足夠保障。

本集團已應用國際財務報告準則第9號的簡化方法對所有貿易應收款項及應收票據及合同資產採用全期預期信用損失來計量預期信用損失。預期損失率乃基於本集團客戶的過往結算情況，其代表過往信用損失。過往損失率已予以調整，以反映影響客戶結清應收款項能力的宏觀經濟因素的現時及前瞻性資料。於各報告期末，對過往損失率作出調整，並對前瞻性資料的變動作出分析。

貿易應收款項及應收票據及合同資產的違約是於對手方未能於有關款項到期時作出合同付款時發生。

貿易應收款項及應收票據及合同資產於無合理期望可收回款項時撇銷。

在此基礎上，於2025年及2024年12月31日的貿易應收款項及合同資產的虧損撥備釐定如下：

於2025年12月31日總金額貿易應收款項及應收票據合同資產虧損撥備預期損失率

人民幣千元人民幣千元人民幣千元%根據分組進行評估

－第三方3128921930378307097302.07%

－關聯方4726961648920380.42%

單獨評估125864–125864100.00%

318877793054319837632

162順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司163合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(b) 信用風險（續）

(ii) 貿易應收款項及應收票據及合同資產的信用風險（續）於2024年12月31日總金額貿易應收款項及應收票據合同資產虧損撥備預期損失率

人民幣千元人民幣千元人民幣千元%根據分組進行評估

－第三方2828034427372927942552.56%

－關聯方5409568517504019.17%

單獨評估274364–274364100.00%

2909566427458091119020

164順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司165合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(b) 信用風險（續）

(iii) 租賃應收款項的信用風險

就租賃交易產生的租賃應收款項而言，無論是否存在重大融資成份，本集團均應用國際財務報告準則第9號簡化法計量預期信用損失。

於2025年及2024年12月31日，管理層認為租賃應收款項的信用風險低，且租賃應收款項的虧損撥備並不重大。

(iv) 其他應收款項的信用風險（不包括租賃應收款項）

貸款及墊款在合併財務狀況表中列示於預付款項、其他應收款項及其他資產中，並受預期信用損失模型影響。本集團根據相關國家監管部門的要求來制定有關貸款及墊款的信用政策和操作實施細則，對授信工作的全流程實行規範化管理。此外，本集團進一步完善授信風險監測預警及問題授信管理體系；積極應對信用環境變化，定期分析信用風險形勢和動態，有前瞻性地採取風險控制措施；建立問題授信優化管理機制，加快問題授信優化進度，防範形成不良貸款。

就租賃應收款項以及貸款及墊款以外的其他應收款項而言，本集團通過按時恰當計提預期信用損失以反映其信用風險。為評估其他應收款項的信用風險是否大幅增加，本集團將該等資產於各報告期末出現違約的風險，與該等資產於初始確認日期的違約風險進行比較，並考慮到可取得、合理及具支持性的前瞻性資料。尤其納入以下指標：

*可獲得的對手方的外部信用評級；

*預期導致對手方履行其責任的能力出現重大變動的業務、財務或經濟狀況的實際或預期重大不利變動；

*對手方經營業績的實際或預期重大變動；及

*對手方的表現及行為的預期重大變動，包括對手方付款狀況的變動

164順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司165合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(b) 信用風險（續）

(iv) 其他應收款項的信用風險（不包括租賃應收款項）（續）

根據過往經驗，其他應收關聯方款項均於到期後12個月內結清，因此預期信用損失甚微。

如附註2.1(g)所述，入賬為攤銷成本的其他應收款項減值按12個月預期信用損失或全期預期信用損失計量。在此基礎上，下表載列於2025年及2024年12月31日其他應收款項的虧損撥備：

第一階段第二階段第三階段

12個月預期全期預期全期預期

信用損失信用損失信用損失合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年12月31日

預期信用損失率0.62%–100.00%7.71%

賬面總值4122565–3167544439319

減值撥備(25500)–(316754)(342254)於2024年12月31日

預期信用損失率0.34%–100.00%8.33%

賬面總值3694742–3222384016980

減值撥備(12573)–(322238)(334811)

(v) 固定收益憑證的信用風險

於2025年12月31日，本集團認為固定收益憑證的信用風險自初始確認以來並無顯著增加，並按照12個月預期信用損失計提了損失準備。

166順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司167合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.1財務風險因素（續）

(c) 流動性風險

本集團旨在維持充足的現金及現金等價物狀況。由於相關業務的頻繁變動，本集團通過保持充足的現金及現金等價物結餘來維持資金的靈活性。

下表分析本集團根據報告期末至合同到期日的剩餘期間按相關到期組別劃分的金融負債。表中所披露的金額為將予交付的金融負債的合同未貼現現金流量或賬面值。

1年以內1至2年2至5年5年以上合計賬面值

人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年12月31日以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融負債107268–––107268107268貿易及其他應付款項（不包括應付薪金、工資及福利、應交稅費及其他非金融負債）4041046753848679–4046499440464994借款1683472330526341181960346728793637983933808398租賃負債63894534468986450074813656651672485215417250

6374191175754681632103060385449367695389797910

於2024年12月31日以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融負債105464–––105464105464貿易及其他應付款項（不包括應付薪金、工資及福利、應交稅費及其他非金融負債）3734961556513––3740612837406128借款1944531889303989647915104960154851964644684382租賃負債61026984374621291379615954811498659612595797

6300309513361532125617111209149610101783494791771

166順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司167合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.2資本管理

本集團資本管理的首要目標是保障本集團持續經營的能力及維持穩健的資本比率，以支持其業務發展及提升股東價值。

本集團管理其資本架構並根據經濟環境變化及相關資產風險特徵對其資本架構作出調整。為維持或調整資本架構，本集團或會調整派付予股東的股息、退還資本予股東或發行新股份。本集團不受任何外部資本要求的約束。截至2025年12月31日止年度，管理資本的目標、政策或程序並無任何變動。

本集團根據資產負債率監控資本以及於2025年及2024年12月31日的資產負債率如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元資產總值216469037213824213負債總額106144286111488992

資產負債率49.03%52.14%

3.3公允價值估計

下表根據用於計量公允價值的估值技術中所運用到的輸入數據的層級，分析本集團於2025年及2024年12月31日按公允價值入賬的金融工具。該等輸入數據按照公允價值層級歸類為以下三層：

*相同資產或負債在活躍市場的報價（未經調整）（第一層）；

*除第一層級所包括的報價外，該資產和負債的可觀察的其他輸入數據，可為直接（即價格等）或間接（即源自價格）（第二層）；及

*並非基於可觀察市場數據的資產或負債輸入數據（即不可觀察輸入數據）（第三層）。

168順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司169合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.3公允價值估計（續）

於2025年及2024年12月31日，按上述三個層級持續以公允價值計量的金融資產分析如下：

第一層第二層第三層合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年12月31日

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－產業基金投資––289307289307

－其他––345206345206以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－以公允價值計量的實體股權投資1587405–67096388297043

一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款––1608026416080264

－基金投資及其他793470983924118712以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－持作出售的票據–244734–244734於2024年12月31日

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－產業基金投資––331815331815

－其他––145601145601以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－以公允價值計量的實體股權投資1033218–71987768231994

一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款––1101590411015904

－基金投資及其他782797227377230252以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－持作出售的票據–170913–170913

168順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司169合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.3公允價值估計（續）

對於在活躍市場上交易的金融工具，本集團以其活躍市場報價確定其公允價值；對於不在活躍市場上交易的金融工具，本集團採用估值技術確定其公允價值。所使用的估值模型主要為現金流量折現模型和市場可比公司模型等。估值模型的主要輸入數據包括預期回報率及缺乏市場流動性的折讓。

上述第三層資產變動分析如下：

以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產金融資產一年內到期非一年內到期基金投資結構性存款及其他基金投資其他股權投資期初結餘110159042273773318151456017198776

添置99639000–707618776513208

重新分類–(30000)–30000140

處置╱結算(95005496)(126178)(77514)(25417)–

於利潤確認的公允價值變動43085615948349149163–

於其他綜合收益確認的公允價值變動––––(202907)

匯兌差額–(3223)(6984)(1906)(299579)期末結餘16080264839242893073452066709638

本集團已評估現金及現金等價物、受限制銀行存款、貿易應收款項、貿易應付款項及應付票據、計入預付款項及其他應收款項

的金融資產、計入其他應付款項及應計費用的金融負債、短期銀行借款及短期債券的公允價值與其賬面值相若，主要由於該等工具於短期內到期。截至2025年12月31日止年度，公允價值計量的第一層、第二層及第三層之間並無重大轉移。

170順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司171合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

3.財務風險管理（續）

3.3公允價值估計（續）

下表概述用於第三層公允價值計量的重大不可觀察輸入數據的定量資料以及公允價值對輸入數據的敏感度分析：

公允價值於12月31日重大不可觀察輸入數據範圍

描述2025年2024年估值技術輸入數據（概率加權平均）公允價值對輸入數據的敏感度人民幣千元人民幣千元

一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－結構性存款1608026411015904貼現現金流量預期回報率1.40%至2.67%預期回報率上升╱下跌10%將導

致公允價值增加╱減少0.02%

－基金投資及其他83924227377經調整資產淨值經調整資產淨值不適用經調整資產淨值增加╱減少10%

將導致公允價值增加╱減少

10%

非一年內到期：

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

－產業基金投資289307331815經調整資產淨值經調整資產淨值不適用經調整資產淨值增加╱減少10%

將導致公允價值增加╱減少

10%

－其他345206145601市場方法預期波幅62.06%預期波幅越高，公允價值越低。

以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產

－以公允價值計量的實體股權67096387198776市場方法缺乏市場流通性10%至15%缺乏市場流通性的折讓增加╱

投資的折讓減少10%將導致公允價值

減少╱增加0.92%至1.76%

2350833918919473

170順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司171合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

4.重要會計估計及判斷

本集團作出估計及判斷，該等估計及判斷會影響該等財務報表中收入、費用、資產及負債的報告金額以及或有負債的披露。基於過往經驗及其他因素，包括對在有關情況下視為合理的未來事件的預期，本集團對該等估計及判斷進行持續評估。

在應用本集團會計政策的過程中，管理層做出了以下對財務報表中確認的金額具有重大影響的判斷及會計估計。

4.1重要會計估計及其關鍵假設

(a) 預期信用損失的計量

就按攤餘成本計量的金融資產及合同資產而言，本集團根據違約風險及預期信用損失率計算預期信用損失。

本集團參考信用損失等內部歷史信息，並根據當前情況和前瞻性信息考慮歷史信用損失經驗的影響，以確定預期信用損失率。

管理層亦會考慮客戶的信用狀況、信用記錄、經營狀況以及抵押品、保證人的擔保能力等信息。

本集團定期監控和審閱有關預期信用損失的相關假設。倘實際壞賬金額與原先估計存在差異，則該差異將影響本集團未來期間對上述資產計提的壞賬準備。

(b) 長期資產（商譽除外）的估計減值本集團根據合併財務報表附註2.1(g)所述的會計政策測試物業、廠房及設備、使用權資產、投資性房地產、無形資產（商譽除外）及其他非流動資產是否已減值。現金產生單位的可收回金額乃按其使用價值與其公允價值減處置成本兩者中的較高者釐定。用於釐定現金產生單位使用價值的現金流量預測乃基於重大假設，例如增長率和適用於預計現金流量的折現率。未來市場或經濟狀況不可預期的變動將對該等假設造成影響。

(c) 商譽減值本集團至少每年測試商譽是否發生減值。商譽的可收回金額乃按公允價值減處置成本與使用價值兩者中的較高者釐定。使用價值的計算需使用估算。

本集團已聘請獨立外部估值師協助對KLN現金產生單位及豐豪供應鏈現金產生單位進行年度商譽減值測試。根據獨立外部估值師的估值報告，本集團採用預期未來現金流量的現值來確定上述兩個現金產生單位的使用價值。鑒於經濟環境發展的不確定性，預測期內的收入增長率、永續期收入增長率、息稅前利潤率以及用於計算未來現金流量現值的稅前折現率均存在不確定性。

172順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司173合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

4.重要會計估計及判斷（續）

4.1重要會計估計及其關鍵假設（續）

(d) 運用估值技術確定金融工具的公允價值

對於不存在活躍市場的金融工具，採用估值技術估計其公允價值，應用現時適用及充分可用的數據，以及由其他信息所支持的估值技術，主要包括市場法和收益法，參考最近進行的公平交易、參照實質上相同的其他金融工具的當前市值，並使用現金流量折現法和期權定價模型。

本集團採用估值技術確定金融工具的公允價值時，考慮到相關資產和負債的交易，會選擇與市場參與者一致的輸入數據。優先考慮所有相關的可觀察市場參數，包括利率、外匯匯率、商品價格、股價或股價指數等。當缺乏相關的可觀察參數時，本集團採用不可觀察參數對信用風險、市場波動率及流動性調整進行估計。

使用不同的估值技術或參數假設可能導致公允價值估計存在較重大差異。

(e) 不確定的稅務狀況以及即期及遞延所得稅資產的確認本集團須繳納多個司法權區的所得稅。在釐定全球所得稅準備金額時需作出重大判斷。倘該等事宜的最終稅務結果與最初入賬的金額不同，該等差異將影響稅務釐定期內的當期所得稅及遞延所得稅。

遞延所得稅資產乃就未動用稅項虧損及可抵扣暫時性差異確認，惟以可能有應納稅利潤可供動用該等虧損及可抵扣暫時性差異以及所結轉的未動用稅項抵免及未動用稅項虧損為限。這需要管理層運用大量判斷來估計未來取得應納稅利潤的時間和金額，結合未來的納稅籌劃策略，以決定可確認的遞延所得稅資產的金額。未來應納稅利潤參考最新的盈利預測確定。未來應納稅利潤預測所採用的主要假設包括收入增長率及毛利率。

4.2重要會計判斷

(a) 對本集團能否對被投資單位施加重大影響的判斷

本集團對受其重大影響的實體採用權益法核算。在評估本集團是否具有此類影響時，管理層通常會考慮以下一項或多項事實及情況：(i)被投資實體的股權；(ii)被投資方董事會或同等管理機構的代表；(iii)決策過程的參與，包括參與有關股息或其他分派的決定；(iv)該實體與其被投資方之間的重大交易；(v)管理人員的交換；或(vi)提供必要的技術資料。

(b) 合併範圍

僅當存在控制權時須合併入賬。當本集團具備下列所有因素時，本集團控制該被投資公司：(i)對被投資公司擁有權力，包括評估其他持股方分散持股的情況；(ii)因其參與被投資公司而享有或有權享有可變回報；及(iii)擁有運用其對被投資公司的權力而影

響本集團所獲回報金額的能力。本集團於評估其對被投資公司的控制權時不得將該三項因素分開考慮。倘控制因素不明顯，則會在評估中應用重大判斷，此乃基於對所有相關事實及情況的整體分析。

倘存在事實及情況表明該三項控制因素其中一項或多項有變動時，本集團須重新評估其是否控制被投資公司。

172順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司173合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料

經營業務分部呈報方式與呈報予主要經營決策者（「主要經營決策者」）的內部報告方式一致。主要經營決策者負責資源分配及對經營業務分部的表現評估，並已確定為作出戰略決策的經營高管團隊。

(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內部報告以分析其業績表現及分配資源：

主要經營決策者以內部組織結構、管理要求、內部報告制度為依據確定經營業務分部，以經營業務分部為基礎確定報告業務分部並披露業務分部資料。經營業務分部是指本集團內同時滿足下列條件的組成部分：(1)該組成部分能夠在日常活動中賺取收入、產生費用；(2)本集團管理層能夠定期評價該業務分部的經營業績，以決定向其配置資源、評價其表現；及(3)本集團能夠取得該業務分部的財務狀況、經營業績和現金流量等有關資料。如果兩個或多個經營業務分部具有相似的經濟特徵，並且滿足一定條件的，則合併為一個經營業務分部。

分部業務分別呈列為速運及大件業務分部、同城即時配送業務分部及供應鏈及國際業務分部。可呈報業務分部產生收入的服務類別載列如下：

*速運及大件業務分部，提供時效快遞、經濟快遞、冷運及醫藥物流服務以及快運業務；

*同城即時配送業務分部，為商家和消費者提供同城即時配送服務及最後一公里配送服務；

*供應鏈及國際業務分部，提供供應鏈服務、國際快遞服務及國際貨運代理服務。

除上述業務分部外，其他業務分部對本集團經營成果並無重大影響，故不單獨列示。管理層單獨監控本集團業務單位的經營業績，以就資源分配及表現評估作出決策。

業務分部表現根據關鍵表現指標進行評估。經營業務分部之間的轉讓價格基於雙方協定的合同金額。

為完善分部績效評估體系，本集團於截至2025年12月31日止年度對供應鏈及國際業務分部的內部管理架構進行了調整，並將本集團向供應鏈及國際業務分部提供境外融資服務的若干子公司重新分配至未分配部分。

本集團的分部資料按修訂後的分部報告範圍進行匯總及披露。對分部資料披露的影響概述如下：

於2025年12月31日，供應鏈及國際業務分部的負債總額減少人民幣16359736000元（2024年12月31日：人民幣16738736000元）。未分配部分負債總額增加人民幣16359736000元（2024年12月31日：人民幣16738736000元）。

截至2025年12月31日止年度，供應鏈及國際業務分部的利潤總額及淨利潤增加人民幣562509000元（2024年：人民幣562714000元）。同時，未分配部分的利潤總額及淨利潤減少人民幣562509000元（2024年：人民幣562714000元）。

截至2025年及2024年12月31日止年度，概無來自單一客戶的收入超過總收入的10%或以上。

174順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司175合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料（續）

(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內部報告以分析其業績表現及分配資源：（續）

截至2025年12月31日止年度的業務分部資料如下：

速運及供應鏈及同城即時大件業務分部國際業務分部配送業務分部未分配部分分部間抵銷合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

來自外部客戶的收入21755328276345732128698901457743–308226647

分部間收入88668262533752100287476763577(28192902)–

營業成本19283778672376319214803215582615(24333988)267943053

除所得稅前利潤╱（虧損）12800403866462308080979681(36749)14917877

所得稅費用╱（抵免）219943067882230362332396(7944)3233066

淨利潤╱（虧損）10600973187640277718647285(28805)11684811

資產總值107531113664143735349680138181675(101007804)216469037

負債總額7259558643731175218922967072826(79444530)106144286

使用權資產折舊（附註8）5490674159431813556282262(646621)6734189

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註8）7225491153838553453840051(19054)9638326金融資產及合同資產減值

損失撥回╱（減值損失）淨額2050832015(641)(1389)(1282)49211

174順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司175合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料（續）

(a) 主要經營決策者透過審閱本集團的內部報告以分析其業績表現及分配資源：（續）

截至2024年12月31日止年度的業務分部資料如下：

速運及供應鏈及同城即時大件業務分部國際業務分部配送業務分部未分配部分分部間抵銷合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

來自外部客戶的收入2001623927400034290105211246804–284420059

分部間收入7005842133052467355624935844(20007772)–

營業成本17419837669415600146818474913824(17685535)245524112

除所得稅前利潤╱（虧損）13157825148031449632614132825713607261

所得稅費用╱（抵免）217655977650212503428207(5355)3388416

淨利潤╱（虧損）10981266(761699)132460(166794)3361210218845

資產總值101068424660918964519821140107005(97962933)213824213

負債總額7007063442061436170920578587251(80939534)111488992

使用權資產折舊（附註8）5700363138041698857270764(885005)6798783

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註8）7789173481771801114904420(9410)10533474金融資產及合同資產減值

損失撥回╱（減值損失）淨額119609311815609540225(47354)271693

176順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司177合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料（續）

(b) 本集團的業務分佈於三個主要的地理區域經營，儘管其管理具有全球性。

本集團按地理區域劃分的收入基於以下基準分析：

在中國內地（不包括中國香港、中國澳門及中國台灣地區）運營的收入劃分為中國內地業務。在中國香港、中國澳門及中國台灣地區運營的收入劃分為香港、澳門及台灣業務。在其他海外市場運營的收入劃分為其他國際業務。

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元中國內地266818257242796156

香港、澳門及台灣98620099467291其他國際3154638132156612

308226647284420059

以下非流動資產資料乃基於資產所在地，不包括金融工具及遞延所得稅資產。

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元中國內地9267761292143600

香港、澳門及台灣53499825304613其他國際1599417416394244

114021768113842457

176順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司177合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料（續）

(c) 收入分類

於下表中，本集團來自客戶合同的收入按履約責任的時間分類。該表亦載有與經營業務分部附註5(a)中披露的本集團收入有關的業務分部資料的對賬。

截至2025年12月31日止年度物流及貨運代理服務銷售商品其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元主營業務收入

包括：在某一時點確認–47350585073895242447

在某一時段內確認301499641–625344302124985

租賃收入––367638367638

30149964147350581500371307735070

其他業務收入

包括：在某一時點確認––134065134065

在某一時段內確認––8573285732

租賃收入––271780271780

––491577491577

30149964147350581991948308226647

178順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司179合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

5.收入及業務分部資料（續）

(c) 收入分類（續）截至2024年12月31日止年度物流及貨運代理服務銷售商品其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元主營業務收入

包括：在某一時點確認–60427524560096498761

在某一時段內確認276275771–881045277156816

租賃收入––365962365962

27627577160427521703016284021539

其他業務收入

包括：在某一時點確認––7952479524

在某一時段內確認––131414131414

租賃收入––187582187582

––398520398520

27627577160427522101536284420059

178順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司179合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

6.其他收入

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

政府補助（附註(a)） 612426 679226股息收入26821005其他385375309509

1000483989740

附註：

(a) 政府補助主要為中國地方政府部門提供的獎勵金，包括各種形式的政府財政獎勵及稅收優惠，以表彰本集團對地方經濟發展的支持及貢獻。於2025年及2024年12月31日，概無與該等政府補助有關的未達成條件或或然事項。

7.其他收益淨額

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元處置對聯營企業及合營企業投資的收益10809589622

處置對子公司投資的收益（附註36(b)） 793336 80615以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動630856509717

處置物業、廠房及設備、使用權資產及其他非流動資產虧損(83511)(60228)

存貨、物業、廠房及設備以及其他非流動資產減值(83766)(141622)匯兌（虧損）╱收益淨額(104127)82290

商譽減值（附註17(b)） (61725) –回購公司債券收益6615387779

其他(212483)(279300)

1052828368873

180 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 PB合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

8.按性質劃分的開支

營業成本、銷售及營銷費用、管理費用以及研發費用等開支分析如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元勞務外包成本11482744597445480運輸費用5610577054096591運輸外包成本4279382739197467

員工福利費用（附註9）3489795033195660

折舊及攤銷（不包括使用權資產）963832610533474租金及場地使用費80096817457712

使用權資產折舊（附註15）67341896798783審計師薪酬5788062517其他2065289121098612

293717959269886296

(a) 截至2025年及2024年12月31日止年度，政府補助分別約人民幣994791000元及人民幣995635000元已確認為營業成本的扣減項。

9.員工福利費用

(a) 員工福利費用分析如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

薪金、工資及花紅2947888927655159

股份酬金開支（附註33）18116980494退休金計劃供款16433511461557其他員工福利35945413998450

3489795033195660

PB 順豐控股股份有限公司 2025年度報告 2025年度報告 順豐控股股份有限公司 181合併財務報表附註截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

9.員工福利費用（續）

(b) 董事及監事薪酬

薪金、工資、僱主對花紅及退休福利袍金實物福利股份酬金開支計劃的供款其他福利合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元截至2025年12月31日止年度執行董事

王衞先生–1824–56551935

何捷先生(i) – 5276 1134 53 112 6575

王欣女士(ii) 347 3042 (213) 53 112 3341

徐本松先生–2580571611473359獨立非執行董事

陳尚偉先生680––––680

李嘉士先生680––––680

丁益博士680––––680監事

王佳女士(iii) – 1382 11 56 78 1527

李菊花女士(iii) – 1625 84 71 155 1935

張順先生(iii) – 731 16 56 78 881

劉冀魯先生(iii) – – – – – –合計238716460160340673721593

附註：

(i) 何捷先生由KLN的非執行董事調任為執行董事兼首席戰略主管，自2024年9月1日起生效，並收取董事袍金及薪金總額約人民幣4.82百萬元，該金額未計入上表。

(ii) 王欣女士於2025年12月30日退任本公司董事。

(iii) 根據董事會決議案，本集團監事會自2025年12月30日起解散。根據《公司法》及公司章程，其所有權力及責任已移交審計委員會。

182順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司183合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

9.員工福利費用（續）

(b) 董事及監事薪酬（續）

薪金、工資、花紅及實物福利

（包括退休金袍金計劃供款）股份酬金開支合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元截至2024年12月31日止年度執行董事

王衞先生–1309–1309何捷先生305754317359583王欣女士13334647494346

張棟先生–168511532838

徐本松先生–403124527獨立非執行董事

陳尚偉先生–680–680

李嘉士先生–680–680

丁益博士–680–680監事

岑子良先生–315–315

王佳女士–1450–1450

李菊花女士–1842–1842

張順先生–940–940

劉冀魯先生––––合計43820991376125190

182順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司183合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

9.員工福利費用（續）

(c) 五名最高薪酬人士

截至2025年及2024年12月31日止年度，本集團五名最高薪人士分別包括1名及1名董事，其薪酬已分別反映於附註9(b)所示分析中。截至2025年及2024年12月31日止年度，分別向餘下4名及4名人士支付的薪酬如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

薪金、住房津貼、其他津貼及實物福利2069714936退休金計劃供款14284股份酬金開支15752972

2241417992

上述人士的薪酬範圍如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人數人數

3500001港元至4000000港元––

4000001港元至4500000港元––

4500001港元至5000000港元–2

5000001港元至5500000港元2–

5500001港元至6000000港元1–

6000001港元至6500000港元1–

6500001港元至7000000港元–2

7000001港元至7500000港元––

7500001港元至8000000港元––

8000001港元至8500000港元––

184順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司185合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

10.財務收入及費用

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

財務收入：

於金融機構存款的利息收入262851617713

財務費用：

借款利息費用12694831912201

租賃負債利息費用（附註15(b)） 500012 503871

減：資本化利息(17131)(42753)

17523642373319

財務費用淨額14895131755606

截至2025年及2024年12月31日止年度，用於釐定符合資本化條件的借款費用金額的平均資本化率分別為3.24%及2.83%。

11.所得稅費用

下表載列截至2025年及2024年12月31日止年度本集團所得稅費用的組成部分：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元當期所得稅31906183640127

遞延所得稅（附註18）42448(251711)

32330663388416

184順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司185合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

11.所得稅費用（續）

截至2025年及2024年12月31日止年度，按適用稅率計算的所得稅費用與除稅前利潤的對賬：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元除稅前利潤1491787713607261

按法定稅率25%繳稅（附註(a)） 3729469 3401815

不同司法權區適用不同稅率的影響（附註(b)） (234006) (217848)

無須課稅收入的稅務影響(142783)(135435)

過往年度調整(55886)(8410)不可扣稅費用的稅務影響242996528443

優惠稅率的稅務影響（附註(a)） (408178) (408664)未確認稅項虧損及暫時性差異654846790710撥回先前確認的稅項虧損及暫時性差異306277260565

動用先前未確認的稅項虧損及暫時性差異(607468)(385547)

確認過往年度未確認的稅項虧損及暫時性差異(252201)(437213)

32330663388416

(a) 中國企業所得稅（「中國企業所得稅」）

除享有優惠所得稅率的若干子公司外，中國內地主要子公司適用的所得稅稅率為25%。

對於符合條件的小微企業，自2023年1月1日起至2027年12月31日，年度應納稅所得額不超過人民幣3000000元（含）的，實際企業所得稅稅率為5%。

此外，倘本集團的若干子公司符合相關法規規定的高新技術企業資格或位於適用的中國地區（如若干西部地區及經濟特區），按相關鼓勵類產業目錄規定，則根據《企業所得稅法》享有15%的優惠稅率，惟須遵守《企業所得稅法》及相關法規所述的若干一般限制。

(b) 香港及其他司法權區的企業所得稅

(i) 香港利得稅

截至2025年及2024年12月31日止年度，香港利得稅就不超過2000000港元的應課稅利潤按稅率8.25%計提撥備，而就超過

2000000港元的任何應課稅利潤按16.5%的稅率計提。

(ii) 其他司法權區的企業所得稅

截至2025年及2024年12月31日止年度，來自其他司法權區（包括澳門、新加坡、日本、韓國、美國及泰國）的利潤所得稅乃根據年內估計應課稅利潤按照相關司法權區各自的現行稅率計算，介乎12%至24%。

186順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司187合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

11.所得稅費用（續）

(c) 經合組織支柱二範本規則

本集團屬於經濟合作與發展組織（「經合組織」）支柱二範本規則的範圍。支柱二法例自2024年1月1日在若干司法權區生效，並已於2025年在香港及其他地區逐步實施。根據該法例，倘任何司法權區的全球反稅基侵蝕（「全球反稅基侵蝕」）實際稅率低於

15%之最低稅率，則本集團須就相關差額支付補足稅。

截至2025年12月31日止年度，管理層的評估顯示，此支柱二補足稅的定量影響對本集團的財務報表而言並不重大。

12.股息

截至2025年及2024年12月31日止年度，向本公司權益股東宣派及派付的股息如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

派付中期股息每股普通股人民幣46分（2024年12月31日：人民幣40分）　（附註(a)） 2317799 1918166

派付特別股息每股普通股人民幣100分–4795416

23177996713582

派付末期股息每股普通股人民幣44分（2024年12月31日：人民幣60分）　（附註(b)） 2186424 2889210

45042239602792

(a) 中期股息

截至2025年6月30日止六個月的中期現金股息每股普通股人民幣46分（含稅）已於2025年8月28日的第一次臨時股東大會上獲股東批准。

(b) 年內宣派或派付上一年度的末期股息

2025年6月13日，本公司召開年度股東會，實施截至2024年12月31日止年度的利潤分配方案。本公司宣派每股人民幣44分（含稅）的現金股息。

(c) 截至2025年12月31日止年度的建議末期股息

董事會決議擬在即將召開的年度股東會上提議，向股東分派截至2025年12月31日止年度的每股人民幣43分的末期股息。上述末期股息的分派提案需經股東在即將召開的年度股東會上審議並批准。這些財務報表未反映該應付股息。

186順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司187合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

13.每股收益

(a) 基本

基本每股收益（「每股收益」）乃按歸屬於本公司所有者的利潤除以年內已發行普通股的加權平均數計算。

截至12月31日止年度

2025年2024年

歸屬於本公司所有者的利潤（人民幣千元）1111721610170427

已發行股份加權平均數（千股）49926304828432

基本每股收益（人民幣元╱股）2.232.11

(b) 稀釋本公司授出的股票期權及發行可換股債券對每股收益有潛在稀釋影響。稀釋每股收益乃按股票期權及可換股債券產生的所有潛在稀釋普通股均獲轉換而調整發行在外普通股的加權平均數計算。截至2024年12月31日止年度，本公司授出的股票期權對每股收益存在反稀釋影響。

截至12月31日止年度

2025年2024年

歸屬於本公司所有者的利潤（人民幣千元）1111721610170427

可換股債券利息開支調整（人民幣千元）43134–

用於計算稀釋每股收益的歸屬於本公司所有者的利潤（人民幣千元）1116035010170427

已發行股份加權平均數（千股）49926304828432

可換股債券調整（千份）29014–

股票期權調整（千份）1305–

用於計算稀釋每股收益的股份加權平均數（千股）50229494828432

稀釋每股收益（人民幣元╱股）2.222.11

188順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司189合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

14.物業、廠房及設備

飛機、飛機

永久業權發動機、周轉件計算機及辦公及租賃物業土地及樓宇及高價值維護機器設備運輸車輛電子設備其他設備改善工程在建工程合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2025年1月1日31482160175841091635901270570165235100103739938226138298570299303230添置293522656789344663122078162229732292826477353295109055263

處置(47040)(215819)(435054)(953234)(370083)(476945)(112408)(10368)(2620951)

處置子公司(1847175)–(24174)(7634)(3953)(3372)(28818)–(1915126)

轉移╱重新分類66980713176221373234–7810742514797620(5396225)(1117321)

匯兌差額(96946)(942)98447152063521(7626)47389–59049於2025年12月31日304543281934175917716128733213555649891025149291946942908619102764144累計折舊

於2025年1月1日3665775796492958795874913234408914674264066095509–40034586

本年計提（附註(b)） 822139 1685777 1835201 891635 529649 1224761 988575 – 7977737

處置(547)(182978)(234224)(816634)(336542)(400295)(95251)–(2066471)

處置子公司(182927)–(14653)(5404)(3224)(2320)(16049)–(224577)

轉移╱重新分類(137400)–––––––(137400)

匯兌差額(3291)–50059647(2587)(8707)4666–4733

於2025年12月31日4163749946772874709164992478427644282398456977450–45588608累計減值

於2025年1月1日––445724051679151209127–94339

本年計提34580–48167––754––83501

處置––(7100)(8809)(1582)(1388)––(18879)

轉移╱重新分類(34580)–––––––(34580)

匯兌差額––12861709704122––3821

於2025年12月31日––86925334167037697127–128202賬面淨值

於2025年12月31日（附註(a)） 26290579 9874031 10158287 2306241 1281510 2010950 2217117 2908619 57047334

188順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司189合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

14.物業、廠房及設備（續）

飛機、飛機

永久業權發動機、周轉件計算機及辦公及租賃物業土地及樓宇及高價值維護機器設備運輸車輛電子設備其他設備改善工程在建工程合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2024年1月1日29185339154970331499944674349515126023108394537335820405020894468273添置97719135283134868570464434695421416719624059890579129769

業務合併––6393840682109––10121

處置(4778)(144515)(394096)(1119751)(342241)(728592)(159304)(30454)(2923731)

處置子公司(309843)–––––(42518)(18209)(370570)

轉移╱重新分類14975611878760134720312810041140340939456(7004900)(1201041)

匯兌差額136690–5776833106(115)6516(43556)–190409於2024年12月31日31482160175841091635901270570165235100103739938226138298570299303230累計折舊

於2024年1月1日2918323664387043636014806341377991366387025194142–34344892

本年計提（附註(b)） 858634 1438240 1670007 1117240 621275 1314585 1066798 – 8086779

業務合併––6263330081499––7146

處置(105)(117181)(185311)(1030581)(312993)(521867)(126129)–(2294167)

處置子公司(8731)–––––(20767)–(29498)

轉移╱重新分類(114207)–––––153–(114054)

匯兌差額11861–3128417601(2057)(6513)(18688)–33488

於2024年12月31日3665775796492958795874913234408914674264066095509–40034586累計減值

於2024年1月1日––1633––8–1732418965

本年計提––43195403938245127612788594121

處置–––––––(18209)(18209)

匯兌差額––(256)123(330)(75)––(538)

於2024年12月31日––445724051679151209127–94339賬面淨值

於2024年12月31日（附註(a)） 27816385 9619180 10434853 2103266 1138039 2946378 2130502 2985702 59174305

附註：

(a) 於2025年12月31日，賬面淨值約為人民幣485937000元（2024年：人民幣490886000元）的若干物業、廠房及設備已抵押作為本集團獲授銀行貸款及銀行透支的抵押品（附註26）。

(b) 截至2025年12月31日止年度，金額約為人民幣7941782000元（2024年：人民幣8083172000元）的折舊已於合併損益表確認。

190順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司191合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

15.租賃

本附註提供本集團作為承租人的租賃資料。

(a) 於合併財務狀況表中確認的金額於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元使用權資產樓宇1537172312730196租賃土地及土地使用權65213586783528運輸工具5929481877設備及其他2533030028

2197770519625629

租賃負債流動58288955501314非流動95883557094483

1541725012595797

截至2025年12月31日止年度，使用權資產的添置約為人民幣10254420000元（2024年：人民幣6984602000元）。

於2025年12月31日，賬面淨值約為人民幣95927000元（2024年：人民幣203922000元）的租賃土地及土地使用權已抵押作為本集團獲授銀行貸款及銀行透支的抵押品（附註26）。

190順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司191合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

15.租賃（續）

(b) 於合併損益表中確認的金額

合併損益表列示以下與租賃有關的金額：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元使用權資產折舊費用樓宇64829316442034租賃土地及土地使用權202063200618運輸工具36321136327設備及其他1287419804

67341896798783

利息費用（附註10）500012503871

與短期租賃及低價值資產有關的費用（計入成本及費用）43165954041341

租賃現金流出總額（計入經營及融資現金流出）1212907911722206

於2025年及2024年12月31日，本集團有多項尚未開始的租賃合同。該等不可撤銷租賃合同的未來租賃付款如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）1128349893228

1至2年（含2年）400916529230

2至3年（含3年）367397489211

超過3年3395182733760

22361804645429

192順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司193合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

16.投資性房地產

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元成本於年初78535776742097

添置–25067

處置(11307)–

處置子公司(254536)(202598)

轉移╱重新分類6661731326722

匯兌差額(22388)(37711)於年末82315197853577累計折舊於年初612378323377年內計提153710164614

處置(367)–

處置子公司(19466)(10802)

轉移╱重新分類121622128572匯兌差額84116617於年末876288612378賬面淨值

於年末（附註(b)） 7355231 7241199

附註：

(a) 於2025年12月31日，賬面淨值約為人民幣112094000元（2024年：人民幣111847000元）的若干投資性房地產已抵押作為本集團獲授銀行貸款及銀行透支的抵押品（附註26）。

(b) 本集團的估值過程

投資性房地產之公允價值通常使用收益法及（如適用）直接比較法計算得出。收益法乃基於通過採用適當之資本化比率，將收益淨額及潛在復歸收益予以資本化，而資本化比率乃透過分析銷售交易及估值師詮釋當時投資者之要求或期望而得出。在估值中採用之當時市場租金乃根據目標物業及其他可比較物業之近期租賃情況而釐定。直接比較法乃將待估值物業直接與近期交易的其他可比較物業進行比較。

192順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司193合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

16.投資性房地產（續）

(b) 本集團的估值過程（續）

投資性房地產公允價值列示如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元按公允價值計量的投資性房地產83678008639880

(c) 租賃安排

本集團以不可撤銷經營租賃協議向租戶出租多間辦公室及倉庫，並按月收取租金。租期主要介乎1年至5年，且大部分租賃協議可於租期結束時按市場價格續約。投資性房地產租賃應收的最低租賃付款如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

土地及樓宇：

1年內（含1年）424677418210

1至2年（含2年）218889314925

2至3年（含3年）136443223282

3至4年（含4年）85833148307

4至5年（含5年）60825113522

超過5年150053262618

10767201480864

194順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司195合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

17.無形資產

開發支出商譽客戶關係軟件商標其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2025年1月1日824891000680061624818591189515289336372330359575

添置7898493131–61323711223865533

處置–––(127054)(11)(1688)(128753)

轉移╱重新分類(710659)––710659–––

匯兌差額–(400462)(226350)(5321)(220127)(4085)(856345)於2025年12月31日161679960946959361319230796493276236917330240010累計攤銷

於2025年1月1日––15180287144358131822923908910219704

本年計提––341928918273225951249631511115

處置–––(81080)–(1105)(82185)

匯兌差額––(59693)(3965)(60886)(1564)(126108)

於2025年12月31日––18002637977586148329426138311522526減值

於2025年1月1日–24351540385834–6103678

本年計提7061725–3999––65794

處置–––(22883)––(22883)

匯兌差額––(665)–––(665)

於2025年12月31日70641601473866950–6145924賬面淨值於2025年12月31日161609954530941211301186260344946810778418571560

194順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司195合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

17.無形資產（續）

開發支出商譽客戶關係軟件商標其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元成本於2024年1月1日129845957287159520908134147496603335834029113326

添置560106135524–46143–1145742918

業務合併––385761464–478144821

處置(25733)––(188126)(4627)(2564)(221050)

處置子公司–––(38)––(38)

轉移╱重新分類(581729)––581729–––

匯兌差額–298405171815158701914872021679598於2024年12月31日824891000680061624818591189515289336372330359575累計攤銷

於2024年1月1日––115034057780578423312117277982455

本年計提––3395661494804417402268762278648

業務合併–––1076––1076

處置–––(143063)(627)(987)(144677)

處置子公司–––(38)––(38)

匯兌差額––2812213522591231473102240

於2024年12月31日––15180287144358131822923908910219704減值

於2024年1月1日–2435–974284699873

本年計提––1540312632––28035

處置–––(24226)(4)–(24230)

於2024年12月31日–24351540385834–6103678賬面淨值於2024年12月31日824891000436546290501360997383466412462820036193

196順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司197合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

17.無形資產（續）

(a) 商譽賬面值

分配至現金產生單位或現金產生單位組的商譽賬面值如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

KLN現金產生單位 5895878 6138923豐豪供應鏈現金產生單位30473023184723

KEX現金產生單位 – 64508

SXH現金產生單位 363743 380138其他238386236073

954530910004365如附註2.1(e)所述，商譽每年進行減值測試。倘賬面值超過其估計可收回金額（即使用價值與公允價值減處置成本兩者中的較高者），其差額將即時於損益確認。

(b) 減值測試

下表載列KLN現金產生單位及豐豪供應鏈現金產生單位使用價值計算使用的主要假設：

截至12月31日止年度

2025年2024年

預測期間收入增長率4.00%–25.00%2.00%~15.30%

最終收入增長率2.00%2.00%

息稅前盈利率0.01%–5.40%0.03%~5.75%

稅前折現率9.50%–13.10%10.55%~13.40%

於釐定預測期間所用的適當最終收入增長率時，已考慮多項因素，包括中國內地、香港以及美國等的長期通脹率。該增長率不超過相關業務經營所在市場的長期平均增長率。

管理層根據過往表現及其對市場發展的預期釐定預算息稅前盈利率及收入增長率。

稅前折現率反映當前市場對貨幣時間價值及業務特定風險的評估。

關於KEX現金產生單位、SXH現金產生單位及其他，本集團管理層於2025年12月31日進行了商譽減損測試。根據測試結果，截至2025年12月31日止年度，確認KEX現金產生單位減值損失人民幣61725000元。

196順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司197合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

17.無形資產（續）

(c) 主要假設可能變動的影響預計KLN現金產生單位的可收回金額將超過其於2025年12月31日的賬面值約人民幣1430百萬元（2024年：人民幣1012百萬元）。

預計豐豪供應鏈現金產生單位的可收回金額將超過其於2025年12月31日的賬面值約人民幣418百萬元（2024年：人民幣443百萬元）。

管理層已考慮並評估主要假設的合理可能變化，並無發現任何可能導致各現金產生單位賬面值超出各自可收回金額的情況。

倘各項主要假設發生如下變動，而所有其他變量保持不變，則各現金產生單位的可收回金額將相等於其賬面值：

於12月31日

KLN現金產生單位 2025年 2024年預測期間收入增長率4.46%~24.46%5.54%~8.54%

最終收入增長率1.77%1.66%

息稅前盈利率4.54%~4.60%4.50%~5.44%

稅前折現率13.58%13.76%於12月31日豐豪供應鏈現金產生單位2025年2024年預測期間收入增長率3.40%~10.20%1.42%~14.82%

最終收入增長率1.61%1.43%

息稅前盈利率-1.19%~4.23%-0.54%~5.18%

稅前折現率10.37%11.09%

198順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司199合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

18.遞延所得稅

遞延稅項資產及負債僅在以下情況下予以抵銷：(i)具有抵銷當期稅項資產及負債的合法權利，及(ii)遞延稅項資產及負債與同一稅收部門徵收的所得稅有關。

抵銷後的遞延所得稅資產淨值及負債淨額如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元遞延所得稅資產60877175251652

抵銷(4016561)(2959658)遞延所得稅資產淨值20711562291994遞延所得稅負債81156117374143

抵銷(4016561)(2959658)遞延所得稅負債淨額40990504414485

198順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司199合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

18.遞延所得稅（續）

(a) 遞延所得稅資產

截至2025年及2024年12月31日止年度，遞延所得稅資產抵銷前的變動如下：

金融資產及內部非流動資產往來的攤銷及折舊稅項虧損應計費用租賃負債損失準備未實現利潤其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年1月1日1041832864406302495264063324441684223736475251652

收購及處置子公司淨額––––(637)––(637)

於合併損益表中計入╱（扣除）25257(130066)(19160)968014(28816)1563731708862574

匯兌差額(10273)(5051)(7670)(15108)(1260)–13490(25872)於2025年12月31日10568167292892756653593539213703998601188456087717於2024年1月1日8498889006834800772998695174813112374826615599191

收購及處置子公司淨額(8027)––––––(8027)

於合併損益表中計入╱（扣除）255044(20891)(182972)(335196)67096(28151)(9014)(254084)

匯兌差額(55073)(15386)5390(22866)2507––(85428)於2024年12月31日1041832864406302495264063324441684223736475251652

200順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司201合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

18.遞延所得稅（續）

(b) 遞延所得稅負債

截至2025年及2024年12月31日止年度，遞延所得稅負債抵銷前的變動如下：

業務合併中取得的資產升值加速稅項折舊公允價值變動使用權資產其他合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年1月1日2850490151559535303724957061593157374143

於合併損益表中（計入）╱扣除(155307)184011(2651)940693(61724)905022

於合併綜合收益表中扣除––5963––5963

匯兌差額(120580)8329(19210)(14770)(23286)(169517)於2025年12月31日257460317079353371393421629743058115611於2024年1月1日2971543160660235917828305611184117886295

收購及處置子公司淨額14578––––14578

於合併損益表中（計入）╱扣除(207921)(39063)(11045)(314282)66516(505795)

於合併綜合收益表中扣除––(3899)––(3899)

匯兌差額72290(51944)8803(20573)(25612)(17036)於2024年12月31日2850490151559535303724957061593157374143

200順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司201合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

18.遞延所得稅（續）

(c) 未確認遞延所得稅資產遞延所得稅資產應在應納稅利潤或應納稅暫時性差異可能用於抵銷遞延所得稅資產時確認。倘管理層估計於可預見未來不能自持續經營業務產生應納稅利潤，則暫時性差異不確認為遞延所得稅資產。下表載列於年內未確認為遞延所得稅資產的可抵扣暫時性差異：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元稅項虧損1765011318994127其他可抵扣暫時性差異11238351334659

1877394820328786

本集團可抵扣稅項虧損的到期年度分析如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

2025年–2451413

2026年23517013192356

2027年25272432855219

2028年38536864421109

2029年24776602639363

2030年及以後64398233434667

1765011318994127

202順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司203合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

19.預付款項、其他應收款項及其他資產

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

應收關聯方款項（附註38(d)） 106973 1181遞延飛行員招聘成本706707740683

預付款項（附註(a)） 922010 576948融資租賃應收款項12955338224其他307644520580

21728871877616

減：預期信用損失準備（附註(d)） (19059) (22581)

21538281855035

一年內到期：

應收關聯方款項（附註38(d)） 323686 306027待抵扣增值稅35292933366151

預付款項（附註(b)） 2881143 2827788

固定收益憑證（附註(c)） 5618400 –按金17904031536726應收代收貨款723087768814預付企業所得稅353392384920融資租賃應收款項4145988800其他17559911170128

1701685410449354

減：預期信用損失準備（附註(d)） (342245) (334811)

1667460910114543

附註：

(a) 截至2025年及2024年12月31日止年度，本集團的結餘主要包括預付建築設備款項。

(b) 截至2025年及2024年12月31日止年度，本集團的結餘主要包括預付運費及運輸成本。

(c) 於2025年12月31日，本集團持有的固定收益憑證為本集團購買的證券公司發行的固定收益產品。根據對信用風險的評估，本集團管理層認為與該固定收益憑證相關的信用風險並不重大。因此，損失準備按12個月預期信用損失計量，且截至2025年12月31日止年度並無確認重大減值撥備。

202順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司203合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

19.預付款項、其他應收款項及其他資產（續）

(d) 本集團的其他應收款項的預期信用損失準備變動如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元於年初357392371416減值準備1495430403

因無法收回撇銷(14812)(44971)匯兌差額3770544於年末361304357392

20.對聯營企業及合營企業的投資

對聯營企業的投資變動分析如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元於年初36108504120128

添置及處置淨額（附註(a)、(b)） 1079031 (355353)

應佔利潤淨額(8500)49210

應佔其他綜合虧損(6629)(1077)應佔其他權益變動10733011年內宣派股息(198275)(176711)

匯兌差額(121503)43550

減：年內計提減值損失–(71908)於年末43560473610850

附註：

(a) 於南方順豐物流房地產投資信託（「REIT」）的投資

南方順豐倉儲物流封閉式REIT（證券名稱：南方順豐物流REIT，證券代碼：180305）於2025年4月21日在深圳證券交易所發行及上市。募集資金總額人民幣3290000000元用於收購本集團子公司（包括深圳市順豐航空產業地產管理有限公司、合肥市豐泰電商產業園管理有限公司及武漢豐泰電商產業園管理有限公司）（統稱「基礎設施項目公司」）的全部

股權及全部債務。作為南方順豐物流REIT的原始股權持有人，本集團子公司深圳嘉豐產業園管理有限公司及深圳市豐泰電商產業園資產管理有限公司參與了REIT單位的戰略配售，支付總對價人民幣1118600000元，以收購南方順豐物流REIT 34%的權益。由於本集團對財務及經營決策有重大影響，因此本集團對南方順豐物流REIT的投資列作對聯營企業的投資。

204順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司205合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

20.對聯營企業及合營企業的投資（續）

(b) 將子公司出售予南方順豐物流REIT

原始股權持有人已將上述三家子公司的全部股權出售予南方順豐物流REIT，總對價為人民幣2083358000元。出售完成後，本集團持有的上述三家子公司的股權均已轉讓予南方順豐物流REIT。因此，本集團失去對上述三家子公司的控制權，彼等不再納入本集團的合併財務報表範圍。本集團於截至2025年12月31日止年度確認出售收益總額人民幣

777266000元。

對合營企業的投資變動分析如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元於年初25927923258703

添置及處置淨額190204(424159)

應佔虧損淨額(53538)(119230)

應佔其他綜合虧損2–

應佔其他權益變動–(5)

年內宣派股息(7386)(7468)

匯兌差額(1141)839

減：年內計提減值損失(43360)(115888)於年末26775732592792

本集團應佔其聯營企業及合營企業的業績如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

應歸屬淨虧損總額(105398)(257816)

應歸屬其他綜合收益總額(6627)(1077)

應歸屬總綜合收益總額(112025)(258893)本集團無單一重大的聯營企業及合營企業。

204順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司205合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

21.以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產及以公允價值計量且其變動計

入其他綜合收益的金融資產

(a) 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

－產業基金投資289307331815

－對以公允價值計量的非上市實體的股權投資338816139261

－其他63906340

634513477416

一年內到期：

－結構性存款1608026411015904

－基金投資及其他118712230252

1619897611246156

(b) 以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

－上市股權投資，以公允價值計量15874051033218－非上市股權投資，以公允價值計量67096387198776

82970438231994

一年內到期：

－持作出售的票據244734170913

244734170913

206順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司207合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

22.存貨

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元製成品1068214828075原材料721147623005航材消耗件806955631450消耗品及供應品362278265661合同履約成本8097486577

30395682434768

減：減值損失準備(538)(2385)

30390302432383

23.合同資產

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元合同資產30543192745809

減：預期信用損失準備(5202)(4989)

30491172740820

如附註2.1(g)所披露，本集團應用國際財務報告準則第9號的簡化方法對合同資產採用整個存續期的預期損失準備來計量預期信用損失。

截至2025年12月31日止年度，己計提準備約人民幣215000元（2024年：人民幣1437000元）。

206順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司207合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

24.貿易應收款項及應收票據

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元貿易應收款項及應收票據

－關聯方（附註38(d)） 525273 540956

－第三方3136250628554708

3188777929095664

減：預期信用損失準備(832430)(1114031)

3105534927981633

(a) 本集團根據市場及業務要求，對不同的業務經營設置各種信用政策。貿易應收款項及應收票據基於發票日期的賬齡分析如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）3122487628295989

1至2年（含2年）308010335669

2年以上354893464006

3188777929095664

由於本集團的客戶數量龐大，貿易應收款項及應收票據無集中信用風險。

(b) 本集團按照國際財務報告準則第9號的規定應用簡化方法為預期信用損失計提準備。詳情披露於附註2.1(g)。

於2025年12月31日，貿易應收款項信貸減值約為人民幣832430000元（2024年：人民幣1114031000元），已計提減值準備。

208順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司209合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

24.貿易應收款項及應收票據（續）

貿易應收款項及應收票據減值準備的變動如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元於年初11140311378665

收購子公司–2302減值損失準備34042239853

因無法收回撇銷(320032)(509273)

處置子公司(359)(5342)匯兌差額47487826於年末8324301114031

(c) 應收款項減值準備的計提及撥回已計入合併損益表作為金融資產及合同資產的減值損失。自準備賬扣除的金額於預期無法收回時撇銷。

(d) 報告當日的賬面值與上述各類應收款項的公允價值相若。

25.受限制現金以及現金及現金等價物

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元受限制現金存放於中國人民銀行的用以開展銀行業務的法定存款準備金（附註(a)) 895679 1240261已質押銀行存款209922114042

11056011354303

現金及現金等價物

手頭現金及銀行（不含中國人民銀行）現金1995162632632563

存放於中國人民銀行的超額存款準備金（附註(b)） 8005 13492

1995963132646055

附註：

(a) 2016年9月18日，本集團註冊成立順豐控股集團財務有限公司，為一家持牌金融機構，主要從事提供集團內部現金管理服務。

(b) 順豐控股集團財務有限公司須向中國人民銀行（「中國人民銀行」）存入相當於企業的合資格人民幣存款5%的款項。法定存款準備金受限制，不可用於日常業務。存放於中國人民銀行的存款超過法定存款準備金的部分為超額存款準備金，主要用於結算。

208順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司209合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

26.借款

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期借款：

長期銀行借款（附註(a)）

－有抵押（附註(a)(i)） 4930 8300

－無抵押（附註(a)(ii)） 5178401 6178086

公司債券（附註(c)） 12358825 19941935來自非控股權益的貸款178555190939

1772071126319260

非一年內到期借款的即期部分：

長期銀行借款（附註(a)）

－有抵押（附註(a)(i)） 24609 30902

－無抵押（附註(a)(ii)） 191270 1646813

公司債券（附註(c)） 5693782 627779

來自非控股權益的貸款–21831

短期借款：

短期銀行借款（附註(b)）

－有抵押（附註(b)(i)） 104338 117348

－無抵押（附註(b)(ii)） 7092994 15001186

短期債券（附註(c)） – 807787

可換股債券（附註(d)） 2620001 –來自非控股權益的貸款360693111476

1608768718365122

210順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司211合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

26.借款（續）

附註：

(a) 長期銀行借款

(i) 於2025年及2024年12月31日，若干非流動資產已抵押作為長期銀行借款的抵押品。請參閱附註14(a)、附註

15(a)及附註16(a)。

(ii) 於2025年12月31日，約人民幣5124631000元（2024年：人民幣5546498000元）的長期銀行借款已由本集團內的子公司擔保。

(iii) 本集團已遵守截至2025年及2024年12月31日止年度其借款融資的所有財務契諾。

(iv) 截至2025年12月31日止年度，大部分非一年內到期銀行借款的利率範圍為1.00%至6.17%（2024年：2.34%至

5.33%）。

(b) 短期銀行借款

(i) 於2025年及2024年12月31日，若干非流動資產已抵押作為短期銀行借款的抵押品。請參閱附註14(a)、附註

15(a)及附註16(a)。

(ii) 於2025年12月31日，約人民幣2477183000元（2024年：人民幣753673000元）的短期銀行借款已由本公司或其子公司提供擔保。

(iii) 截至2025年12月31日止年度，大部分短期銀行借款的利率範圍為1.00%至9.25%（2024年：2.27%至6.77%）。

(c) 公司債券及短期債券

(i) 於2025年12月31日，人民幣16025267000元（2024年：人民幣18039077000元）的債券已由本公司提供擔保。

(ii) 截至2025年12月31日止年度，本集團已購回部分美元公司債券，購回債券面值總額為人民幣1337907000元。已付對價與應付公司債券賬面值的差額人民幣66153000元已確認為其他收益（附註7）。

(iii) 截至2025年12月31日止年度，債券的利率範圍為2.15%至3.13%（2024年：2.15%至3.13%）。

(d) 可換股債券

經香港聯交所批准，本集團全資子公司SF Holding Investment 2023 Limited於2025年7月10日向專業投資者發行在特定條件下可轉換為本公司H股的境外可換股債券（「H股可換股債券」）。於扣除發行費用及開支後，實際募集資金淨額為人民幣2666878000元。其中，可換股債券的負債部分人民幣2626737000元計入借款，權益部分人民幣

40141000元計入儲備。

H股可換股債券期限為363天，票面利率為零，不計息。除非先前已贖回、轉換、購買或註銷，否則本集團將於到期日以每份可換股債券本金的100.5%贖回可換股債券。轉換期間為發行日後第41天起至可換股債券到期日前10個交易日營業結束（即2025年8月20日至2026年6月28日），屆時債券持有人可申請換股。H股可換股債券發行時的初始轉換價為每股48.47港元。

210順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司211合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

27.貿易應付款項及應付票據

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元貿易應付款項及應付票據

－關聯方（附註38(d)） 505415 332322

－第三方2977581027063202

3028122527395524

於2025年及2024年12月31日，貿易應付款項及應付票據基於發票日期的賬齡分析如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

1年內（含1年）3011080827128233

1年以上170417267291

3028122527395524

212順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司213合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

28.合同負債

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元合同負債

－關聯方（附註38(d)） 29046 25085

－第三方19579722014113

19870182039198

下表列示於年內確認的與結轉合同負債相關的收入金額：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

年初已確認的收入（計入合同負債）20391981832018

29.其他應付款項及應計費用

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

非一年內到期：

薪金、工資及福利7574158725其他152351142312

228092201037

一年內到期：

應付關聯方款項（附註38(d)） 166552 120487

薪金、工資及福利61934216151172

購買物業、廠房及設備的應付款項31565563292799按金28649512566045其他應交稅費881517847166應付代收貨款13679401423502應付業務合併對價1096113213其他26847982646947

1732669617061331

212順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司213合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

30.遞延收益

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元政府補助及補貼16133571266359

政府補助主要為中國地方政府部門提供的獎勵金，包括一項黃岡市項目補貼、工業園區政府扶持資金及飛機發動機維修補貼等。所有確認為遞延收益的政府補助及補貼均與若干資產相關。

31.股本及庫存股

已繳足普通股數目股本庫存股合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2025年1月1日49861869834986187(758081)4228106

發行股份（附註(a)） 70000000 70000 – 70000

行使股票期權65137846513–6513

回購股份（附註(b)） – – (1643620) (1643620)

註銷股份（附註(c)） (23270358) (23270) 859065 835795

於2025年12月31日50394304095039430(1542636)3496794

於2024年1月1日48952023734895202(2575532)2319670

發行股份（附註(a)） 170275763 170276 – 170276

回購股份（附註(b)） – – (1758094) (1758094)

註銷股份（附註(c)） (79291153) (79291) 3575545 3496254

於2024年12月31日49861869834986187(758081)4228106

附註：

(a) 於2025年7月4日，本公司配發及發行合共70000000股H股，配售價為每股42.15港元，募集資金總額2950500000港元，相當於人民幣2730000000元。扣除發行費用人民幣55946000元後，募集資金淨額為人民幣2674054000元，其中人民幣70000000元於股本確認，人民幣2604054000元作為股份溢價計入資本儲備。

截至2025年12月31日，本公司已發行普通股總數為5039430409股。本公司截至2025年及2024年12月31日止年度的權益變動詳情如下：

於12月31日

2025年2024年

境內上市A股 4799430000 4816187000

境外上市H股 240000000 170000000

50394300004986187000

214順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司215合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

31.股本及庫存股（續）

(b） 於截至2025年及2024年12月31日止年度，本公司分別回購了41458689股及20771358股A股，以供將來的員工股票期權計劃或股份激勵計劃之用。因此，於2025年及2024年分別確認了約人民幣1643620000元及人民幣

1758094000元的庫存股。

(c) 截至2025年12月31日止年度 本公司根據股東會的批准及授權 註銷合共23270358股股份。因此 約人民幣

859065000元的庫存股及約人民幣23270000元的股本已終止確認並相應減少資本儲備約人民幣835795000元。

32.儲備及未分配利潤

(a) 儲備一般風險法定資本儲備換股權儲備其他綜合收益準備金專項儲備盈餘公積金合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2025年1月1日40924932–4529488524376–264613848624934

其他綜合收益––(44562)–––(44562)處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的股權投資的收益結轉

未分配利潤––(39232)–––(39232)

行使股票期權募集資金淨額255328–––––255328

發行股份2604054–––––2604054

註銷股份(835795)–––––(835795)

股份支付124952–––––124952

與非控股權益及其他人士進行的交易(557224)–––––(557224)

從利潤提取法定盈餘公積金–––––2662226622

可換股債券的權益部分–40141––––40141

安全生產費提取––––434643–434643

安全生產費使用––––(434643)–(434643)

其他(152373)–––––(152373)

於2025年12月31日42363874401414445694524376–267276050046845

214順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司215合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

32.儲備及未分配利潤（續）

(a) 儲備（續）一般風險法定資本儲備其他綜合收益準備金專項儲備盈餘公積金合計人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元人民幣千元

於2024年1月1日431640855532428524376–241378651634675

其他綜合收益–(1033976)–––(1033976)處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合

收益的股權投資的收益結轉未分配利潤–31036–––31036與擁有人進行的交易

全球發售募集資金淨額5076004––––5076004

行使股票期權募集資金淨額11194––––11194

非控股權益注資54––––54

註銷股份(3496254)––––(3496254)

股份支付89677––––89677

與非控股權益及其他人士進行的交易(3916204)––––(3916204)

從利潤提取法定盈餘公積金––––232352232352

安全生產費提取–––481331–481331

安全生產費使用–––(481331)–(481331)

其他(3624)––––(3624)

於2024年12月31日409249324529488524376–264613848624934

216順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司217合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

33.股份支付

(a) 本年度的股份支付開支如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元以權益結算股份支付18116991446

以現金結算股份支付–(10952)

18116980494

(b) 以權益結算股份支付安排

(i) 本公司的2022年A股股票期權激勵計劃

於2022年5月設立的2022年A股股票期權激勵計劃旨在獎勵對本集團業務增長作出貢獻的合資格參與者，並為僱員提供長期激勵以實現可持續股東回報。

在僱員、高級職員及董事繼續任職及符合若干績效標準的情況下，股票期權於四年內歸屬。四分之一獲授的期權將於授出日期

後第一年、第二年、第三年及第四年屆滿時歸屬。

截至2025年12月31日止年度，共有1158名參與者符合績效要求，導致8257059份股票期權可予行使。

截至2025年12月31日，2022年A股股票期權激勵計劃項下有17467709份股票期權尚未行使。

216順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司217合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

33.股份支付（續）

(b) 以權益結算股份支付安排（續）

(i) 本公司的股票期權激勵計劃（續）

每份股票期權的公允價值乃於授出日期使用以下假設進行估計：

每股行使價人民幣42.61元、人民幣42.43元屆滿日期各年度到期日

授出日期的每股股價人民幣51.57元、人民幣49.88元

本公司股份的預期波幅35.77%~40.39%

預期股息收益率0.51%~0.55%

無風險利率1.50%~2.75%

預期價格波幅乃基於歷史波幅（根據股票期權的餘下年期計算）得出，並就因公開可得資料而導致的任何預期未來波幅變動作出調整。

經考慮股票期權預計的沒收率後，本集團根據最終預期歸屬的期權於資本儲備及其合併損益表確認股份支付費用。沒收率根據過往經驗估計，倘實際沒收率有別於該等估計，則於其後期間作出修訂。修訂原先估計對非市場歸屬條件的影響（如有）於餘下歸屬期在損益中確認，並對資本儲備作出相應調整。

截至2025年12月31日止年度，與上述股票期權相關的股份支付開支人民幣38726000元（2024年：人民幣84316000元）已於合併損益表中確認。

於2025年12月31日的累計金額人民幣583831000元（2024年：人民幣545105000元）已確認為資本儲備。

(ii) 「共同成長」持股計劃（A股）

2025年9月15日，本公司召開的2025年第一次臨時股東大會審議通過了《「共同成長」持股計劃（A股）（草案）》（「計劃」）。在計

劃不超過15年的存續期內，合共最多1620000000份虛擬股份單元將在9年內授予本集團合資格員工。

於每年向合資格員工授出虛擬股份單元後的次年第一季度，在綜合考慮本公司及員工個人的表現後，董事會將根據協定股價相對於虛擬股份單元授予價格的增值金額計算每名員工合資格歸屬的股份總數。

計劃下的股份（包括本公司的200000000股A股）由明德控股捐贈，本集團並無支付任何對價。於2025年12月31日，股份總數已轉入計劃在中國證券登記結算有限責任公司設立的證券賬戶。

218順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司219合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

33.股份支付（續）

(b) 以權益結算股份支付安排（續）

(ii) 「共同成長」持股計劃（A股）（續）

資產組合持有人（本集團合資格員工）須自行負責計劃的運營及管理。設立持有人會議並由其作為計劃的最高權力機構。倘任何持有人為董事、監事或高級管理人員，其應放棄在持有人會議的表決權和提案權，並放棄其在本公司的董事會會議或股東會上對與計劃有關的任何決議案的表決權。持有人會議設管理委員會，並授權管理委員會作為管理機構。管理委員會負責代表所有計劃持有人管理計劃的日常運作及行使持有人權利。管理委員會成員由持有人會議選舉產生。本公司控股股東、最終控制人、董事、監事、高級管理人員或彼等的任何關連人士不得擔任管理委員會成員。

計劃持有的資產獨立於本公司資產。於整個計劃期間及其清盤期間，計劃所持有的任何未授出股份及股息或任何其他資產並不屬於本公司。

2025年首次授予虛擬股份單元（「2025年計劃」）

合資格歸屬的股份之協定股價為該年度本公司A股的平均收市價。每次歸屬均適用自各歸屬日期起計12個月的鎖定期。同時，鎖定期結束後設置服務期，自最後一個鎖定期屆滿之日起計算。首次歸屬的服務期為96個月，第二次歸屬的服務期為84個月，以此類推。第九次歸屬無服務期，僅設置12個月的鎖定期。2025年9月15日，經2025年第一次臨時股東大會批准，向合資格員工授予合共79819300份虛擬股份單元，授予價格為每股人民幣35元。

本公司根據收市價釐定授出日期股份的公允價值，並使用蒙特卡羅(Monte Carlo)模擬法計算合資格歸屬的股份單元的估計數目。於2025年12月31日，與計劃相關的於資本儲備確認及歸屬於本公司所有者的累計金額為人民幣8332000元。截至2025年12月31日止年度，與計劃相關的股份支付開支人民幣8332000元已於合併損益表內確認。

(iii) 子公司實體的股權激勵計劃

本集團的子公司已向最高行政人員及其他僱員發行受限制股份單位（「受限制股份單位」）或其本身股份的股票期權。

於授出日期的公允價值乃按股份價格或使用貼現現金流量模型或二叉樹期權定價模型獨立釐定。

截至2025年12月31日止年度，與上述股份獎勵相關的股份支付開支約人民幣134111000元（2024年：人民幣7130000元）已於合併損益表確認。

於2025年12月31日的累計金額人民幣742310000元（2024年：人民幣608199000元）已確認為資本儲備。

218順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司219合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

34.合併現金流量表附註

(a) 除所得稅前利潤與經營活動產生的現金淨額對賬：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元年內除所得稅前利潤1491787713607261

就以下各項作出調整：

使用權資產折舊（附註8）67341896798783

折舊及攤銷（不包括使用權資產）（附註8）963832610533474於聯營企業及合營企業投資的減值準備43360187796金融資產及合同資產減值損失淨額49211271693

存貨、物業、廠房及設備以及其他非流動資產減值（附註7）83766141622

以權益結算股份酬金開支（附註33）18116991446

商譽減值（附註7）61725–

處置物業、廠房及設備、使用權資產及其他非流動資產虧損（附註7）8351160228

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動（附註7）(630856)(509717)

處置對子公司投資的收益（附註36(b)） (793336) (80615)應佔聯營企業及合營企業虧損淨額6203870020

處置對聯營企業及合營企業投資的收益（附註7）(108095)(89622)

股息收入（附註6）(2682)(1005)

遞延收益攤銷(76361)(43241)

財務費用（附註10）17523642373319營運資金變動前經營現金流量3199620633411442

營運資金變動：

存貨（增加）╱減少(604800)8439

貿易應收款項、預付款項、合同資產及其他應收款項增加(4876052)(247211)

貿易應付款項、合同負債及其他應付款項增加47393172191719經營活動產生的現金3125467135364389

220順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司221合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

34.合併現金流量表附註（續）

(b) 與非控股權益的交易

於本年度內，本集團變更其於若干子公司的擁有權權益，而並無變更其控制權。

截至2025年及2024年12月31日止年度，與非控股權益的交易的影響概述如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元向未發生控制權變更的非控股權益支付的現金對價淨額7004343451076於權益內的儲備確認5572243916204

(i) 截至2025年12月31日止年度的主要交易

截至2025年12月31日止年度，概無非控股權益交易對本集團有重大影響。

(ii) 截至2024年12月31日止年度的主要交易

截至2024年12月31日止年度，本集團收購了深圳順豐快運股份有限公司及深圳市豐網控股有限公司的餘下股權。於該等交易完成後，上述各子公司成為本集團的全資子公司。本集團確認其他資本儲備分別減少人民幣2146357000元及人民幣

744838000元。上述交易的對價已於2024年支付。

(c) 非現金經營、投資及融資活動

截至2025年及2024年12月31日止年度的主要非現金經營、投資及融資活動概述如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元添置使用權資產100115786736287結算透過銀行供應鏈融資或再保理收購的長期資產185337115198

101969156851485

220順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司221合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

34.合併現金流量表附註（續）

(d) 融資活動所產生負債的對賬公司債券及來自非控股銀行借款短期債券權益的貸款租賃負債合計於2025年1月1日22982635213775013242461259579757280179

現金流量(10760554)(481964)222372(7542577)(18562723)利息費用61139965425238325000121769495

其他非現金變動（附註(i)） (236938) (877181) (11202) 9864018 8738697於2025年12月31日12596542206726085392481541725049225648於2024年1月1日32933992194100773619461380846066514475

現金流量(11671328)937166(2624)(7438385)(18175171)利息費用127350663636923265038712416072

其他非現金變動（附註(i)） 446465 393889 (37402) 5721851 6524803於2024年12月31日22982635213775013242461259579757280179

附註：

(i) 其主要來自借款的匯兌差額及租賃負債的增加。

222順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司223合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

35.收購子公司

截至2025年及2024年12月31日止年度，收購子公司的淨現金流量影響如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

就業務合併支付的現金淨額（附註(a)） 28251 194007

就收購資產支付的現金淨額–502647收購子公司已付現金淨額28251696654

(a) 通過業務合併收購子公司

截至2025年及2024年12月31日止年度，有關視作業務合併之子公司收購的現金流出淨額分析如下：

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元總收購對價18013173897

減：獲得的現金及銀行結餘(734)(20212)

尚未結清並計入其他應付款項–(64506)就過往年度收購子公司於本年度支付的現金10972104828就業務合併支付的現金淨額28251194007

36.出售子公司

截至2025年及2024年12月31日止年度，出售子公司的交易分析如下：

(a) 出售子公司的已收現金淨額截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元現金對價

包括：杭州振泰資產管理有限公司–273345

向REIT出售子公司（附註20(b)） 2083358 –其他子公司105221287

2084410294632

222順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司223合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

36.出售子公司（續）

(a) 出售子公司的已收現金淨額（續）截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元現金對價2084410294632

加：過往年度出售子公司收取的現金及現金等價物42316190

減：子公司於出售日期持有的現金及現金等價物(188303)(29868)

減：未來年度出售子公司將收取的現金及現金等價物–(2297)出售子公司的淨現金流影響1938423262657截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元出售對價總額2084410294632

出售淨資產的賬面值(1291074)(214017)出售對子公司投資的收益79333680615

224順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司225合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

37.擁有重大非控股權益的非全資子公司

下文載列擁有重大非控股權益的KLN的財務資料概要。

於2025年12月31日於2024年12月31日人民幣千元人民幣千元流動資產2056694221013025非流動資產2386572724476527資產總值4443266945489552流動負債1465401314653958非流動負債89319779650482負債總額2358599024304440截至2025年截至2024年

12月31日止年度12月31日止年度

人民幣千元人民幣千元收入5180705954256276淨利潤1225726750674

歸屬於本公司所有者565102341968經營活動產生的現金淨額26818373310646

KLN的財務狀況、經營業績及現金流量於其於香港聯交所刊發的業績公告內披露。上文呈列的財務資料已作出調整，以反映於收購日期可識別資產及負債的公允價值以及統一會計政策，但未計及KLN與本集團其他子公司之間的交易對銷。

截至2025年及2024年12月31日止年度，除KLN外，概無其他子公司擁有重大非控股權益。

224順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司225合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

38.關聯方交易

(a) 母公司所有權權益名稱類別註冊成立地點2025年2024年明德控股投資深圳48.85%53.39%

本公司的最終控股公司為明德控股，而最終控股人為王衞先生。

(b) 名稱及與關聯方的關係

關聯方指有能力控制、共同控制投資對象或可對另一方就持有投資對象權力行使重大影響力的人士；對其參與投資對象的可變回報承擔風險或享有權利的人士；及有能力利用其對投資對象的權力影響投資者回報金額的人士。受共同控制或聯合控制的人士亦被視為關聯方。關聯方可為個人或其他實體。

除本報告其他部分所披露者外，本公司董事認為，以下各方╱公司為截至2025年及2024年12月31日止年度或於該等日期與本集團有交易或結餘的重大關聯方：

關聯方名稱與本集團的關係深圳市豐巢科技有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳豐享信息技術有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體杭州豐泰電商產業園管理有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體廣東豐行智圖科技有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳瑋泰企業發展有限公司及其子公司受本公司最終控制人控制的實體深圳市中旺財稅供應鏈有限責任公司本集團的聯營企業四川物聯億達科技有限公司及其子公司本集團的聯營企業順豐房地產投資信託基金及其子公司本集團的聯營企業深圳市豐鏈科技有限公司本集團的聯營企業浙江凱樂士科技集團股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業

GIAO HANG TIET KIEM JOINT STOCK COMPANY 本集團的聯營企業科捷智能科技股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業大賬房網絡科技股份有限公司及其子公司本集團的聯營企業港威（香港）國際有限公司及其子公司本集團的聯營企業深圳市豐翊智能科技有限公司本集團的聯營企業

益海順豐（上海）供應鏈科技有限公司本集團的聯營企業

226順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司227合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

38.關聯方交易（續）

(b) 名稱及與關聯方的關係（續）關聯方名稱與本集團的關係湖北順科航空飛機維修有限公司本集團的聯營企業

南方順豐物流REIT 本集團的聯營企業

國網電商雲豐物流科技（天津）有限公司於2025年1月前為本集團的聯營企業北京物聯順通科技有限公司及其子公司本集團的合營企業中鐵順豐國際快運有限公司本集團的合營企業湖北國際物流機場有限公司本集團的合營企業中保華安集團有限公司本集團的合營企業

豐速易通（蘇州）科技有限公司於2025年9月前為本集團的合營企業深圳市一站換新服務科技有限公司及其子公司本集團的合營企業深圳市盛海信息服務有限公司本集團的合營企業智循（珠海）品牌管理有限公司本集團的合營企業鄂州中交順豐空港產業園投資發展有限公司本集團的合營企業環球速運控股有限公司本集團的合營企業廣州市薛航物流有限公司及其子公司於2025年9月後為本集團的合營企業

(c) 與關聯方的交易

截至2025年及2024年12月31日止年度，本集團與其關聯方進行以下重大交易。本公司董事認為，關聯方交易乃於日常業務過程中按本集團與各關聯方磋商的條款進行。

截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

銷售商品及服務：

控股股東539535受本公司最終控制人控制的實體15504011593016

控股股東的聯營企業–7162本集團的合營企業3711250983本集團的聯營企業6217788148

16502291739844

226順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司227合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

38.關聯方交易（續）

(c) 與關聯方的交易（續）截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

購買商品及服務：

受本公司最終控制人控制的實體689006750259

控股股東的聯營企業–190本集團的合營企業14407711079710本集團的聯營企業868266895553

29980432725712

股權處置：

本集團的聯營企業2083358–

通過收購子公司收購資產：

本集團的合營企業–559289

本集團作為承租人承擔的折舊及利息費用：

受本公司最終控制人控制的實體556211393本集團的聯營企業370369226248

375931237641

添置使用權資產：

受本公司最終控制人控制的實體246203639

本集團的合營企業–2866本集團的聯營企業3315763320

3561969825

其他交易：

控股股東685684受本公司最終控制人控制的實體63024219

控股股東的聯營企業–1391本集團的合營企業760756本集團的聯營企業8821414441

9596121491

228順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司229合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

38.關聯方交易（續）

(d) 與關聯方的結餘於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

應收關聯方款項：

控股股東45365受本公司最終控制人控制的實體634358662119本集團的合營企業187385717本集團的聯營企業319280188480

972421856681

應付關聯方款項：

控股股東131320受本公司最終控制人控制的實體171288113289本集團的合營企業304134193763本集團的聯營企業260877170522

736430477894

租賃負債：

受本公司最終控制人控制的實體5315686838本集團的聯營企業411879360194

465035447032

(e) 向關聯方提供擔保

(i) 提供擔保於2025年12月31日

獲擔保實體：擔保金額擔保期間是否已履行擔保人民幣千元本集團的合營企業8050002021年9月29日至2055年4月29日否

228順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司229合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

38.關聯方交易（續）

(e) 向關聯方提供擔保（續）

(i) 提供擔保（續）於2024年12月31日

獲擔保實體：擔保金額擔保期間是否已履行擔保人民幣千元本集團的合營企業7820002021年9月29日至2055年4月29日否

(ii) 已訂約但未提供於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元本集團的合營企業23611802384180

(f) 主要管理層薪酬截至12月31日止年度

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元主要管理層薪酬4004442188

39.承擔

(a) 資本承擔於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元

已就購買物業、廠房及設備訂約但未計提準備35561171515674將予支付的投資39723121043

35958401636717

230順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司231合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

40.本公司財務狀況及儲備變動表

(a) 本公司財務狀況於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元資產非流動資產

物業、廠房及設備601095335012使用權資產328293341498

無形資產–17

遞延所得稅資產–112

預付款項、其他應收款項及其他資產9071755對子公司的投資7003286269994648非流動資產總值7096315770673042流動資產

預付款項、其他應收款項及其他資產1704460313824762現金及現金等價物102084077541流動資產總值1705481117902303資產總值8801796888575345負債流動負債

應交所得稅–10911其他應付款項及應計費用23115690091流動負債總額231156101002負債總額231156101002資產淨值8778681288474343權益股本50394304986187

減：庫存股(1542636)(758081)儲備7814803676058993未分配利潤61419828187244總權益8778681288474343王衞何捷董事長董事

230順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司231合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

40.本公司財務狀況及儲備變動表（續）

(b) 本公司儲備變動儲備未分配利潤總計人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2025年1月1日76058993818724484246237

綜合收益：

年度利潤–24855832485583與擁有人進行的交易

行使股票期權募集資金淨額255328–255328

發行股份2604162–2604162

註銷股份(835795)–(835795)

股份支付38726–38726

從利潤提取法定盈餘公積金26622(26622)–

股息–(4504223)(4504223)於2025年12月31日78148036614198284290018儲備未分配利潤總計人民幣千元人民幣千元人民幣千元於2024年1月1日741513811299129487142675

綜合收益：

年度利潤–50310945031094與擁有人進行的交易

全球發售募集資金淨額5076004–5076004

行使股票期權募集資金淨額11194–11194

股份支付84316–84316

註銷股份(3496254)(3496254)

從利潤提取法定盈餘公積金232352(232352)–

股息–(9602792)(9602792)於2024年12月31日76058993818724484246237

232順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司233合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

41.後續事件

(a) 截至2025年12月31日止年度的末期股息每股普通股人民幣4.3分（含稅）已於2026年3月30日獲董事會批准。該議案須待股東於股東週年大會上批准後方可作實。於2025年12月31日，該股息並無確認為負債。

(b) 於2026年1月15日，本公司與極兔速遞環球有限公司（下稱「極兔速遞」）訂立認購協議。據此，待相關條件及條款達成後，本公司計劃以每股10.10港元的價格認購極兔B類股份，並計劃向極兔速遞發行本公司225877669股H股（根據一般授權配發及發行），發行價為每股36.74港元。H股發行完成後，預期募集資金淨額總額將約為8298.75百萬港元。

截至該等財務報表批准日期，上述交易尚未完成。

(c) 根據2025年10月30日的董事會會議決議通過的本公司A股回購計劃，本公司於2026年1月1日至2026年3月3日（即該等財務報表批准日期前最後一次回購進展公告日期）合共已回購11998800股A股。

42.集團架構－主要子公司

於2025年12月31日，本公司的主要子公司如下：

股權比例於12月31日

2025年

已發行普通股╱

名稱註冊成立地點主要業務及運營地點註冊股本（千元）直接間接

泰森控股中國內地於中國內地從事投資控股人民幣5010000100.00%–

順豐速運有限公司中國內地於中國內地從事國際貨運代理、人民幣1000000–100.00%

國內及國際快遞服務等

順豐科技有限公司中國內地於中國內地從事技術維護及開發服務人民幣60000–100.00%

深圳順路物流有限公司中國內地於中國內地從事貨物運輸、貨運代理人民幣160000–100.00%

安徽順豐通訊服務有限公司中國內地於中國內地從事增值電信業務人民幣50000–100.00%

深圳譽惠管理諮詢有限公司中國內地於中國內地從事諮詢服務人民幣250000–100.00%

深圳市順豐供應鏈有限公司中國內地於中國內地從事供應鏈管理服務人民幣1500000–100.00%

順豐航空有限公司中國內地於中國內地從事航空貨運和郵件運輸服務人民幣1510000–100.00%

深圳市豐泰電商產業園資產管理有限公司中國內地於中國內地從事電商園區管理人民幣9530010–100.00%

深圳市豐泰產業園管理服務有限公司中國內地於中國內地從事管理諮詢人民幣58000–100.00%

深圳市順豐機場投資有限公司中國內地於中國內地從事產業投資人民幣100000–100.00%

順豐控股（香港）有限公司香港於香港從事投資控股港元10912717–100.00%

順豐控股集團財務有限公司中國內地於中國內地從事融資、財富管理及諮詢人民幣2500000–100.00%

232順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司233合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

42.集團架構－主要子公司（續）

股權比例於12月31日

2025年

已發行普通股╱

名稱註冊成立主要業務及運營地點註冊股本（千元）直接間接

深圳市順豐創興投資有限公司中國內地於中國內地從事產業投資人民幣330000–100.00%

深圳市豐農科技有限公司中國內地於中國內地從事零售人民幣145000–100.00%

深圳豐朗供應鏈有限公司中國內地於中國內地從事供應鏈管理服務人民幣50000–100.00%

順元融資租賃（天津）有限公司中國內地於中國內地從事租賃業務人民幣1500000–100.00%

順豐多式聯運有限公司中國內地於中國內地從事貨物運送服務人民幣242000–100.00%

東莞順豐泰森物流管理有限公司中國內地於中國內地從事物業管理人民幣30010–100.00%

順豐創新技術有限公司中國內地於中國內地從事信息科技服務人民幣450000–100.00%

深圳市順恒融豐供應鏈科技有限公司中國內地於中國內地從事諮詢服務人民幣260000–100.00%

深圳市恒益物流供應鏈有限公司中國內地於中國內地從事貨運代理服務人民幣100000–100.00%

深圳市順誠樂豐商業有限公司中國內地於中國內地從事保理業務人民幣92500–100.00%

杭州順豐同城實業股份有限公司中國內地於中國內地從事供應鏈管理及其他服務人民幣917376–57.86%

順豐共享精密信息技術（深圳）有限公司中國內地於中國內地從事信息科技服務人民幣7000–100.00%

杭州雙捷供應鏈有限公司中國內地於中國內地從事供應鏈管理及其他服務人民幣50000–100.00%

黃岡市秀豐教育投資有限公司中國內地於中國內地從事商業信息諮詢及人民幣90000–100.00%

企業管理諮詢

君和信息服務科技（深圳）有限公司中國內地於中國內地從事信息技術及開發服務人民幣10000–100.00%

順豐數科（深圳）技術服務有限公司中國內地於中國內地從事技術服務及諮詢服務人民幣250000–100.00%

深圳順豐國際實業有限公司中國內地於中國內地從事信息科技服務及諮詢服務人民幣15010–100.00%

深圳市順豐投資有限公司中國內地於中國內地從事投資控股人民幣1100000–100.00%

順豐冷鏈物流有限公司中國內地於中國內地從事貨物運輸及貨運代理人民幣100000–100.00%

浙江雙捷供應鏈科技有限公司中國內地於中國內地從事供應鏈管理及其他服務人民幣192444–100.00%

234順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司235合併財務報表附註

截至2025年12月31日止年度（所有金額均以人民幣列示，另有指示者除外）

42.集團架構－主要子公司（續）

股權比例於12月31日

2025年

已發行普通股╱

名稱註冊成立主要業務及運營地點註冊股本（千元）直接間接

上海順如豐來技術有限公司中國內地於中國內地從事信息科技服務人民幣72873–100.00%

KLN 百慕達 於香港提供物流及貨運代理服務 港元903715 – 51.52%

廣東順合供應鏈管理有限公司中國內地於中國內地從事技術開發人民幣150000–100.00%

深圳市順豐快運有限公司中國內地於中國內地從事業務管理、供應鏈管理人民幣1230000–100.00%

順英控股（深圳）有限公司中國內地於中國內地從事租賃及業務服務人民幣1000000–100.00%

深圳市豐修科技有限公司中國內地於中國內地從事信息傳輸、人民幣90917–100.00%

軟件及信息科技服務

鄂州豐途國際供應鏈有限公司中國內地於中國內地從事運輸、倉儲及郵政服務人民幣3000–100.00%

(i) 本公司對子公司的投資情況如下：

於12月31日

2025年2024年

人民幣千元人民幣千元泰森控股7003286269994648

(ii) 由於該等子公司並無正式英文名稱，故所載之英文名稱為本集團管理層盡力對該等公司中文名稱的翻譯。

(iii) 上述名單包括對本集團年度業績或淨資產有重大影響的子公司。

234順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司235釋義

「活躍消費者」指在規定時間內完成至少一份訂單的唯一個人消費者數量

「活躍商家」指在規定時間內至少購買一次特定服務的唯一商家賬戶數量「財政部稅務總局公告指《財政部稅務總局關於明確增值稅小規模納稅人減免增值稅等政策的公告　2023年第1號」（財政部稅務總局公告2023年第1號）》

「A股」 指 本公司發行的每股面值人民幣1.00元的普通股，乃於深交所上市並以人民幣交易

「AEO」 指 經認證的經營者，是世界海關組織對符合條件的企業給予認證並提供通關便利和優惠政策

「會財局」指香港會計及財務匯報局

「AGV」 指 自動引導車，可沿規定路徑自動化行駛的具有搬運功能的運輸工具「公司章程」指本公司於2023年8月17日採納並於上市後生效的公司章程（經不時修訂）

「聯繫人」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「審計委員會」指董事會審計委員會

「董事會」指本公司董事會

「監事會」指本公司監事會

「B2B」 指 企業對企業

「B2C」 指 企業對消費者「營業日」指香港銀行通常向公眾開門辦理一般銀行業務的日子（星期六、星期日或香港公眾假期除外）

「中國」指中華人民共和國，除非內容或上下文另有要求「中物聯」指中國物流與採購聯合會

「《企業管治守則》」 指 《聯交所上市規則》附錄C1所載的《企業管治守則》

「中物聯冷鏈委」指中國物流與採購聯合會冷鏈物流專業委員會

「公司條例」指香港法例第622章公司條例（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

236順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司237釋義

「本公司」，「公司」或指順豐控股股份有限公司，原註冊名為本公司前身馬鞍山鼎泰稀土新材料　「順豐」 股份有限公司，一家於2003年5月22日在中國成立的股份有限公司，其A股已在深圳證券交易所上市（股票代碼：002352.SZ），其H股已於香港聯交所上市（股票代碼：6936.HK）

「關連人士」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「關連交易」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「控股股東」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「中國證監會」指中國證券監督管理委員會

「活躍月結客戶」指與公司簽訂協議開立信用賬戶並在最近六個月內進行交易的客戶，其中多數為企業賬戶

「董事」指本公司董事

「速運物流業務」指包含公司時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥，以及同城即時配送業務

「鄂州樞紐」指位於湖北省鄂州的航空貨運樞紐，主要由鄂州花湖國際機場及公司的分揀及轉運中心組成

「豐豪供應鏈」指公司向德國郵政敦豪集團收購的，在中國內地、中國香港和中國澳門地區從事供應鏈服務的經營主體

「豐翼科技」指豐翼科技（深圳）有限公司，本公司一間間接非全資子公司「豐網」或「豐網速運」指深圳豐網速運有限公司，主要業務為經營加盟模式經濟快遞服務。本公司於2023年6月份通過出售其母公司所有股權，完成豐網速運業務的對外出售

「弗若斯特沙利文」指弗若斯特沙利文（北京）有限公司上海分公司

「弗若斯特沙利文報告」指公司委託弗若斯特沙利文編製的全球物流市場行業報告

「GDP」 指 國內生產總值

「本集團」或「集團」指本公司及其附屬公司

「H股」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，於香港聯交所上市，並以港元進行買賣的境外上市外資股

「H股證券登記處」 指 卓佳證券登記有限公司

「H股上市日期」 指 2024年11月27日

236順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司237釋義

「香港財務報告準則」指香港會計師公會頒佈的香港財務報告準則、修訂及詮釋

「香港」指中華人民共和國香港特別行政區

「港元」指香港法定貨幣港元及港仙

「香港聯交所」或「聯交所」指香港聯合交易所有限公司，為香港交易及結算所有限公司的全資子公司「IASB」 指 國際會計準則理事會

「國際財務報告準則」指國際財務報告會計準則，其作為統稱包括國際會計準則理事會頒佈的所有適用個別國際財務報告準則、國際會計準則及詮釋

「IVD」 指 體外診斷的簡稱，指通過人體樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息的產品和服務

「極兔速遞」 指 J&T Global Express Limited（極兔速遞環球有限公司），是一間於2019年

10月24日在開曼群島註冊成立的獲豁免有限責任公司，其股份在香港聯

交所上市（股份代號：1519.HK）

「KA」 指 在公司客戶管理體系中被界定為關鍵大客戶的客戶類型「KEX」 指 KEX Express (Thailand) Public Company Limited（一家於泰國證券交易所上市的公司，股份代號：KEX.BK），為本公司之控股子公司「KLN」 指 KLN Logistics Group Limited（一家於香港聯交所主板上市公司，股份代號：0636.HK），為本公司之控股子公司「《聯交所上市規則》」指香港聯合交易所有限公司證券上市規則（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「物流及貨運代理服務」指包括本公司的時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥物流、同城即時

配送、供應鏈及國際業務

「下沉市場」指一般指三線以下城市、縣鎮與農村地區的市場，或更加注重性價比的消費市場

「零擔」指零擔運輸，即不需要整車裝載的貨物運輸「明德控股」指深圳明德控股發展有限公司，一間於1997年11月5日根據中國法律成立的有限責任公司，為我們的控股股東之一「標準守則」 指 《聯交所上市規則》附錄C3所載的上市發行人董事進行證券交易的標準守則

「國家金融監督管理總局」指中華人民共和國國家金融監督管理總局，是在中國銀行保險監督管理委員會的基礎上設立

「提名委員會」指董事會提名委員會

238順豐控股股份有限公司2025年度報告2025年度報告順豐控股股份有限公司239釋義

「O2O」 指 線上到線下，是一種商業模式或營銷策略，通過互聯網（線上）將消費者引導到實體店（線下）進行消費或體驗

「中國公司法」指《中華人民共和國公司法》

「中國公認會計準則」指中國公認會計準則

「招股章程」指本公司刊發的日期為2024年11月19日的招股章程

「大票零擔」指貨物量較大但仍不足整車，需要拼車運輸「RCEP」 指 區域全面經濟夥伴關係協定

「報告期間」或「報告期」指自2025年1月1日至2025年12月31日

「逆向物流」指管理貨物從消費者運回製造商或賣方的物流服務，通常用於退貨、回收或維修等目的

「風險管理委員會」指董事會風險管理委員會

「RPA」 指 機器人流程自動化技術

「薪酬與考核委員會」指董事會薪酬與考核委員會

「人民幣」指中國法定貨幣人民幣

「研發」指研究與開發

「SaaS」 指 軟件即服務的縮寫，一種軟件按訂閱方式獲得許可並集中託管的業務交付模式

「香港證監會」指香港證券及期貨事務監察委員會

「標準化組合套餐」指公司將多項產品及科技能力相結合，打造成能夠滿足客戶特定場景需求的標準化綜合物流服務方案

「順豐速運」指順豐速運有限公司，本公司的間接全資子公司「順豐速運集團」指順豐速運（集團）有限公司，明德控股的前身「順豐控股集團」指順豐控股（集團）股份有限公司，順豐泰森的前身「順豐控股（香港）」指順豐控股（香港）有限公司（前稱順豐控股有限公司），本公司的間接全資子公司「順豐同城」或「同城實業」指杭州順豐同城實業股份有限公司（一家於聯交所主板上市的公司，股份代號：9699.HK），為本公司的間接非全資子公司「順豐房託基金」指順豐房地產投資信託基金（一家於聯交所主板上市的公司，股份代號：2191.HK），為本公司的聯營企業

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「順豐泰森」指深圳順豐泰森控股（集團）有限公司（前稱順豐控股（集團）股份有限公司），為本公司的直接全資子公司「順豐科技」指順豐科技有限公司，為本公司的間接全資子公司「《證券及期貨條例》」指香港法例第571章《證券及期貨條例》（經不時修訂、補充或以其他方式修改）

「SKA」 指 在公司客戶管理體系中被界定為戰略大客戶的客戶類型

「股份」 指 本公司股本中每股面值人民幣1.00元的普通股，包括A股及H股「股東」指股份持有人

「深交所」指深圳證券交易所

「深圳瑋順」指深圳市瑋順企業管理有限公司，於2023年1月31日根據中國法律成立的有限責任公司，我們的控股股東之一，截至最後實際可行日期，由明德控股擁有100%權益

「SME」 指 在公司客戶管理體系中被界定為中小型企業客戶的客戶類型

「戰略委員會」指董事會戰略委員會

「子公司」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「主要股東」指具有《聯交所上市規則》賦予該詞的涵義

「監事」指監事會成員

「供應鏈及國際業務」指包含公司國際快遞、國際貨運及代理，以及供應鏈業務「順新暉」 指 公司向HAVI China Holding LLC收購的，在中國內地、中國香港和中國澳門地區從事冷鏈服務的經營主體

「TEU」 指 二十英尺當量單位，長二十英尺、高八英尺六英吋、寬八英尺的集裝箱體積的標準計量單位

「農產品上行」指農村生產的各類農產品，通過互聯網等現代資訊技術手段和電商平台等管道，實現從田間地頭直達城市消費者手中的過程「美元」指美國法定貨幣美元

「2022年股票期權激勵計劃」指本公司於2022年4月28日批准並採納的股票期權激勵計劃，其選定激勵對象包括董事及高級管理團隊、核心管理人員和核心骨幹人員

「3C電子產品」 指 電腦、通訊及消費類電子產品

「%」指百分比

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