营收、净利润均实现大幅增长

杰瑞股份2025H1 实现营业收入69.0 亿元，同比增长39.2%；归母净利润12.4 亿元，同比增长14.0%。公司毛利率为32.2%，同比下降3.6 个百分点；净利率为18.4%，同比下降4.1 个百分点。公司拟每股中期分红0.15 元（含税）。

设备、工程板块收入双双高增，天然气业务拓展迅速2025H1 公司高端装备制造业务实现营收42.2 亿元，同比增长22.4%；油气工程及技术服务业务实现营收20.7 亿元，同比增长88.1%。公司天然气相关业务（涵盖设备与工程领域）实现收入同比增长112.7%，新增订单提升43.3%。

公司成功签署国内大型储气库离心式压缩机供货合同，合同总金额约5 亿元人民币，这是公司在储气库领域取得的又一重大突破，标志着杰瑞天然气大功率、大排量离心式压缩机组技术在国内储气库领域实现深化应用。

国际化战略稳步推进，海外市场持续突破

2025H1 公司海外市场实现营收33.0 亿元，同比增长38.4%；毛利率为37.8%，同比上升0.6 个百分点；海外市场新增订单同比增长24.2%。公司持续推动各业务板块在海外市场的协同配合，聚焦全球战略客户，不断拓展市场范围与客户群体，中标率逐年攀升，公司产品市场占有率亦稳步提升。

订单饱满，支撑公司后续成长

2025H1 公司新签订单98.8 亿元，同比增长37.7%；截至2025 年6 月30日公司在手订单123.9 亿元，同比增长34.8%，公司订单饱满有望支撑公司后续业绩持续增长。高端装备板块公司成功斩获并交付多个电驱压裂项目订单，持续保持公司电驱压裂设备的国内领先地位；首次实现海外战略市场国油公司合作，签署近亿元连续油管设备订单；再次实现北美战略客户电驱压裂设备销售及交付。油气工程及技术服务板块，公司成功斩获国内外多个油服项目订单，并成功突破北非油服市场，开辟了新的业务增长点；同时，公司成功签署了ADNOC井场数字化改造项目合同，并斩获了多个国内超百万方级的LNG 液化工厂合同。

维持“买入”评级

公司订单大幅增长， 我们随之上调公司25-27 年归母净利润预测1.4%/1.7%/1.9% 至30.5/36.1/41.8 亿元， 对应25-27 年EPS 分别为2.98/3.53/4.09 元。公司订单饱满，海外业务持续拓展，维持公司“买入”评级。

风险提示：国内油气开发政策变化风险；国际油价波动风险；汇率波动风险；产品竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险