事件：11 月27 日，杰瑞股份发布公众号，宣布全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI 行业巨头正式签署发电机组销售合同，合同金额超1 亿美元，标志着公司正式进入美国数据中心燃机业务。

深耕北美多年，燃机领域合作贝克休斯、西门子。①此前11 月13 日，公司发布公众号宣布与贝克休斯在上海正式签NovaLT 燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，②除近期合作之外，杰瑞在燃气轮机领域战略合作西门子，有望进一步受益于燃气轮机需求提升，据Gas turbine world 预计，全球燃气轮机订单已从2024 年的58381MW（58GW）增加到2025 年的70838MW（71GW），公司具备机组整机出海能力，进入北美数据中心，未来潜力大。

杰瑞股份具备服务数据中心电力系统各关键环节的能力。公司已在SMR（小型模块化反应堆）供电、燃气轮机快速供电、数据中心配电、热管理系统、数据中心全域交付和管理的全生命周期服务领域开展业务及团队建设，基于完全自主知识产权的技术平台，杰瑞构建了高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，具备卓越的场景适应性与系统可扩展性，公司的定制化电力支持方案既可服务分布式部署的边缘计算节点，也可服务承载大规模AI 训练与实时数据处理任务的大型超算中心，具备广阔的应用前景。

从基本面看，杰瑞股份基本面和产业趋势是基于全球天然气需求不断增长、中东能源转型，油价对公司基本面影响有限。①高端装备制造：

2025H1，公司高端装备制造营收42.24 亿元/同比增长22.42%,公司持续提升市占率水平，覆盖主要国企市场, 巩固深化民企市场，稳进深耕海外战略市场；②油服业务：2025H1 收入20.69 亿元/同比增长88.14%，毛利率提升6.62pcts，尤其是北非油服市场实现突破，阿尔及利亚项目中标金额达61.26 亿。

投资建议：综合预计2025-2027 年公司归母净利润30.27/36.59/42.47 亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：订单落地不及预期，技术落地不及预期，油价波动风险