杰瑞股份是全球领先的高端装备制造商和技术服务商，公司在钻完井、天然气设备及解决方案等领域在全球广受业主好评。11 月27 日晚，杰瑞股份在其官方微信公众号宣布近日杰瑞股份全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI 行业巨头正式签署发电机组销售合同，合同金额超1 亿美元。此次合作标志着杰瑞模块化、智能化的发电解决方案成功挺进北美高端电力市场，实现了杰瑞在北美数据中心领域的关键业务突破。根据美国能源部报告《2024United States Data Center Energy Usage Report》，美国数据中心在2023年的电力消耗为176TWh，占美国总电力需求的4.4%。预计到2028 年美国数据中心电力需求将增加到325-580TWh，24-28 年CAGR 有望达13%-27%。展望未来，公司业绩有望在压裂设备+天然气设备+发电设备的三轮驱动下实现较快增长，维持“增持”评级。

发电设备有望构筑企业全新成长曲线

根据杰瑞股份11 月公开投资者交流纪要，公司目前拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备，已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，具备卓越的场景适应性与系统可扩展性，可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案。公司目前已向市场推出自主研制的35MW、6MW 等型号的燃汽轮机发电机组设备，能够为客户提供多种稳定、可靠的供电解决方案，目前已在海外成功开展设备销售和发电服务两种业务模式。公司在发电领域的产品矩阵和应用场景有望为公司构筑全新的成长曲线。

携手贝克休斯为全球客户提供可靠的电力解决方案根据公司官方微信公众号，11 月11 日杰瑞敏电能源集团与贝克休斯BakerHughes 在上海正式签署NovaLT 燃气轮机全球战略合作和规模订单协议。

根据协议，杰瑞将自主研发、制造并销售搭载NovaLT 燃气轮机的成套发电装备，以更灵活、更高效、更环保的电力系统满足全球多样化能源需求。将共同为全球AI 数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。

盈利预测与估值

我们上调公司25-27 年盈利预测，预计归母净利润分别为30.95/37.49/43.59亿元（调整+0.29%/+0.49%/+0.43%），对应EPS 为3.02/3.66/4.26 元。

可比公司26 年ifind 及彭博一致预期12 倍PE，基于公司不仅在天然气业务持续斩获海外订单带来较强的第二成长曲线的业绩可预见性，更由于本次公司直接与海外AI 行业巨头正式签署发电机组销售合同实现重大突破带来第三成长曲线，应有溢价，给予公司26 年20 倍PE，上调目标价为73.2 元（前值61.88 元，对应17 倍26 年PE）。

风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；贸易壁垒导致供应链成本波动风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。