连续斩获北美数据中心超亿美元订单，发电业务有望成为公司第三增长曲线根据公司12 月2 日信息，全资子公司杰瑞敏电能源集团与北美客户签署超亿美元发电机组销售合同，继11 月27 日发布获全球AI 行业巨头超亿美元订单后再获国际客户认可。公司将提供多台大功率燃气轮机发电机组，承担主要电力输出任务。项目的成功落地，标志着杰瑞敏电与该客户合作的开端。依托在能源装备与智能服务领域的综合优势，杰瑞敏电将提供涵盖关键设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持的一体化解决方案，实现从能源生产到用电保障的高效协同。在北美数据中心市场再获超亿美元订单，进一步巩固了公司在工业及数据中心供电领域的竞争优势，显著推动公司在全球高端数据中心能源市场的发展，发电业务有望成为公司油气装备与服务业务、天然气业务之外的第三增长曲线。

与西门子、贝克休斯合作多年，供应链优势突出。西门子：公司与西门子能源早在2018 年就建立了稳定的合作关系，是西门子能源航改型燃气轮机中国首家授权成套商，2024 年3 月，公司与西门子能源签署燃气轮机战略合作协议，成为双方合作再升级的重要里程碑。贝克休斯：自2019 年，杰瑞与贝克休斯已在发电应用领域累计实现600MW 以上的装机合作。11 月11 日，杰瑞敏电与贝克休斯在上海正式签署NovaLT 燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，进一步了夯实供应链基础，为后续产品交付提供坚实保障。

发电业务积累深厚：公司目前拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备，可为石油天然气开发、调峰发电、应急发电、工业发电、数据中心等多种应用场景提供定制化电力支持方案。

公司依托多年在油气与能源装备制造领域的深厚积累，已构建覆盖“气源处理—燃气增压—清洁发电—智能调控”的全链条Gas to Power 解决方案能力。

国际化战略成效显著，海外业务收入占比持续提升；天然气业务快速发展2025 年上半年公司海外市场实现收入32.95 亿元，同比增长38.4%，海外新增订单同比增长24.2%，海外业务毛利率持续优化。

天然气业务发展强劲，成为公司业绩增长重要来源。国内：上半年成功签署国内大型储气库离心式压缩机约5 亿元供货合同。海外：成功签署ADNOC 井场数字化改造项目合同，项目预估总金额达9.2 亿美元。2025 年7 月，成功中标北非阿尔及利亚国家石油公司侯德努斯天然气增压站总承包工程项目，总金额约61.3 亿元。近两年天然气业务订单增长较快，公司多措并举提产能保交付。三季度，公司预付账款及存货、其他非流动资产、租赁负债较年初均增长，分别系公司提前储备关键核心部件、积极推进海外产能建设、租赁厂房扩充国内产能。随着天然气业务产能建设持续推进，订单和业绩有望共振。

盈利预测及估值

预计公司2025-2027 年归母净利润分别为31.2、37.9、44.3 亿元，同比增长18.9%、21.4%、16.8%，对应PE 分别为20、16、14 倍，维持“买入”评级。

风险提示：油价大跌风险；海外汇率波动；行业竞争加剧