本报告导读：

公司获取1.8 亿美元北美发电机组订单，该项目是杰瑞敏电新开拓的重要客户，是25 年11 月以来的第四个亿美元项目订单，海外发电业务加速。

投资要点：

投资建议。维 持 2025 EPS 3.06 元，考虑公司在发电机组业务进展加速且获取多个实质性订单，上调2026/2027 年EPS 至3.90/4.75 元（原3.88/4.70 元）。参考可比公司2025 年平均估值PE 为20.93 倍，公司在全球与国际燃气轮机公司合作深入，海外发电业务加速发展，我们给予公司2025 年35 倍PE，上调目标价至107.01 元，维持增持评级。

公司获取1.8 亿美元北美发电机组订单，发电业务快速发展。根据公司官方微信公众号与《关于签署日常经营重要合同的自愿性信息披露公告》，公司全资子公司杰瑞敏电能源集团再传捷报：杰瑞敏电与北美客户成功签署发电机组销售合同，单笔合同金额达1.815 亿美元，约合人民币12.7 亿元，交付期限为30 个月。根据合同金额与交付期限来看，我们认为本合同有望对27-28 年公司业绩有增厚效应。

该项目是杰瑞敏电新开拓的重要客户，是25 年11 月以来的第四个亿美元项目订单，累计获取发电机组订单约5 亿美金。根据公司官方微信公众号，该项目是自2025 年11 月以来，杰瑞敏电接连落地的第四笔亿元美金项目订单，且本次合作方为杰瑞敏电新开拓的重要客户，标志着公司在北美市场的客户基础进一步扩大，未来合作空间广阔。此次签约不仅在金额上再创新高，更标志着公司在数据中心领域市场影响力与品牌认可度的持续提升。此前，公司获取的三笔发电机组订单累计超3 亿美元，叠加本次合同，对应累计约5亿美金。

不断扩大与国际燃气轮机公司合作，拓展海外发电业务。根据公司官方微信公众号，公司与西门子、贝克休斯、川崎重工等公司在燃气轮机上进行合作，共同为全球AI 数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。

风险提示。油价下行；油公司资本支出不及预期；汇率不利变动；公司海外战略执行低于预期；订单交付不及预期；出售子公司股权导致财务数据变化。