事件：2026/7/22，杰瑞股份公告与美国头部CSP 旗下全资子公司签署14.65 亿美金燃气轮机订单，并签署5 年长期战略合作协议。

头部客户持续复购，合作由单一项目升级为长期战略合作该客户为公司首个燃机领域客户，双方自2025 年11 月开始合作，2026年7 月再次签署两笔订单、合计16.15 亿美金，累计签约金额已达17.2 亿美金。其中，14.65 亿美金是传统成撬业务，1.5 亿美金订单主要用于解决客户收购APR Energy 后存量设备的性能及合规问题，主要系公司在燃机机组、配套设备及环保处理方面综合能力较强。此外，5 年战略合作协议的落地驱动后续燃机采购快速推进，客户黏性及订单延续性有望进一步增强。

燃机订单量价齐升，供给+配套产能同步扩张支撑2027 年业绩兑现（1）业绩端：截至2026 年7 月，公司累计燃机订单达26 亿美金，显著超过此前15-20 亿美金的全年指引。公司预计本次新签1GW+订单将于2027Q2-Q4 分批交付，叠加原有约700MW 的交付安排，2027 年总交付量有望接近2GW。同时，公司成撬单价有望继续提升，业务量价齐升趋势明确。（2）产能端：公司已形成FTAI 航改燃+全球主机厂+二手机头等多元化布局，GW 级机头资源较为充裕；美国、加拿大及国内烟台基地的燃机配套扩产同步推进，钻完井车间亦可提供弹性补充，批量交付基础稳固。

随着机头+配套产能匹配，燃机订单向业绩的转化有望加速。

杰瑞AIDC 一体化能力已由战略布局逐步进入产品与订单落地阶段产品端，公司已陆续推出储能方舱、HVDC 方舱、LVAC 方舱、锂电备电方舱、液冷CDU 方舱及IT 算力方舱等模块化产品，业务边界延伸至AIDC 全环节。订单端，公司已取得燃机+SST+储能微网一体化合同及小型微网设计合同，综合能源方案商业化能力有望逐步验证。AIDC 本质上属于高功率、高可靠、高工程复杂度的能源基础设施场景，与杰瑞长期深耕的油气主业高度相似。未来随着燃机业务持续突破、其他模块化产品陆续完成验证，以及现有微网项目顺利交付，公司有望正式由电力设备供应商向AIDC 一体化服务商升级，长期成长空间广阔。

盈利预测与投资评级：考虑到AIDC 订单持续突破，机头资源约束缓解+配套扩产，公司燃机业务有望进入业绩兑现期。我们上调公司2026-2028 年归母净利润至39.4（原值39.5）/86.1（原值56.6）/134.2（原值76.3）亿元，当前市值对应PE 约36/16/10X，维持“买入”评级。

风险提示：国际油价波动、油气/AI 资本开支不及预期、国际关系摩擦、订单交付不及预期等