董事长、副总裁再次增持股份，彰显长期发展信心根据公司2026 年11 月6 日公告，董事长李志勇先生、副总裁李慧涛先生、副总裁路伟先生计划自2026 年11 月9 日起6 个月内，使用合计不低于1000 万元且不超过1200 万元自筹资金，以集中竞价方式增持公司股票，不设价格区间。

以上三位高管历史增持情况：1）2026 年5 月27 日-11 月6 日，累计增持6.69 万股合计931 万元（均价约139 元/股，11 月6 日收盘价79.44 元/股）；2）2024 年9月19 日至2025 年3 月18 日，累计增持20.36 万股合计717 万元。

我们认为，公司董事长、副总裁再次增持，显示对公司长期发展的信心和未来持续发展前景的充分认可。

子公司近期斩获4 个项目超30 亿美金，刷新单笔项目最高金额纪录公司11 月4 日公告，杰瑞油气工程收到ADNOC Onshore(阿布扎比国家石油陆上公司)授标的三个项目合计27 亿美元(181 亿元)，包括1）Ruwais Diyab 天然气田全面开发项目，金额17 亿美元(114.5 亿元)，刷新公司单笔项目最高金额纪录；2）Bab/North East Bab 油田陆上设施建设项目，金额6 亿美元(40.3 亿元)；3）BuHasa 油田陆上设施建设项目，金额3.93 亿美元(26.4 亿元)。 此外，公司10 月21日与阿曼石油开发公司签署Al-Ghubar 油气重力泄油项目，金额3.3 亿美元。

项目（1）为ADNOC 首个大型非常规天然气开发项目，公司将全面深入参与中东非常规天然气开发，为后续拓展中东非常规油气市场积累经验。项目（2）（3）为公司与ADNOC Onshore 继2025 年井场数字化改造项目后进一步合作，体现中东高端客户对公司综合实力的认可。

燃机订单高增将进入批量交付期，数据中心一体化打开成长空间燃机发电机组业务持续超预期。自2025 年11 月至26 年中报披露日，公司累计新签燃气轮机发电机组及配套设备订单超过31 亿美金（209 亿元），是北美客户对公司产品、交付能力和综合实力的认可。2026 年三季报合同负债70.5 亿元，较年初增长263%。公司基于燃机机头资源+模块化快速交付+本地化产能布局三大核心优势，在北美AIDC 市场建立了品牌影响力，有望持续提升市占率。

数据中心一体化将开始发力。公司除燃机发电机组外，在数据中心领域构建了涵盖内燃机发电、供配电、热管理、储能等系列产品矩阵，可为全球 AIDC 能源系统提供一体化解决方案。2026 年以来进展迅速，已正式发布AIDC 液冷产品、预制模块化方舱产品。公司已实现了数据中心微电网设计加采购订单的突破，期待后续订单逐步落地。

盈利预测与估值：预计公司2026-2028 年归母净利润分别为33、80、112 亿元，同比增长25%、141%、39%，复合增速61%，对应PE 分别为24、10、7 倍，维持“买入”评级。

风险提示：北美数据中心建设不及预期、汇率波动风险、国际贸易摩擦风险、中东项目交付进度不及预期风险。