事件：

公司2024 年实现营收15.79 亿元，同比下降-10.38%；归母净利润-1.18亿元；归母扣非净利润-1.95 亿元。2025Q1 实现营收4.85 亿元，同比增长31.15%；归母净利润524 万元，同比下降-60.61%；归母扣非净利润550万元，同比下降-62.50%。

2024 年业绩承压，2025Q1 数据流量业务推动营收同增2024 年公司归母净利润亏损1.18 亿元，较2023 年亏损10.9 亿元大幅收窄，本年度亏损主要系公司对经营业绩下滑的子公司和参股公司确认投资损失，计提资产减值准备。2025Q1 营收同比增长，主要系数据流量业务营收增长，但因数据流量业务成本增长，营业成本同比增长51.7%，使得归母净利润同比下滑。

依托三大AI 模型矩阵，三大业务平台持续发力2025 年3 月公司自研智慧广告大模型通过国家生成式人工智能服务备案，该模型与基座大模型“天星”和3D 智能行业模型“智者千问”共同构成模型矩阵，赋能三大业务平台，助力多行业智能化升级。其中，1）AI 营销SaaS 平台：集AIGC 广告素材生成、广告智能投放、AI 直播电商转化于一体，为品牌客户提供全链路的AI 营销服务。2024 年平台服务企业客户5073 家。2）移动应用分发PaaS 平台：通过智能推荐帮助应用开发者高效触达优质用户，同时为用户提供更丰富优质的选择。2024 年平台总注册用户3.36 亿，上架移动应用数量超7600 个。3）空间智能MaaS 平台：融合数据采集硬件、多模态数据处理技术、云边端算力，推动通用具身智能平台建设。

3D 数据超120 万条，具身智能通用Agent 推进具身智能战略布局公司正在建立集“数据+算法+算力”三位一体的具身智能通用AgentBehavision。在数据层面，依托3D 扫描和动捕设备实时感知3D 环境中的信息，通过视觉算法，将感知信息转化为3D 数据集。目前，公司3D 数据平台拥有超120 万条3D 数据、50 万条多模态数据，其中包含10 万条机器人任务训练数据。在算法层面，通过“智者千问”大语言模型和空间感知算法，并结合多模态识别技术，赋予机器人AI 决策能力。在算力层面，依托边缘计算设备的算力，实现实时数据分析和快速决策。该具身智能通用Agent 深度融合“3D 数据+空间算法模型+感知算力硬件”，构建起全栈式软硬一体的具身智能应用解决方案，持续推进公司在具身智能领域的战略布局。

盈利预测、估值与评级

公司依托三大AI 模型矩阵及三大业务平台推动数据流量业务发展，同时持续推进具身智能领域战略布局。因此，我们预计公司2025-2027 年营收分别为19.7/21.3/23.0 亿元，对应增速24.5%/8.45%/7.98%，归母净利润分别为0.39/0.47/0.52 亿元，对应增速-/20.8%/10.4%。维持公司“增持”评级。

风险提示

AI 行业技术发展不及预期的风险，公司AI 及具身智能技术进展不及预期的风险，公司数据流量业务发展不及预期的风险。