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天娱数科发布22 年全年财报：2022 年公司全年营业收入17.43亿元（2021 年为17.64 亿元），同比下降1.21%，归母净利润为-2.83 亿元（2021 年为0.43 亿元），扣非归母净利润为-2.98亿元（2021 年为-1.86 亿元）。

点评：

1、打造AI 中台，数据积累扎实。2022 年约80%移动应用开发者客户接入了“移动应用分发智能推荐系统”；“魔方Mix-AIGC短视频智能营销助手”也已积累了400 万条短视频素素材。

2、关注公司“数字人”业务。公司旗下“MetaSurfing-元享智能云平台”打造的国内首个文化出海的国风虚拟数字人“天妤”，已成为国内虚拟数字人头部IP。目前全网粉丝近550 万、全网视频播放量超4 亿、抖音点赞超2,600 万，先后为网易手游倩女幽魂、新能源汽车品牌集度汽车等进行代言。近期，“天妤”成为周大生国潮美学推荐官，商业价值进一步提升。

3、本年度亏损主要系参控股公司业绩下滑等不可持续的原因。

2022 年公司收入与2021 年基本持平。但投资收益为-0.28 亿元（21 年为0.90 亿元），资产减值损失为-1.55 亿元（21 年为-0.91亿元），公允价值变动收益为0.03 亿元（21 年为0.59 亿元）。

4、投资建议：预计23-25 年收入分别为21.48/23.70/25.60 亿元，归母净利润分别为0.61/1.05/1.57 亿元，对应当前股价，PE 分别为178.87X/104.08X/69.66X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

5、风险提示：数字人业务收入不及预期、参控股公司表现不佳、AIGC 技术效果不及预期