行业招标数据分析： 本次招标依然是 2010 年智能电表第一次统一招标结果， 自上次华东华北区招标 647 万只后，本次华中东北西北区招标 719 万只。 2 级单相远程费控智能电能表：本次招标共招标该类产品6864670台，我们按照价格 140 元/台估算，总体招标金额 9.6 亿元左右。共有 34 家厂商中标，其中宁波三星电气、威胜集团、浩宁达分列前三位，市场份额分别为12%、10%和10%。

另外市场关注的许继仪表、正泰仪器仪表、科陆电子、华立仪表的市场份额分别为7%、5%、3%和1%。 1 级三相费控智能电能表：本次招标共招标该类产品 253322 台，我们按照价格500元/台估算，总体招标金额1.3亿元左右。共有 9家厂商中标，其中杭州百富电子、 深圳航天泰瑞捷、 晨泰集团分列前三位， 市场份额分别为24%、 22%和19%。

另外市场关注的浩宁达的市场份额为6%。 0.5S 级三相智能电能表：本次招标共招标该类产品71217 台。我们按照价格600元/台估算，总体招标金额0.4亿元左右。共有7家厂商中标，其中威胜集团、晨泰集团、杭州海兴分列前三位，市场份额分别为 43%、39%和 7%，另外市场关注的浩宁达和科陆电子的市场份额为3%和1%。

我们的观点：

和华东华北区域招标一致，价格下降明显，本次依然最低价中标。根据我们了解，本次招标价格基本和华东华北区域招标价格一致，相对 09 年同款产品价格下降幅度接近20%，即使考虑零部件价格的下滑，整体对于中标厂商的毛利率依然会有影响，前期电表企业40%以上的毛利率会有明显下降，很多公司甚至低于成本参与招标。国网最低价中标的规则不改变，价格战仍将持续。 参与招标的厂商增多，目前的市场格局仍会被打破，不具代表性。本次招标是国网公司的“总部统一组织，网省公司具体实施”2010年华中东北西北区域第一次招标，本次招标数量连同上次公布的华东华北区域总计 1366 万只，不到今国计划招标的 3500 万只的数量的 40%。我们了解本次参与招标的单相表厂商有 50多家，三相表厂商 80 多家，随着后面的招标启动，参与的厂商与招标数量必然增多，中标市场格局还将分散化。

投资建议：看好智能电网建设带来的行业未来 3-5 年 35%以上的复合增长率，看

好龙头企业在行业整合洗牌中的优势，看好能够引领行业技术方向、成本控制优秀的企业长期成长性，首推浩宁达（002356） 。国网集中招标智能电表有利于改善目前电表行业的混乱的竞争格局，有利于行业龙头公司更好的抢占先机。随着行业的整合与洗牌，价格战压力会逐步缓解。我们看好原有的优势企业以及参与标准制定的国网相关公司，看好浩宁达、许继电气、国电南瑞、科陆电子。