2010 年下半年，节能减排领域仍会政策频出，凸显国家对于该领域的投资决心，我们判断该领域有望进入高速成长期。新能源领域，我们看好核电和新能源汽车电机的发展前景，对于风电和光伏领域持谨慎态度。2010 年电网投资将出现下降，电网设备企业将受到较大的负面影响。我们维持对于电力设备板块中立的评级，其中节能减排板块将是投资亮点。我们首选买入的股票包括卧龙电气、英威腾、南风股份、湘电股份和大洋电机，另外荣信股份值得关注。

支撑评级的要点

节能环保行业景气度长期向好。从宏观方向来看，今年我国经济发展的重点将从“保增长”转变为“调结构”，节能减排等相关产业有望得到国家政策的充分支持。我们预测未来5 年节能行业的年均增长率将达到30%，部分子行业增速将超过50%。我们较看好的领域包括中低压变频器、高效电机、合同能源管理(与其相关的工业节能及建筑节能)、余热余压以及非晶变压器相关领域。

看好核电和新能源汽车电机。核电的成长性最为确定，进入壁垒又较高，为最为看好的新能源子行业。风电在连续高增长后将面临增速的回落。光伏2010年下半年受德国政策影响下半年不如上半年。新能源汽车电机我们较为看好。

关注电网新产业新技术和一二次设备融合的投资机会。电网投资未来两三年将是相对低位期。特高压电网的进度仍然很不确定。智能化投资只约占电网投资的10%，所以智能化投资不能改变整个电网投资进入相对低位的总趋势。我们对传统电网设备的前景持谨慎态度，建议关注智能电网催生的新产业、新技术以及一二次设备融合加快产生的机会。

首选买入

我们推荐节能减排领域的卧龙电气、英威腾，新能源领域的南风股份、湘电股份和大洋电机，另外荣信股份值得关注。