2011 年第3 批招标结果分析：集中度提高，龙头间竞争激烈

单相智能电表（2S 级）：本次共招标约1102 万台单相智能电表，占2010年全年招标量的25%，规模较大。此次共有37 家厂商中标，前五位厂商是威胜集团(5.41%)、浩宁达(5.39%)、林洋电子(5.34%)、三星电气(5.19%)、科陆电子(5.00%)。

三相智能电表（1S、0.5S、0.2S 级）：本次共招标1S、0.5S、0.2S 级三相智能电表分别约77 万、9 万、0.3 万只。整体来看中标结果格局稳定，1S 级共16 家厂商中标，份额均匀，有8 家厂商的份额在8%以上；0.5S级三星电气获得领先，占据56%份额；0.2S 级市场继续为威胜集团所垄断。

中标结果、价格分析：中标厂商的持续减少显示行业集中度逐步提高，但各家龙头份额趋近显示竞争依然是激烈的。价格方面继续小幅上升，主要原因是招标规则基本保持稳定、恶意报低价现象减少。此次中标金额预计总计21.5 亿元，其中单相表16.5 亿，三相表5 亿。

智能电表通信方式分析：单相表比例稳定，三相表载波比例上升2S 级单相电表继续维持原有格局，“485”、“485+窄带载波”各占一半，各招标省份的通信方式偏好也未改变，四川、江苏、浙江等省市继续偏好485 方式，河南、山西、辽宁、吉林、重庆等省市继续偏好载波+485 方式。我们预计，由于各地对于通信方式选择短期内已经确定，2013 年之前的智能电表推广可能会继续维持这一比例，载波比例难有大幅上升空间。

1S 级三相电表历次招标均以“485”为主、“485+公网无线”和“485+窄带载波”为辅，各通信方式比例基本保持稳定。此次招标中，载波比例上升，“485+窄带载波”方式占比超过50%，由于三相表招标地区、数量变化很大，这是否是一个持续的比例提升仍有待观察。

投资建议：

坚持此前行业已进入洗牌阶段的判断，看好龙头厂商，重点推荐科陆电子。