公司转型定位“国际品牌运营服务商”，打造国际奢侈品牌的中国运营商联盟。公司接连收购领先品牌代理运营商欧蓝、崇高百货、臻乔彩虹等6 家品牌代理标的，大力发展高端消费。未来拟合作酒类、化妆品等跨产业产品品牌；同时整合国内中游资源，提升国内代理商与国际品牌合作的话语权；对下游消费者推行积分返利会员制，丰富品类满足高端品质消费会员需求。

2017 年国内奢侈品市场同比增长15%，达200 亿欧元。我国人均收入达到8000 美元重要节点。参考日韩经济发展，我国已进入消费升级加速期。

政策调控降温房地产行业，抑制消费的不利因素减弱，下游消费数据企稳，可选消费崛起。居民高端消费需求增加，国际品牌在国内销售增长强劲，国内奢侈品购买力复苏。

关税政策调整、品牌战略降价等因素，引导高端奢侈品消费向本土回流。伴随奢侈品牌在国内降价，及政府关税政策调整缩窄海内外奢侈品价差，中国消费者在本土的消费增加，2016 年境内奢侈品消费增速首次超过境外。

2017 年国内奢侈品市场同比增长15%，达200 亿欧元，增速领跑全球的奢侈品消费市场。中国消费者的奢侈品消费兴趣增加，46%的中国消费者将增加在奢侈品的消费投入。

投资评级与估值：

公司拟通过收购欧蓝、崇高百货及臻乔等推进国际品牌运营服务，整合产业链资源，迎合高端品质消费行业机遇。预计公司2017-19 年营业收入分别为26.83 亿元、33.00 亿元、40.19 亿元，实现归属净利润1.77 亿元、2.19 亿元、2.71 亿元，对应EPS分别为0.57 元、0.71 元、0.87 元，对应PE 分别为44.52 倍、35.81 倍、29.01 倍。首次覆盖给予公司“推荐”评级。

风险提示：产业整合不及预期；消费复苏不及预期；人民币升值刺激海外消费。