战略转型期投入加大致公司Q3 利润短期承压，但整体业绩仍在稳步恢复通道；信创提速驱动下，公司签约已接近30 亿元，金仓新签合同额翻倍增长，且公司数据与AI 转型加速。

事件：公司发布2025 年三季报，前三季度实现营业收入48.65 亿元，YoY+12.15%；实现归母净利润0.04 亿元，YoY+114.31%；实现扣非归母净利润-0.03 亿元， YoY+91.61%； 实现经营性净现金流-18.09 亿元，YoY-13.22%。25Q3 单季度实现营业收入10.83 亿元，YoY-37.18%；实现归母净利润-0.06 亿元，YoY-104.29%；实现扣非归母净利润-0.10 亿元，YoY-107.88%；实现经营性净现金流2.00 亿元，YoY-19.05%。

战略转型期投入加大致利润短期承压，整体仍在稳步恢复通道。 公司前三季度收入同比增长12.15%，总体上看，公司经营业绩自 2024 年半年度首次亏损以来依然在保持稳步恢复，营业收入已接近 2023 年同期水平。单Q3 利润同比下滑，主要系公司持续加大在数据库、数据要素、人工智能等方面的研发投入，相应的成本、费用及所得税有所增加，单个季度公司研发费用率同比增加4.50pct。

信创提速驱动金仓新签合同额翻倍增长，加速数据与AI 转型。信创方面，面对信创新一轮发展机遇，公司积极布局区域，抢占市场，目前签约已接近30亿元，在多个省份占据优势；其中前三季度，电科金仓新签合同额较上年同期增长超过100%，营业收入增长近 50%，中标南方电网、浙江温州港、山东城商联盟、莆田市第一医院等多个行业客户数据库替换项目。数据要素及AI 方面，公司推出可信数据空间、洛书智能中枢、低代码开发平台等产品，深度参与中国电科“小可”大模型和智能体“极智”研发，中标国家管网集团、国家能源集团、中国华能集团等央企 AI 类项目，承担北京市数据流通利用增值协作网络建设，数据与智能业务实现良好开局。

维持“强烈推荐”投资评级。公司整体业绩仍在稳步恢复通道，信创提速驱动下金仓新签合同额实现翻倍增长，数据与AI 转型加速。预计公司25-27 年归母净利润为3.16/4.28/4.95 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、政策落地不及预期、下游需求不及预期。