投资要点：

公司致力于化学制剂类药物的开发、生产、销售，以基层医疗市场为主，坚持技术革新，具有较强的研发能力，已成功研制国家各类新药7 个。公司致力于大众常用基本药物的生产与销售，公司的产品按用途可主要分为抗生素类、抗病毒类、消化系统类、心血管类、解热镇痛药等五大类。

2009 年中国将成为世界第7大药品市场，预计市场增幅在14%-15%，而到2020 年，中国将成为仅次于美国的第2 大药品市场，市场容量接近2,200 亿美元。

在我国经济保增长的大环境下，随着新医改政策有步骤推进实施以及医药出口的增长，预计2009 年我国医药工业总产值接近10,000 亿元，同比增长23%-24%。

公司主要从事市场前景广阔的化学制剂药的生产研发和销售，2008 年产品销售收入前三位的产品为罗红霉素胶囊、头孢氨苄胶囊、阿奇霉素分散片及注射用阿奇霉素，公司产品种类丰富，结构合理，且集中于医保品种，基本药物所占比例较高，随着医疗保险体制的推广及药品分类管理的规范实施，公司产品的规模优势必能更加适应医药市场的变化。

预计公司09、10、11年EPS分别为0.48元、0.41元、0.52元。考虑到公司稳定的成长性，我们给予公司30-40倍的PE，二级市场合理价位区间为12.3～16.4元。假设发行价格较二级市场价格折让10%，建议询价区间为11.07元～14.76元，对应的发行市盈率为27～36倍。