北方华创发布2024 全年业绩预告，2024 全年预计收入276-317.8 亿元，同比+25%-43.93%；归母净利润51.7-59.5 亿元，同比+32.6%-52.6%。公司多款新品取得突破，平台化优势不断凸显，维持“增持”投资评级。

2024 全年收入利润预计同比高增长。2024 全年预计收入276-317.8 亿元，同比+25%-43.93%；归母净利润51.7-59.5 亿元，同比+32.6%-52.6%；扣非净利润51.2-58.9 亿元，同比+42.96%-64.46%。公司业务规模持续扩大，平台优势继续显现，全年收入利润同比高增长。

24Q4 收入同环比稳健增长，利润表现预计主要受股权激励等费用影响。24Q4预计收入72.47-114.27 亿元，同比-3.3%~+52.5%/环比-9.6%~+42.5%；归母净利润7.08-14.9 亿元，同比-30.3%~+46.6%/环比-58%~-11.6%；扣非净利润8.54-16.24 亿元，同比-9.3%~+72.5%/环比-47.5%~-0.1%；按中值计算24Q4 扣非净利率13.3%，同比+0.7pct/环比-7pcts。四季度一般为设备公司收入确认高点，公司收入同环比稳健增长；单季归母净利润和扣非净利润差异预计主要来自政府补助等项目；公司表观扣非净利率环比有所下滑，可能系产品结构和股权激励费用影响，公司股权激励费用一般主要在年底确认，2023 年为7.34 亿元，按此前公告测算2024 年约为6.15 亿元，按本次业绩预告中值计算，加回股权激励费用后24Q4 单季扣非净利率近20%，环比基本持平。

公司工艺覆盖度持续提升，平台化优势进一步凸显。在晶圆制造和先进封装产线，公司刻蚀、沉积、清洗、炉管等数十类设备工艺覆盖度和市占率均大幅提升；公司多款新品取得突破，CCP、PECVD、立式ALD、堆叠式清洗等多款新品进入客户生产线并实现批量销售，平台化优势进一步提升。

投资建议。公司2024 全年收入和业绩同比高增长，工艺覆盖度和市占率均快速提升。公司当前在手订单饱满，并将持续受益于国内头部晶圆厂扩产提速和先进封装产能扩产。结合公司业绩预告和股权激励费用授予情况，我们调整公司2024/2025/2026 年收入至300.7/392.2/484.6 亿元，调整归母净利润至56.1/75.5/95.7 亿元，对应PE 为36.4/27.0/21.3 倍，维持“增持”投资评级。

风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。