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摘要：降幅明显小于地产以及行业下滑幅度，市占率提升至近20%水平。

看点一、他山之石：为什么对标吉博力。

看点二、面向未来：新空间在打开。

今天和大家讲解一只智慧家居管材龙头-伟星新材。

正文

看点一、他山之石：为什么对标吉博力。

吉博力的主营业务围绕卫浴科技与建筑给排水系统展开，涵盖设计、生产、销售及服务全链条，拆分为安装与冲洗系统、管道系统以及卫浴系统，全部围绕水系统相关产品，与伟星新材的现有业务以及同心圆和集成服务的远期发展规划类似。

专注：坚守卫浴管道产品能力圈。公司以水暖配件起家，自1874年成立至今，始终专注于建筑给排水及卫浴科技领域，未涉足其他行业。其业务布局严格围绕“墙前墙后一体化”的卫浴解决方案展开，在这些领域吉博力拥有全面的专业知识，并提供高质量、集成和节水的卫生技术以及有吸引力的设计。

看点二、面向未来：新空间在打开。

虽然伟星近两年PPR管收入出现下降，但我们认为核心原因在于行业需求的下滑，2021年地产销售面积17.9亿平米，到了2024年下滑至9.7亿平米，降幅50%左右。对应的家装管材需求即使考虑部分翻新需求的稳定，测算也下滑30%左右。公司2021年30.9亿，2024年29.4亿，降幅明显小于地产以及行业下滑幅度，测算市占率提升至近20%水平。

伟星模式即品牌、服务与产品的嵌套。针对行业痛点，打造高端的品牌并进行星管家服务，使得公司产品溢价明显。丰厚的渠道利润，使得扁平化的渠道拥有充足的服务能力及服务强度，进而正反馈于品牌和服务。

2025年8月10日，伟星全屋水生态系统正式发布，以系统集成的理念打造给水、排水、防水、采暖4大子系统。

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风险提示：

1、地产需求持续下行；2、新业务开展进度较慢；3、竞争格局出现恶化；4、原材料价格大幅上行；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

参考资料：

20251115-长江证券-伟星新材-002372-地他山之石坚定信心，全屋水系统面向未来

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