摘要：

两条主线，坚持选择成长白马股同时发现出现拐点的黑马股。13年策略我们将围绕业绩成长与拐点，分两条主线分别进行个股的分析与推荐。一条是业绩增长比较确定的主线，我们推荐索菲亚、永新股份，也包括劲嘉股份、东风股份等烟草产业链中具有明显防御性质的公司；另一条是可能出现拐点具有较大业绩弹性的主线，我们推荐宜华木业、万顺股份、鸿博股份、美盈森、恒丰纸业、中顺洁柔等。

造纸：底部已现，复苏仍缓。需求不足、自身产能过剩以及产品同质化严重造成行业景气下滑，我们判断浆纸价格、公司盈利水平均已处于低位，但景气恢复可能要相当时间。我们推荐中顺洁柔、恒丰纸业等贴近消费、受益原材料下降的个股，但他们的风险在于要警惕经济的迅速恢复或原材料价格的上涨。

家具地板：外看对美出口，内看渠道扩张。行业内销受到房地产市场调控和宏观经济不佳的影响，持续低迷，同时，外围经济下滑也使出口增速大为放缓。但未来行业可能出现转机，一是新房销售已有所回暖，行业销售可能见底；二是家具以旧换新政策推出，对中低端家具销售有一定促进作用；三是国家开启中小城镇建设，部分渠道下沉企业将由此受益；四是美国基建复苏，对美家具出口订单或有超预期。我们由此从两条主线发掘投资主线，一是和对美出口相关公司，二是相关于中小城镇建设具有渠道下沉先发优势企业，推荐宜华木业和索菲亚。

包装印刷：下游分化，选择壁垒与弹性。由于下游需求分化、成本转嫁能力差异与原材料波动导致行业内相关公司业绩出现分化。包装印刷处于产业链中游，多数企业在经济不景气情况下赢利能力受到压制，由此，我们认为在弱势中应选择需求相对稳定的烟草产业链相关公司和高壁垒且有可能出现业绩拐点的公司，推荐万顺股份、美盈森和鸿博股份。

文教用品：外需复苏缓慢，谁能抢占内需先机。外需增速放缓影响玩具出口，国内玩具市场正由小变大。短期看，第四次婴儿潮将扩大消费群体；长期看，国民收入倍增计划、消费观念改变、玩具在适龄儿童消费占比提高都能使人均玩具消费量持续上升。我们建议关注增长稳定的自主品牌玩具企业，这些公司不断向微笑曲线两端延伸，建立消费者品牌忠诚度，能有效拓宽护城河，推荐星辉车模。