投资要点：

事项：多部委联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目，共确定516 个项目作为第三批PPP 示范项目，计划投资金额11708 亿元。

第三批PPP 示范项目数目和投资额均超过前两批总和。本次PPP 示范项目个数为516 个，是前两批PPP 示范项目总和的222.41%；项目投资总额11708亿元，超过前两批示范项目投资总和（8025.4 亿元）；单体项目平均投资额有所降低，第三批平均为22.69 亿元，约为前两批的平均投资额（34.59 亿元）的65.60%。

交通运输和市政工程类项目投资额占比较高。本批PPP 示范项目中，交通运输、市政工程和城镇综合开发类项目投资总额分列前三甲，分别达到5065.91 亿、3205.96 亿和1120.07 亿元，占比分别为43.27%、27.38%和9.57%。其中，交通运输类项目中高速公路投资额最多，达到3689.36 亿；市政工程类项目中，轨道交通和管网投资额相对较多，分别达到850.62 亿和838.68 亿。

示范项目后续落地速度有望加快 。截止2016 年6 月30 日，前两批PPP 示范项目共落地105 个合计3078 亿元，其中第一批执行19 个，落地率达到76%，未落地项目以大型轨交项目为主；第二批执行86 个，落地率达到45%。根据要求，第一批示范项目应于2016 年底前完成采购，第二批示范项目应于2017年3 月底前完成采购，逾期未完成采购的将调出示范项目名单；第三批示范项目原则上应于2017 年9 月底前完成采购，后续项目落地速度有望明显加快。

民营企业参与示范项目比例将提高。我们认为，企业在PPP 竞争中胜出需具备1）金融产品设计、融资和风控能力；2）良好的政府关系；3）产业链整合能力，比较而言，国企参与PPP 明显优于民营企业。本次下发文件要求，示范项目所在主管部门应依法择优选择社会资本，鼓励同等条件下优先选择民营资本，此举将减少以不合理的采购条件对潜在合作方实行差别待遇的情况，有效激发民营资本参与PPP 投资建设，提高民企PPP 项目参与度。

投资建议。PPP 经历了典型主题投资的全阶段行情后，将逐渐由政策催化向业绩催化转变。PPP 特点决定了“业务占比越高，财务报表改善越明显”，多数企业是从2016 年大量签订PPP 订单，半年以上的落地周期，我们认为四季度报表有望出现明显改善（较早布局PPP 的标的有望提前到三季报）。我们认为PPP后续投资机会主要关注，一是真正受益（报表改善幅度大、订单承接能力强）的个股，如铁汉生态、隧道股份、龙元建设、东方园林和美晨科技等；二是市场存在较大预期差的个股，如在PPP 拓展上刚刚取得重大突破的中钢国际。

风险提示。订单推迟风险、回款风险。