投资要点:

一周随笔:上周建筑工程板块在PPP 与大建筑带动明显跑赢市场,我们对市场关心问题的主要看法:1)PPP 第三批示范项目出台,规模符合市场预期,落地时间表限制及鼓励社会资本是亮点,政策对PPP 落地速度与质量更为重视;三季报对PPP 催化进入实质阶段,预披露公司中业绩大幅超市场预期的不多,与PPP 落地周期有关,预计年报改善更为显著些,目前位置可重点配置新增PPP预期的标的。2)大建筑股补涨需求较高,配置“性价比”高,但市场大盘走势是影响其空间的关键因素;3)国际工程可以乐观些,一是美元加息预期带动下,人民币存在贬值预期,二是“一带一路”战略逐步落地,进入订单释放期。

行情回顾总结。单周中信建筑工程指数上涨5.25%,大幅跑赢同期上证综指1.97%的周跌幅。年初至今,建筑指数累计跌幅为9.93%,好于同期上证指数13.43%的跌幅,在29 个行业中位居12/29。分板块看,上周国际工程板块表现最好,单周涨幅为8.37%,其次是钢结构,单周涨幅为6.63%;涨幅末三位的是装饰、石油工程和工程咨询,单周涨幅分别为1.98%、3.15%和3.45%;基建单周涨幅6.46%,园林板块单周涨幅为5.92%,化学工程板块单周涨幅为5.07%,房建板块单周涨幅为5.23%。

上周重点新闻公告及本周大事提醒。 1)多部门联合公布第三批PPP 示范项目,共516 个项目总投资额达1.17 万亿元,2)财政部发布通知,提出在垃圾处理、污水处理等公共服务领域,各地新建项目要“强制”应用PPP 模式。3)9 月通胀CPI 同比回升至1.9%,PPI 同比回升至0.1%。本周大事提醒:股东大会(苏州设计、东方园林、新潮能源、名家汇、山东路桥),红股上市(达实智能、北方国际),财报披露(中国海诚、东方园林、中工国际、达实智能、东方新星、丽鹏股份、瑞和股份)。

投资策略: PPP 继续乐观,配置重点开始倾向新增PPP 预期标的,适当提高国际工程板块配置。我们建议关注中钢国际、隧道股份、中工国际、金螳螂、铁汉生态、中国建筑。

风险提示:订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。