中证报中证网讯5月22日晚间，宏创控股(002379)正式披露收购大股东旗下铝业优质核心资产山东宏拓实业有限公司(以下简称“宏拓实业”)的草案，公司拟通过发行股份的方式收购宏拓实业100%股权，交易对价金额约635亿元，创下了近年来A股公司并购交易规模的新纪录。

交易结束后，宏创控股将彻底摆脱长期以来盈利能力不足的局面，有望成为一家营收与市值双超千亿元、具备全球竞争力的铝业新航母，其主营业务将涵盖铝产品全产业链。目前，相关交易草案已获上市公司董事会通过，尚需获得上市公司股东大会及监管机构的批准。

优质资产注入 盈利将大幅提升

根据公告，此次交易标的宏拓实业的资产评估价为约635亿元，宏创控股将以每股5.34元的定价，向宏拓实业的股东山东魏桥铝电有限公司(以下简称“魏桥铝电”)等交易对方发行约118.95亿股新股，以支付本次交易的对价。交易完成后，宏创控股资产规模将突破千亿。

公开资料显示，宏拓实业为港股上市公司中国宏桥(1378.HK)旗下的核心资产。本次交易完成后，宏拓实业将作为上市公司宏创控股全资子公司纳入其合并报表范围以加强铝业资产内部整合，发挥上下游一体化优势，且有效降低上市公司关联交易比例，彻底解决宏创控股和宏拓实业之间的同业竞争，同时还将大幅提升上市公司的整体盈利能力与综合竞争力。

据悉，宏拓实业是国内少数几个集电解铝、氧化铝及铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”，产品线覆盖电解铝、氧化铝及铝深加工等铝产业全链条。我国电解铝及氧化铝行业集中度较高，排名靠前的企业具备较强的竞争优势。根据公告披露的信息，宏拓实业的电解铝年产能超过645万吨，氧化铝年产能也达到了1900万吨，是全球电解铝龙头生产企业之一，其电解铝产能位列全国民营企业第一，宏拓实业的电解铝产能在全国总产能的占比接近15%。

得益于强大的行业综合竞争力，宏拓实业的盈利能力表现十分强劲。财务数据显示，截至2024年底，宏拓实业资产总额1050.43亿元，净资产427.38亿元;2024年，宏拓实业实现营业收入1492.89亿元，同比增长15.77%，同期实现净利润181.44亿元，同比大幅增长168.91%。交易完成后，上市公司资产规模将突破千亿，营业收入超1500亿元，净利润也将大幅提升，净资产收益率由负提升至接近40%，每股收益由负转正至1.39元/股。交易完成后，宏创控股的盈利能力将迎来质变，其整体业务、资产质量、可持续经营及高质量发展能力也将从源头上得到根本性改善。

中国宏桥作为全球铝业龙头，凭借其全产业链布局、成本管控优势及稳定的现金流，长期保持行业领先的高分红能力，近五年平均股息支付率超50%，为股东创造持续价值回报。宏拓实业作为中国宏桥体系内核心产能载体，深度承接其高效运营基因与资源整合能力，通过本次交易将全面赋能宏创控股。未来依托水电铝低碳模式带来的增长潜力、智能化升级驱动的效率提升，叠加产业链上下游垂直整合优势，宏拓实业或将为宏创控股注入“高盈利—强现金流—高分红”的良性循环基因，为投资者创造长期可持续的价值回报，推动宏创控股在资本市场上打造高股东回报的铝业上市公司标杆。

并购撬动全链整合 成就千亿铝业龙头

近年来，监管机构大力鼓励企业通过并购重组做优做强。本次宏创控股收购宏拓实业的交易有助于上市公司牢牢把握国家大力推进供给侧结构性改革和助力新质生产力发展的政策机遇，优化资源配置，注入上游优质产业资源，实现产业链上下游的深度整合和价值挖掘，增强公司核心竞争力和可持续发展能力。

在完成对宏拓实业的收购后，宏创控股将从单一的铝加工业务供应商变身为涵盖氧化铝、电解铝及铝深加工的全产业链龙头上市公司，并成为全球特大型铝业生产企业之一，跻身全球领先的铝产品制造商之列。

目前，A股铝行业上市公司中，仅有中国铝业市值超过千亿元。本次交易完成后，上市公司宏创控股总资产、净资产、营业收入及净利润等关键财务指标将实现显著增长，总资产及收入规模预计突破千亿元，跻身全球特大型铝业生产企业之列，有望为A股市场带来另一铝行业千亿市值的上市公司，成为A股市场稀缺的龙头标的。

从行业层面来看，我国是铝制品生产和消费大国。历史上铝行业在经历连续高速增长之后曾一度处于弱周期阶段，但在国家政策调控引导之下，铝行业已经进入了良性、高质量发展的全新阶段，包括中国铝业及本次并购标的宏拓实业在内的各大行业公司盈利局面得到改善，行业投资前景受到市场看好。

近年来，得益于汽车轻量化、新能源、航空航天等战略性新兴产业领域的快速发展，我国电解铝消费量保持持续增长的态势，近五年年均复合增长率达4.18%，高于全球增速。

绿色动能驱动新质生产力 持续引领产业升级

此次并购的标的公司宏拓实业作为全球电解铝、氧化铝龙头生产企业之一，凭借着突出的规模效率优势和强大的技术创新能力，推动公司能源转型和实现生产效率的持续提升。在平均能耗和排放水平方面，公司已确立行业领头羊地位，持续引领产业升级。

标的公司在2016年、2019年、2020年被工信部评为电解铝行业唯一的能效“领跑者”。氧化铝方面，宏拓实业入选2023年氧化铝行业能效“领跑者”、2024年省级重点行业能效“领跑者”名单(山东省唯一)。在排放方面，宏拓实业是行业内率先完成超低排放改造的电解铝企业，颗粒物和二氧化硫排放分别控制在2毫克/立方米和15毫克/立方米左右，优于生态环境部制定的超低排放标准。宏拓实业的铝加工工厂被工信部列入绿色制造名单，并获得了国家级、省级的绿色工厂奖项，奠定了在绿色环保领域行业的领军地位。

在技术创新推动生产效率提升方面，宏拓实业同样优势明显。技术层面，宏拓实业拥有全球首条全系列600kA特大型预焙阳极电解槽，荣获2016年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖，至今仍是全球最大的投入产业化应用的超大容量铝生产系列之一。同时，宏拓实业积极采用新一代人工智能技术，推进数字化改革和智能化工厂建设，其下属电解铝智能工厂项目入选国家工信部卓越级智能工厂(第一批)项目公示名单，进一步提升了生产和节能减排效率。

宏创控股深度践行国家绿色发展战略，将低碳转型作为产业链整合升级的核心引擎。公司表示，在并购宏拓实业后，将加速推动电解铝产能向云南清洁能源基地的战略转移，依托当地水电资源禀赋构建绿电铝一体化生产体系，实现可再生能源占比与碳效水平的双提升。