上周(11月24日至11月28日)，以算力为首的科技板块继续保持强劲势头，多只通信、创业板人工智能主题ETF涨超8%;而价值风格相对趋弱，能源、运输、国企红利等主题ETF小幅收跌。在市场持续震荡的情况下，宽基ETF交投显著活跃，跟踪上证50的ETF上周合计净流入超25亿元，另外，港股科技、红利主题ETF也受到资金关注。

近期，市场关于AI泡沫化的讨论再度升温。业内机构认为，虽然AI赛道短期波动难以完全回避，但在长期技术演进与产业扩张的双重推动下，人工智能主线的趋势基础仍在，逻辑并未被破坏，仍然值得关注。近期的海外扰动为人工智能等景气成长板块提供了布局窗口，可以关注当前低位、明年景气预期向好的方向。

通信、AI板块依然势头强劲

上周，以算力为首的人工智能板块在波动中依然保持强劲势头，中际旭创、新易盛、东山精密等板块龙头股涨幅都在10%以上;创业板指涨超4%，科创50指数涨幅也在3%以上。

在ETF方面，多只通信、创业板人工智能等主题ETF上周集体大涨，富国中证通信设备主题ETF、国泰中证全指通信设备ETF、嘉实国证通信ETF以及华夏基金、华宝基金、国泰基金、南方基金、富国基金、大成基金、华安基金旗下创业板人工智能ETF等涨幅都在8%以上。

此外，嘉实标普生物科技精选行业ETF、汇添富纳斯达克生物科技ETF上周也涨超10%。值得注意的是，上述两只QDII产品的溢价率近期飙升，上周周中均已创历史新高。截至11月28日，汇添富纳斯达克生物科技ETF的溢价率仍在7%以上。

在成长风格走强的同时，价值风格标的上周整体表现较弱。汇添富中证能源ETF、国泰中证内地运输主题ETF均跌超1%，另有部分地产、国企红利、运输等主题ETF也小幅收跌。此外，两只沙特ETF等上周跌幅也超过1%。

核心资产迎增量资金

上周A股市场在下挫后迎来反弹。在此过程中，宽基ETF成为资金交易的焦点。

其中，跟踪中证A500指数的ETF上周合计成交额超1300亿元，领先于其他股票指数，华夏基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、易方达基金旗下中证A500ETF的成交额都在200亿元以上;跟踪沪深300、科创50指数的ETF上周成交额都在300亿元以上，华泰柏瑞沪深300ETF等产品成交额在百亿元以上。

在近期的震荡行情下，资金流向以上证50为代表的核心资产，跟踪上证50指数的ETF上周合计净流入超25亿元，华夏上证50ETF净流入超23亿元，排在股票型ETF首位。

值得注意的是，港股主题ETF近期交投显著活跃。易方达中证香港证券投资主题ETF上周成交额突破330亿元，广发中证香港创新药ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF成交额都在200亿元以上，尤其是跟踪恒生科技的ETF上周总成交额突破700亿元。

从资金流向来看，跟踪恒生科技的ETF上周合计净流入近20亿元，天弘恒生科技ETF净流入超8亿元;港股红利主题ETF近期也受到了资金关注，易方达恒生红利低波ETF上周净流入超7亿元，最新规模突破60亿元，创历史新高。

而近期反弹的“双创”主题指数ETF净流出较多资金，易方达创业板ETF上周净流出超56亿元，华夏上证科创版50ETF、嘉实上证科创版芯片ETF的净流出额都在20亿元以上。

首批科创创业人工智能ETF开售

近期，A股科技板块迎来增量资金。11月28日，易方达基金、华泰柏瑞基金、鹏华基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、永赢基金、摩根资产管理旗下首批7只科创创业人工智能ETF集体开售，有望为人工智能等硬科技领域优质企业注入资金活水。11月28日盘后，永赢基金发布公告称，永赢中证科创创业人工智能ETF提前结束募集。

近期市场上关于AI泡沫化的讨论再度升温。平安基金认为，全球流动性若因通胀韧性或主要央行政策转向而出现超预期收紧，可能对高景气板块的估值形成阶段性压制，市场在交易AI主题时的预期差与博弈结构也可能导致行情在高低切换间反复震荡。短期波动难以完全回避，但在长期技术演进与产业扩张的双重推动下，AI主线的趋势基础仍在，逻辑并未被破坏，仍然值得关注。

展望后市，汇添富基金建议聚焦两大方向：一方面，近期海外扰动为AI等景气成长板块提供了布局窗口，建议关注当前低位、明年景气预期向好的方向，如AI软件应用和医药;另一方面，景气边际改善预期叠加结构再平衡，为顺周期板块提供了估值修复契机，重点关注明年预期向好、估值修复可持续的行业，如钢铁、化工、建材、新消费及农业等。