行业核心观点。1)本周我们对行业估值水平进行了梳理,横向看,纺织服装行业位于A 股中信行业分类的第14 位,位列中游;纵向看,纺织服装全行业估值仍处于历史较高位,较去年六月底上升108.6%,相当于今年3 月水平,主要原因在于这一年里行业内借壳重组及转型类公司较多,其中纺织制造子版块此类公司尤其多。从个股上看,估值低于去年6 月底水平的公司仅有8 家,剔除转型、营业外收入异常变动的公司后,保持主业不变并且估值低于去年6 月底的公司仅有海澜之家、探路者、华孚色纺。2)结合行业中报及市场对估值和公司质地的再度关注,我们认为子行业处于弱复苏、公司管理层优秀的龙头公司有望在互联网高度渗透下的“新”商业环境中将再度崛起,继续推荐:一、具备业绩确定性及估值优势的子行业龙头,推荐海澜之家、罗莱家纺、富安娜、森马服饰、奥康国际;二、具有持续性及产业资源的转型龙头:美盛文化、探路者、贵人鸟。

本周股票组合。上期组合涨幅为-4.69%,组合跑赢行业指数3.46 个百分点。本周股票池:美盛文化(20%)、探路者(20%)、海澜之家(20%)、罗莱家纺(15%)、贵人鸟(15%)、奥康国际(10%)。

行业走势回顾。上周上证综指、深成指、沪深300 涨幅分别为-3.20%/-5.86%/-2.87%。纺织服装涨幅为-8.15%,其中纺织制造上涨-8.61%,品牌服饰上涨-7.56%。

重要公告:探路者(分别收购4 家公司51%股份)、森马服饰(半年度每10 转10 实施)、罗莱家纺(子公司购买理财产品)、贵人鸟(收到交易商协会接受注册通知)、朗姿股份(回购股份报告书)、七匹狼(董事增持79 万股)、嘉麟杰(实际控制人增持637 万股)、搜于特(设立供应链管理控股子公司)九牧王(实际控制人增持628.6 万股)、报喜鸟(出售大商集团19%股权)、维格娜丝(控股股东增持41 万股)、歌力思(实质控制人增持12 万股)、兴业科技(更换持续督导保荐人)、健盛集团(非公开发行价格和数量调整)。

海外上市公司跟踪:拉夏贝尔(拟A 股上市筹10 亿)、Zara(上半年净利润增26%)、H&M(8 月销售仅增1%创两年新低)、UnderArmour(计划三年内利润翻倍)、Prada (上半年净利润同比减少23.0%)

行业重要资讯:8 月全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降4.4%、8 月服装鞋帽、针纺织品零售总额同增9.2%、新疆调整新年度棉花直补方式。

本周重要信息:行业内公司回购情况、股权质押、定向增发、员工持股、高管增持等统计,见周报第三部分。

风险提示:1)消费环境持续低迷;1)转型进度低于预期