行业核心观点。 9 月百家及 50 家重点大型零售企业服装类零售额分别同比下降 4.8%和 5.7%, 前三季度百家服装零售额累计增 1.3%,较上年同期低 0.4 个百分点,总体来看零售消费数据有所波动, 但行业内部业绩分化已较为明显。 结合市场对三季报业绩及估值的关注,我们建议投资者重点关注公司业绩趋势及外延扩张的持续能力。投资策略上,我们仍然坚持自上而下选股,首选子行业相对复苏的优质公司,相信公司管理层优秀的龙头公司有望在互联网高度渗透下的新商业环境中再度崛起,继续推荐:一、具备业绩确定性及估值优势的子行业龙头,推荐海澜之家、 罗莱家纺、富安娜、森马服饰、奥康国际;二、具有持续性及产业资源的转型龙头:美盛文化、探路者、贵人鸟、跨境通、 朗姿股份、华斯股份。其中重点关注超跌反弹个股如贵人鸟、朗姿股份、华斯股份。

行业走势回顾。 上周上证综指、深成指、沪深 300 涨幅分别为6.57%/7.92%/5.81%。纺织服装涨幅为 11.19%,其中纺织制造上涨11.88%,品牌服饰上涨 10.17%。

重要公告: 富安娜( 1-9 月净利润 2.5 亿,同增 2.67%)、 探路者(预计 1-9 月净利润 1.46 亿,同降 18%)、 卡奴迪路(下修 1-9 月净利润1236.67 万-1484 万,同增不超过 20%)、 嘉欣丝绸(非公开发行 1.09亿股)、 搜于特( 1600 万投资“ 时间胶囊网”)、 朗姿股份( 股权收购不满足生效交割)、百隆东方(拟公开发行 26 亿元公司债券)、 兴业科技(非公开发行募集 7.95 亿、 4600 万参股融资租赁公司)、 健盛集团( 加大在越南兴安投资)。

海外上市公司跟踪: H&M(9 月销售增长 11%)、 Burberry(因中国经济放缓拖累销售)、 LVMH(三季度销售急剧放缓)

行业重要资讯: 9 月全国百家大型零售企业服装类商品零售额同降4.8%; 9 月全国 50 家重点大型零售企业服装类商品零售额同降 5.7%;前三季度全国百家重点大型零售企业服装零售额累计增长 1.3%, 较上年同期低 0.4 个百分点,较上半年低 2.4 个百分点。

本周股票组合。 上期组合涨幅为 3.38%, 由于两只股票停牌,组合跑输行业指数 7.81 个百分点。本周股票池:美盛文化( 20%)、跨境通( 20%)、海澜之家( 20%)、罗莱家纺( 15%)、奥康国际( 10%)、贵人鸟( 15%)。

本周重要信息: 行业内公司回购情况、股权质押、定向增发、员工持股、高管增持等统计。

风险提示: 1)消费环境持续低迷; 1)转型进度低于预期