“双十一”数据点评: 1) 移动电商占据主要地位,跨境购成为新增长点。 2015 年天猫双十一全天交易额达 912.17 亿元,较去年 571亿元增长 59.7%,增速略有下滑。其中无线交易占比 68.67%,较去年42.6%提升 26pct,移动电商已占据主要地位。同时,天猫国际跨境购成为今年最亮眼的主题,此次产生交易的国家和地区达到 232 个,3000万中国消费者购买了进口商品。 2)线下品牌依然占据优势。 服饰品类传统线下品牌依旧占据优势地位,优衣库占据男女装双料冠军,各子品类排名前五品牌除韩都衣舍、歌瑞尔外,基本被线下品牌占领。3)增速有所放缓,电商渠道销售趋于成熟。 一方面去年基数较大,另一方面“双十一”对品牌吸引力逐渐下降,品牌对大促的依赖程度降低,关注点由“双十一”单日销售额转移至日常销售及库存管理上。

行业周观点。 10 月百家及 50 家重点大型零售企业服装类零售额分别同增 1.9%和 1.7%,较上月有所好转,但我们分析与去年低基数有关,总体来看零售数据依旧在底部波动,结合“双十一”数据,线上对服装零售的冲击正逐渐趋缓,行业内部公司业绩分化已较为明显。结合全年业绩预期及估值对比,我们建议投资者重点关注公司业绩趋势及外延扩张的持续能力。投资策略上,建议关注:一、具备业绩确定性及估值优势的子行业龙头海澜之家、罗莱家纺、富安娜、森马服饰、奥康国际;二、具有持续性及产业资源的转型龙头美盛文化、跨境通、探路者、贵人鸟、朗姿股份、华斯股份。

行业走势回顾。 上周上证综指、深成指、沪深 300 涨幅分别为-0.26%/1.05%/-1.24%。纺织服装涨幅为 1.86%,其中纺织制造上涨3.28%,品牌服饰上涨-0.32%。

重要公告: 泰亚股份(置入“恺英网络” 100%股权)、鲁泰 A(投资 3000 万美元设立越南制衣公司)、华孚色纺(成立网链投资公司)。

海外上市公司跟踪:爱马仕(得益欧洲日本,三季度收入增长 15%)、Burberry (中期盈利增 3%)、阿迪达斯(推出 Futurecraft 3D 打印跑鞋)、盖璞集团(三季度收入下跌 2.8%)。

行业重要资讯: 10 月全国百家重点大型零售企业服装类零售额同比增长 1.9%, 50 家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长1.7%; 10 月我国出口纺织品服装约 236.54 亿美元,同减 10.87%。

本周股票组合。 上期组合涨幅为-0.09%,跑输行业指数 1.95 个百分点。本周股票池:美盛文化( 20%)、海澜之家( 20%)、罗莱家纺( 20%)、跨境通( 10%)、奥康国际( 10%)、贵人鸟( 10%)、 华斯股份( 10%)。

风险提示: 1)消费环境持续低迷; 1)转型进度低于预期