事件：

近日，据Counterpoint Research，今年以来内存价格已累计上涨50%，在此基础上，价格预计将在2025 Q4 继续上涨30%，并可能在明年初再上升约20%。公司在投资者互动问答中回复，与长鑫、长江存储、三星西安、海力士无锡等存储厂商均有合作。

点评：

国内领先新材料企业，Q3 现金流大幅增长。公司是国内领先的新材料领域平台型企业，通过内生发展和外延并购，业务已涵盖半导体前驱体、光刻胶、电子特气、硅微粉及LNG 复合材料等多个高壁垒领域。2025Q3公司实现营收21.74 亿元，同比+24.75%；业务结构改善毛利率同比+2.28pct 至32.78%。费用端，2025Q2 四项费用率合计14.47%，同比-1.16pct，其中研发费用率4.47%，同比+1.42pct。利润端，2025Q3 公司实现归母净利率12.57%，同比-0.58pct；归母净利润2.73 亿元，同比+19.24%；经营性现金流6.01 亿元，同比+136.63%，主要系销售回款增加所致。

半导体前驱体材料行业领先，深度受益存储景气与国产替代。公司电子材料产品线丰富，覆盖半导体制造关键环节，国内产能建设持续推进。

其中半导体前驱体材料广泛应用于3D NAND、DRAM 等存储芯片及逻辑芯片的制造环节，公司凭借不断迭代升级的产品和技术,持续保持领先的行业地位。当前，存储行业周期底部已过，受益于AI 基建加速的真实需求爆发，芯片价格持续上涨。同时，国内存储芯片制造商的后续扩产预计也将带来持续的材料需求增量。我们认为，公司作为该领域国内核心供应商，产品有望持续受益于存储行业高景气度与供应链国产化替代的双重趋势。

LNG 板材业务订单饱满，技术认证壁垒巩固领先优势。受益于下游液化天然气（LNG）大型运输船舶需求及液货舱超低温保温复合材料需求的持续增长，公司LNG 板材业务在手订单充足，并完成多项产品的 GTT认证手续，长期盈利能力稳步增强。我们认为，在全球能源结构转型背景下，LNG 海运贸易需求旺盛，公司凭借极高的技术和认证壁垒，其板材业务有望持续增厚公司业绩。

盈利预测与投资评级：公司“电子材料+LNG 板材”的双轮驱动有望持续提供强劲的增长动能，预计公司2025-2027 年实现营业收入86.09/106.37/123.74 亿元，归母净利润11.14/14.83/18.08 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；需求不及预期；行业竞争加剧