事件
广联达披露2023 年三季报,公司前三季度实现营业收入47.50 亿元,同比增长7.02%;实现归母净利润2.62 亿元,同比下降59.02%;实现扣非归母净利润2.12 亿元,同比下降65.20%;实现经营性现金流净额-4.17亿元,同比下降220.12%;单3Q23,公司实现营业收入17.00 亿元,同比增长0.98%;实现归母净利润0.13 亿元,同比下降94.44%。
点评:
业绩受内外部环境影响持续承压。报告期内,外部环境变化使得建筑行业客户在数字化投入强度有所降低,叠加内部结构调整影响业务开展节奏,前三季度公司数字造价/数字施工/数字设计业务收入同比分别变化+10.00%/-15.55%/+5.88%。公司营业总成本较去期同比增长18.34%,主要因为:1)去年员工人数增长使得人力成本增加4.99 亿元;2)募集资金投资项目和西安研发基地转入资产使得折旧摊销增加1.42 亿元,进而导致公司净利润下滑较多,业绩有所承压。
数字造价业务平稳推进。报告期内,数字造价业务实现收入36.73 亿元,同比增长10.00%,在房建行业不景气的背景下展现了较强的经营韧性。
公司签署云合同25.34 亿元,同比下降8.49%,主要受多年订单调整为年度订单影响所致,若剔除上年同期多年期合同影响,新签云合同较去年基本持平。
数字施工着重提升经营质量。报告期内,数字施工业务实现收入7.52 亿元,同比下降15.55%,公司多举并措持续改善施工长期经营效益:1)加大自研软硬件销售,降低外购低毛利率产品比重;2)基建投资稳定增长,积极拓展基建项目和客户;3)紧抓销售回款,施工业务销售回款同比保持两位数以上增长,并优化人员规模和成本预算,持续加强经营质量管理。
投资建议:维持“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入70.26//84.72/100.23 亿元,同比增长6.60%/20.58%/18.32%;实现归母净利润8.81/11.88/15.38 亿元,同比增长-8.84%/34.86%/29.37%。
风险提示:房建景气度发展不及预期。